Σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας, οι επιλογές είναι μια εξαιρετικά πολύτιμη προσθήκη σε οποιοδήποτε χαρτοφυλάκιο ως μέρος μιας συνετής στρατηγικής διαχείρισης κινδύνου ή ως ένα κερδοσκοπικό, κατευθυνόμενο ουδέτερο εμπόριο.

Αφού ο έμπορος έχει διεξαγάγει τη δέουσα επιμέλεια και εισέρχεται σε μια θέση, ανεξάρτητα από το πόσο βέβαιο μπορεί να είναι η κατεύθυνση που θα αναλάβει ένα πτητικό απόθεμα, περιορίζεται σε μεγάλο βαθμό στην άμπωτη και ροή της αγοράς και των συμμετεχόντων. Ένας συνετός έμπορος μπορεί να εφαρμόσει μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου, όπως η διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου, μια σφιχτή διαταγή stop-loss για τη θέση του ή μια εντολή να μειώσει (ή να αυξήσει) τον μέσο όρο σε περίπτωση που το απόθεμα κάνει μια κίνηση εναντίον τους. Ωστόσο, υπάρχουν μερικά σημαντικά μειονεκτήματα σε αυτές τις στρατηγικές: η διαφοροποίηση μπορεί να πάρει πολύτιμο ποσό κεφαλαίου μακριά από άλλες ιδέες, οι εντολές διακοπής-απώλειας μπορεί να ενεργοποιηθούν λίγο πριν το περιουσιακό στοιχείο ξεπεράσει τον τρόπο που αναμενόταν από την αρχή και κατά μέσο όρο κάτω / αναλάβει τον υπερβολικό κίνδυνο καθώς η θέση συνεχίζει να πηγαίνει στραβά. Οπλισμένοι με τις γνώσεις των επιλογών, οι έμποροι μπορούν να επεκτείνουν το εργαλείο διαχείρισης κινδύνου και, στη συνέχεια, να αυξήσουν τις δυνατότητες απόδοσης των θέσεών τους.

Συνθετικές Θέσεις Αποθέματος

Ένας από τους κύριους τρόπους με τους οποίους μια επιλογή μπορεί να μετριάσει τον κίνδυνο είναι μέσω της εγγενής μόχλευσης φύσης της. Ένας έξυπνος έμπορος επιλογών μπορεί να πάρει αυτό το ένα βήμα παραπέρα και να δημιουργήσει συνθετικές θέσεις μακρών και βραχέων αποθεμάτων εντελώς απαγορευμένες από επιλογές. Παίρνοντας μεγάλο χρονικό διάστημα με μια τηλεφωνική κλήση και γράφοντας ένα χρηματικό έπαθλο, ο έμπορος επιλογών μπορεί να προσομοιώσει μια μακρά θέση μετοχών. Επιπλέον, γράφοντας μια επιλογή πώλησης για να αντισταθμίσει την πριμοδότηση της επιλογής κλήσης, το εμπόριο μπορεί να ανοίξει με ελάχιστο ή καθόλου αρχικό κόστος.

Όταν η υποκείμενη μετοχή αυξάνεται, η κλήση αυξάνεται σε αξία και, εάν το υποκείμενο αποθεματικό πέσει, η σύντομη μετοχή θα αυξηθεί σε μια τιμή και, συνεπώς, ο έμπορος θα αναλάβει ζημίες προς τα κάτω μια πραγματική μακρά θέση μετοχών. Αντιστρόφως, μια συνθετική θέση βραχυπρόθεσμου μετοχικού κεφαλαίου θα ξεκινήσει όταν ο έμπορος αγοράσει μια θέση και πουλήσει μια σύντομη κλήση.

