Η Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM QCOMQualcomm Inc64 44 + 4,26% είναι μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες ημιαγωγών τον κόσμο, με κεφαλαιοποίηση της αγοράς του Ιουνίου 2016 ύψους $ 80. 4 δισ. Ευρώ. Η εταιρία έχει ισχυρή παρουσία στον χώρο των υπολογιστών, με ηγετική θέση στην αγορά σε chipsets βασικής ζώνης για τη διαμόρφωση κώδικα (CDMA) και μακράς διαρκείας εξέλιξης (LTE) για smartphones. Η σειρά προϊόντων Snapdragon της Qualcomm είναι επίσης γνωστή για τη συμπερίληψή της σε συσκευές τελευταίας τεχνολογίας. Η εταιρεία προσφέρει επίσης προϊόντα για την αυτοκινητοβιομηχανία και το Διαδίκτυο των πραγμάτων συνδεσιμότητα, καθώς και συναφείς υπηρεσίες. Η κυριαρχία στην αγορά, η κλίμακα, η ηγετική θέση στην τεχνολογία και η ισχυρή μάρκα βοηθούν την Qualcomm να απολαμβάνει βραχυπρόθεσμα μια οικονομική τάφρο, αλλά η μακροζωία αυτού του πλεονεκτήματος είναι δύσκολο να προβλεφθεί. Η τάση του Buffett

είναι τα ανταγωνιστικά στοιχεία που επιτρέπουν στις εταιρείες να διατηρήσουν το μερίδιο αγοράς και ο διάσημος επενδυτής αξίας Warren Buffett έχει διακηρύξει αυτή την έννοια. Η φιλοσοφία του Buffett εξαρτάται από τον εντοπισμό εταιρειών με μεγάλα και βιώσιμα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα που θα προστατεύσουν τις μελλοντικές ταμειακές ροές και οι ταμειακές ροές αποτελούν τη βάση της εσωτερικής αποτίμησης των μετοχών. Οι οικονομικές τάγγες μπορούν να δημιουργηθούν από οικονομίες κλίμακας, το φαινόμενο του δικτύου, τη δύναμη της μάρκας, την πνευματική ιδιοκτησία και την κανονιστική προστασία. Οι εταιρείες που δεν επωφελούνται από έναν τουλάχιστον από αυτούς τους παράγοντες θα υπόκεινται σε αυξανόμενο ανταγωνισμό, γεγονός που θα προκαλέσει διάβρωση του περιθωρίου έως ότου η απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων προσεγγίσει το κόστος του κεφαλαίου.

- <->

Ανάλυση ποιοτικής αντοχής

Η Qualcomm είναι ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς ημιαγωγών στον κόσμο και κυριαρχεί ιδιαίτερα σε αρκετές εξειδικευμένες αγορές εντός αυτής της βιομηχανίας. Αυτό βοηθά την εταιρεία να επωφεληθεί από οικονομίες κλίμακας, με σχετικά χαμηλό κόστος παραγωγής που προάγει την ανταγωνιστικότητα των τιμών. Η κλίμακα επιτρέπει επίσης μεγάλους προϋπολογισμούς έρευνας, ανάπτυξης και εμπορίας. Η Qualcomm είχε μερίδιο αγοράς 65% στην αγορά LTE baseband το 2015. Η παρουσία της Qualcomm στο χώρο 4G δεν είναι τόσο ισχυρή όσο η κυριαρχία της στο 3G, οπότε αποδίδει μερίδιο σε ένα πιο διαφορετικό σύνολο ανταγωνιστών σε νεότερες τεχνολογίες.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι η αγορά LTE θα αυξηθεί κατά 78,6% ετησίως έως το 2019. Ενώ οι σύντομοι κύκλοι ζωής τεχνολογίας θα μπορούσαν να ανοίξουν τον κατεστημένο σε νέους ανταγωνιστές σε κάθε γενιά, η τεχνολογική ηγετική θέση της Qualcomm θα υποστηρίξει τα περιθώρια ως εταιρεία μεταβάσεις σε νέες γενιές προϊόντων στις οποίες οι ανταγωνιστές χαμηλού κόστους είναι καθυστερημένοι. Η ισχυρή συνειδητοποίηση της μάρκας και οι υπάρχουσες σχέσεις με τους κατασκευαστές συσκευών δημιουργούν επίσης εμπόδια για τους ανταγωνιστές.Η κυριαρχία της εταιρείας στην αγορά 3G θα αποφέρει περαιτέρω οφέλη, καθώς τα smartphones θα γίνουν πιο πανταχού παρόντων στις αναπτυσσόμενες χώρες και το διαδίκτυο των πραγμάτων θα επεκταθεί.

