Η έρευνα "από πάνω προς τα κάτω" και η έρευνα "από τη βάση προς την κορυφή" είναι εντελώς διαφορετικοί τρόποι να εξετάσουμε τα αποθέματα. Υπάρχουν μεγάλα πλεονεκτήματα και στις δύο μεθοδολογίες, αλλά η υπερβολική εξάρτηση μόνο από μία θα κρατήσει το χαρτοφυλάκιό σας να φτάσει στο μέγιστο δυναμικό της. Σε αυτό το άρθρο θα σας δείξουμε τα χαρακτηριστικά και των δύο, και πώς θα συναντήσετε στη μέση μεταξύ των δύο έτσι θα είστε στο δρόμο σας για να βρείτε το απόλυτο "γλυκό σημείο" της επένδυσης.

Έρευνα από πάνω προς τα κάτω Η έρευνα από πάνω προς τα πάνω αρχίζει με το να σκεφτόμαστε τη μεγάλη εικόνα. Οι επενδύσεις από την κορυφή προς τα κάτω εξετάζουν τις μακροοικονομικές μεταβλητές, καθώς η κατάσταση της συνολικής οικονομίας διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην επενδυτική απόφαση. Ορισμένοι τομείς έχουν πάντα καλύτερες επιδόσεις από άλλους και η έρευνα "από πάνω προς τα κάτω" θα αναζητήσει πρώτες ευκαιρίες σε αυτούς τους τομείς. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτό το θέμα, ανατρέξτε στην ενότητα Μια προσέγγιση από πάνω προς τα κάτω για την επένδυση και Περιστροφή τομέα: Τα βασικά στοιχεία )

Τα τυπικά θέματα που έχουν ερευνηθεί σε αυτό το επίπεδο περιλαμβάνουν:

Πνευματική Ιδιοκτησία: Τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας και άλλες πνευματικές ιδιοκτησίες που κατέχει μια εταιρεία μπορεί να είναι εξαιρετικά πολύτιμες, καθώς τα τέλη αδειοδότησης γίνονται κατ 'ουσίαν ελεύθερες ταμειακές ροές για την εταιρεία . Η πνευματική ιδιοκτησία δημιουργεί επίσης ένα ακριβό εμπόδιο στην είσοδο για όλους τους ανταγωνιστές που επιθυμούν να εισέλθουν στις αγορές της εταιρείας. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε

1. Η Κρυφή Αξία των Άυλων Περιεχομένων και Διαφήμιση, Κροκόδειλοι και Σιντριβάνια .) Νέα προϊόντα: που έρχεται με ένα καινοτόμο προϊόν για μια υπάρχουσα αγορά μπορεί να πάρει μερίδιο αγοράς αρκετά γρήγορα. Οι μεγαλύτερες από τις αναμενόμενες αναφορές αύξησης των πωλήσεων είναι συνήθως ένα όφελος από τις τιμές των μετοχών, καθώς η αγορά μπορεί να δικαιολογήσει ένα υψηλότερο πολλαπλάσιο αποτίμησης στα μελλοντικά κέρδη της εταιρείας. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.
   
2. Πρόβλεψη αύξησης πωλήσεων .) Δημογραφικά στοιχεία: Τα χρήματα συνεχώς εισρέουν και εξέρχονται από διαφορετικές δημογραφικές ομάδες. Επειδή τα δημογραφικά στοιχεία χρησιμοποιούνται για να περιγράψουν ολόκληρη την κοινωνία, υπάρχουν κυριολεκτικά εκατομμύρια πελάτες που διακυβεύονται. Οι εταιρείες που επωφελούνται από μεγάλες δημογραφικές μετατοπίσεις στις αγορές τους αυξάνουν ουσιαστικά το δυνητικό ακροατήριο τους δωρεάν, γεγονός που μπορεί να ανοίξει το δρόμο για ισχυρή αύξηση των εσόδων για πολλά χρόνια.
   
3. Το καλό παράδειγμα της διαδικασίας σκέψης από την κορυφή προς τα κάτω θα ήταν κάτι τέτοιο: «Γνωρίζω ότι υπάρχει ένας τεράστιος πληθυσμός baby boomers που θα αρχίσει να εισέρχεται στη συνταξιοδότηση τα επόμενα 10 με 15 χρόνια Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια μεγαλύτερη από το μέσο όρο ζήτηση για ορισμένα αγαθά καθώς οι άνθρωποι αυτής της γενιάς συνταξιοδοτούνται και αρχίζουν να ξοδεύουν τις αποταμιεύσεις τους Νομίζω ότι πολλοί από αυτούς θα θέλουν να κάνουν πολλά ταξίδια - ίσως θα πρέπει να εξετάσω τις εταιρείες που σχετίζονται με τα ταξίδια με μερικές από τις ερευνητικές μου ώρες. "

