Για τους επενδυτές που επιδιώκουν μόχλευση από την τεκμαρτή μεταβλητότητα των δικαιωμάτων προαίρεσης στον δείκτη Standard & Poor's 500 (S & P 500), η ημερήσια έκδοση VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN (NYSEARCA: TVIX Tracker 2017-04,12,30 (Εx.30,30.30) στο S & P 500 VIX STF ER 8. 15-1. 21% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) το παρέχει. Η σημείωση που διαπραγματεύεται ανταλλαγή (ETN) λειτουργεί με την παρακολούθηση των ημερήσιων ποσοστιαίων μεταβολών σε συμβόλαια βραχυπρόθεσμου δείκτη μεταβλητότητας (VIX) και στη συνέχεια με πολλαπλασιασμό της ημερήσιας μεταβολής κατά δύο. Για παράδειγμα, εάν η τιμή της μετοχής της ΕΤΝ κλείσει τη Δευτέρα στα 5 δολάρια, και οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης VIX αυξάνονται κατά 5% την επόμενη Τρίτη, η τιμή της μετοχής αυξάνεται στα $ 5. 50 καθώς το κέρδος 5% των 25 σεντς διπλασιάζεται και προστίθεται στην τιμή κλεισίματος της προηγούμενης ημέρας. Όταν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX μειώνονται στην τιμή, το ποσοστό απώλειας διπλασιάζεται και αφαιρείται από την τιμή κλεισίματος της προηγούμενης ημέρας.

Οι ημερήσιες τιμές του δείκτη VIX υπολογίζονται από το Exchange Board Options Exchange (CBOE), το οποίο μετρά τις μεταβολές στα δικαιώματα προτίμησης για εκατοντάδες επιλογές S & P 500. Η αύξηση των ασφαλίστρων δικαιωμάτων προαίρεσης συνεπάγεται υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας και γενικά συμβαίνει κατά τη διάρκεια πτώσεων της αγοράς. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης VIX αυξάνονται σε αξία. Όταν οι αγορές παρουσιάζουν τάσεις υψηλότερες, η αστάθεια γίνεται αντιληπτή ως χαμηλότερη, γεγονός που μειώνει τα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης και την αξία των προθεσμιακών συμβολαίων VIX.

Μετά το κλείσιμο κάθε ημέρας διαπραγμάτευσης, οι θέσεις στο χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου προσαρμόζονται ώστε να αποδίδουν ακριβή διπλή έκθεση για την επόμενη ημέρα διαπραγμάτευσης. Για παράδειγμα, σε μια ημέρα που η τιμή μετοχής του αμοιβαίου κεφαλαίου ξεκινά από $ 5 έως $ 5. 50, οι συμμετοχές αυξάνονται για να δώσουν διπλή έκθεση με βάση μια νέα τιμή κλεισίματος. Μετά τις μειώσεις, οι συμμετοχές μειώνονται ώστε να αντικατοπτρίζουν την διπλή έκθεση για τη χαμηλότερη τιμή της μετοχής. Οι προσαρμογές που έγιναν μετά την πτώση των τιμών οδηγούν σε αρνητική συγκέντρωση, καθώς μειώνεται η μόχλευση, οδηγώντας σε υποαπόδοση έναντι του δείκτη παρακολούθησης, ακόμη και αν ο δείκτης κινείται πλευρικά ή παρουσιάζει μέτρια εκτίμηση. Λόγω της έλξης στις επιδόσεις από την αρνητική σύνθεση, το αμοιβαίο κεφάλαιο χρησιμοποιείται συνήθως ως τακτικό βραχυπρόθεσμο όχημα διαπραγμάτευσης. Οι αγορές ανοδικών τάσεων και η αρνητική ανάμιξη από το 2012 έχουν οδηγήσει σε μακροπρόθεσμες αποδόσεις για την TVIX που είναι εκπληκτικά κακές. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει παρουσιάσει έντονα εποχιακά μοντέλα πώλησης καθώς και πολύ μικρές δόσεις αγοράς.

