α:

Με την πρώτη ματιά, η αντίστροφη σχέση μεταξύ επιτοκίων και τιμών ομολόγων μοιάζει κάπως παράλογη, αλλά με προσεκτικότερη εξέταση είναι λογική. Ένας εύκολος τρόπος για να αντιληφθεί κανείς γιατί οι τιμές των ομολόγων μετακινούνται αντίθετα από τα επιτόκια είναι να ληφθούν υπόψη τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου, τα οποία δεν πληρώνουν κουπόνια αλλά αποκομίζουν την αξία τους από τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της ονομαστικής αξίας που καταβάλλεται στη λήξη.

Για παράδειγμα, εάν ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο διαπραγματεύεται σε $ 950 και έχει ονομαστική αξία $ 1, 000 (καταβεβλημένο σε ένα χρόνο), το ποσοστό απόδοσης του ομολόγου είναι σήμερα περίπου 26% = (1000-950) ÷ 950.

Για να πληρώσει κάποιος $ 950 για αυτό το ομόλογο, αυτός ή αυτή πρέπει να είναι ευχαριστημένος με τη λήψη 5. 26% επιστροφής. Αλλά η ικανοποίησή του / της από την επιστροφή εξαρτάται από το τι συμβαίνει στην αγορά ομολόγων. Οι επενδυτές ομολόγων, όπως όλοι οι επενδυτές, συνήθως προσπαθούν να επιτύχουν την καλύτερη απόδοση. Εάν τα τρέχοντα επιτόκια αυξάνονταν, δίνοντας στα νεοεκδοθέντα ομόλογα απόδοση 10%, τότε το ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο με 5,26% δεν θα ήταν μόνο λιγότερο ελκυστικό, δεν θα ήταν καθόλου ζήτημα. Ποιος θέλει απόδοση 5. 26% όταν μπορεί να πάρει 10%; Για να προσελκύσει τη ζήτηση, η τιμή του προϋπάρχοντος ομολόγου με μηδενικό τοκομερίδιο θα πρέπει να μειωθεί αρκετά ώστε να ταιριάζει με την ίδια απόδοση που αποδίδεται στα επικρατούντα επιτόκια. Σε αυτή την περίπτωση, η τιμή του ομολόγου θα μειωνόταν από $ 950 (που δίνει απόδοση 5,2%) στα $ 909. 09 (που δίνει απόδοση 10%).

Τώρα που έχουμε μια ιδέα για το πώς κινείται η τιμή ενός ομολόγου σε σχέση με τις μεταβολές των επιτοκίων, είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί η τιμή ενός ομολόγου θα αυξανόταν εάν τα επιτόκια που επρόκειτο να μειωθούν. Αν τα επιτόκια μειωθούν στο 3%, το δάνειο μηδενικού τοκομεριδίου - με την απόδοση του 5,26% - θα φαινόταν ξαφνικά πολύ ελκυστικό. Περισσότεροι άνθρωποι θα αγοράσουν το ομόλογο, το οποίο θα ωθούσε την τιμή μέχρι την απόδοση του ομολόγου να ταιριάζει με την επικρατούσα τιμή 3%. Στην περίπτωση αυτή, η τιμή του ομολόγου θα αυξηθεί σε περίπου 970 δολάρια. 87. Με δεδομένη αυτή την αύξηση της τιμής, μπορείτε να δείτε γιατί οι κάτοχοι ομολόγων (οι επενδυτές που πωλούν τα ομόλογα τους) επωφελούνται από τη μείωση των επιτοκίων που επικρατούν.

Για παράδειγμα, όταν το Federal Reserve αύξησε τα επιτόκια τον Μάρτιο του 2017 κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας, η αγορά ομολόγων υποχώρησε. Η απόδοση των 30ετών ομολόγων του Δημοσίου μειώθηκε στο 3,108% από 3,2%, η απόδοση των δεκαετών κρατικών ομολόγων μειώθηκε στο 2,509% από 2,575% και η απόδοση των δύο ετών μειώθηκε από 1. 401% έως 1. 312%.

Για λεπτομερέστερη εξήγηση των υπολογισμών των τιμών ομολόγων και των αποδόσεων, ανατρέξτε στο

Advanced Bond Concepts

.