Η ανταλλαγή είναι μία από τις πιο απλές και επιτυχημένες μορφές των παραγώγων που διαπραγματεύονται σε εξωχρηματιστηριακά προϊόντα. Είναι μια σύμβαση τακτοποιημένη σε μετρητά μεταξύ δύο μερών για την ανταλλαγή (ή "ανταλλαγή") ροών ταμειακών ροών. Όσο η παρούσα αξία των ροών είναι ίση, οι ανταλλαγές μπορούν να συνεπάγονται σχεδόν οποιοδήποτε είδος μελλοντικής ταμειακής ροής. Συχνά χρησιμοποιούνται για να αλλάξουν το χαρακτήρα ενός περιουσιακού στοιχείου ή μιας υποχρέωσης χωρίς να χρειάζεται να ρευστοποιήσουν το περιουσιακό στοιχείο ή την υποχρέωση. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που κατέχει κοινό απόθεμα μπορεί να ανταλλάξει τις αποδόσεις από την επένδυση για ταμειακές ροές σταθερού εισοδήματος χαμηλότερου κινδύνου - χωρίς να χρειάζεται να εκκαθαρίσει τη θέση του σε μετοχές.

Η διαφορά μεταξύ προθεσμιακής σύμβασης και ανταλλαγής είναι ότι μια ανταλλαγή περιλαμβάνει πληρωμές στο μέλλον

, ενώ ένα forward έχει ένα single μέλλον πληρωμή. Δύο από τις πιο βασικές συμβάσεις ανταλλαγής είναι:

Ανταλλαγή επιτοκίων

- Πρόκειται για σύμβαση ανταλλαγής ροών ταμειακών ροών που μπορεί να σχετίζεται με ορισμένες υποχρεώσεις σταθερού εισοδήματος. Οι πιο δημοφιλείς συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων είναι οι σταθερές-για-κυμαινόμενες swaps , , σύμφωνα με τις οποίες οι ταμειακές ροές ενός δανείου σταθερού επιτοκίου ανταλλάσσονται με εκείνες ενός δανείου κυμαινόμενου επιτοκίου.

AD:

Συναλλαγματική ισοτιμία

- Η διαδικασία αυτή είναι παρόμοια με μια ανταλλαγή επιτοκίων, με την εξαίρεση ότι οι ταμειακές ροές είναι σε διαφορετικά νομίσματα. Οι ανταλλαγές νομισμάτων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την εκμετάλλευση των αναποτελεσματικών στις διεθνείς αγορές χρεογράφων. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι μια εταιρεία πρέπει να δανειστεί $ 10 εκατομμύρια ευρώ και το καλύτερο ποσοστό που μπορεί να διαπραγματευτεί είναι σταθερό 6. 7%. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι δανειστές προσφέρουν 6. 45% σε ένα συγκρίσιμο δάνειο. Η εταιρεία θα μπορούσε να πάρει το δάνειο του Ηνωμένου Βασιλείου και στη συνέχεια να βρει έναν τρίτο που θα ήταν πρόθυμος να το ανταλλάξει σε ένα ισοδύναμο δάνειο σε ευρώ. Με αυτόν τον τρόπο, η επιχείρηση θα αποκτούσε τα ευρώ με πιο ευνοϊκούς όρους. Οι ροές ταμειακών ροών είναι συχνά δομημένες έτσι ώστε οι πληρωμές να συγχρονίζονται ή να εμφανίζονται στις ίδιες ημερομηνίες. Αυτό επιτρέπει την αντιστοίχιση των ταμειακών ροών μεταξύ τους (εφόσον οι ταμειακές ροές είναι στο ίδιο νόμισμα). Τυπικά, τα βασικά (ή πλασματικά) ποσά των δανείων συμψηφίζονται με το μηδέν και οι περιοδικοί τόκοι προγραμματίζονται να γίνουν στις ίδιες ημερομηνίες, ώστε να μπορούν επίσης να συμψηφιστούν ο ένας με τον άλλο.

Όπως προκύπτει από το παραπάνω παράδειγμα, οι συμβάσεις ανταλλαγής είναι ιδιωτικές, διαπραγματεύσιμες και ως επί το πλείστον μη ρυθμιζόμενες συναλλαγές (αν και το FASB 133 έχει αρχίσει να επιβάλλει ορισμένους κανονισμούς).