Πολλές από τις μεγαλύτερες επενδυτικές ιδέες από τα τελευταία 15 χρόνια θα μπορούσαν να συνοψιστούν με λίγες προτάσεις που θα μπορούσαν να έχουν ακουστεί σε ένα κοκτέιλ ή σε μια ανεπίσημη συνάντηση επένδυσης.Εξετάστε τα εξής:

Η Cisco Systems (CSCO)

- "Η ανάπτυξη του Διαδικτύου εξαντλείται πράγματι, πράγμα που μοιάζει να είναι μεγάλο και σε παγκόσμιο επίπεδο. "

Η Intel Corporation (INTC) -" Ο προσωπικός υπολογιστής είναι τόσο χρήσιμος και βελτιωμένος για την παραγωγικότητα ότι σχεδόν κάθε εργαζόμενος γραφείου στη χώρα θα έχει ένα σύντομα, πιθανώς και σε κάθε νοικοκυριό.Οι επεξεργαστές πρέπει να είναι σε κάθε ένα και κανείς δεν φαίνεται να έχει ένα ανταγωνιστικό προϊόν που να ταιριάζει με την Intel. να τα καλύψουν τεχνολογικά. "

Έρευνα από κάτω προς τα πάνω Η έρευνα από κάτω προς τα πάνω, αντίθετα, αφορά τους αριθμούς. Ένας εύκολος τρόπος για να ξεκινήσετε να κάνετε αυτό το είδος έρευνας αποθεμάτων είναι με τη χρήση ενός αποθέματος αποθεμάτων. Στη μέθοδο αυτή, ορισμένοι μεταβλητοί περιορισμοί εισάγονται σε ένα πρόγραμμα που φιλτράρει τις εταιρείες που δεν πληρούν τα καθορισμένα κριτήρια. Επίσης σε αυτό το επίπεδο έρευνας, η κατάσταση της οικονομίας δεν θεωρείται, η ιδέα είναι ότι μια μεγάλη εταιρεία μπορεί να κερδίσει χρήματα σε οποιοδήποτε περιβάλλον της αγοράς. Η έρευνα "από κάτω προς τα πάνω" είναι ένας πολύ καλός τρόπος για να ανακαλύψετε εταιρείες που συνήθως δεν θα μπορούσαμε να κάνουμε. Αυτό θα μπορούσε να οφείλεται στο γεγονός ότι η εταιρεία είναι μικρή (όπως μετράται από το ανώτατο όριο της αγοράς) ή ότι λειτουργεί σε μια "μη σέξι" βιομηχανία. Εάν οι αριθμοί φαίνονται καλές, οι επενδυτές από κάτω προς τα επάνω θα αγοράσουν ευχαρίστως το απόθεμα στον τοπικό συλλέκτη σκουπιδιών του! Μερικά από τα άλλα στοιχεία που μελετώνται σε αυτό το επίπεδο περιλαμβάνουν:
Πιθανό μέγεθος της αγοράς: Ενώ είναι δύσκολο να υπολογιστεί με ακρίβεια, η μέτρηση της δυνητικής αγοράς ενός προϊόντος ή μιας υπηρεσίας μας δίνει μια ιδέα για το πόσο κέρδος μπορεί να επιτύχει η εταιρεία. Ορισμένα προϊόντα και υπηρεσίες που έχουν χαμηλά καθαρά περιθώρια απαιτούν υψηλό όγκο πωλήσεων για να επιτύχουν τη μέγιστη κερδοφορία. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε Η κατώτατη γραμμή στα περιθώρια