Η Qualcomm διαθέτει σημαντική πνευματική ιδιοκτησία, συμπεριλαμβανομένων των εμπορικών μυστικών και διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας. Παρ 'όλα αυτά, η εταιρεία λειτουργεί σε μια εξαιρετικά ανταγωνιστική παγκόσμια αγορά με σχετικά σύντομους κύκλους προϊόντων. Μεγάλοι ανταγωνιστές όπως η Broadcom Ltd. (NASDAQ: AVGO

AVGOBroadcom Ltd 276. 04 + 0. 88%

Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6

), Intel Corporation (NASDAQ: INTC INTCIntel Corp46. Η MediaTek Inc. (2454. TW) αναμένεται να συνεχίσει να καινοτομεί και να αγωνίζεται στην Qualcomm σε νέες γενιές προϊόντων. Μεγάλοι δυνητικοί πελάτες όπως η Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc173, 20 + 0, 41% και η Samsung Electronics Co. Ltd. (005930. KS ) μπορεί να παραγάγει το σχεδιασμό των chip, μειώνοντας σημαντικά τη ζήτηση για τα προϊόντα της Qualcomm. Πολλές επιχειρήσεις με καθυστέρηση μετακίνησης προσφέρουν φθηνότερες εναλλακτικές λύσεις σε παλαιότερες τεχνολογίες, περικόπτοντας δραστικά τα περιθώρια στις κατηγορίες αυτές. Είναι δύσκολο να προβλεφθεί σταθερό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα πέραν των πέντε ετών για την Qualcomm, λόγω του ανταγωνισμού και της ταχείας μετατόπισης τεχνολογίας. Ποσοτική Ανάλυση Υπόστρωμα Τα υψηλά και σταθερά περιθώρια κέρδους δείχνουν οικονομική τάση. Το περιθώριο καθαρού κέρδους της Qualcomm είναι 7% υψηλό σε σχέση με τις περισσότερες άλλες εταιρείες ημιαγωγών, αλλά είναι μία από τις χαμηλότερες τιμές από το 2006. Το 2015 και στις αρχές του 2016, το μικτό περιθώριο ήταν περιορισμένο και οι δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης ήταν υψηλές σε σχέση με τις πωλήσεις. Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC) είναι μια άλλη σημαντική μέτρηση για τη μέτρηση της οικονομικής τάφρου. Το ROIC που υπερβαίνει το κόστος του κεφαλαίου δείχνει την ύπαρξη τάφρου. Καθώς το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα υποβαθμίζεται, το ROIC προσεγγίζει το σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου, καταργώντας ενδεχομένως τις οικονομικές αποδόσεις. Από τον Μάρτιο του 2016, το δωδεκάμηνο ROIC της Qualcomm ήταν 11,3%. Αυτό εμπίπτει στην κατανομή των αξιών από την προηγούμενη δεκαετία, κατά τη διάρκεια των οποίων οι αποδόσεις κυμάνθηκαν από 6. 35 έως 21. 17%. Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου της Qualcomm ήταν 7,87% τον Ιούνιο του 2016, υποθέτοντας ότι ο συντελεστής απόδοσης ήταν 44%, ο συντελεστής απόδοσης 69% και ο δείκτης βήματος 1. 33.