Οι αγορές των συνόρων αναφέρονται στις αγορές μετοχών σε μικρά έθνη που βρίσκονται σε προγενέστερο στάδιο οικονομικής και πολιτικής ανάπτυξης από τις μεγαλύτερες και πιο ώριμες αναδυόμενες αγορές. Με άλλα λόγια, σκεφτείτε τις αγορές των συνόρων ως τα μικρότερα αδέλφια των αναδυόμενων αγορών. Οι μεσομακροπρόθεσμες αγορές μετοχών έχουν συνήθως μέτρια κεφαλαιοποίηση της αγοράς, περιορισμένη επενδυσιμότητα και ρευστότητα και λίγες πηγές πληροφόρησης της αγοράς. Από τη θετική πλευρά, έχουν γενικά ευνοϊκά δημογραφικά στοιχεία και καλές μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης. Καθώς αυτές οι αγορές αποτελούν πιθανώς τα τελευταία σύνορα της επένδυσης σε μια όλο και πιο αλληλένδετη παγκόσμια οικονομία, οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν τους κινδύνους και τις ανταμοιβές τους, καθώς και τις διαθέσιμες επιλογές για να επενδύσουν σε αυτές.

Χαρακτηριστικά των οριακών αγορών

Ο όρος "αγορές συνόρων" αποδίδεται ευρέως στη Διεθνή Χρηματοδοτική Εταιρεία (IFC), η οποία την εφάρμοσε το 1992 για να αναφερθεί σε ένα υποσύνολο αναδυόμενων αγορών. Η Standard & Poor's αγόρασε τη βάση δεδομένων των αναδυόμενων αγορών της IFC το 2000 και εν συνεχεία δημιούργησε ένα δείκτη συνόρων το 2007.

Από τον Σεπτέμβριο του 2013, οι μεθοριακοί δείκτες καθορίστηκαν από τέσσερις μεγάλους παρόχους - Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments και FTSE. Ο αριθμός των παραμεθόριων αγορών σε αυτούς τους δείκτες κυμαίνεται από 25 στον δείκτη MSCI έως 41 στον δείκτη Russell Frontier. Αυτές οι αγορές συνόρων είναι γενικά συγκεντρωμένες στην Ανατολική Ευρώπη, την Αφρική, τη Μέση Ανατολή, τη Νότια Αμερική και την Ασία. Οι μεγαλύτερες αγορές μεθορίου είναι το Κουβέιτ, το Κατάρ, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, η Νιγηρία, η Αργεντινή και το Καζακστάν.

Τα κριτήρια ένταξης σε δείκτη αγορών αιχμής δεν είναι άκαμπτα. Το σημείο εκκίνησης για την αξιολόγηση μιας χώρας για ένταξη, φυσικά, είναι ότι δεν πρέπει να αποτελεί ήδη συστατικό ενός από τους πολυάριθμους αναδυόμενους ή αναπτυγμένους δείκτες της αγοράς. Υποθέτοντας ότι ένα έθνος δεν είναι, οι περισσότεροι πάροχοι δείκτη αξιολογούν παραμέτρους όπως η οικονομική του ανάπτυξη, η προσβασιμότητα στην αγορά, η ρευστότητα και οι περιορισμοί στις ξένες επενδύσεις. Το ενδιαφέρον για τους επενδυτές στο εξωτερικό θεωρείται επίσης δεδομένου ότι δεν έχει νόημα η προσπάθεια και η δαπάνη να συμπεριληφθεί ένα έθνος σε δείκτη αγορών αιχμής, εάν δεν υπάρχει μικρό ενδιαφέρον γι 'αυτό ως επενδυτικός προορισμός.

Η υποκειμενικότητα που εμπλέκεται στην ταξινόμηση μιας αγοράς ως "συνόρων" και όχι ως αναδυόμενης αγοράς σημαίνει ότι υπάρχουν περιστασιακές ασυνέπειες στην ταξινόμηση μεταξύ των διαφορετικών παροχείς δεικτών. Για παράδειγμα, το Πακιστάν χαρακτηρίζεται ως αγορά αιχμής από τις S & P, MSCI και Russell, αλλά θεωρείται ως αναδυόμενη αγορά από τον FTSE.

