Τα αντιστρεπτά χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) επιδιώκουν να δώσουν αντίστροφη απόδοση των υποκείμενων δεικτών. Για να επιτύχουν τα επενδυτικά αποτελέσματά τους, τα αντίστροφα ETFs χρησιμοποιούν γενικά παράγωγα χρεόγραφα, όπως συμφωνίες ανταλλαγής, προθεσμιακές συμβάσεις, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης. Τα αντιστρεπτά ETF έχουν σχεδιαστεί για κερδοσκοπικούς εμπόρους και επενδυτές που αναζητούν συναλλαγές τακτικών ημερών έναντι των αντίστοιχων υποκείμενων δεικτών τους.

Τα αντίστροφα ETF αναζητούν μόνο επενδυτικά αποτελέσματα που είναι τα αντίστροφα των επιδόσεων των σημείων αναφοράς τους για μία μόνο ημέρα. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα αντίστροφο ETF επιδιώκει να παρακολουθήσει την αντίστροφη απόδοση του δείκτη Standard & Poor's 500. Επομένως, εάν ο δείκτης S & P 500 αυξηθεί κατά 1%, το ΕΙΕΕ θα πρέπει θεωρητικά να μειωθεί κατά 1% και το αντίθετο να ισχύει.

Τα αντίστροφα ETF φέρουν πολλούς κινδύνους και δεν είναι κατάλληλα για τους επενδυτές που δεν αντιμετωπίζουν κινδύνους. Αυτός ο τύπος ETF είναι ο πλέον κατάλληλος για εξελιγμένους επενδυτές που είναι ανεκτικοί σε κινδύνους, οι οποίοι είναι άνετοι να αναλάβουν τους κινδύνους που ενυπάρχουν στα αντιστρόφως ETF. Οι κυριότεροι κίνδυνοι που συνδέονται με την επένδυση σε αντίστροφα ETFs είναι ο κίνδυνος σύνθεσης, ο κίνδυνος παράγωγων τίτλων, ο κίνδυνος συσχέτισης και ο κίνδυνος απλής έκθεσης πώλησης.

Κίνδυνος σύνθεσης

Ο κίνδυνος σύνθεσης είναι ένας από τους κύριους τύπους κινδύνων που επηρεάζουν τα αντίστροφα ETF. Τα αντίστροφα ETF που κρατούνται για περιόδους μεγαλύτερες της μιας ημέρας επηρεάζονται από την αύξηση των αποδόσεων. Δεδομένου ότι το αντίστροφο ETF έχει επενδυτικό στόχο μιας ημέρας για την παροχή επενδυτικών αποτελεσμάτων που είναι ένα φορές το αντίστροφο του υποκείμενου δείκτη του, η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου ενδέχεται να διαφέρει από τον επενδυτικό στόχο του για περιόδους μεγαλύτερες από μία ημέρα. Οι επενδυτές που επιθυμούν να διατηρούν αντίστροφα ETFs για περιόδους που υπερβαίνουν μία ημέρα πρέπει να διαχειρίζονται ενεργά και να αποκαθιστούν τις ισορροπίες τους για να μετριάσουν τον αυξητικό κίνδυνο.

Για παράδειγμα, το ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH

SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) είναι ένα αντίστροφο ETF που επιδιώκει να παρέχει ημερήσια αποτελέσματα επένδυσης πριν τα έξοδα και τα έξοδα που αντιστοιχούν στο αντίστροφο ή -1X της καθημερινής απόδοσης του δείκτη S & P 500. Οι επιδράσεις των επαναλαμβανόμενων επιστροφών προκαλούν τις αποδόσεις του SH να διαφέρουν από -1X εκείνες του δείκτη S & P 500. Από τις 30 Ιουνίου 2015, με βάση τα δεδομένα των τελευταίων 12 μηνών, η SH είχε καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) συνολική απόδοση -8. 75%, ενώ ο δείκτης S & P 500 παρουσίασε απόδοση 7, 42%. Επιπλέον, από την ίδρυση του ταμείου στις 19 Ιουνίου 2006, η SH είχε συνολική απόδοση της NAV -10. 24%, ενώ ο δείκτης S & P 500 είχε απόδοση 8,07% την ίδια περίοδο.

