α:

Κατά τη διάρκεια μιας ισχυρής αγοράς ταύρων, η γενική αίσθηση αισιοδοξίας της αγοράς μπορεί συχνά να οδηγήσει σε κακές εκτιμήσεις σχετικά με το επίπεδο κινδύνου που μπορεί να έχει μια επένδυση. Δυστυχώς, μόλις γίνει μια διόρθωση της αγοράς, οι επενδυτές θα συνειδητοποιήσουν συχνά ότι έχουν εκτεθεί σε μεγαλύτερο κίνδυνο σε ορισμένες επενδύσεις από ό, τι είχε αρχικά προβλεφθεί. Επειδή οι επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου αποφέρουν δυνητικά υψηλότερες αποδόσεις, η αγορά περνάει μια περίοδος προσαρμογής κατά τη διάρκεια της οποίας οι σχετικές επενδύσεις θα αναπροσαρμοστούν για να υπολογίσουν τον επιπλέον κίνδυνο. Αυτό είναι γνωστό ως επαναξιολόγηση κινδύνου.

AD:

Για να το δείξουμε, ας εξετάσουμε ένα παράδειγμα. Ας υποθέσουμε ότι πολλές ασφαλιστικές εταιρείες μετατοπίζουν τις προσπάθειές τους κυρίως στην πώληση ασφάλισης κατοικίας για φυσικές καταστροφές, τις οποίες τα μοντέλα τους έχουν προβλέψει ως σπάνιες περιπτώσεις (όπως τυφώνες, ανεμοστρόβιλοι και σεισμοί). Για τα πρώτα χρόνια του προγράμματος αυτού, τα μοντέλα πρόβλεψης τους αποδεικνύονται σωστά και οι πληρωμές είναι μικρές. Στη συνέχεια, οι τιμές των μετοχών τους αυξάνονται λόγω των κερδών ρεκόρ και τα ομόλογα τους λαμβάνουν υψηλές εκτιμήσεις. Λίγα χρόνια αργότερα, οι φυσικές καταστροφές καθίστανται πιο διαδεδομένες και νέες μελέτες, αναφορές και μοντέλα δείχνουν ότι αυτά τα γεγονότα θα είναι πολύ πιο κοινά και καταστροφικά τα επόμενα χρόνια. Ως αποτέλεσμα, η αγορά αντιλαμβάνεται ότι η κατοχή επενδύσεων σε αυτές τις ασφαλιστικές εταιρείες θα είναι ένα μεγάλο στοίχημα, διότι η εμφάνιση μιας δαπανηρής καταστροφής θα μπορούσε να θέσει τέρμα στα κέρδη των ασφαλιστικών εταιρειών. Έτσι, η αγορά θα αρχίσει να παίρνει bearish για τα μερίδια της εταιρείας με βάση τους νέους κινδύνους που αντιμετωπίζουν. Ομοίως, κάθε νεοεκδοθέν ομόλογο από αυτές τις εταιρείες θα έχει υποβαθμίσει τις αξιολογήσεις και θα χρειαστεί να πληρώσει ένα υψηλότερο κουπόνι, επειδή οι επενδυτές βλέπουν μια λογική πιθανότητα ότι η εταιρεία θα χρεοκοπήσει.

Η διόρθωση της αγοράς πραγματοποιήθηκε επίσης ως απάντηση στην κατάρρευση των υψηλών επιτοκίων το 2007, όταν η αγορά διαπίστωσε ότι οι τίτλοι που καλύπτονται από ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια (MBS), που είχαν προηγουμένως αξιολογηθεί ως επενδυτικός βαθμός, ήταν πολύ πιο επικίνδυνες από άλλες " Αξιολογημένα ομόλογα BBB. Ως αποτέλεσμα αυτού, οι επενδυτές ζήτησαν υψηλότερα ποσοστά απόδοσης οποιωνδήποτε ομολόγων που συνδέονταν με στεγαστικά δάνεια χαμηλού κινδύνου. Η μετατόπιση αυτή καταδείχθηκε από τη διεύρυνση της διαφοράς μεταξύ των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και των εμπορικών ομολόγων, καθώς οι επενδυτές ζήτησαν μεγαλύτερα ασφάλιστρα κινδύνου για την κατοχή μη κρατικών χρεογράφων. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε

Ποιοι είναι οι κίνδυνοι να επενδύσουμε σε μια ομολογία; )

AD:

Επιπλέον, τα αποθέματα δανείων υποεπενδυτών στεγαστικών δανείων αντιμετώπιζαν μεγάλες μειώσεις των τιμών των μετοχών, επειδή το ύψος του χρηματοοικονομικού κινδύνου που οι εταιρείες κατείχαν δεν δικαιολογούσαν τις αποτιμήσεις τους.Επειδή η χρηματοοικονομική τους επίδοση ήταν αμφίβολη και οι επενδυτές αποφάσισαν ότι τα αποθέματά τους δεν ήταν καλές επενδύσεις για να συγκρατήσουν, η αγορά μείωσε τις μετοχές προς τα κάτω.

Για σχετική ανάγνωση, βλ.

Το καύσιμο που τροφοδοτήθηκε με την κατάρρευση του υποτομής . (Για μια μονοαπευθυντική θυρίδα σχετικά με τις υποθήκες και την κατάρρευση των υποκρυπών, δείτε το

Χαρακτηριστικά υποθήκης υποθηκών .