Η Sprouts Farmers Market Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc20 + 87,4% και διέλυσε την αγορά παντοπωλείων με την εστίασή της σε φυσικά και βιολογικά τρόφιμα, ευπαθή προϊόντα και πολύ μειωμένες τιμές παραγωγής. Το επιχειρηματικό μοντέλο με υψηλό κύκλο εργασιών και χαμηλού αποθέματος έχει υποστηρίξει εξαιρετική ανταγωνιστικότητα των τιμών, αλλά η εταιρεία δεν διαθέτει πλεονεκτήματα σχετικά με την κλίμακα ή την πνευματική ιδιοκτησία. Η δύναμη της επωνυμίας του Sprouts είναι απίθανο να το ξεχωρίσει από τους ανταγωνιστές της βιολογικής και φυσικής διατροφής για παρατεταμένες περιόδους στο μέλλον. - <->

Η καμπάνα του Buffett

Ο φημισμένος επενδυτής Warren Buffett συνέβαλε στην ανάπτυξη και διάδοση της έννοιας της οικονομικής τάφρου. Τα κασσίτεροι είναι ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα που είναι βιώσιμα και οι επιχειρήσεις που στερούνται τάφρων αποσκοπούν στην εξάλειψη των περιθωρίων μέσω του ανταγωνισμού έως ότου η οριακή απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων (ROIC) φθάσει σε ισορροπία με το κόστος ευκαιρίας του κεφαλαίου. Οι τάφροι μπορούν να δημιουργηθούν μέσω οικονομιών κλίμακας, ισχυρών εμπορικών σημάτων, επίδρασης δικτύου, ιδιόκτητων συστημάτων και τεχνολογίας και μονοπωλίων που απορρέουν από τη νομοθεσία.

Ανθρώπινο Δυναμικό Η αγορά των αγροτών Η ποιοτική ανάλυση της τάφρου

Το κύριο έλξη των βλαστών είναι το τμήμα παραγωγής και οι πελάτες της έρχονται συνήθως στην αγορά ειδικά για αυτόν τον λόγο. Το κατάστημα προσφέρει προϊόντα με έκπτωση 20 έως 30% στις τιμές των συμβατικών ανταγωνιστών. Προσφέροντας χαμηλότερες τιμές, η Sprouts στοχεύει σε υψηλότερο όγκο αποθεμάτων μέσω όγκου, γεγονός που μειώνει το κόστος των αποβλήτων. Τα αναλώσιμα παράγουν σημαντικές ποσότητες αποβλήτων στο παραδοσιακό μοντέλο παντοπωλείου, ενώ υπολογίζεται ότι 15 δισεκατομμύρια δολάρια απορρίπτονται ετησίως στις Ηνωμένες Πολιτείες, οπότε η Sprouts έχει επικεντρωθεί στην απελευθέρωση του λειτουργικού περιθωρίου κέρδους που ενσωματώνεται εδώ.

Τα λάχανα ανταγωνίζονται κυρίως στην τιμή και την ταυτότητα της μάρκας. Το πρόχειρο μοντέλο παραγωγής του και οι μαζικές πωλήσεις συσκευασμένων προϊόντων του επιτρέπουν να προσφέρει εκπτώσεις σε σχέση με τους πλησιέστερους συνομηλίκους του. Η αγορά παντοπωλείων είναι ήδη ιδιαίτερα κορεσμένη και εξαιρετικά ανταγωνιστική, η οποία έχει σμικρύνει σημαντικά τα περιθώρια κέρδους. Μια έκπτωση 20 έως 30% για τα αναλώσιμα είναι απίθανο να γεφυρωθεί χωρίς δραστική αλλαγή στα μοντέλα λειτουργίας των ανταγωνιστών, αν και η ίδια τακτική θα μπορούσε να αναπαραχθεί στο μέλλον από τους κατεστημένους και τους νεοφερμένους. Το Sprouts έχει ισχυρή ταυτότητα επωνυμίας που φέρει κάποιες ομοιότητες με την Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM), με τα δύο καταστήματα να αναγνωρίζονται ως σημεία πώλησης για βιολογικά και φυσικά τρόφιμα. Όλο και περισσότερο οι καταναλωτές που συνειδητοποιούν την υγεία θα πρέπει να οδηγούν τη ζήτηση για αυτές τις προσφορές για τα επόμενα χρόνια.