Η επίδραση της αύξησης των αποδόσεων γίνεται πιο εμφανής σε περιόδους υψηλών αναταραχών στην αγορά. Κατά τη διάρκεια περιόδων μεγάλης μεταβλητότητας, οι επιδράσεις από τη συγκέντρωση των αποτελεσμάτων προκαλούν ένα αντίστροφο επενδυτικό αποτέλεσμα του ETF για περιόδους μεγαλύτερες από μία μόνο ημέρα, ώστε να κυμαίνεται ουσιαστικά από μία φορά το αντίστροφο της απόδοσης του υποκείμενου δείκτη.

Για παράδειγμα, υποθετικά υποθέστε ότι ο δείκτης S & P 500 είναι 1, 950 και ένας κερδοσκοπικός επενδυτής αγοράζει SH σε $ 20. Ο δείκτης κλείνει 1% υψηλότερα στο 1, 969. Το 50 και το SH κλείνουν στα 19 δολάρια. 80. Εντούτοις, την επόμενη ημέρα, ο δείκτης κλείνει 3%, στο 1, 910. 42. Κατά συνέπεια, η SH κλείνει 3% υψηλότερα, στα 20 δολάρια. 81. Την τρίτη ημέρα, ο δείκτης S & P 500 μειώνεται κατά 5% σε 1, 814. 90 και SH αυξάνεται κατά 5% στα $ 21. 85. Λόγω αυτής της υψηλής πτητικότητας, τα αποτελέσματα σύνθεσης είναι εμφανή. Λόγω στρογγυλοποίησης, ο δείκτης μειώθηκε κατά περίπου 7%. Εντούτοις, τα αποτελέσματα της σύνθεσης προκάλεσαν την αύξηση SH κατά συνολικά περίπου 10, 25%.

Κίνδυνος παραγώγων κινητών αξιών

Πολλά αντιστρεπτά ETF παρέχουν έκθεση με τη χρήση παραγώγων. Οι παράγωγοι τίτλοι θεωρούνται επιθετικές επενδύσεις και εκθέτουν τα αντίστροφα ETF σε περισσότερους κινδύνους, όπως ο κίνδυνος συσχέτισης, ο πιστωτικός κίνδυνος και ο κίνδυνος ρευστότητας. Οι συμφωνίες ανταλλαγής είναι συμβάσεις στις οποίες ένα μέρος ανταλλάσσει ταμιακές ροές ενός προκαθορισμένου χρηματοπιστωτικού μέσου για τις ταμειακές ροές του χρηματοπιστωτικού μέσου ενός αντισυμβαλλόμενου για μια καθορισμένη περίοδο.

Οι ανταλλαγές σε δείκτες και ETFs έχουν σχεδιαστεί για να παρακολουθούν τις επιδόσεις των υποκείμενων δεικτών ή τίτλων τους. Η απόδοση ενός ΕΙΕΕ μπορεί να μην παρακολουθεί απόλυτα την αντίστροφη απόδοση του δείκτη λόγω των δεικτών δαπανών και άλλων παραγόντων, όπως οι αρνητικές επιπτώσεις των κυκλικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Επομένως, τα αντίστροφα ETF που χρησιμοποιούν swap σε ETFs συνήθως φέρουν μεγαλύτερο κίνδυνο συσχέτισης και μπορεί να μην επιτύχουν υψηλό βαθμό συσχέτισης με τους υποκείμενους δείκτες τους σε σύγκριση με τα funds που χρησιμοποιούν μόνο swap δείκτη.

