Η μηνιαία πληρωμή της UBS ETRACS 2 φορές την εβδομάδα REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS Λονδίνο 2XMonthly Leveraged Long Exchange Traded Access Secs 2012-16. . Το 87,2% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) είναι μια συναλλαγματική σημείωση (ETN), η αξία της οποίας συνδέεται με την μηνιαία αυξημένη απόδοση του MVIS Global Mortgage REITS Index, με λιγότερες αμοιβές. Ο δείκτης παρακολουθεί τις επιδόσεις των μεγαλύτερων και πιο ρευστών επενδύσεων σε ακίνητα σε ακίνητα (REITs) παγκοσμίως. Το ΕΤΝ πληρώνει ένα μεταβλητό μηνιαίο κουπόνι που ισοδυναμεί με το διπλάσιο των διανομών μετρητών των μελών του δείκτη, μείον τυχόν παρακρατούμενους φόρους.

- <> Υπολογισμός της Ετήσιας Απόδοσης

Από την ολοκλήρωση της διαπραγμάτευσης στις 17 Αυγούστου 2016, η ETN κατέβαλε ετήσια απόδοση 20,62%, σύμφωνα με τη μεθοδολογία που χρησιμοποίησε η UBS Group AG (NYSE: UBS

UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). Δεδομένου ότι οι κατανομές των μετρητών ποικίλλουν κάθε μήνα ανάλογα με το εισόδημα που παράγουν οι συστατικές εταιρείες REIT, η UBS πολλαπλασιάζει το άθροισμα των τριών πλέον πρόσφατα ανακοινωμένων κατανομών κατά τέσσερις για να φτάσει σε έναν ετήσιο αριθμό. Η ετήσια κατανομή διαιρείται έπειτα από την πιο πρόσφατη τιμή κλεισίματος για να φθάσει στην ετήσια απόδοση.

Πτητικές διανομές

Οι πρόσφατες κατανομές που καταβάλλει το ΕΤΝ είναι ευμετάβλητες. Για το 2016, πληρώνει την υψηλότερη μηνιαία διανομή της, με 71. 96 σεντς τον Ιανουάριο και τη χαμηλότερη μηνιαία διανομή της, στα 3 64 σεντς τον Μάρτιο. Το ETN ανακοίνωσε $ 2. 2819 σε μερίσματα κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του 2016, σε σύγκριση με τις συνολικές ετήσιες κατανομές ύψους $ 4. 0298 το 2015, $ 4. 4029 το 2014, $ 5. 3710 το 2013 και μόνο 10. 43 σεντ το 2012. Δεδομένου ότι η απόδοση δεν είναι εγγυημένη και είναι συνάρτηση της υποκείμενης επιχείρησης, μπορεί να είναι παραπλανητικό να την αναλύσετε με τον ίδιο τρόπο όπως η απόδοση μερισμάτων σε ένα απόθεμα. Παρόλο που οι εταιρείες που καταβάλλουν μερίσματα στο κοινό τους απόθεμα δεν εγγυώνται την πληρωμή τους στο μέλλον, τα εταιρικά μερίσματα συμβαίνουν συνήθως με κανονικότητα και μικρότερη μεταβλητότητα.

Επίδραση της μόχλευσης

Η χρήση μόχλευσης από την UBS REIT ETN επιτείνει την αστάθεια της ροής διανομής της. Ο Δείκτης MVIS Global Mortgage REITS περιέχει ένα χαρτοφυλάκιο πολύ συσχετισμένων μέσων, οπότε οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις του θα πρέπει να είναι μεγαλύτερες από ένα δείκτη με διάφορα στοιχεία που αντισταθμίζουν το ένα το άλλο. Η προσθήκη μόχλευσης από το ΕΤΝ διασφαλίζει ότι είναι ακόμη πιο ασταθής από τον δείκτη. Δεδομένου ότι η αξία του ΕΤΝ καθορίζεται μετά την καταβολή των διανομών, οι αυξήσεις των μερισμάτων οδηγούν σε χαμηλότερες τιμές για το ΕΤΝ και υψηλότερες πραγματικές αποδόσεις.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ο δείκτης είχε μόνο ένα στοιχείο που διαπραγματεύεται για $ 20 ανά μετοχή. Τώρα υποθέστε ότι ο δείκτης εκτιμάται στα $ 20. 50 ανά μετοχή μέχρι το τέλος του μήνα και καταβάλλει στους μετόχους της διανομή 30 ημερών. Το ετήσιο ποσό της διανομής είναι $ 3. 60, το οποίο είναι το 56% των $ 20. 50 τιμή μετοχής. Ωστόσο, το ETN θα πρέπει να αξίζει 21 δολάρια ανά μετοχή, καθώς προσπαθεί να παρακολουθήσει δύο φορές τις αποδόσεις του δείκτη. Επιπλέον, η ΕΤΝ θα καταβάλει στους κατόχους της διανομή 60 λεπτών. Το ετήσιο ποσό αυτής της διανομής είναι $ 7. 20, το οποίο είναι 34,2% της τιμής των 21 δολαρίων. Με άλλα λόγια, η απόδοση διανομής είναι περισσότερο από το διπλάσιο του δείκτη.

Σημαντική παρατήρηση σχετικά με τη μόχλευση

Ωστόσο, η υψηλότερη απόδοση δεν κάνει την ΕΤΝ καλύτερη επένδυση από τον ίδιο τον δείκτη. Εάν ο δείκτης χάσει αξία και δεν είναι σε θέση να καταβάλει διανομή, τότε οι κάτοχοι του ΕΤΝ βιώνουν δύο φορές τις απώλειες. Δεδομένου ότι το ETN επαναρυθμίζεται κάθε μήνα, οι κάτοχοι μπορούν να χάσουν αξία στην επένδυσή τους ακόμη και όταν ο δείκτης παραμείνει αμετάβλητος. Για παράδειγμα, υποθέστε πάλι ότι ο δείκτης διαπραγματεύεται στο επίπεδο των $ 20. Επιπλέον, υποθέστε ότι μετά από ένα μήνα, ο δείκτης εκτιμάται κατά 5%. Το ΕΤΝ θα πρέπει να αυξήσει την αξία κατά 10% στα 22 δολάρια ανά μετοχή. Τώρα υποθέστε ότι ο δείκτης μειώνεται στα $ 20 τον επόμενο μήνα, μια πτώση 4,76%. Το ΕΤΝ θα πρέπει να μειωθεί κατά 9. 52%, που είναι διπλάσιος της ποσοστιαίας πτώσης του δείκτη. Αυτό ισοδυναμεί με μια τιμή $ 19. 91 ανά μετοχή για το ΕΤΝ. Με άλλα λόγια, ενώ ο δείκτης παραμένει αμετάβλητος μετά από δύο μήνες, η ΕΤΝ χάνει 10 σεντς αξίας. Σε αγορές που δεν έχουν τάση, οι ETN, όπως το UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN, καταστρέφουν την αξία τους.