Υπάρχει επίσης κάποιος βαθμός μετανάστευσης μεταξύ των συνόρων και των αναδυόμενων αγορών καθώς αλλάζουν οι οικονομικές τους τύχες. Για παράδειγμα, το 2009 η MSCI ανακατατάξει το καθεστώς των τριών χωρών από την αναδυόμενη αγορά στην αγορά των συνόρων - την Ιορδανία, το Πακιστάν και την Αργεντινή. Το Μαρόκο θα μετακινηθεί από τον κατάλογο των αναδυόμενων αγορών στις αγορές των συνόρων τον Νοέμβριο του 2013.

Είναι επίσης δυνατή η κίνηση από τις τάξεις των μεθοριακών αγορών στις αναδυόμενες αγορές, όπως αποδεικνύεται από το γεγονός ότι το Κατάρ και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα θα κάνουν αυτή τη μετάβαση το Μάιο 2014.

Τομεακές ομοιότητες, οικονομικές ανισότητες

Ο μεγαλύτερος τομέας σε οποιονδήποτε δείκτη συνόρων είναι κατά πολύ ο τραπεζικός τομέας / χρηματοοικονομικός τομέας, ο οποίος γενικά αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 50% του δείκτη. Άλλοι τομείς με διψήφια βάρη είναι οι βιομηχανίες και οι τηλεπικοινωνίες. Τομείς όπως η υγειονομική περίθαλψη, οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας και η διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών - που αποτελούν σημαντικό μέρος του δείκτη αναφοράς στις μεγαλύτερες οικονομίες - έχουν συνήθως ελάχιστη αναπαράσταση στους δείκτες των μεθοριακών αγορών.

Παρά τον μεγάλο αριθμό χωρών της Μέσης Ανατολής και των παραγωγών του ΟΠΕΚ που περιλαμβάνονται στις αγορές των μεθοριακών αγορών, οι ενεργειακές εταιρείες δεν βρίσκουν μεγάλη παρουσία σε αυτούς τους δείκτες. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι περισσότερες από τις μεγάλες εταιρείες πετρελαίου και αερίου αυτών των χωρών είναι κυρίαρχες οντότητες που ανήκουν σε μεγάλο βαθμό ή εξ ολοκλήρου στην κυβέρνηση, επομένως δεν είναι ανοικτές σε επενδύσεις από το ευρύ κοινό.

Ένα άλλο σημείο που αξίζει να σημειωθεί είναι ότι, επειδή οι αγορές των συνόρων περιλαμβάνουν μια σειρά από ευημερούσες χώρες, υπάρχει μεγάλη ανομοιογένεια μεταξύ των συστατικών στοιχείων ενός δείκτη συνόρων. Για παράδειγμα, το Κατάρ, με τα τεράστια αποθέματα ενέργειας και τον ταχύ ρυθμό ανάπτυξης τα τελευταία χρόνια, είχε κατά κεφαλήν ακαθάριστο εθνικό εισόδημα $ 81, 300 και πληθυσμό κάτω των 2 εκατομμυρίων το 2011, σύμφωνα με την Παγκόσμια Τράπεζα. Σε σύγκριση, το Μπαγκλαντές είχε κατά κεφαλήν εισόδημα $ 1, 910 και έναν πληθυσμό 153 εκατομμυρίων το 2011.

Συγκρίνοντας τους δείκτες αγοράς

Παρακάτω παρουσιάζεται μια βασική σύγκριση των τεσσάρων βασικών δεικτών των μεθοριακών αγορών (από τον Σεπτέμβριο του 2013):

Αριθμός χωρών - 36

Αριθμός εταιρειών - 556

Πρώτες πέντε χώρες - Κουβέιτ, Κατάρ, Νιγηρία, ΗΑΕ, Αργεντινή

• Οικονομία (53,9%), βιομηχανία, καταναλωτικά προϊόντα

MSCI Frontier Markets Index

Αριθμός χωρών - 25

Αριθμός εταιρειών - 141

Top 5 χώρες - Κουβέιτ, Κατάρ, Πακιστάν

• Οι τρεις πρώτοι τομείς - Χρηματοοικονομικά (53,1%), υπηρεσίες τηλεπικοινωνιών, βιομηχανία