Επιπλέον, τα αντίστροφα ETF που χρησιμοποιούν συμφωνίες ανταλλαγής υπόκεινται σε πιστωτικό κίνδυνο. Ο αντισυμβαλλόμενος μπορεί να είναι απρόθυμος ή ανίκανος να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του και, συνεπώς, η αξία των συμφωνιών ανταλλαγής με τον αντισυμβαλλόμενο μπορεί να μειωθεί κατά ένα σημαντικό ποσό. Οι παράγωγοι τίτλοι τείνουν να φέρουν κίνδυνο ρευστότητας και τα αντιστρεπτέα κεφάλαια που περιέχουν παράγωγα χρεόγραφα ενδέχεται να μην είναι σε θέση να αγοράσουν ή να πουλήσουν τις συμμετοχές τους εγκαίρως ή μπορεί να μην είναι σε θέση να πουλήσουν τις συμμετοχές τους σε λογική τιμή.

Κίνδυνος συσχέτισης

Τα αντίστροφα ETF υπόκεινται επίσης σε κίνδυνο συσχέτισης, ο οποίος μπορεί να οφείλεται σε πολλούς παράγοντες, όπως υψηλά τέλη, κόστος συναλλαγής, έξοδα, έλλειψη ρευστότητας και επενδυτικές μεθοδολογίες. Παρόλο που τα αντίστροφα ETF επιδιώκουν να παρέχουν υψηλό βαθμό αρνητικής συσχέτισης με τους υποκείμενους δείκτες τους, αυτά τα ETF συνήθως αποκαθιστούν την ισορροπία των χαρτοφυλακίων τους καθημερινά, γεγονός που οδηγεί σε υψηλότερα έξοδα και έξοδα συναλλαγών που προκύπτουν κατά την προσαρμογή του χαρτοφυλακίου. Επιπλέον, τα γεγονότα ανασύστασης και αναπροσαρμογής του δείκτη ενδέχεται να προκαλέσουν υποανάπτυξη ή υπερέκθεση των αντιστρεπτέων κεφαλαίων στα σημεία αναφοράς τους. Αυτοί οι παράγοντες μπορούν να μειώσουν την αντίστροφη συσχέτιση μεταξύ ενός αντιστρόφου ETF και του υποκείμενου δείκτη του γύρω ή γύρω από την ημέρα αυτών των γεγονότων.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι παράγωγα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο τα οποία έχουν προκαθορισμένη ημερομηνία παράδοσης συγκεκριμένης ποσότητας συγκεκριμένου υποκείμενου τίτλου ή μπορούν να διακανονιστούν με μετρητά σε προκαθορισμένη ημερομηνία. Όσον αφορά τα αντίστροφα ETF που χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures), σε περιόδους επαναπροώθησης, τα αμοιβαία κεφάλαια μετατρέπουν τις θέσεις τους σε λιγότερο δαπανηρά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.Αντιστρόφως, στις αγορές contango, τα αμοιβαία κεφάλαια μετατρέπουν τις θέσεις τους σε πιο ακριβά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Λόγω των επιδράσεων αρνητικών και θετικών αποδόσεων σε ρολά, είναι απίθανο τα αντιστρεπτά ETF που επενδύονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης να διατηρούν σε καθημερινή βάση τέλεια αρνητικούς συσχετισμούς στους υποκείμενους δείκτες τους.

Κίνδυνος έκθεσης σε μικρές πωλήσεις

Τα αντιστρεπτά ETF μπορούν να επιδιώξουν τη σύντομη έκθεση μέσω της χρήσης παράγωγων τίτλων, όπως οι συμβάσεις ανταλλαγής και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι οποίες ενδέχεται να προκαλέσουν κινδύνους που συνδέονται με τίτλους ανοικτής πώλησης. Η αύξηση του συνολικού επιπέδου μεταβλητότητας και η μείωση του επιπέδου ρευστότητας των υποκείμενων τίτλων των βραχυπρόθεσμων θέσεων αποτελούν τους δύο κύριους κινδύνους των παράγωγων κινητών αξιών ανοικτής πώλησης. Αυτοί οι κίνδυνοι ενδέχεται να μειώσουν τις αποδόσεις των κονδυλίων μικρής πώλησης, με αποτέλεσμα την απώλεια.