Το πλεονέκτημα που παρουσιάζει μια θέση συνθετικού αποθέματος σε περιόδους μεταβλητότητας είναι η ικανότητα ελέγχου μεγάλων ποσοτήτων μετοχών με μικρή ή και καθόλου δέσμευση κεφαλαίου, επιτρέποντας έτσι στους εμπόρους με ακόμη και μικρούς λογαριασμούς να λάβουν μέτρα διαφοροποίησης. Επιπλέον, οι συνθετικές θέσεις προσφέρουν περισσότερη ευελιξία για έξοδο από τη θέση μέσω της αγοράς μιας αντίθετης επιλογής: μια επιλογή πώλησης για το μακρύ απόθεμα και μια επιλογή αγοράς για τις θέσεις μετοχών σε σύντομο χρονικό διάστημα, σε αντίθεση με την υποχρέωση να επιδιώκεται μέση down / up. Τέλος, συνθετικά βραχυπρόθεσμα ένα απόθεμα έχει το πρόσθετο πλεονέκτημα ότι επιτρέπει στον έμπορο να διενεργεί σύντομα σκληρά δάνεια, δεν χρειάζεται να ανησυχεί για τις αμοιβές δανεισμού και να μην επηρεάζεται από τις πληρωμές μερισμάτων.

Οι επιλογές προστασίας

μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την προστασία μιας υφιστάμενης θέσης αποθεμάτων έναντι μιας δυσμενούς μεταβλητής κίνησης. Η απλούστερη και συνηθέστερα χρησιμοποιούμενη στρατηγική επιλογής είναι η προστατευτική θέση, για μια μακρά θέση στο απόθεμα, και η προστατευτική κλήση για μια μικρή θέση στο απόθεμα.

Ας ρίξουμε μια ματιά σε ένα απόθεμα που είναι γνωστό για τη μεταβλητότητά του: Tesla Motors, Inc. (TSLA

TSLATesla Inc306, 09 + 2, 28% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). Με τη διαπραγμάτευση των χρηματιστηριακών συναλλαγών γύρω από την περιοχή των 185 έως 187 δολαρίων στις αρχές Μαρτίου του 2015, ένας αναδυόμενος έμπορος θα μπορούσε να διανύσει πολύ χρόνο σε αυτή τη θέση με την ελπίδα γρήγορης ταλάντευσης σε επίπεδο 224 δολαρίων και να αγοράσει ένα 190 δολαρίων που θα λήξει στις 17 Απριλίου για $ 8. 05 ή $ 805. Επομένως, ο έμπορος θα γνωρίζει πλήρως τη μέγιστη ζημία που μπορεί να προκαλέσει στο εμπόριο από την ημέρα της αγοράς έως τη λήξη της προθεσμίας, η οποία θα είναι η πριμοδότηση της πώλησης + η απόσταση από την απεργία του στοιχήματος στην τιμή εισόδου του. Η Tesla έκλεισε στα 193 δολάρια. 74 από τα μέσα Μαρτίου, οπότε θα ήταν μια μέγιστη απώλεια $ 11. 79 ανά μετοχή ή περίπου 6% απώλεια για κάθε θέση 100 μετοχών αξίας 19, 374 δολαρίων. Βάλτε το άλλο τρόπο, από τώρα μέχρι τις 17 Απριλίου, ανεξάρτητα από το πόσο κάτω το Tesla πέφτει κάτω από το σπάσιμο της υποστήριξης, ο έμπορος θα είναι πάντα σε θέση να ασκήσει η επιλογή κατά τη λήξη για την πώληση των μετοχών της στην τιμή προειδοποίησης - ακόμη και αν ο Tesla πέσει κατά $ 1 κάτω από την απεργία ή μέχρι το μηδέν.

Επιπλέον, εάν ένας έμπορος έχει ήδη κερδίσει κέρδη σε μια θέση και καθώς η αστάθεια αναδύεται στον ορίζοντα, όπως συνέβαινε στις ημέρες που οδήγησαν στην αποκάλυψη του μοντέλου D του Tesla, ο έμπορος μπορεί να χρησιμοποιήσει μερικά από τα κέρδη του κλειδώνουν τα κέρδη τους αγοράζοντας την προστατευτική θέση. Το μειονέκτημα αυτής της στρατηγικής είναι ότι ένα απόθεμα θα χρειαστεί να κινηθεί προς την αναμενόμενη κατεύθυνση και το premium premium θα πρέπει να σπάσει ακόμη. Και αν το απόθεμα δεν κάνει μια τέτοια κίνηση μεταξύ του τώρα και της λήξης του δικαιώματος, οι επιλογές πώλησης μπορούν να λήξουν με μηδέν δολάρια εξαιτίας των καταστροφών της χρονικής αποσύνθεσης (theta), χωρίς ποτέ να ασκηθούν. Προκειμένου να καταπολεμηθεί η ενδεχόμενη απώλεια της πριμοδότησης, ο έμπορος μπορεί να γράψει ταυτόχρονα μια αντίστροφη επιλογή στην προστατευόμενη θέση ή κλήση. Αυτή η στρατηγική είναι γνωστή ως κολάρο και μπορεί να χρησιμεύσει για την άμβλυνση των ασφαλίστρων της προστατευτικής επιλογής με το κόστος της κάλυψης των μελλοντικών κερδών. Ωστόσο, τα περιλαίμια είναι μια προηγμένη στρατηγική, πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου.

