Οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος σε περιβάλλοντα χαμηλού επιτοκίου συχνά ανακαλύπτουν ότι το υψηλότερο επιτόκιο που λαμβάνουν από τα τρέχοντα ομόλογα και τα CD δεν διαρκεί μέχρι τη λήξη τους. Σε πολλές περιπτώσεις, θα λάβουν ειδοποίηση από τους εκδότες τους αναφέροντας ότι ο υπόχρεος τους θα επιστραφεί σε συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον. Τα ομόλογα που διαθέτουν χαρακτηριστικά κλήσης παρέχουν αυτό το δικαίωμα στους εκδότες τίτλων σταθερού εισοδήματος ως μέτρο προστασίας έναντι της μείωσης των επιτοκίων. Αυτό το άρθρο εξετάζει τις επιλογές για τους επενδυτές που ξαφνικά βρίσκονται σε ένα σωρό μετρητών ως αποτέλεσμα ενός καλούμενου ομολόγου.

ΔΕΙΤΕ: Χαρακτηριστικά κλήσης ομολόγων: Μην τραβήξετε την φρουρά

Τι είναι η λειτουργία κλήσης;
Οι νέες εκδόσεις ομολόγων και άλλων τίτλων σταθερού εισοδήματος θα πληρώσουν ένα επιτόκιο που αντικατοπτρίζει το τρέχον περιβάλλον επιτοκίων. Εάν τα επιτόκια είναι χαμηλά, τότε όλα τα ομόλογα και τα CD που εκδίδονται κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου θα πληρώσουν επίσης ένα χαμηλό επιτόκιο. Όταν τα ποσοστά είναι υψηλά, ισχύει ο ίδιος κανόνας. Ωστόσο, οι εκδότες επενδύσεων σταθερού εισοδήματος έχουν μάθει ότι μπορεί να είναι μια διαρροή της ταμειακής τους ροής όταν πρέπει να συνεχίσουν να πληρώνουν υψηλό επιτόκιο μετά από την υποχώρηση των επιτοκίων. Ως εκ τούτου, συχνά περιλαμβάνουν ένα χαρακτηριστικό κλήσης στα ζητήματά τους που τους παρέχει ένα μέσο για την επιστροφή ενός μακροπρόθεσμου ζητήματος νωρίς εάν τα ποσοστά υποχωρήσουν απότομα. Πολλά βραχυπρόθεσμα ζητήματα είναι καλέσιμα επίσης.

Για παράδειγμα, μια εταιρεία που εκδίδει ένα σημείωμα 30 ετών που πληρώνει 4% μπορεί να ενσωματώσει ένα χαρακτηριστικό κλήσης στο ομόλογο που επιτρέπει στην εταιρία να την εξαγοράσει μετά από μια προκαθορισμένη χρονική περίοδο, όπως μετά από πέντε χρόνια. Με αυτόν τον τρόπο, η εταιρεία δεν θα πρέπει να συνεχίσει να πληρώνει 4% στους κατόχους των ομολόγων της εάν τα επιτόκια μειωθούν στο 1 έως 3% μετά την πώληση του. Επίσης, οι εταιρείες θα χρησιμοποιούν μερικές φορές τα έσοδα από μια προσφορά μετοχών για την αποχώρηση ομολογιακού δανεισμού.

SEE: Διαχείριση Κίνδυνος Επιτοκίου

Καλέστε

Οι Ομολογιούχοι θα λάβουν ειδοποίηση από τον εκδότη για την ενημέρωσή τους σχετικά με την κλήση, ακολουθούμενη από την επιστροφή του εντολέα τους. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι εκδότες αμβλύνουν την απώλεια εισοδήματος από την κλήση καλώντας το ζήτημα με ένα ασφάλιστρο, όπως $ 105. Αυτό θα σήμαινε ότι όλοι οι κάτοχοι ομολογιών θα λάμβαναν πριμ με 5% πάνω από το par ($ 1, 000 ανά ομόλογο) εκτός από τον κύριο υπόχρεο, ως παρηγοριά για την κλήση. Επειδή τα χαρακτηριστικά κλήσεων θεωρούνται μειονέκτημα για τον επενδυτή, τα εξαγοράσιμα ομόλογα με μεγαλύτερες διάρκειες συνήθως πληρώνουν ένα επιτόκιο τουλάχιστον κατά ένα τέταρτο υψηλότερο από τα αντίστοιχα μη εκπεστέα. Χαρακτηριστικά κλήσεων μπορούν να βρεθούν σε εταιρικά, δημοτικά και κυβερνητικά ζητήματα καθώς και σε CD. Τα προνομιούχα αποθέματα μπορούν επίσης να περιέχουν προβλέψεις κλήσεων. Επιλογές Επενδυτών

Οι επενδυτές που λαμβάνουν προκηρύξεις για τα ομόλογα τους απομένουν με το δίλημμα του τι πρέπει να κάνουν με τα χρήματά τους μετά την επιστροφή του κεφαλαίου τους.Φυσικά, μπορούν να αφήσουν τα χρήματά τους σε μετρητά, αλλά οι περισσότεροι θα προσπαθήσουν να αντικαταστήσουν το σημείωμά τους με παρόμοια επένδυση, ει δυνατόν. Ωστόσο, ελκυστικές εναλλακτικές λύσεις θα είναι σπάνια διαθέσιμες για τους καλούμενους ομολογιούχους, επειδή οι δεσμοί τους θα καλούνται γενικά μόνο όταν τα ποσοστά είναι χαμηλά. Going Corporate

