Η αγορά συναλλάγματος (forex) είναι η μεγαλύτερη χρηματοοικονομική αγορά παγκοσμίως. Σύμφωνα με την τριετή έρευνα της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών (BIS), ο παγκόσμιος συναλ- λαγματικός ισολογισμός τον Απρίλιο του 2010 ήταν κατά μέσο όρο ένα εκπληκτικό ποσό των 4 δολαρίων. 0 τρισεκατομμύρια ημερησίως, αύξηση 20% από $ 3. 3 τρισεκατομμύρια τρία χρόνια νωρίτερα. Σε μια όλο και πιο παγκοσμιοποιημένη οικονομία, η σημασία της αγοράς συναλλάγματος για τον μέσο καταναλωτή δεν μπορεί να υποτιμηθεί. Ο ρυθμός με τον οποίο μπορεί να ανταλλάσσεται το εθνικό μας νόμισμα στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος καθορίζει την τιμή που πληρώνουμε για έναν αυξανόμενο αριθμό προϊόντων, την τιμή για τις διακοπές μας, το ποσοστό απόδοσης των επενδύσεών μας (ROI) και ακόμη και το επιτόκιο τα δάνεια και τις καταθέσεις μας.
Και παρά τη σπουδαιότητα αυτής της αγοράς - όπου τα νομισματικά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να υπαγορεύσουν τις περιουσίες όλων, από το μεγαλύτερο έθνος έως τον μικρότερο καταναλωτή - το ξένο συνάλλαγμα παραμένει σε μεγάλο βαθμό μη ρυθμιζόμενο. Αν και το ξένο συνάλλαγμα παραδοσιακά θεωρείται ως αποκλειστικός τομέας των μεγαλύτερων τραπεζών και εταιρειών, οι πρόσφατες τάσεις έχουν διαλυθεί σε αυτή την έννοια, καθιστώντας όλο και πιο σημαντικό το νόμισμα να εμπίπτει στο πεδίο εφαρμογής της ρύθμισης.
Κερδοσκοπική κερδοσκοπία
Οι συναλλαγές στην αγορά συναλλάγματος μπορούν να ταξινομηθούν σε δύο κατηγορίες - εμπορικές και κερδοσκοπικές. Μια εμπορική συναλλαγή είναι μια συναλλαγή που υποστηρίζεται από μια υποκείμενη οικονομική δραστηριότητα, όπως πληρωμή για εισαγωγή ή δάνειο σε μια υπερπόντια οντότητα. Μια κερδοσκοπική συναλλαγή, από την άλλη πλευρά, είναι μια επιχείρηση που αναλαμβάνεται καθαρά για να αποκομίσει κέρδος από κινήσεις νομισμάτων.
Οι κερδοσκοπικές συναλλαγές υπερβαίνουν σε μεγάλο βαθμό τις εμπορικές συναλλαγές στον τομέα των συναλλαγματικών ισοτιμιών και αντιπροσωπεύουν μεγαλύτερο μερίδιο των συναλλαγματικών ισοτιμιών κατά τη διάρκεια των ετών. Επίσης, ο όγκος συναλλαγών νομισμάτων στη δεκαετία του 1970 ήταν μόνο περίπου έξι φορές υψηλότερος από το παγκόσμιο εμπόριο αγαθών και υπηρεσιών. Αλλά μέχρι το 1995, ο ημερήσιος όγκος διαπραγμάτευσης συναλλάγματος ήταν $ 1. 2 τρισεκατομμύρια ήταν περίπου 50 φορές αυτή η τιμή.
Ο όγκος συναλλαγών Forex έχει αυξηθεί περισσότερο από τριπλάσια από τότε, λόγω κυρίως της κερδοσκοπίας. Σύμφωνα με μια μελέτη που βασίστηκε στην έρευνα του BIS για το 2010, ο λόγος του κύκλου εργασιών σε σχέση με το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) - ένα καλό μέτρο κερδοσκοπικής δραστηριότητας - κυμάνθηκε από περίπου 14 για τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ιαπωνία έως 200 για το Ηνωμένο Βασίλειο και περισσότερους από 300 για τη Σιγκαπούρη. Επίσης, παρά την αύξηση κατά 20% των ημερήσιων συναλλαγματικών ισοτιμιών μεταξύ 2007 και 2010, οι εμπορικές συναλλαγές εταιρειών και κυβερνήσεων μειώθηκαν κατά 10% κατά την περίοδο αυτή. Οι εμπορικές συναλλαγές αντιπροσώπευαν μόνο το 13% του συνολικού ημερήσιου όγκου συναλλαγματικών ισοτιμιών το 2010, το χαμηλότερο μερίδιο από το 2001.
Σε μια ανησυχητική σημείωση, η μελέτη διαπίστωσε επίσης ότι η αύξηση της εμπορίας συναλλάγματος οδήγησε σε μεγάλο βαθμό σε "άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα" μια ευρεία κατηγορία που περιλαμβάνει μικρότερες τράπεζες, θεσμικούς επενδυτές, ασφαλιστικές εταιρείες, κεντρικές τράπεζες και ιδιώτες επενδυτές.Δύο μεγάλες ομάδες που οδηγούν στην ανάπτυξη αυτής της κατηγορίας είναι η διαπραγμάτευση υψηλής συχνότητας (HFT) και οι ηλεκτρονικές συναλλαγές από ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι αντιπροσώπευαν το 25% και το 8-10% του 1 $. 5 τρισεκατομμύρια spot forex αγορά, αντίστοιχα.
Οι έμποροι λιανικής πώλησης - Προσοχή στις τάσεις αυτές
Οι συναλλαγές συναλλάγματος από τους μικροεπενδυτές έχουν αυξηθεί πάρα πολύ από το 2007, με τέτοιες συναλλαγές να αντιστοιχούν σε περίπου 125 δισ. Δολάρια σε 150 δισ. Δολάρια σε ημερήσιο κύκλο εργασιών. Το δέλεαρ της παραγωγής χρημάτων με την εικασία για τις κινήσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών είναι προφανώς ισχυρό. Αλλά προτού να πηδήσετε σε αυτό το κερδοσκοπικό μοντέλο, εξετάστε τις παγίδες. Εκτός από τα προφανή μειονεκτήματα όπως οι τεράστιες απώλειες λόγω υπερβολικής μόχλευσης και δόλιας δραστηριότητας, ο μικροεπενδυτής πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει τους ακόλουθους παράγοντες κινδύνου:

Η αύξηση της κερδοσκοπικής δραστηριότητας, ιδίως η συναλλαγή υψηλών συχνοτήτων που κυριαρχείται από ηλεκτρονικό ή αλγοριθμικό εμπόριο, μπορεί να συμβάλει στην αύξηση της μεταβλητότητας των νομισμάτων, γεγονός που αυξάνει τον κίνδυνο διαφυγόντων ζημιών για τα μικρά επενδυτή ή έμπορο.

• Μειονεκτήματα πληροφόρησης : Οι επενδυτές λιανικής βρίσκονται σε ένα σαφώς μειονέκτημα στην άκρως ανεξέλεγκτη παγκόσμια αγορά συναλλάγματος, δεδομένου ότι δεν έχουν πρόσβαση σε πληροφορίες σχετικά με τις μεγάλες εμπορικές συναλλαγές και τις ροές κεφαλαίων που διατίθενται μόνο στους μεγαλύτερους παίκτες που κυριαρχούν στην αγορά. Αυτή η ασυμμετρία πληροφόρησης καθιστά δύσκολο για τον μέσο επενδυτή του λιανικού εμπορίου να κερδίσει οποιοδήποτε πλεονέκτημα έναντι των επαγγελματιών.
• Όταν η ρύθμιση στις αγορές συναλλάγματος ήταν ουσιαστικά ανύπαρκτη τα προηγούμενα χρόνια, η ταχεία ανάπτυξη του forex trading μεταξύ των μικροεπενδυτών οδήγησε σε αυξανόμενο έλεγχο και ρύθμιση από οργανισμούς όπως η Εμπορική επιτροπή μελλοντικών εμπορικών συναλλαγών εμπορευμάτων (CFTC). Στο πλαίσιο του νόμου για την ανταλλαγή εμπορευμάτων (CEA), η CFTC είναι αρμόδια για συναλλαγές με μόχλευση μέσω forex που προσφέρονται σε ιδιώτες πελάτες στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ο νόμος επιτρέπει μόνο στις ρυθμιζόμενες οντότητες να ενεργούν ως αντισυμβαλλόμενοι για συναλλαγές συναλλάγματος με λιανικούς πελάτες και απαιτεί την εγγραφή όλων των online εμπόρων forex και την τήρηση των αυστηρών οικονομικών προτύπων που επιβάλλονται από το National Futures Association (NFA). Για έναν έμπορο λιανικής πώλησης συναλλάγματος, ο μεγαλύτερος κίνδυνος μη ρύθμισης είναι αυτός της παράνομης δραστηριότητας ή της απλής απάτης. Οι παράνομες δραστηριότητες περιλαμβάνουν τις υπερβολικές προμήθειες που δημιουργούνται από τους λογαριασμούς πελατών, την τακτική των "λεβητοστασίων" υψηλής πίεσης, τα προγράμματα Ponzi και τις ψευδείς δηλώσεις. Με σχεδόν 26.000 άτομα στο Ηνωμένο Βασίλειο που έχασαν 460 εκατομμύρια δολάρια σε συνωμοτήσεις που σχετίζονται με το νόμισμα μεταξύ 2001 και 2007, η αυξανόμενη συχνότητα της απάτης στο forex οδήγησε την CFTC στη σύσταση ειδικής ομάδας εργασίας τον Αύγουστο του 2008 για την αντιμετώπιση του προβλήματος.