-> ->

Ετήσια απόδοση

Από το 2012, το S & P 500 βρίσκεται σε σταθερή ανοδική πορεία με σχετικά λίγες διακοπές, με άλλα λόγια το χειρότερο δυνατό περιβάλλον για ένα ταμείο που βασίζεται στην αβεβαιότητα, για τις επιστροφές. Το 2012, το αμοιβαίο κεφάλαιο άρχισε το έτος με τιμή μετοχής 27,400 δολαρίων ενώ το S & P 500, το οποίο ήταν σε φάση ράλι από το χαμηλό του Φεβρουαρίου 2009, ξεκίνησε με $ 1, 277.Μέχρι το τέλος του έτους, το S & P 500 είχε συγκεντρωθεί για να κλείσει το έτος με κέρδος 15,99%. Την ίδια περίοδο, το VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN έχασε 97,8%. Το 2013, καθώς οι παγκόσμιες αγορές συσπειρώθηκαν σε πακέτα οικονομικών κινήτρων και με ποσοτική χαλάρωση, το ταμείο έχασε 91,9%. Καθώς ο ράλι των μετοχών εξακολούθησε να είναι σχεδόν αμείωτος το 2014, το αμοιβαίο κεφάλαιο υποχώρησε πάλι, σημειώνοντας αρνητική απόδοση 63,2%.

Οι αναφορές που δημοσιεύθηκαν τον Αύγουστο του 2015 σχετικά με την επιβράδυνση της οικονομίας της Κίνας, σε συνδυασμό με τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με την πτώση των τιμών της ενέργειας και των βασικών εμπορευμάτων, ώθησαν την αγορά στην πρώτη διόρθωσή της από τον Αύγουστο του 2011 Τέλος, η σκηνή διοργανώθηκε για μια μεγάλη επίδοση από την TVIX και έδωσε ένα κέρδος ενός μηνός από 159,3%. Ωστόσο, καθώς η αγορά σταθεροποιήθηκε, το αμοιβαίο κεφάλαιο προκάλεσε ζημίες για τρεις από τους τελευταίους τέσσερις μήνες του έτους, με αποτέλεσμα μια ετήσια ζημία ύψους 77,32%. Το έτος-μέχρι-ημερομηνία (YTD) επιστροφή, από τις 7 Απριλίου 2016, ήταν αρνητική 20. 77%.

Εποχιακά μοντέλα εμπορίας

Από το 2012, η ​​TVIX παρουσίασε σύντομες περιόδους αγοράς μεταξύ πτητικών και εκτεταμένων ακολουθιών πώλησης. Λόγω της πτώσης των αγορών σε κάθε Ιανουάριο από το 2013, το αμοιβαίο κεφάλαιο είχε μέσο όρο κέρδος για το μήνα 30,4%. Με το πλεονάζον κέρδος του το 2015, ο Αύγουστος είχε μια μέση απόδοση 32,82%. Ο μόνος άλλος μήνας που έχει κατά μέσο όρο κέρδη από το 2012 είναι ο Δεκέμβριος, με απόδοση 4,48%.

Η πώληση της εποχικότητας είναι ευρέως διαδεδομένη. Από την έναρξη του ταμείου τον Νοέμβριο του 2010, δεν είχε ποτέ θετική απόδοση τον Μάρτιο, τον Απρίλιο ή τον Οκτώβριο. Ο Μάρτιος ήταν ο χειρότερος μήνας του αμοιβαίου κεφαλαίου με μέση απώλεια 29,4% το χρόνο. Το TVIX δημιουργεί επίσης απώλειες σε μεγάλες ακολουθίες. Για παράδειγμα, το ταμείο εμφάνισε απώλειες σε 10 από 12 μήνες το 2013. Επίσης, είχε αρνητικές αποδόσεις σε εννέα από 12 μήνες το 2012.

Η κατώτατη γραμμή

Οι αύξουσες αγορές και οι σχετικά λίγες περιπτώσεις υψηλής μεταβλητότητας είχαν ως αποτέλεσμα εκπληκτική σειρά ζημιών για την TVIX, η οποία σημείωσε ετήσια μέση απώλεια της τάξης του 82,39% από το 2012 έως το 2015. Η συνολική απόδοση του ταμείου κατά την περίοδο αυτή ήταν αρνητική 99,99%. Οι εποχιακές ζημίες καλύπτουν το μεγαλύτερο μέρος του ημερολογίου. Στους 51 ολόκληρους μήνες από τις αρχές του 2012, το ταμείο έδωσε θετικές αποδόσεις μόνο σε 13 μήνες.