Οι επενδυτές έχουν πολλές επιλογές από τις οποίες μπορούν να επιλέξουν αν δεν θέλουν να παραμείνουν σε μετρητά. Ένα βασικό ζήτημα που πρέπει να εξετάσουμε είναι το τρέχον περιβάλλον επιτοκίων. Αν τα επιτόκια προβλέπεται να παραμείνουν χαμηλά για το προβλεπτό μέλλον, τότε μπορεί να είναι συνετό να εξετάσετε την αγορά ενός ενδιάμεσου όρου ομολόγου που πληρώνει υψηλότερο επιτόκιο από τα μετρητά. Η επένδυση σε πιο ριψοκίνδυνο δάνειο, όπως ένα εταιρικό χαρτοφυλάκιο επενδυτικής ποιότητας, μπορεί να αποτελέσει εναλλακτική λύση για επενδυτές οι οποίοι κλήθηκαν από δημοτική ή οργανωτική προσφορά και είναι πρόθυμοι να αναλάβουν μέτριο κίνδυνο. Εκείνοι που αποφασίζουν να αγοράσουν νέα ομόλογα θα είναι μάλλον σοφό να περιμένουν το επόμενο νέο θέμα παρά να το αγοράσουν στη δευτερογενή αγορά, καθώς οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται όταν τα επιτόκια μειώνονται. Εάν η Fed αναμένεται να αυξήσει τις τιμές αρκετές φορές μέσα στα επόμενα δύο χρόνια, τότε μια δομημένη κλίμακα βραχυπρόθεσμων ομολόγων ή CD μπορεί να προσφέρει την καλύτερη δυνατή απόδοση μέχρι τα επιτόκια να επιτρέψουν την αντικατάσταση το λεγόμενο όργανο με παρόμοιο θέμα. Ένα ομολογιακό ταμείο μπορεί επίσης να αποτελεί βιώσιμη εναλλακτική λύση τόσο για τους συντηρητικούς όσο και για τους επιθετικούς επενδυτές, καθώς αυτά τα μέσα μπορούν να προσφέρουν διαφοροποίηση και επαγγελματική διαχείριση.

Δείξτε ότι οι αποδόσεις χήρας και ορφανών Τα αποθέματα χρηματιστηριακών και αποθεμάτων παραγωγής σταθερών εταιρειών μπλε chip μπορούν επίσης να αντικαταστήσουν τα έσοδα που χάθηκαν από μια κλήση ομολόγων. Ένας συντηρητικός επενδυτής ο οποίος καλείται από ένα CD ή ένα πρακτορείο μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο να μεταφέρει ένα μέρος του κεφαλαίου που επιστρέφεται σε κυβερνητικό ή συντηρητικό εταιρικό ταμείο με σταθερό μακροπρόθεσμο ιστορικό και στη συνέχεια να χρησιμοποιήσει το υπόλοιπο των μετρητών για να αγοράσει μετοχές μια τοπική εταιρεία κοινής ωφέλειας.

Αυτό παρέχει ισορροπία και διαφοροποίηση χωρίς υπερβολικό κίνδυνο. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί για την κατάρρευση για να αντικαταστήσουν μια επένδυση υψηλής απόδοσης με το πρώτο πράγμα που βρίσκουν, ακριβώς για να διατηρήσουν τις ταμειακές ροές. Μια εισβολή σε junk ομόλογα δεν είναι ένα σοφό υποκατάστατο για έναν συντηρητικό επενδυτή ο οποίος κλήθηκε από ένα CD ή μια αντιπροσωπεία που προσφέρει.

Επιλογές Put Αυτές οι επιλογές είναι παρόμοιες με τις επιλογές κλήσεων, με την εξαίρεση ότι ο επενδυτής έχει τη δυνατότητα να επαναφέρει το ομολογιακό δάνειο στον εκδότη μέσα σε ένα συγκεκριμένο χρονικό πλαίσιο, όπως ένα παράθυρο 90 ημερών μετά από πέντε χρόνια . Οι επιλογές πώλησης παρέχουν στους επενδυτές την ίδια επιλογή που οι επιλογές κλήσεων δίνουν στους εκδότες: ένας τρόπος εξαγοράς του ζητήματος μετά από μια ορισμένη χρονική περίοδο. Οι επενδυτές θα επιστρέψουν το ζήτημα στον εκδότη αν τα επιτόκια έχουν αυξηθεί σημαντικά από τη στιγμή της έκδοσης. Στη συνέχεια, μπορούν να επανεπενδύσουν τα χρήματα σε όργανα υψηλότερης πληρωμής. Φυσικά, αυτή η επιλογή έρχεται σε τιμή - τα ομόλογα με τις επιλογές πώλησης συνήθως πληρώνουν ένα ελαφρώς χαμηλότερο επιτόκιο από τα ομόλογα χωρίς.

Η κατώτατη γραμμή

Οι κλήσεις συνήθως έρχονται σε πολύ ενοχλητικό χρόνο για τους επενδυτές. Εκείνοι που παίρνουν τον κύριο υπόχρεο πίσω τους πρέπει να σκεφτούν προσεκτικά και να εκτιμήσουν πού τα επιτόκια προχωρούν πριν την επανεπένδυση. Ένα περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου πιθανόν υπαγορεύει μια διαφορετική στρατηγική από μια στάσιμη. Οι επενδυτές με επιλογές πώλησης πρέπει επίσης να αξιολογήσουν τις εναλλακτικές λύσεις τους όταν τεθεί σε ισχύ η επιλογή πώλησης τους.