Οι αυστηροί κανονισμοί που θεσπίστηκαν στο Ηνωμένο Βασίλειο το 2010 για να προστατεύσουν τους εμπόρους λιανικής πώλησης συναλλάγματος έχουν σφραγίσει τη νόμιμη απάτη στο έθνος σε μεγάλο βαθμό. Ωστόσο, η ρυθμιστική εικόνα είναι ανάμεικτη σε άλλες χώρες. Στην Ιαπωνία, την πιο ενεργή αγορά συναλλάγματος στον κόσμο, η Αρχή Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών (FSA) ρυθμίζει όλες τις αγορές, συμπεριλαμβανομένου του λιανικού συνάλλαγμα.Η FSA προνοεί για τη ρύθμιση του forex trading στο λιανικό εμπόριο. Για παράδειγμα, μείωσε τη μέγιστη μόχλευση που μπορεί να διατεθεί στους εμπόρους forex λιανικής σε 25: 1 τον Αύγουστο του 2011, μετά την περικοπή σε 50: 1 ένα χρόνο νωρίτερα. Στο Ηνωμένο Βασίλειο και στην ηπειρωτική Ευρώπη, η ρύθμιση είναι περιορισμένη και η μόχλευση έχει λίγα όρια, με επίπεδα τόσο υψηλά όσο 200: 1 όχι ασυνήθιστα.

Αλλά η ρύθμιση της αγοράς forex λιανικής πώλησης, η οποία αντιπροσωπεύει λιγότερο από το 5% του μέσου ημερήσιου κύκλου εργασιών παγκοσμίως, είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου. Τι γίνεται με το θέμα της μη ρύθμισης στην γιγάντια θεσμική αγορά συναλλάγματος;
Κανονισμοί επίσης απαιτούνται για τους θεσμικούς επενδυτές
Από θεσμική άποψη, οι τοπικές κεντρικές τράπεζες ρυθμίζουν χαλαρά τις αγορές συναλλάγματος τους. Ωστόσο, δεν υπάρχει ενιαία παγκόσμια ρυθμιστική αρχή για την αστυνόμευση της παγκόσμιας αγοράς συναλλάγματος. Αλλά η θεσμική αγορά συναλλάγματος χρειάζεται επίσης ρύθμιση για διάφορους λόγους, όπως:

AD:

Υψηλότερο κόστος αντιστάθμισης
: Η αυξημένη αστάθεια των νομισμάτων που προκαλείται από την υπερβολική κερδοσκοπία οδηγεί σε υψηλότερο κόστος για εταιρίες και άλλους εμπορικούς παίκτες για αντιστάθμιση συναλλαγματικού κινδύνου.
Συστηματική Σημασία των Μεγάλων Τραπεζών

: Ενώ οι απώλειες συναλλαγματικών ισοτιμιών δεν ήταν εμφανείς στις μεγαλύτερες απώλειες συναλλαγών που δημοσιεύθηκαν από εταιρείες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μέχρι σήμερα, υπάρχει πιθανότητα για απώλειες σε δολάρια σε δολάρια σε δολάρια. Αν και η συναλλαγματική ισοτιμία είναι ένα παιχνίδι με μηδενικό άθροισμα, μια τεράστια απώλεια μιας μεγάλης τράπεζας θα μπορούσε να επηρεάσει την παγκόσμια οικονομία λόγω της συστημικής της σημασίας.