FTSE Frontier 50 Index

Αριθμός χωρών - 26

(9%)> Αριθμός χωρών - 41

Αριθμός εταιρειών - Δεν είναι kno

• Οι πρώτοι τρεις τομείς - Οι τράπεζες (51%), οι βιομηχανίες, wn

Κορυφαίες πέντε χώρες - Κουβέιτ, Νιγηρία, Κατάρ, Αργεντινή, Πακιστάν

Top 3 τομείς - Χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, ενέργεια, υπηρεσίες κοινής ωφέλειας

Γιατί οι αγορές συναλλάγματος είναι σημαντικές

λόγος:

• Δυναμικό ανάπτυξης λόγω δημογραφικών στοιχείων

: Ενώ οι οικονομίες των συνόρων της αγοράς έχουν συνολικό πληθυσμό 2 δισεκατομμυρίων ανθρώπων - ή περίπου το 30% του παγκόσμιου πληθυσμού - αντιπροσωπεύουν μόνο το 6% 0.4% της κεφαλαιοποίησης της παγκόσμιας αγοράς. Ο πληθυσμός εκείνων που ζουν σε αγορές αιχμής είναι σχετικά νέος, με το 60% κάτω των 30 ετών και το μέσο όρο ηλικίας των 30 ετών. 2 χρόνια, μια δεκαετία μικρότερη από τη μέση ηλικία των 40 δις του 1 δισεκατομμυρίου που ζουν σε ανεπτυγμένες χώρες. Το κόστος εργασίας στις περισσότερες αγορές συνόρων είναι επίσης χαμηλό σε σύγκριση με το κόστος σε άλλα έθνη. Αυτό το δημογραφικό πλεονέκτημα, σε συνδυασμό με το χρέος προς το ΑΕΠ που είναι πολύ χαμηλότερο από ό, τι στον ανεπτυγμένο κόσμο, σημαίνει ότι οι μεθοριακές αγορές έχουν καλύτερες μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης. Το 2011, για παράδειγμα, οι μεθοριακές αγορές παρουσίασαν μέσο ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ 4,9%, τρεις φορές γρηγορότερο από τον ρυθμό ανάπτυξης 1,6% που καταγράφηκε από τις 10 μεγαλύτερες προηγμένες οικονομίες, σύμφωνα με την Παγκόσμια Τράπεζα.

Οι αγορές των συνόρων ενδέχεται να βελτιώσουν τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου

: Ενώ η αύξηση της ενοποίησης της παγκόσμιας οικονομίας σημαίνει ότι οι περισσότερες ανεπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές κινούνται συγχρονισμένες, οι μεθοριακές αγορές έχουν χαμηλότερο βαθμό συσχέτισης με αυτές. Ως αποτέλεσμα, οι διασυνοριακές αγορές μπορεί να είναι αποτελεσματικές στη βελτίωση της διαφοροποίησης ενός χαρτοφυλακίου.

Πάνω από τις μέσες αποδόσεις

: Στις 25 Σεπτεμβρίου 2013, οκτώ από τις 10 αγορές μετοχών με τις καλύτερες επιδόσεις για το έτος ήταν αγορές με μεσαία άνοδο 41,5% στις ΗΠΑ. Ενώ αυτά δεν είναι τυπικά αποτελέσματα, καθώς μπορούν να γυρίσουν άγρια ​​από το ένα έτος στο άλλο, ένας ασθενής επενδυτής με μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα μπορεί να είναι σε θέση να αποφέρει σημαντικές αποδόσεις από τις αγορές μεθορίου με την πάροδο του χρόνου.

Πώς να επενδύσετε στις αγορές μεθόρια

• Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF) προσφέρουν τον καλύτερο τρόπο να επενδύσουν στις αγορές των συνόρων. Μια σύνοψη μερικών από τα κορυφαία ETFs ακολουθεί (δεδομένα από 27 Σεπτεμβρίου 2013): iShares MSCI Frontier 100
• (NYSE: FM FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0 41% > Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6
• ): Παρακολουθεί τον Δείκτη MSCI Frontier Markets 100. Κορυφαίες γεωγραφικές κατανομές - Κουβέιτ, Κατάρ, ΗΑΕ, Νιγηρία και Πακιστάν

Τοπικές χορηγήσεις - Τράπεζες, τηλεπικοινωνίες, πετρέλαιο και φυσικό αέριο, ακίνητα

