Η Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 .25 + 1. 01% δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 εξαγοράζοντας μετοχές του μετοχικού κεφαλαίου ως μέσο για την προσπάθεια αύξησης της τιμής της μετοχής και την παροχή αξίας στους μετόχους. Αυτό μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως ένα σημάδι από ορισμένους ότι ο τεχνολογικός γίγαντας βλέπει την πιθανή απόδοση της δικής του μετοχής ως καλύτερη επένδυση για αυτά τα χρήματα από την επανεπένδυση πίσω στην επιχείρηση.

Είναι δύσκολο να υποστηρίξουμε τη στρατηγική της Apple. Την 18η Ιουλίου 2017, ο τεχνολογικός γίγαντας έφθασε στο 26,9% από το χρόνο μέχρι σήμερα και συνεχίζει να πωλεί τα iPhones σε κλίμακα. Για το τρίμηνο που λήγει την 31η Μαρτίου 2017, η Apple ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή ύψους $ 2. 10 για έσοδα $ 50. 6 δισ. Ευρώ. Ωστόσο, η Apple σίγουρα δεν αποτελεί τον κανόνα της Wall Street και οι αναλυτές συνεχίζουν να θέτουν την ερώτηση. Είναι σωστές οι επαναφορές των εταιρικών αποθεμάτων; (Δείτε επίσης: Είναι οι αγοραπωλησίες μετοχών που εμποδίζουν την αγορά; )

Μια από τις τέσσερις επιλογές

Για επιχειρήσεις με έξτρα μετρητά υπάρχουν ουσιαστικά τέσσερις επιλογές όσον αφορά το τι πρέπει να κάνετε με τα επιπλέον χρήματα. Η επιχείρηση μπορεί να πραγματοποιήσει κεφαλαιουχικές δαπάνες ή να επενδύσει με άλλους τρόπους στις υπάρχουσες επιχειρήσεις τους. μπορούν να καταβάλλουν μερίσματα μετρητών στους μετόχους. μπορούν να αποκτήσουν άλλη εταιρεία ή επιχειρηματική μονάδα. μπορούν να χρησιμοποιήσουν τα χρήματα για να επανακτήσουν τις δικές τους μετοχές.

Όλο και περισσότερο τα τελευταία χρόνια πολλές επιχειρήσεις έχουν επιλέξει να χρησιμοποιήσουν ένα αυξανόμενο ποσοστό υπερβάλλουσας ρευστότητας για να επαναγοράσουν τις δικές τους μετοχές στην ελεύθερη αγορά. Το 2015, οι αγορές μετοχών από τις εταιρείες του Ηνωμένου Βασιλείου ανήλθαν σε 572 δολάρια. 2 δισεκατομμύρια το μεγαλύτερο από το 2007, το επόμενο έτος ο αριθμός αυτός μειώθηκε στα 536 δολάρια. 4 δισ. Ευρώ.

Τα οφέλη των εξαγορών μετοχών

Η θεωρία πίσω από τις εξαγορές μετοχών είναι ότι μειώνουν τον αριθμό των μετοχών που διατίθενται στην αγορά και, όλα ισοδύναμα, θα αυξήσουν τα κέρδη ανά μετοχή στις υπόλοιπες μετοχές , προς όφελος των μετόχων. Οι αγοραπωλησίες μπορούν να χρησιμεύσουν για την αύξηση των τιμών των μετοχών, περιορίζοντας απλά τη διάθεση των διαθέσιμων μετοχών στην αγορά. Το εμπόριο αποθεμάτων που βασίζεται εν μέρει στην προσφορά και τη ζήτηση και σε χαμηλότερη προσφορά μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερη τιμή πώλησης σε ορισμένες περιπτώσεις. (Για σχετική ανάγνωση δείτε:

Τα 3 καλύτερα μερίσματα μερισμάτων κάτω των $ 5. ) Οι εταιρείες που αγοράζουν πίσω τις δικές τους μετοχές:

Συχνά πιστεύουν ότι το απόθεμα είναι υποτιμημένο και είναι μια καλή αγορά στο τρέχουσα τιμή αγοράς. Οι σημερινοί μέτοχοι ενδέχεται να θεωρούν ότι αυτό αποτελεί ένδειξη εμπιστοσύνης από την εταιρεία στις δικές της μελλοντικές προοπτικές. Όταν οι μετοχές μιας εταιρείας έχουν πληγεί σκληρά στην αγορά, η αγορά ιδίων μετοχών μπορεί να είναι ένας καλός τρόπος να ανταμείβονται οι μέτοχοι χωρίς να τους επιβάλλεται φορολογική ζημία.

