α:

Ο ευρύτερος τομέας χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών αντιμετωπίζει ένα αβέβαιο μακροπρόθεσμο μέλλον. Η τεράστια ανάπτυξη του χρηματοπιστωτικού τομέα από τα μέσα της δεκαετίας του '80 έως το 2007 διατηρήθηκε σε μεγάλο βαθμό λόγω των σταθερά χαμηλών επιτοκίων, των οικονομικών μέτρων διάσωσης και της διάδοσης παράγωγων μέσων. Ακόμη και η επιστροφή στα επιτόκια πριν από τη δεκαετία του 1990 θα μειώσει σημαντικά το ποσό των δανειακών προϊόντων. κανείς δεν ξέρει τι θα συμβεί αν η αποκαλούμενη "κυβέρνηση θέτει" απομακρυνθεί και οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες χάνουν την ασφάλεια τους. Το μέλλον των συναλλαγών σε παράγωγα φαίνεται πολύ πιο ρυθμισμένο από το παρελθόν της.

Οι επενδυτές έχουν δει πρωτοφανείς αποδόσεις από εταιρείες χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών τις τελευταίες δεκαετίες. Το 1950, οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες αποτελούσαν λιγότερο από το 3% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) στις Ηνωμένες Πολιτείες. έως το τέλος του 2012, οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες περιλάμβαναν πάνω από το 8% του ΑΕΠ. Εάν ο τομέας των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών επρόκειτο να επανέλθει στα ιστορικά, προ-εύκολες επίπεδα χρημάτων του, τότε είναι πιθανό ότι οι αποδόσεις για τις επιχειρήσεις αυτής της βιομηχανίας θα είναι πολύ χαμηλότερες από ό, τι οι επενδυτές συνηθίζουν.

Τα κέρδη από χαμηλά επιτόκια και κερδοφορία χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών

Έρευνα από τον οικονομολόγο της NYU Thomas Philippon το 2013 υποδηλώνει ότι το ιστορικά φυσικό κόστος παροχής χρηματοπιστωτικής διαμεσολάβησης αυξήθηκε από 2% το 1870 σε περίπου 5% μέχρι το 1980. Το 2010 έφθασε στο ανώτατο σημείο της τάξης του 9% περίπου.

Ο Φιλιππόν τόνισε ότι αυτό είναι "εξαιρετικά αντίθετο με το διαισθητικό". Τα κέρδη και η ανάπτυξη σε όλες σχεδόν τις άλλες βιομηχανίες οδήγησαν ιστορικά σε μείωση του κόστους και αύξηση της οριακής παραγωγικότητας. Γιατί φαίνεται να αυξάνεται το συνολικό κόστος για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες;

Οι πλέον πεπειραμένοι επενδυτές του κλάδου γνωρίζουν ότι οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες -ιδιαίτερα οι πιστωτικές υπηρεσίες- τείνουν να αποδίδουν καλύτερα όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά. Αρχίζοντας το 1987 με τον τότε πρόεδρο Alan Greenspan, η Federal Reserve άρχισε να χρησιμοποιεί επιθετικές περικοπές επιτοκίων για να αντιμετωπίσει μεγάλες πτώσεις στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.

Οι φούσκες dot-com και οι φυσαλίδες κατοικιών συναντήθηκαν με σθεναρά κίνητρα και χαμηλά επιτόκια, τροφοδοτώντας τις χρηματοπιστωτικές συναλλαγές και αυξάνοντας τις διαφορές για μεσάζοντες. Αυτές οι εταιρίες προσέκρουσαν περαιτέρω τις κατώτατες γραμμές τους με συμφωνίες ανταλλαγής (swaps), δικαιώματα προαίρεσης και εγγυημένες υποχρεώσεις. Η επικίνδυνη συμπεριφορά ήταν εντάξει για τους μεγάλους παίκτες. η Fed δεν επρόκειτο να επιτρέψει την εξάπλωση της συστημικής μόλυνσης.

Χρηματοπιστωτική χρηματοδότηση και κερδοφορία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών

Η μακροπρόθεσμη διαχείριση κεφαλαίων ήταν το πρώτο σημαντικό όνομα που έλαβε βοήθεια από τη Fed. Ο Lehman Brothers ακολούθησε. Οι αναλυτές της αγοράς άρχισαν να το αναφέρουν ως το "Greenspan Put". Η αντιληπτή σημασία των ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών οργανισμών για ολόκληρη την οικονομία επέτρεψε στους εμπόρους, τους διαχειριστές κεφαλαίων και τους δανειστές να αναλάβουν τεράστιους κινδύνους χωρίς φόβο πραγματικής απώλειας.

Η περίοδος μεταξύ 2007 και 2009 είδε πολλά περισσότερα προγράμματα διάσωσης. Το σοκ της Μεγάλης ύφεσης δεν τερμάτισε την πρακτική των χαμηλών επιτοκίων και τα κέρδη και τα κέρδη των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών συνέχισαν να φτάνουν στα επίπεδα ρεκόρ. Πόσο καιρό θα διαρκέσουν αυτές οι συνθήκες παραμένει αβέβαιη.

Οι παράγωγοι τίτλοι και το αβέβαιο μέλλον

έχουν παραλάβει μεγάλη ευθύνη για τη χρηματοπιστωτική κρίση. Ενώ οι περισσότερες συμβάσεις παραγώγων φαίνονται αποτελεσματικές και είναι απίθανο να επιχειρούσαν ποτέ οι πιο επικίνδυνες χωρίς κυβερνητικές παρεμβάσεις για απώλειες, η αντίδραση στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες φαίνεται να είναι η πρώτη αλλαγή σε ένα πρότυπο που θα μπορούσε να οδηγήσει σε πρωτοφανή ανάπτυξη στον τομέα.