Κατευθυντική ουδετερότητα

Ίσως το πλεονεκτικότερο χαρακτηριστικό των επιλογών σε μια θέση καθαρού αποθέματος θα ήταν η δυνατότητα χρήσης κατευθυντικά ουδέτερων στρατηγικών που μπορούν να κάνουν χρήματα σε ένα απόθεμα ανεξάρτητα από τον τρόπο που πηγαίνει. Καθώς προσεγγίζει μια εξαιρετικά απρόβλεπτη στιγμή, όπως μια αναφορά κερδών, ένας έμπορος μετοχών περιορίζεται σε ένα κατευθυντικό στοίχημα ότι αυτό είναι στο έλεος των αγορών. Ωστόσο, ένας έμπορος επιλογών θα καλωσορίσει αυτή την επικείμενη μεταβλητότητα, πηγαίνοντας με μακριές περιμπέρκες και στραγγαλισμούς. Ένα straddle είναι απλά η αγορά ενός opt-in-the-money κλήσης και μια επιλογή πώλησης στο χρηματιστήριο με την ίδια απεργία και την ημερομηνία λήξης.Πρόκειται για μια καθαρή χρεωστική συναλλαγή στην οποία ένας έμπορος μπαίνει μέσα εάν αναμένει μεγάλη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση στο εγγύς μέλλον. Με την εξέταση της ιστορικής έναντι της τεκμαρτής μεταβλητότητας (IV) και της αναμενόμενης αύξησης του IV στο μέλλον (όπως όταν πλησιάζει η ημερομηνία αναφοράς των κερδών), ο έμπορος μπορεί να εισέλθει στη θέση του straddle, γνωρίζοντας πλήρως την μέγιστη απώλεια που μπορεί να προκαλέσει είναι η καθαρή πριμοδότηση που κατέβαλαν για τις συνδυασμένες επιλογές.

Αντίθετα, εάν ένας έμπορος υποθέσει ότι τα επίπεδα μεταβλητότητας είναι απλά πάρα πολύ υψηλά, οι επιλογές είναι εσφαλμένες και, στη συνέχεια, το απόθεμα δεν θα κινηθεί όσο η αγορά αναμένει στο εγγύς μέλλον, μπορεί να πουλήσει αδέσποτα ή στραγγαλίζει , εκμεταλλευόμενοι το φαινόμενο που είναι γνωστό ως "θραύση IV. "Η κατευθυντική ουδετερότητα είναι ίσως το μεγαλύτερο όπλο σε ένα οπλοστάσιο εμπόρων εναλλακτικών λύσεων και είναι το θεμέλιο για πιο προηγμένες στρατηγικές όπως οι πεταλούδες, τα condors και το ουδέτερο εμπόριο δέλτα. Με το να αμφιβάλλει κατευθυντικά, ο έμπορος παραδέχθηκε ότι οι αγορές είναι τυχαίες και έχουν τοποθετηθεί για να κερδίσουν χρήματα τόσο ως ταύρος όσο και ως αρκούδα.

Οι επιλογές Bottom Line

προσφέρουν χαμηλότερα επίπεδα κεφαλαιουχικής δαπάνης, μυριάδες στρατηγικών που είναι κατευθυνόμενες ή ουδέτερες και εξαιρετικές ιδιότητες διαχείρισης κινδύνου. Ενώ δεν υπάρχει τίποτα κακό στο να διαπραγματεύονται τα καθαρά χαρτοφυλάκια μετοχών, οπλίζοντας τον εαυτό τους με τη γνώση των επιλογών και των χαρακτηριστικών τους, ένας έμπορος μπορεί να προσθέσει περισσότερα εργαλεία στο οπλοστάσιό τους και να αυξήσει τις πιθανότητες επιτυχίας τόσο σε ευμετάβλητους όσο και σε εντατικούς χρόνους μέσα στις αγορές.