1. .) Πωλήσεις και κέρδη Στοιχεία: Τα ισχυρά κέρδη και οι πωλήσεις στο παρόν είναι απαραίτητα εδώ, καθώς η εταιρεία αξιολογείται βάσει των σημερινών πλεονεκτημάτων της. Το μελλοντικό δυναμικό κέρδους είναι επίσης σημαντικό, αλλά ένα παιχνίδι έρευνας από τη βάση προς τα πάνω θα πρέπει να φαίνεται καλό για αγορά σήμερα, όχι κάποια ημερομηνία στο μέλλον. Ισολογισμός: Ένας καθαρός ισολογισμός αποτελεί βασικό παράγοντα για την επένδυση από τη βάση προς την κορυφή, διότι δείχνει την αποτελεσματικότητα της διοίκησης και τη συνετή κατανομή κεφαλαίου. Οι εταιρείες με υψηλά φορτία χρέους ή κακή διαχείριση των τρεχόντων λογαριασμών πρέπει να αποφευχθούν εδώ. (Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στο
2. Ανάγνωση του Ισολογισμού
3. , Διαχωρισμός του Ισολογισμού και Δοκιμή Ισοτιμίας ροή δείχνει ότι μια εταιρεία είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητές της χωρίς να προσθέσει περισσότερα χρέη και αφήνει περιθώρια για ενδεχόμενες αυξήσεις μερισμάτων στο μέλλον. Μερίδιο αγοράς: Οι καλύτερες εταιρείες θα κάνουν συνεπή κέρδη μεριδίου αγοράς καθώς και θα επεκταθούν σε νέες αγορές με σταθερές προοπτικές ανάπτυξης. Ένα σημαντικό πράγμα που πρέπει να έχετε κατά νου όταν πραγματοποιείτε έρευνα από τη βάση προς τα πάνω είναι ότι κάθε βιομηχανία έχει τις δικές της σειρές αποτίμησης, κερδοφορίας και αύξησης των κερδών.Μια εταιρεία τεχνολογίας που αυξάνει τα κέρδη της σε 10% ετησίως μπορεί να είναι μια πολύ κακή επένδυση, αλλά μια εταιρεία αυτοκινήτων που αυξάνει τα κέρδη σε 10% είναι πιθανότερο να είναι μια μεγάλη επιλογή. Να είστε βέβαιος να εξετάσει τους βιομηχανικούς μέσους όρους κατά την αλλαγή των βιομηχανιών, έτσι ώστε τα στοιχεία που κάνετε έρευνα για οποιαδήποτε εταιρεία σε αυτόν τον κλάδο μπορεί να αντιμετωπιστεί με την κατάλληλη προοπτική.
4. Περιμένετε να χτυπήσει το Μεγάλο Στάδιο
5. "

Το Χρηματιστήριο είναι ένα παιχνίδι χωρίς κλήσεις.









< - Warren Buffet

Υπάρχουν κυριολεκτικά δεκάδες χιλιάδες αποθέματα εκεί έξω για να διαλέξετε. Αυτό σημαίνει ότι εάν είστε αρκετά επιμελής, θα πρέπει να είστε σε θέση να βρείτε εταιρείες που ταιριάζουν στις απαιτήσεις και των δύο ειδών έρευνας. Το παραπάνω παράδειγμα της Cisco είναι καλό, επειδή η εταιρεία θα ικανοποιούσε τις απαιτήσεις του ερευνητή από τη βάση προς τα πάνω, αρχίζοντας στις αρχές της δεκαετίας του 1990. Η Cisco είχε μια λογική αποτίμηση, σταθερή διαχείριση και ισχυρά θεμελιώδη στοιχεία για σχεδόν μια δεκαετία, πριν από την άνοδο του Διαδικτύου στα τέλη της δεκαετίας του '90 που προκάλεσε την απογείωση του αποθέματος.

Ως επενδυτής, μπορείτε να ξεκινήσετε από τα δύο άκρα του ερευνητικού φάσματος, αλλά σε πολλές περιπτώσεις είναι πιο εύκολο να ξεκινήσετε με την προσέγγιση "από πάνω προς τα κάτω" και, χρησιμοποιώντας αυτό, να δημιουργήσετε έναν κατάλογο εταιρειών και βιομηχανίες που σας φαίνονται συναρπαστικές. Από αυτή τη λίστα, μπορείτε να αρχίσετε να διεξάγετε τη δέουσα επιμέλεια κάνοντας εκτεταμένη έρευνα από τη βάση προς την κορυφή. Μπορεί να διαπιστώσετε ότι πολλές από τις εταιρείες στη λίστα σας δεν φαίνονται τόσο καλά πια, και αυτό είναι εντάξει. Μόνο μια χούφτα εταιρειών θα πρέπει να το κάνει

μέσα από το γάντι. ο στόχος είναι να βρείτε μόνο μερικές εταιρείες στις οποίες αισθάνεστε πολύ αυτοπεποίθηση. Αυτές οι εταιρείες θα μπορούσαν να κάνουν σπουδαίους υποψήφιους για μακροχρόνιες συμμετοχές.

Αν κοιτάξουμε τις καριέρες και τις φιλοσοφίες των μεγαλύτερων επενδυτών της εποχής μας, μπορούμε να δούμε ένα κοινό θέμα. Ήταν κυρίως μορφωμένοι άνθρωποι που ανέπτυξαν μια βαθιά κατανόηση των θεμελιωδών αριθμών και των λεπτομερειών των εταιρειών που κατείχαν. Αλλά είχαν επίσης μια μακροπρόθεσμη διατριβή - μια μη ποσοτικοποιήσιμη πίστη στο μέλλον μιας επιχείρησης που βασίζεται σε ένα όραμα για το μέλλον. Κρατήστε αληθινή στους ίδιους στόχους και σύντομα θα κουνάτε για τους φράχτες.