α:

Η απάντηση μπορεί να βρεθεί σε διαφορές αποθέματος - ή μάλλον, σε έλλειψη. Η συντριπτική πλειοψηφία των δημόσιων εταιρειών επιλέγουν να χρησιμοποιήσουν διαχωρισμούς μετοχών, αυξάνοντας τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν με ένα συγκεκριμένο παράγοντα (π.χ. με συντελεστή δύο σε ένα split 2-1) και μειώνοντας την τιμή της μετοχής τους με τον ίδιο παράγοντα.

Με αυτόν τον τρόπο, μια εταιρεία μπορεί να διατηρήσει την τιμή διαπραγμάτευσης των μετοχών της σε εύλογο εύρος τιμών. Οι περισσότερες εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο διατηρούν τις τιμές των μετοχών τους κάτω από τα 100 δολάρια σε μεγάλο βαθμό για να διατηρήσουν ένα εύλογο εύρος τιμών μετοχών το οποίο εξασφαλίζει ότι η ρευστότητα του αποθέματος δεν θα διαβρωθεί καθώς η εταιρεία αυξάνει την αξία. Με απλά λόγια, αυτό σημαίνει ότι αν μια εταιρεία χωρίσει τις μετοχές της κάθε φορά που παραβιάζει το όριο των 100 $, οι επενδυτές θα μπορούν να επενδύσουν στην εταιρεία σε σχετικά μικρά κομμάτια, πράγμα που μπορεί να είναι επωφελές όταν πρόκειται για την οικοδόμηση ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου μετοχών.

Ένα σταθερό αναπτυξιακό απόθεμα από την ίδρυσή του, η Microsoft (MSFT) αποτελεί ένα καλό παράδειγμα διαίρεσης μετοχών που χρησιμοποιείται για τη διατήρηση εύλογου εύρους διαπραγμάτευσης. Από το 1987, η MSFT διαιρείται εννέα φορές. Το 1986 διαπραγματεύεται σε περίπου 30 δολάρια ανά μετοχή - περίπου την ίδια τιμή με την οποία διαπραγματεύεται το 2005. Ωστόσο, κάθε φορά που το μετοχικό κεφάλαιο διασπάστηκε, η τιμή του μειώθηκε και ο αριθμός των μετοχών του διπλασιάστηκε. Επομένως, για να συγκρίνουμε την πραγματική τιμή του 2005 με το 1987, πρέπει να χρησιμοποιήσουμε μια τιμή προσαρμοσμένη με διαίρεση, η οποία θα εξαλείψει τις συνέπειες των εννέα διαχωρισμών. Όταν το κάνουμε αυτό, διαπιστώνουμε ότι η τιμή της διόρθωσης της Microsoft το 1987 είναι μόνο περίπου $ 0. 08 ανά μετοχή, ενώ το εύρος του 2005 είναι φυσικά περίπου 30 δολάρια. Αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές της Microsoft σήμερα αξίζουν περίπου 375 φορές αυτό που άξιζαν το 1987. Εάν δεν είχαν ποτέ χωρίσει, οι μετοχές της Microsoft θα διαπραγματεύονταν σε μια σειρά από πάνω από $ 10, 000 ανά μετοχή!

Φυσικά, δεδομένου ότι η Microsoft έχει χωρίσει τόσες φορές, αυτό δεν συμβαίνει. Αλλά υπάρχουν μερικές εταιρείες που, για έναν ή άλλο λόγο, επιλέγουν να μην χρησιμοποιήσουν αποκοπές μετοχών. Η εταιρεία χαρτοφυλακίου Warren Buffett, Berkshire Hathaway, είναι το πιο σημαντικό παράδειγμα. Δεδομένου ότι ο Buffett ήρθε για να ελέγξει την επιχείρηση, το απόθεμά του δεν έχει ποτέ χωριστεί, ακόμη και ενώ οι τιμές μετοχών αυξήθηκαν ουσιαστικά σε κάθε δεκαετία από τη δεκαετία του 1960.Σε αντίθεση με τη Microsoft, το απόθεμα της Berkshire Hathaway είχε ήδη ξεπεράσει τα $ 8,000 ανά μετοχή από τα τέλη της δεκαετίας του '80. Το 2005, μετά από περίπου 40 χρόνια χωριστής ανάπτυξης, η Berkshire Hathaway Class A (BRK. A) μοιράζεται το εμπόριο για περισσότερα από $ 80, 000.

Εάν μια εταιρεία διαπραγματεύεται με $ 80, 000 ή $ 8, μπορούμε να έχουμε μια αίσθηση της απόδοσης της, συγκρίνοντας την τιμή της με τα κέρδη της. Κατά το χρόνο της γραφής (Αυγ 2005), BRK. Το Α έχει 12-μηνο λόγο P / E λίγο μικρότερο από 20, ενώ το MSFT έχει τελικό P / E περίπου 24. Με αυτό το μέτρο, BRK. Οι μετοχές είναι πράγματι ελαφρώς

λιγότερο ακριβές από τις μετοχές της MSFT, παρόλο που διαπραγματεύονται πολύ μεγαλύτερες ονομαστικές αξίες. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις αποτιμήσεις μετοχών, διαβάστε το

Tutorial Analysis Ratio .)