• Συχνά πιστεύουμε ότι θα δημιουργήσει ένα επίπεδο υποστήριξης για το απόθεμα, για παράδειγμα σε περίοδο ύφεσης ή κατά τη διόρθωση της αγοράς, η οποία ωφελεί τους μετόχους.
• Συχνά πιστεύουμε ότι οι εξαγορές μπορούν να μειώσουν τον αριθμό των διαθέσιμων μετοχών και να αυξήσουν τα κέρδη ανά μετοχή, όπως προαναφέρθηκε.
• Κάποια μερίδια αγορών

Για χρόνια θεωρήθηκε ότι οι αγορές ιδίων μετοχών ήταν θετικές για τους μετόχους. Ωστόσο, υπάρχουν και κάποιες μειονεκτήματα στις αγορές:

Ο αντίκτυπος των εξαγορών στα κέρδη ανά μετοχή μπορεί να οδηγήσει σε τεχνητή ανύψωση των χρηματιστηριακών προβλημάτων και στην κάλυψη οικονομικών προβλημάτων που θα αποκαλύπτονταν με μια πιο προσεκτική εξέταση των δεικτών της εταιρείας.

• Κάποιοι δήλωσαν ότι οι εταιρείες θα χρησιμοποιήσουν τις εξαγορές ως τρόπο που θα επιτρέψει στα στελέχη να επωφεληθούν από τα προγράμματα δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών χωρίς να μειώνουν τα κέρδη ανά μετοχή.
• Οι αγοραπωλησίες μπορούν να δημιουργήσουν βραχυπρόθεσμο χτύπημα στην τιμή των μετοχών που μερικοί λένε ότι επιτρέπουν στους επενδυτές να αποκομίσουν κέρδη, ενώ άλλοι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν αφού δουν ότι η τιμή κινείται υψηλότερα. Επιπλέον, ένα μακροπρόθεσμο όφελος δεν συνδέθηκε με τις εξαγορές μετοχών.
• Για τις εταιρείες που εξομαλύνονται με μετρητά, η προοπτική πρόκλησης του EPS μπορεί να είναι δελεαστική, ειδικά σε ένα περιβάλλον όπου η μέση απόδοση των επενδύσεων σε εταιρείες μετρητών είναι μόλις πάνω από 1%. Μπορεί να είναι δύσκολο να διαφωνήσετε με αυτή τη λογική. (999)

Κρίση των αγορών Όπως σημειώθηκε, ορισμένες εταιρείες εξαγοράζουν μετοχές για να αντλήσουν κεφάλαια για επανεπένδυση. Όλα αυτά είναι καλά και καλά μέχρι να μην εισπραχθούν τα χρήματα πίσω στην εταιρεία. Τον Ιούλιο του 2017, το Ινστιτούτο για τη Νέα Οικονομική Σκέψη δημοσίευσε ένα βιβλίο με τίτλο «Χρηματοοικονομικό επιχειρηματικό μοντέλο των ΗΠΑ Pharma» για τις φαρμακευτικές εταιρείες και τη στρατηγική τους για εξαγορά μετοχών και μερισματική πολιτική. Αυτό που η μελέτη διαπίστωσε ήταν ότι οι εξαγορές των μετοχών δεν χρησιμοποιήθηκαν για τρόπους ανάπτυξης της εταιρείας και σε πολλές περιπτώσεις οι συνολικές εξαγορές μετοχών από τις αριθμημένες δαπάνες χρήματος έρευνας και ανάπτυξης. "Στο όνομα της" μεγιστοποίησης της αξίας των μετοχών "(MSV) οι φαρμακευτικές εταιρείες κατανέμουν τα κέρδη που δημιουργούνται από τις υψηλές τιμές φαρμάκων σε μαζικές επαναγορές ή εξαγορές από το δικό τους εταιρικό απόθεμα με μοναδικό σκοπό να δώσουν χειροπιαστή ώθηση στις τιμές των μετοχών τους ", ανέφερε η έκθεση. "Η ενθάρρυνση αυτών των εξαγορών είναι αποζημίωση βάσει αποθεμάτων που ανταμείβει τα ανώτερα στελέχη για απόδοση των μετοχών.