Σύνολο ενεργητικού = 301 εκατομμύρια δολάρια

• Guggenheim Frontier Markets > (NYSE: FRN FRNClaymore Tr 214. 54-0.55% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ): Επιδιώκει επενδυτικά αποτελέσματα που αντιστοιχούν στην απόδοση των τιμών και αποδόσεων της Τράπεζας Νέων York Mellon New Frontier Δείκτης DR. Ο δείκτης αυτός, με τη σειρά του, παρακολουθεί την απόδοση των αποδείξεων θεματοφυλακής σε μορφή ADR ή GDR για εταιρείες από χώρες που ορίζονται ως αγορά των συνόρων των LSE, NYSE, NYSE Amex και Nasdaq. Κορυφαίες γεωγραφικές κατανομές - Χιλή, Κολομβία, Αργεντινή, Αίγυπτος και Νιγηρία

Τοπικές χορηγήσεις - Τράπεζες, πετρέλαιο και φυσικό αέριο, ηλεκτρικά βοηθήματα, τρόφιμα

Σύνολο ενεργητικού = 94 εκατ.

Το χαρτοφυλάκιο μετοχών PowerNetworks MENA Frontier Countries

• (Nasdaq: PMNA): Επιδιώκει επενδυτικά αποτελέσματα που αντιστοιχούν στις επιδόσεις του δείκτη Nasdaq OMX Middle East North Africa (MENA). Κορυφαίες γεωγραφικές κατανομές - Κουβέιτ, ΗΑΕ, Αίγυπτος, Κατάρ και Μπαχρέιν Τοπικές χορηγήσεις - Τράπεζες, ακίνητα, τηλεπικοινωνίες, κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου Σύνολο ενεργητικού = 14 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Κίνδυνοι των μεθοριακών αγορών

Ρευστότητα - Η ρευστότητα μπορεί να είναι ένα ζήτημα για τις περισσότερες αγορές κατά τη διάρκεια του ταραχώδους και ιδιαίτερα για τις αγορές των συνόρων λόγω των περιορισμένων όγκων συναλλαγών τους. Αυτή η έλλειψη όγκου ενδέχεται να οδηγήσει σε περιορισμένη ρευστότητα και ευρύ περιθώριο προσφοράς-ζήτησης σε ευμετάβλητες αγορές.

Γεωπολιτικοί και πολιτικοί κίνδυνοι - Πολλές αγορές παραμεθόριων περιοχών βρίσκονται σε ασταθείς περιοχές και, ως εκ τούτου, ο γεωπολιτικός κίνδυνος αποτελεί πραγματική ανησυχία. Η πολιτική αλλαγή είναι ένα άλλο ζήτημα που πρέπει να εξεταστεί, καθώς μια αλλαγή κυβέρνησης μπορεί να συνοδεύεται από σημαντική αναταραχή και αστάθεια.

Πληθωρισμός - Πρόκειται για μια συνεχή απειλή σε ορισμένες μεθοριακές αγορές και μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική επιβράδυνση των επενδύσεων σε μακροπρόθεσμη βάση.

• Έλλειψη διαφάνειας - Οι περισσότερες αγορές συνόρων υποφέρουν από έλλειψη διαφάνειας και έχουν ανεπαρκείς πηγές πληροφόρησης. Κίνδυνος συναλλάγματος - Η απότομη πτώση σε ορισμένα νομίσματα αναδυόμενων αγορών όπως η ινδική ρουπία το 2013 υπογραμμίζει τον κίνδυνο που ενέχουν οι επενδύσεις στο εξωτερικό. Ενώ ο συναλλαγματικός κίνδυνος είναι ένα συγκεκριμένο ζήτημα για τις αγορές των μεθοριακών αγορών, οι χώρες της Μέσης Ανατολής, όπως το Κατάρ και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, είναι εκείνες που συνδέουν τα τοπικά τους νομίσματα με το δολάριο ΗΠΑ.

Συμπέρασμα

Παρά τους προφανείς κινδύνους τους, οι διασυνοριακές αγορές προσφέρουν στους επενδυτές τα πλεονεκτήματα των αποδόσεων πάνω από το μέσο όρο λόγω της ευνοϊκής δημογραφίας, καθώς και της διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου. Καθώς αυτές οι αγορές αποτελούν πιθανώς τα τελευταία σύνορα της επένδυσης σε μια όλο και πιο αλληλένδετη παγκόσμια οικονομία, οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν τους κινδύνους και τις ανταμοιβές τους, καθώς και τις διαθέσιμες επιλογές για να επενδύσουν σε αυτές.