Από καιρό σε καιρό οι εταιρείες επιλέγουν να χωρίσουν το κοινό τους απόθεμα μέσω μιας διαδικασίας που ονομάζεται διάσπαση μετοχών. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που δηλώνει διαίρεση μετοχών 2: 1 ή 2-για-1 πρόκειται να χορηγήσει δύο μετοχές για κάθε μία από τις υπάρχουσες μετοχές των επενδυτών. Στην περίπτωση αυτή, ο συνολικός αριθμός μετοχών διπλασιάζεται, ενώ η τιμή ανά μετοχή μειώνεται τεχνικά κατά δύο φορές. Θεωρητικά, από την πλευρά των μετόχων τίποτα δεν αλλάζει πραγματικά: η αξία των συμμετοχών τους διατηρείται καθώς το μειωμένο αποτέλεσμα της τιμής των μετοχών αντισταθμίζεται πλήρως από τον αυξημένο αριθμό μετοχών. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η τιμή των μετοχών της εταιρείας έχει αυξηθεί στα 150 δολάρια ανά μετοχή, με συνολικό υπόλοιπο 500 εκατομμυρίων. Έτσι, η συνολική χρηματιστηριακή αξία είναι 75 δισεκατομμύρια δολάρια. Εάν προκύψει διαχωρισμός των μετοχών 2: 1, τότε ο αριθμός των μετοχών αυξάνεται σε 1 δισεκατομμύριο με κάθε τιμή μετοχής να είναι $ 75, γεγονός που οδηγεί και πάλι σε χρηματιστηριακή αξία 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων. (Βλέπε επίσης: Κατανόηση του Αποθέματος Αποθέματος ).

Γιατί οι επιχειρήσεις επιλέγουν να χωρίσουν το κοινό τους απόθεμα; Μια κοινή αιτιολόγηση είναι η αύξηση της εμπορευσιμότητας των τίτλων. Συνήθως υπάρχει διάσπαση μετοχών όταν η τιμή του αποθέματος είναι πολύ υψηλή. Για παράδειγμα, τον Ιούνιο του 2014, η Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 split, η τιμή κλεισίματος του αποθέματος ήταν $ 645. 57, και μετά το διαχωρισμένο απόθεμα η τιμή έκλεισε στα $ 93. 70. Προφανώς, η προσαρμοσμένη τιμή της μετοχής ήταν διαθέσιμη σε περισσότερους επενδυτές από ό, τι η προηγούμενη τιμή γύρω στα 650 δολάρια. Η χαμηλότερη τιμή προσελκύει περισσότερους μικρούς επενδυτές οι οποίοι διαφορετικά δεν θα μπορούσαν να επενδύσουν. Θεωρείται ότι περισσότεροι επενδυτές που διαπραγματεύονται την ασφάλεια σημαίνουν μεγαλύτερη ζήτηση για ασφάλεια, δημιουργώντας ανοδική πίεση για την τιμή. Προφανώς, ο διαχωρισμός των μετοχών χρησιμεύει επίσης για την αύξηση της ρευστότητας των μετοχών, επειδή καθίσταται διαθέσιμη σε ευρύτερες κατηγορίες επενδυτών. (Δείτε επίσης Πώς και γιατί γίνεται διάσπαση μετοχών;).

Αποκλεισμός Αποθέματος σε Μεταβλητότητα

Ενδεικτικά, ίσως να πιστεύουμε ότι ένα διαχωρισμό μετοχών αυξάνει τη μεταβλητότητα ενός αποθέματος. Η λογική είναι ότι τα αποθέματα μετοχών που επιτρέπουν χαμηλότερες τιμές οδηγούν σε αυξημένη διαπραγμάτευση, διότι τώρα πολλοί περισσότεροι επενδυτές μπορούν να εμπορεύονται μετοχές. Η αύξηση των συναλλαγών έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερη μεταβλητότητα.

Πολλοί ερευνητές έχουν αποδείξει ότι οι διαφορές των αποθεμάτων οδηγούν αποτελεσματικά σε αυξημένη μεταβλητότητα. Οι Desai, Nimalendran και Venkataraman εξέτασαν διαχωριστικά δείγματα αποτελούμενα από 366 διαχωρισμένες κατηγορίες από 41 επιχειρήσεις που απαριθμούνται στο NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71, 97-0, 59% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). Οι συγγραφείς, κατηγοριοποιώντας τη μεταβλητότητα σε μόνιμα (με γνώμονα την πληροφορία) και μεταβατικά (θορυβώδη) στοιχεία, διαπίστωσαν ότι η μέση προδιάμεση μέση τιμή μεταβλητότητας διάρκειας 5 ημερών, 10 ημερών, 20 ημερών και 30 ημερών αυξάνεται, -διωμένες συνιστώσες.