Μόνο με 220 τοποθεσίες και $ 3. 6 εκατομμύρια σε ετήσιες πωλήσεις, η Sprouts δεν ωφελείται από την πλευρά της προσφοράς ή από πλευράς ζήτησης οικονομίες κλίμακας.Οι μεγάλοι ανταγωνιστές σούπερ μάρκετ μπορούν να κερδίσουν περισσότερα από τη λειτουργία μόχλευσης, να πάρουν ευνοϊκούς όρους από τους προμηθευτές και να αφιερώσουν περισσότερους πόρους στο μάρκετινγκ. Τα λάχανα είναι απροστάτευτα με ρύθμιση ή οτιδήποτε είναι ιδιόκτητο.

Η βιωσιμότητα του ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος της εταιρείας είναι επίσης αμφισβητήσιμη. Η τρέχουσα γεωγραφική συγκέντρωση θα μπορούσε να εκθέσει την εταιρεία σε ουρά γεγονότα που επηρεάζουν σοβαρά τις επιχειρήσεις. Οποιαδήποτε επιθετικά σχέδια επέκτασης θα μπορούσαν να περιπλέξουν την ικανότητα των Sprouts να συνεχίσουν να αγοράζουν φθηνά φθαρτά προϊόντα, απειλώντας την ανταγωνιστικότητα των τιμών. Εάν αυτό το επιχειρηματικό μοντέλο είναι αρκετά επιτυχές, άλλες μεγάλες επιχειρήσεις ενδέχεται να αναγκαστούν να ακολουθήσουν το παράδειγμά τους και να κλείσουν γρήγορα το κενό. Επιπλέον, Amazon. Οι επιχειρήσεις παντοπωλείων είναι ένας σαφής ανταγωνιστής τιμών που θα μπορούσε να κερδίσει μερίδιο στην αγορά. μελλοντικός.

Ποσοτική ανάλυση της τάφρου Η ανάλυση περιθωρίου μπορεί να υποδεικνύει ποσοτικά την παρουσία και τη βιωσιμότητα των οικονομικών τάφρων. Το ακαθάριστο περιθώριο του Sprouts ήταν 29,3% για ολόκληρο το έτος 2015, που κυμαινόταν στο πρόσφατο ιστορικό εύρος μεταξύ 28,1 και 29,8%. Αυτό συγκρίθηκε ευνοϊκά με το μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας Kroger Co. (NYSE: KR KRKroger Co21, 64 + 0,65% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6

) στο 22. 2% Τα τρόφιμα ανέφεραν ένα ανώτερο 35. 2%. Sprouts ανέφερε 6. 37% λειτουργικό περιθώριο για το πλήρες οικονομικό έτος 2015. Από το 2010, το λειτουργικό περιθώριο της εταιρείας κυμάνθηκε από -2. 3 έως 6. 73%. Το λειτουργικό περιθώριο της Kroger ήταν 3,3%, ενώ το Whole Foods ήταν 5,6% για το 2015, θέτοντας τους Sprouts μπροστά από τους δύο μεγάλους ανταγωνιστές των παντοπωλείων.

Εάν υπάρχει ανταγωνιστική τάφρος, το ROIC πρέπει να είναι σταθερό και σημαντικά υψηλότερο από το κόστος κεφαλαίου. Το ROIC των Sprouts αυξήθηκε σταθερά στο 13,3% από την αρχική δημόσια προσφορά. Το ROIC για ολόκληρα τα τρόφιμα ήταν 12,1% και το Kroger's ήταν 13,6% για το οικονομικό έτος 2015, οπότε ο Sprouts ήταν συγκρίσιμος. Η εμπορική ιστορία της εταιρείας είναι περιορισμένη και ευμετάβλητη, γεγονός που δυσχεραίνει τον υπολογισμό του κόστους ευκαιρίας του κεφαλαίου. Ωστόσο, το 13,3% του κόστους ευκαιρίας του κεφαλαίου είναι εξαιρετικά υψηλό, οπότε αυτό θα μπορούσε εύκολα να δείξει την ύπαρξη τάφρου.