Κατά την οικοδόμηση ενός χαρτοφυλακίου οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν ένα ευρύ φάσμα κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των μετατρέψιμων τίτλων. Μια μετατρέψιμη ασφάλεια είναι συνήθως ένα ομολογιακό ή προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο που μπορεί να μετατραπεί σε μετοχές του κοινού μετοχικού κεφαλαίου της εκδότριας εταιρείας. Γενικά, ο ιδιοκτήτης του μετατρέψιμου λογαριασμού καθορίζει εάν και πότε να μετατρέψει, αλλά σε ορισμένες περιπτώσεις η εταιρεία έχει το δικαίωμα να καθορίσει πότε θα πραγματοποιηθεί η μετατροπή.

AD:

Σχετικά με τις αγορές μετοχών και ομολόγων, οι τίτλοι των μετατρέψιμων τίτλων είναι μια μικρή εξειδικευμένη αγορά. Οι τιμές ποικίλλουν ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς καθώς και την προσφορά και τη ζήτηση. Οι εταιρείες εκδίδουν μετατρέψιμους τίτλους για να αντλούν γρήγορα χρήματα και η αξιολόγηση της ασφάλειας βασίζεται στην οικονομική σταθερότητα της εκδότριας εταιρείας. Πολλά convertibles εκδίδονται από εταιρείες που διαφορετικά θα είχαν δυσκολία με μια πιο παραδοσιακή προσφορά μετοχών ή ομολόγων. Οι τίτλοι αυτοί τείνουν να έχουν χαμηλότερη πιστοληπτική διαβάθμιση επενδυτικού βαθμού. Έτσι, για να προσελκύσουν επενδυτές, οι προσφορές κινητών αξιών από εταιρείες με χαμηλές οικονομικές αξιολογήσεις συνήθως πληρώνουν υψηλότερο επιτόκιο και έχουν ευνοϊκότερους όρους μετατροπής. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Οι εργασίες της διαχείρισης χαρτοφυλακίου μετοχών .)

AD:

Πώς λειτουργεί η μετατροπή;

Οι περισσότερες μετατρέψιμες αξίες έχουν σταθερό τύπο μετατροπής. Για παράδειγμα, ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο ύψους $ 1.000 εκδίδεται με επιτόκιο 1. 5% όταν η μετοχή της εταιρείας διαπραγματεύεται στα $ 10. Ο κάτοχος του ομολόγου έχει το δικαίωμα να μετατρέψει το ομόλογο σε 50 μετοχές του κοινού μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας, όταν η τιμή είναι τουλάχιστον 20 δολάρια. Ωστόσο, ορισμένα μετατρέψιμα στοιχεία έχουν εκδοθεί με αναλογία μετατροπής που βασίζεται σε κυμαινόμενες τιμές αγοράς. Αυτή η στρατηγική βοηθά την εταιρεία να διαχειριστεί το χρονοδιάγραμμα και τον αριθμό μετοχών κοινών μετοχών που πρέπει να εκδοθούν.

AD:

Πώς να αγοράσετε Convertibles

Μπορούν να αγοραστούν μεμονωμένα μετατρέψιμα χρεόγραφα, ωστόσο δεν είναι πραγματικά μια αποτελεσματική αγορά και είναι δύσκολο για τους μικρούς επενδυτές να αποκτήσουν τη βέλτιστη τιμολόγηση. Γενικά, είναι καλύτερο να αγοράσετε ένα ανοικτό ή κλειστό αμοιβαίο κεφάλαιο που παρέχει ενεργό διαχείριση. Υπάρχουν επίσης μετατρέψιμα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο και ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων επενδύουν σε μετατρέψιμα χαρτοφυλάκια στα χαρτοφυλάκιά τους. ( Εισαγωγή στα κλειστά τελικά κεφάλαια .)

Τα μετατρέψιμα μερίδια στα οποία το μετοχικό κεφάλαιο της εκδότριας εταιρίας δεν διαπραγματεύεται σε ή πάνω από την καθορισμένη τιμή μετατροπής τείνουν να τιμολογούνται και το εμπόριο μοιάζει περισσότερο με δεσμός. Αυτές μερικές φορές αποκαλούνται κατειλημμένες μετατρέψιμες. Μόλις η τιμή των μετοχών της εταιρείας χτυπήσει ή υπερβεί την τιμή μετατροπής, οι τίτλοι τείνουν να συμπεριφέρονται περισσότερο σαν μετοχές και συναλλαγές σύμφωνα με την τιμή της μετοχής της εκδότριας εταιρείας. Μεταξύ των διακεκομμένων και των μετοχών είναι ισοδύναμα μετατρέψιμα μετατρέψιμα στοιχεία τα οποία έχουν κάποιο κίνδυνο μετοχικού κεφαλαίου που μετριάζεται από την πληρωμή τόκων.

Ο κίνδυνος και η απόδοση ενός ανοικτού ή κλειστού κεφαλαίου εξαρτάται από τους πραγματικούς τίτλους που κατέχει ο διαχειριστής στο χαρτοφυλάκιο. Ορισμένα κεφάλαια επενδύουν μόνο στο Ηνωμένο Βασίλειο, ενώ άλλα κατέχουν τίτλους από όλο τον κόσμο. Επίσης, πολλά κεφάλαια κλειστού τύπου, τα οποία μπορούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση, έχουν μια ελκυστική υψηλότερη απόδοση, δεδομένου ότι οι διαχειριστές εκμεταλλεύονται τα χαρτοφυλάκιά τους κατά 30%. Αλλά σε αντάλλαγμα, τα κεφάλαια αυτά έχουν μεγαλύτερο κίνδυνο, καθώς η τιμή τους θα κυμαίνεται με μεταβολές στα επιτόκια.

Πώς να χρησιμοποιήσετε Convertibles στο χαρτοφυλάκιό σας

Η απόδοση ενός μετατρέψιμου ταμείου τείνει να ακολουθεί τα ίδια κεφάλαια και όχι την αγορά ομολόγων. Σύμφωνα με την Morningstar, το μέσο ανοικτό μετατρέψιμο ταμείο απώλεσε περίπου 33% στο κραχ του 2008 σε σύγκριση με το S & P 500 που έχασε 37%. Ωστόσο, όταν οι αγορές σημείωσαν ανάκαμψη το 2009 και το 2010, τα μετατρέψιμα κεφάλαια αυξήθηκαν κατά 41% και 17% υπερέβαιναν το S & P 500 που είχε απόδοση περίπου 26% και 15%.

Ιστορικά, τα μετατρέψιμα ταμεία ασφαλείας είχαν υψηλό συσχετισμό με τις μετοχές και αρνητική συσχέτιση με τα αμερικανικά κρατικά ταμεία. Σε ένα χαρτοφυλάκιο τα convertibles τείνουν να συμπεριφέρονται ως εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης. Η κατανομή του 3-5% του χαρτοφυλακίου σας μπορεί να προσφέρει εισόδημα καθώς και να βοηθήσει στη διαχείριση ορισμένων κινδύνων μετοχικού κεφαλαίου και στη μείωση της μεταβλητότητας.

Η κατώτατη γραμμή

Ως υβριδική ασφάλεια, τα convertibles μπορούν να βοηθήσουν στη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου σας και να προσφέρουν δυνατότητες υψηλότερων αποδόσεων που μετριάζεται από το εισόδημα από το ομόλογο.