Οι έρευνες του Ohlson και Penman δείχνουν ότι οι διαφορές αποθεμάτων προκαλούν βραχυπρόθεσμες αυξήσεις της μεταβλητότητας κατά την ανακοίνωση και μακροπρόθεσμες αυξήσεις της μεταβλητότητας μετά την ημερομηνία κατά την οποία η διαίρεση είναι αποτελεσματική.

Μια άλλη μέθοδος καταγραφής της μεταβλητότητας μεταβλητότητας που προκαλείται από διαχωρισμούς μετοχών εξετάζει τη συμπεριφορά επιλογών που έχουν συνταχθεί σε αυτά τα αποθέματα. Ο Philip Gharghori, ο Edwin D. Maberly και ο Annette Nguyen εξέτασαν την τεκμαρτή μεταβλητότητα των 1780 ανακοινώσεων των μετοχών κατά το χρονικό διάστημα 1998 έως 2012. Οι συγγραφείς καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι οι έμποροι επιλογών που βασίζονται στην πληροφόρηση αναμένουν αύξηση της μεταβλητότητας του αποθέματος, η οποία αντανακλάται στην τεκμαρτή μεταβλητότητα των δύο κλήσεις και βάζει. Οι ερευνητές εξέτασαν τη συμπεριφορά των εμπόρων δικαιωμάτων προαίρεσης και διαπίστωσαν ότι πριν από τη διάσπαση της ανακοίνωσης αυξάνεται η τεκμαρτή μεταβλητότητα των βραχυπρόθεσμων επιλογών, πράγμα που υποδηλώνει ότι οι έμποροι παίρνουν βραχυπρόθεσμες κερδοσκοπικές θέσεις βασισμένες σε ανοδικές προσδοκίες σε μεταβλητότητα. Κατά την περίοδο ανακοίνωσης, η αναμενόμενη αύξηση της μεταβλητότητας αντανακλάται στην αγορά, καθώς και στις επιλογές βραχυπρόθεσμης και μακράς διάρκειας.

Η κατώτατη γραμμή

Ορισμένες μελέτες υποστηρίζουν την ιδέα ότι οι ανακοινώσεις μετοχών οδηγούν σε αύξηση της μεταβλητότητας των αποθεμάτων. Σύμφωνα με τις μελέτες, αυτή η αύξηση μπορεί επίσης να συλληφθεί σε μια ανοδική μετατόπιση της τεκμαρτής μεταβλητότητας των βραχυπρόθεσμων και μακροχρόνιων επιλογών. Μια πιθανή διαισθητική εξήγηση της μεταβλητότητας της μεταβλητότητας είναι ότι η αύξηση των εμπορικών δραστηριοτήτων που ακολουθούνται από διαφορές αποθεμάτων προσελκύει πολλούς μικρούς επενδυτές.

Γνωστοποίηση:

Από την εποχή αυτής της γραφής ο συγγραφέας ήταν μακρύς στα αποθέματα της Apple που αναφέρεται στο άρθρο.

----------------------------------------------- -----------

Αναφορά:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Η μεταβλητότητα αυξάνεται μετά από διαχωρισμό αποθέματος: Μια εμπειρική εκτροπή. Journal of Financial Economics 14, 251-66.

Πληροφορίες διαίρεσης αποθεμάτων σχετικά με την Apple Inc. - // getsplithistory. com / AAPL

Τα Desai, Nimalendran και Venkataraman δουλεύουν: - ttp: // www-personal. ksu. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Άλλες σχετικές έρευνες:

// lta. hse. fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// dare. uva. nl / cgi / arno / show. cgi; fid = 126787

// www. δικαστήριο. johnson. cornell. edu / faculty / saar / Απόθεμα% 20Μελέτες. pdf

Fiesher Black-Noise // www. e-m-h. org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly και Annette Nguyen: Επίδραση στην τεκμαρτή μεταβλητότητα -

// www. nzfc. μετα Χριστον. nz / papers / program / 117. pdf