Οι εξαγορές μετοχών ανακοινώνονται ως υπέροχα πράγματα. Ωστόσο, δεν είναι όλες οι εξαγορές μετοχών θετικές, καθώς μπορεί να προκύψουν οικονομικά προβλήματα πίσω από τα παρασκήνια. Για το Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88, 88 + 0, 20% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ), το τελευταίο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών έρχεται μετά την εξάντληση το ήμισυ των προηγούμενων δικαιωμάτων αγοράς τους και ανακοινώθηκε ταυτόχρονα με την έναρξη μιας μεγάλης, πολυετούς επένδυσης.

Γιατί να αγοράσετε πίσω μετοχές;

Το τελευταίο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών της Wal-Mart είναι μεγαλύτερο από τα προηγούμενα. αυτή τη φορά σκοπεύει να αγοράσει πίσω τα 20 δισεκατομμύρια δολάρια των μετοχών της μέχρι το 2017. Συνήθως, οι επενδυτές αγαπούν τις επαναγορές μετοχών επειδή οι μειώσεις των υποχρεώσεων και του συνολικού υφιστάμενου μετοχικού κεφαλαίου προκαλούν την αύξηση της αξίας των υπολοίπων μετοχών. Οι επαναγορές μετοχών είναι επίσης ένα σημάδι ότι η εταιρεία κερδίζει αρκετά κέρδη ώστε να μπορέσει να εξαγοράσει τις υποχρεώσεις των μετόχων της.

Η διοίκηση αγαπά την εξαγορά μετοχών ακόμη περισσότερο επειδή κερδίζει τα σημεία brownie με τους επενδυτές, αυξάνοντας παράλληλα την τιμή της μετοχής και ακυρώνοντας κάποιες επιλογές μετοχών που απονέμει. Στην πραγματικότητα, υπάρχει το επιχείρημα ότι οι εξαγορές μετοχών είναι γεμάτες από διεστραμμένα κίνητρα και ηθικό κίνδυνο για τη διοίκηση, θεωρώντας ότι η αποζημίωσή τους συχνά βασίζεται στην απόδοση του αποθέματος. Ανεξάρτητα από το αν οι επαναλήψεις μετοχών είναι το

που πρέπει να γίνει το 2015 για να δείξουν οικονομική ισχύ και η Wal-Mart αποδεικνύεται ότι δεν αποτελεί εξαίρεση. (Δείτε επίσης: Όταν οι επαναγοράς μετοχών δεν πληρώνονται .)

Γιατί τότε, το σχέδιο επαναγοράς μετοχών της Wal-Mart δεν θα ήταν καλή ιδέα; Δεν δεσμεύει 20 δισεκατομμύρια δολάρια στους μετόχους για δύο χρόνια αποδεικνύει ότι η επιχείρηση είναι υγιής και ότι η Wal-Mart φροντίζει για τα συμφέροντα των μετόχων της;

Το οικονομικό χτύπημα του χεριού

Καταρχάς, πρέπει να γίνει κατανοητό ότι η Wal-Mart βρίσκεται στο επίκεντρο ενός πολυετούς σχεδίου αξίας πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων για την ενίσχυση των καθαρών πωλήσεων κατά 45-60 δισεκατομμύρια δολάρια. Το σχέδιο αυτό είναι τόσο ακριβό που η εταιρεία εξετάζει απώλειες ανά μετοχή (EPS) από 6-12% στο δημοσιονομικό 2017. Η διοίκηση είναι σύντομα να επισημάνει ότι το EPS θα αυξηθεί τα επόμενα χρόνια, αλλά με μεγάλες απώλειες, η μικρότερη αύξηση σε ένα μικρότερο αρχικό ποσό δεν είναι μεγάλη είδηση ​​για τους μετόχους.

Θα μπορούσαμε να αναρωτηθούμε γιατί οι μέτοχοι θα παραμείνουν μόνιμοι ακόμη και κατά τη διάρκεια αυτού του τριετούς σχεδίου ανάπτυξης. Γιατί να μην εγκαταλείψει το Wal-Mart τώρα, περιμένετε μέχρι να τελειώσει το σχέδιο και επανεξετάστε τα στοιχεία τότε; Αυτό είναι όπου η επαναγορά μετοχών μπαίνει στο παιχνίδι.