1. Αδικαιολόγητος εμπλουτισμός λίγων σε βάρος εκατομμυρίων : Οι υπερβολικές ή αδικαιολόγητες κινήσεις νομισμάτων μπορεί να επηρεάσουν δυσμενώς την οικονομία ενός έθνους. Αν και αυτές οι κινήσεις μπορεί να δικαιολογηθούν από τις βασικές οικονομικές βασικές αρχές σε ορισμένες περιπτώσεις, σε πολλές άλλες περιπτώσεις η προσωρινή αδυναμία σε ένα νόμισμα μπορεί να εκμεταλλευτεί αδίστακτα από τους κερδοσκόπους, στέλνοντας την σε ελεύθερη πτώση σε μια αυτοτελής προφητεία. Αυτό μπορεί να προκαλέσει πτώση κεφαλαίων και παρατεταμένη ύφεση που επιδεινώνεται από τα έντονα υψηλότερα επιτόκια για την υπεράσπιση του νομίσματος. Αυτό το σενάριο έχει παίξει πολλές φορές τις τελευταίες δύο δεκαετίες. ένα αξιοσημείωτο παράδειγμα είναι η κατάρρευση του ταϊλανδικού μπατ τον Ιούλιο του 1997 και η επακόλουθη ασιατική κρίση. Ενώ οι κερδοσκόποι των νομισμάτων κέρδισαν στα κέρδη, εκατομμύρια άνθρωποι στα πληγέντα έθνη υπέστησαν τεράστια διάβρωση πλούτου και μεγάλες περιόδους ανεργίας.
2. Η κατώτατη γραμμή Μια κανονιστική εισφορά, όπως ο φόρος Tobin, μπορεί να περιορίσει την κερδοσκοπική κερδοσκοπία από τους εμπόρους λιανικής και των ιδρυμάτων και θα μπορούσε να αντισταθμίσει το κόστος της μεγαλύτερης νομισματικής ρύθμισης. Ωστόσο, οποιαδήποτε πρόταση για την εισαγωγή κανονισμού για τη θεσμική αγορά συναλλάγματος είναι πολύ πιθανό να αντιμετωπίσει έντονες αντιδράσεις από τους μεγάλους εμπόρους νομισμάτων. Ως ιδιοκτήτης επιχείρησης ή επενδυτής, μπορεί περιστασιακά να έχετε μια δικαιολογημένη ανάγκη να κάνετε εμπόριο forex για να αντισταθμίσετε τον συναλλαγματικό κίνδυνο για το χαρτοφυλάκιο της επιχείρησής σας ή του χαρτοφυλακίου επενδύσεων. Αλλά προσέξτε τους κινδύνους της κερδοσκοπικής διαπραγμάτευσης forex - τόσο εμφανής όσο και συγκεκαλυμμένη.
3. Με μόχλευση τόσο υψηλή όσο 50: 1 διαθέσιμη σε μεγάλα ζεύγη νομισμάτων στο U.Σ., Ο προφανής κίνδυνος που αντιμετωπίζει ένας έμπορος forex εμπόρου του Ηνωμένου Βασιλείου είναι απωλειών σε μια αγορά που κυριαρχείται όλο και περισσότερο από κερδοσκοπική δραστηριότητα και μεγάλα ιδρύματα. Ωστόσο, η σχετική μη ρύθμιση της θεσμικής αγοράς συναλλάγματος - η οποία αντιπροσωπεύει πάνω από το 95% του ημερήσιου νομίσματος - δημιουργεί πρόσθετους κινδύνους για τον μικροεπενδυτή. Αυτές περιλαμβάνουν τη μεγαλύτερη αστάθεια των συναλλαγματικών ισοτιμιών και την ασυμμετρία πληροφόρησης, η οποία μπορεί να βελτιωθεί αναμφισβήτητα με τη ρύθμιση της θεσμικής αγοράς. Η αύξηση των κανονιστικών ρυθμίσεων μπορεί να έχει εξαλείψει σε μεγάλο βαθμό τα περιστατικά απάτης στον τομέα της λιανικής πώλησης συναλλάγματος, αλλά η μη ρύθμιση της θεσμικής αγοράς συναλλάγματος συμβάλλει σημαντικά στην αντιστάθμιση των πιθανών κερδών έναντι του επενδυτή forex.