Όλο και περισσότεροι επενδυτές χρησιμοποιούν τις τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης που προσφέρονται από το δείκτη Volatility Index του Exchange Board Options Exchange (VIX) για να καθορίσουν την κατεύθυνση της αγοράς.

Το VIX είναι μία από τις πιο ευρέως αποδεκτές μεθόδους της επενδυτικής βιομηχανίας για τη μέτρηση της αστάθειας της χρηματιστηριακής αγοράς και για καλό λόγο. Εδώ θα ρίξουμε μια ματιά στο γιατί λειτουργεί και πώς μπορείτε να το κάνετε να εργάζεται για εσάς στις συναλλαγές σας. (Για ανάγνωση υποβάθρου, βλέπε Επιπτώσεις μεταβλητότητας στις επιστροφές της αγοράς .)

Η πρώτη έκδοση αυτού του δείκτη αναπτύχθηκε από το Chicago Board Options Exchange το 1993 και υπολογίστηκε λαμβάνοντας τον σταθμισμένο μέσο όρο της τεκμαρτής μεταβλητότητας για τον δείκτη Standard and Poor's 100 (OEX ) κλήσεις και βάζει. Ωστόσο, τον Σεπτέμβριο του 2003, αυτό αναθεωρήθηκε για να παρέχει μια ακριβέστερη απεικόνιση της ευρείας μεταβλητότητας της αγοράς. Στην ουσία, το VIX είναι ένας δείκτης της εμπιστοσύνης των επενδυτών ή της μη εμπιστοσύνης στις συνθήκες της αγοράς.

Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι το VIX δεν μετρά τη μεταβλητότητα ενός μόνο μέσου έκδοσης ή προαιρέσεως, αλλά χρησιμοποιεί ένα ευρύ φάσμα τιμών απεργίας για διάφορες κλήσεις και τοποθετήσεις που βασίζονται στο S & P 500. Αυτό που διαμορφώνεται είναι μια ακριβέστερη μέτρηση της προσδοκίας της αγοράς για βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα. (
> Καθορισμός της κατεύθυνσης αγοράς

Η ενσωμάτωση ενός ευρέος φάσματος επιλογών του δείκτη S & P 500 κάνει πραγματικά αυτό το δείκτη μια διατομή του επενδυτικού κλίματος. Το VIX έχει αντίστροφη σχέση με την αγορά. Ένα χαμηλό δείκτη VIX - που κυμαίνεται από 20 έως 25 - υποδηλώνει ότι οι έμποροι έχουν γίνει κάπως αδιάφοροι στην αγορά και γενικά οδηγούν σε μια περίοδο αυξημένης μεταβλητότητας. Η αξία του VIX αυξάνεται καθώς η αγορά γίνεται φοβισμένη και μειώνεται όταν η αγορά αισθάνεται σίγουρη για τη μελλοντική της κατεύθυνση. Μια αυξανόμενη χρηματιστηριακή αγορά θεωρείται λιγότερο επικίνδυνη και μια φθίνουσα χρηματιστηριακή αγορά πιο επικίνδυνη. Όσο υψηλότερος είναι ο εκτιμώμενος κίνδυνος στα αποθέματα, τόσο υψηλότερη είναι η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα και τόσο πιο δαπανηρά συνδέονται οι σχετικές επιλογές. Ως εκ τούτου, η τεκμαρτή μεταβλητότητα δεν αφορά το μέγεθος των διακυμάνσεων των τιμών, αλλά τον τεκμαρτό κίνδυνο που συνδέεται με τη χρηματιστηριακή αγορά. Όταν η αγορά μειώνεται, η ζήτηση αυξάνεται συνήθως. Η αυξημένη ζήτηση σημαίνει υψηλότερες τιμές πώλησης και υψηλότερες τεκμαρτές μεταβλητές. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.

Σιωπηρή μεταβλητότητα: Αγορά χαμηλής και πώλησης υψηλής .)