Οι υψηλές τιμές φαρμάκων καθιστούν τις φαρμακευτικές εταιρείες εύκολους στόχους και δεν είναι μόνοι σε αυτή τη νέα ηλικία αποπληρωμής. Μαζί με την Apple, η Exxon Mobil και η IBM έχουν πραγματοποιήσει σημαντικές εξαγορές μετοχών. Ένα άρθρο του CNBC τον Μάιο του 2017 είπε ότι από την αρχή του αιώνα οι συνολικές μετοχές της Exxon Mobil έχουν μειωθεί κατά 40% και η IBM έχει μειωθεί κατά 60% από την κορυφή της το 1995. Το άρθρο σημειώνει ότι όχι μόνο αυτό ταιριάζει " η χρηματοοικονομική μηχανική "αλλά και οι συνολικοί χρηματιστηριακοί δείκτες που αποτιμώνται στους διορθωτικούς συντελεστές στις εταιρείες αυτές.

Αγορές έναντι μερισμάτων

Τα μερίσματα είναι ο συνηθέστερος τρόπος με τον οποίο οι εταιρείες διανέμουν μετρητά που δεν επιστρέφονται πίσω στην επιχείρηση πίσω στους μετόχους τους.

Όσον αφορά το όχημα που διανέμει τα πλεονάζοντα μετρητά, τα μερίσματα καταβάλλονται σε όλους τους μετόχους ανά μετοχή.Καταβάλλονται σε ένα σύνολο, δηλωμένο χρόνο. Μόλις δηλωθεί ένα μέρισμα, η πληρωμή σχεδόν πάντα συμβαίνει, εκτός αν συμβεί κάποιο έκτακτο γεγονός. Έτσι, τα μερίσματα είναι πολύ διαφανή και δημόσια.

Οι αγοραπωλησίες ωφελούν όλους τους μετόχους στο βαθμό που συμβάλλουν στην αύξηση της τιμής του αποθέματος. Μόνο ορισμένος αριθμός μετόχων θα επωφεληθεί τελικά από αυτή την επιδείνωση της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου. Εκείνοι που πωλούν τις μετοχές τους στην ελεύθερη αγορά ή απευθείας στην εταιρεία θα δουν ένα απτό όφελος. Άλλοι μέτοχοι που δεν πωλούν τις μετοχές τους τώρα μπορεί να δουν την πτώση των τιμών και να μην συνειδητοποιήσουν το όφελος όταν τελικά θα πουλήσουν τις μετοχές τους σε κάποιο σημείο στο μέλλον.

Ακόμη και όταν οι εταιρείες ανακοινώνουν πρόγραμμα εξαγοράς για το απόθεμά τους, το σύνολο του ποσού που ανακοινώθηκε δεν μπορεί να δαπανηθεί. Οι επικριτές των εξαγορών έχουν προτείνει ότι χρησιμοποιούνται συχνά για να αποκρύψουν την επίδραση των κερδοφόρων προγραμμάτων αντιστάθμισης αποθεμάτων για τα στελέχη.

Η κατώτατη γραμμή

Φαίνεται ότι μια εταιρεία που αγοράζει το δικό της απόθεμα είναι καλό, διότι παίρνει μετοχές εκτός κυκλοφορίας και μπορεί να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή και την τιμή των μετοχών για τις υπόλοιπες μετοχές. Τα τελευταία χρόνια, όμως, η πραγματική αξία των αποταμιεύσεων μετοχών έχει τεθεί υπό αμφισβήτηση. Ορισμένοι εμπειρογνώμονες υποστηρίζουν ότι οι εξαγορές σε τρέχοντα υψηλά επίπεδα αγοράς αναγκάζουν την εταιρεία να πληρώσει υπερβολικά για το απόθεμα και πραγματοποιούνται για να γοητεύσουν τους μεγάλους μετόχους. Για τους πελάτες που επενδύουν σε μεμονωμένες μετοχές, ένας οικονομικός σύμβουλος που έχει γνώση σε αυτόν τον τομέα μπορεί να βοηθήσει στην ανάλυση των πιο μακροπρόθεσμων προοπτικών ενός δεδομένου αποθέματος και μπορεί να δει πέρα ​​από τέτοιες βραχυπρόθεσμες εταιρικές ενέργειες για να συνειδητοποιήσει την πραγματική αξία της επιχείρησης ως μέρος ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε:

10 Βιβλία Κάθε επενδυτής πρέπει να διαβάσει.

)