Με ένα τόσο μεγάλο ένταλμα για επαναγορά μετοχών, η Wal-Mart είναι έτοιμη να μπορέσει να αποθέσει τα αποθέματά της για τα επόμενα χρόνια υπό το πρόσχημα της αγοράς υποτιμημένων μετοχών.Εάν η τιμή των μετοχών αρχίσει να υποχωρεί λόγω κακών κερδών ή μεγαλύτερων από αναμενόμενων εξόδων, η Wal-Mart απλώς θα αγοράσει πίσω τι μπορεί και θα "αυξήσει" την τιμή των μετοχών - το πώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα απομακρύνει τα χρήματα από την κυκλοφορία όταν ο πληθωρισμός φτάσει λίγο πολύ.

Η διατήρηση μιας σταθερής τιμής των μετοχών (ή τουλάχιστον εξίσου σταθερή με τη διαχείρισή τους) επιτρέπει στην Wal-Mart να διατηρεί την εμπιστοσύνη των επενδυτών της και να αποφεύγει ενδεχόμενη πώληση μετοχών σε κακές ειδήσεις. Ενώ η τιμή των μετοχών πιθανότατα θα πέσει, η πτώση δεν θα είναι σχεδόν τόσο μεγάλη όσο θα ήταν η Wal-Mart να μην επαναγοράσει τις μετοχές της. (Δείτε επίσης:

Γιατί η τιμή των μετοχών της Wal-Mart συνεχίζει να μειώνεται .) Κρατήστε τους Μετόχους Ευτυχισμένους

Ωστόσο, ας πούμε για μια στιγμή ότι η Wal-Mart δεν το κάνει - μπροστά με το τριετές σχέδιο αύξησης των καθαρών πωλήσεων και την πτώση της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου. Τι εμποδίζει τους επενδυτές να εγκαταλείψουν;

Για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή που ενδιαφέρεται για το δυναμικό ανάπτυξης της Wal-Mart, δεν υπάρχει αμφιβολία - θα πουλήσει το απόθεμα. Το να πουλάμε τώρα και να προσπαθήσουμε να φτάσουμε στην αγορά μέσα σε λίγα χρόνια, πιθανότατα θα τα καταφέρουμε καλύτερα σε μακροπρόθεσμη βάση από το να κάνουμε το τρέξιμο της Wal-Mart στην πτώση της τιμής των μετοχών για τα επόμενα δύο χρόνια.

Εναλλακτικά, ένας βραχυπρόθεσμος επενδυτής είναι λίγο σαν ένας μακροπρόθεσμος επενδυτής που αναζητά μέρισμα σε αυτό το σημείο. Η υπόσχεση επαναγοράς μετοχών θα μπορούσε να είναι αρκετή για να κρατήσει αυτούς τους επενδυτές ντάμπινγκ στις μετοχές τους - κάτι που η Wal-Mart προσπαθεί απελπισμένα να αποφύγει αν ελπίζει να διατηρήσει την έγκριση των μετόχων αυτού του δαπανηρού αναπτυξιακού σχεδίου. (Δείτε επίσης:

Εισαγωγή στον ακτιβισμό των μετόχων .) Επιπλέον, εάν το ιστορικό επαναγοράς μετοχών της Wal-Mart είναι ενδεικτικό, οι πιθανές αποδόσεις δεν θα συμβούν. Από το ποσό των 15 εκατομμυρίων δολαρίων το 2013, λιγότερο από το ήμισυ δαπανήθηκαν για επαναγορά μετοχών. Στην πραγματικότητα, δεδομένης της ίδιας της πολιτικής της Wal-Mart για την ανάπτυξη πρώτα, τα μερίσματα δεύτερα και τα μερίδια επαναγοράς τρίτο, η Wal-Mart πιθανότατα έχει πολύ καλύτερη χρήση για τα χρήματά της από το να την επιστρέψει στους μετόχους. Η επαναγορά των μετοχών δεν αποτελεί προτεραιότητα για την Wal-Mart και το πρόγραμμα των 20 δις δολλαρίων είναι πιθανό να ανατραπεί μόνο ως τρόπος αποπληρωμής των επενδυτών - είτε μέσω άμεσων κινήτρων είτε μέσω διατήρησης της τιμής των μετοχών.

Η κατώτατη γραμμή

Οι εξαγορές μετοχών δεν είναι πάντοτε προς το συμφέρον των μετόχων. Η πρόσφατη δέσμευση της Wal-Mart να επαναγοράσει 20 δισεκατομμύρια δολάρια δεν είναι τίποτα περισσότερο από ένα μέτωπο για να διατηρήσει την τιμή της μετοχής της, να αυξήσει τα οικονομικά της και να διατηρήσει τους μετόχους της να εγκαταλείψουν το σύνολο της μέσω της δαπανηρής περιόδου επενδύσεών της, τώρα.