Για τους αντίθετους, η σύγκριση της δράσης VIX με αυτή της αγοράς μπορεί να δώσει καλές ενδείξεις για τη μελλοντική κατεύθυνση ή τη διάρκεια μιας κίνησης. Όσο περισσότερο αυξάνεται η τιμή VIX, τόσο περισσότερος πανικός υπάρχει στην αγορά. Όσο περισσότερο το VIX μειώνεται σε αξία, τόσο πιο εφησυχασμός υπάρχει στην αγορά. Ως μέτρο εφησυχασμού και πανικού, το VIX χρησιμοποιείται συχνά ως αντίθετος δείκτης.Οι παρατεταμένες και / ή εξαιρετικά χαμηλές αναγνώσεις VIX δείχνουν υψηλό βαθμό εφησυχασμού και θεωρούνται γενικά ως bearish. Ορισμένοι ανασταλτικοί βλέπουν τις αναγνώσεις κάτω των 20 ως υπερβολικά μέτριες. Αντιστρόφως, οι παρατεταμένες και / ή εξαιρετικά υψηλές αναγνώσεις VIX δείχνουν υψηλό βαθμό ή άγχος ή ακόμα και πανικό μεταξύ των εμπόρων επιλογών και θεωρούνται ότι είναι διογκωμένες. Οι υψηλές αναγνώσεις VIX συνήθως εμφανίζονται μετά από εκτεταμένη ή απότομη πτώση και το συναίσθημα εξακολουθεί να είναι αρκετά χαμηλό. Ορισμένοι ανασταλτικοί βλέπουν τις αναγνώσεις άνω των 30 ως διογκωμένες. (Για περαιτέρω ανάγνωση, ελέγξτε
Μεταβλητότητα - Η γέννηση μιας νέας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων .) Τα συγκρουόμενα σήματα μεταξύ της VIX και της αγοράς μπορούν να δώσουν ενδείξεις συναίσθημα για βραχυπρόθεσμα. Οι Contrarians βλέπουν υπερβολικά εφησυχαστικές αναγνώσεις ως bearish. Από την άλλη πλευρά, ο πανικός θεωρείται ως οδυνηρός. Αν η αγορά μειωθεί απότομα και το VIX παραμείνει αμετάβλητο ή μειωθεί η αξία (προς την εφησυχασμό), θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι η πτώση πρέπει να προχωρήσει περισσότερο. Οι Contrarians θα μπορούσαν να λάβουν την άποψη ότι δεν υπάρχει ακόμη αρκετή αρρώστια ή πανικό στην αγορά για να δικαιολογηθεί ο βυθός. Εάν η αγορά προχωρήσει απότομα και η τιμή VIX αυξήσει την αξία (προς πανικό), θα μπορούσε να υποδηλώσει ότι η πρόοδος πρέπει να προχωρήσει περισσότερο. Οι Contrarians ενδέχεται να λάβουν την άποψη ότι δεν υπάρχει αρκετή ανοησία ή εφησυχασμός για να δικαιολογηθεί η κορυφή.

Σχήμα 1

Πηγή: MetaStock Το σχήμα 1 δείχνει τον δείκτη VIX από τον Απρίλιο του 2007 έως τον Φεβρουάριο του 2009. Όπως βλέπετε, το VIX αυξήθηκε το Σεπτέμβριο του 2008. Η άνευ προηγουμένου άνοδος του VIX συνέπεσε με τον πανικό μία από τις πιο έντονες πτώσεις στην ιστορία των χρηματοπιστωτικών αγορών. Οι τιμές VIX κοντά στη διακεκομμένη γραμμή τάσης απεικονίζουν μια πολύ διαφορετική εικόνα. θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για την πρόβλεψη του αισιόδοξου συναίσθηματος και μιας πολύ λιγότερο ευμετάβλητης περιόδου επένδυσης. Δεδομένης της εξέλιξης της πιστωτικής κρίσης στα τέλη του 2008, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι το VIX πρότεινε ότι ο πανικός κυριαρχεί στην αγορά. (Σχετικά με την ανάγνωση, βλέπε Τα κορυφαία 5 σημάδια μιας πιστωτικής κρίσης

.)

Αυτός είναι ένας δείκτης που σπάνια βγαίνει από το βήμα όταν θεωρείται από τις κατευθύνσεις της αγοράς σε ευρεία κλίμακα και περισσότερο από πιθανό να βοηθήσουν τους επενδυτές να δουν τον σχηματισμό του πυθμένα και να αναπτυχθεί η επόμενη ισχυρή αγορά ταύρων.

Συμπέρασμα

Το VIX είναι ένας από τους πιο ευρέως αποδεκτούς τρόπους μέτρησης της μεταβλητότητας της χρηματιστηριακής αγοράς. Συχνά αναφέρεται ως «μετρητής φόβου του επενδυτή» και έχει ζήσει σε αυτό το όνομα στην ικανότητά του να μετράει περιόδους αβεβαιότητας και χρόνους εφησυχασμού στην αγορά. Ακόμη και στις πιο ασταθείς αγορές, το VIX μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να αποκτήσουν μια αίσθηση όταν η αγορά έχει τελικά χτυπήσει κάτω - ένα ευπρόσδεκτο σημάδι των καλύτερων ενεργειών που έρχονται.