Μέχρι στιγμής τα εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων φέτος υπεραποδίδουν εταιρικά ομόλογα υψηλής ποιότητας. Ο βασικός λόγος για αυτό είναι ότι οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο μειώνουν τα επιτόκια, προκειμένου να καταπολεμήσουν τον αποπληθωρισμό. Αν κοιτάξετε γρήγορα αυτό το σενάριο, ίσως να νομίζετε ότι η επένδυση σε εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης φαίνεται να είναι μια καλή ιδέα. Και ενώ μπορεί να είναι σωστό, για λίγο, ο διάβολος βρίσκεται στις λεπτομέρειες.

Οι κεντρικές τράπεζες χαλαρώνουν για την καταπολέμηση του αποπληθωρισμού. Η ποσοτική χαλάρωση οδηγεί σε αυξημένη δανειοδότηση, η οποία στη συνέχεια βοηθά τις επιχειρήσεις να αναπτυχθούν και οι μετοχές να αυξηθούν. Αν όμως τα επιτόκια παραμείνουν χαμηλά για πολύ καιρό, τότε εμφανίζονται υπερβολικά φουσκάλες. Τα εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων δεν είναι τόσο ευαίσθητα στις μεταβολές των επιτοκίων όσο και τα ομόλογα υψηλής ποιότητας. Ωστόσο, είναι ευαίσθητα στις οικονομικές συνθήκες. Αυτό που συμβαίνει αυτή τη στιγμή είναι ότι οι επενδυτές συσσωρεύονται σε εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης επειδή δεν φοβούνται πολύ την αύξηση των επιτοκίων και επειδή πιστεύουν ότι η οικονομία βελτιώνεται. Αυτό θα οδηγούσε σε αυξημένα κέρδη και στη βελτιωμένη ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους. Παρατηρήσατε την αντίφαση; Εάν οι κεντρικές τράπεζες χαλαρώνουν για την καταπολέμηση του αποπληθωρισμού τότε η παγκόσμια οικονομία δεν βελτιώνεται. Ο αποπληθωρισμός υποδηλώνει μείωση των τιμών αγαθών και υπηρεσιών, η οποία οφείλεται στη μείωση της ζήτησης.

->

Θα πρέπει ήδη να είναι σαφές ότι ενώ τα εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων και το χρηματιστήριο συναλλαγών (ETF) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0.01% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) έχει άριστο βραχυπρόθεσμο δυναμικό, δεν φαίνεται να είναι μια σοφή μακροπρόθεσμη επένδυση σε αυτό το σημείο. (Για περισσότερες πληροφορίες: Εταιρικά Ομόλογα: Εισαγωγή στον Πιστωτικό Κίνδυνο .)

Μετρητές κλειδιών HYG

Σκοπός: Παρακολουθεί το δείκτη υγρού δείκτη υψηλής απόδοσης Markit iBoxx USD.

Ημερομηνία έναρξης: 4 Απριλίου 2007

Καθαρό ενεργητικό: $ 15. 25%

Μέσος ημερήσιος όγκος: 7, 258, 680

Απόδοση μερισμάτων: 5. 66%

Λόγος εξόδων: 0.50%

Απρίλιος 2008 Υψηλό (πριν από τη συντριβή): $ 99. 80

Μάρτιος 2009 Χαμηλό (κάτω): $ 62. 00

Τώρα ας ρίξουμε μια ματιά στο SPF Barclays High Bond Bond ETF (JNK

JNKSPDR Blmbrg Brc36, 98-0, 05% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). Μέτρηση κλειδιού JNK

Σκοπός: Παρακολουθεί τον δείκτη πολύ υψηλής ρευστότητας Barclays υψηλής απόδοσης.

Ημερομηνία έναρξης: 28 Νοεμβρίου 2007

Καθαρό ενεργητικό: $ 10. 32%

Μέσος ημερήσιος όγκος: 7, 724, 290

Απόδοση μερισμάτων: 5. 96%

Λόγος δαπάνης: 0. 40%

Απρίλιος 2008 Υψηλό: $ 45. 97

Μάρτιος 2009 Χαμηλή: $ 26. 29

Φαίνεται ότι οι HYG και JNK είναι στενοί συγγενείς. Αλλά τι γίνεται με τον πιο συντηρητικό επενδυτή, όπως κάποιος που προτιμά το iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT

TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ); ( Επισκόπηση του TLT ETF .) Μετοχές κλειδιού TLT

Σκοπός: Παρακολουθεί τον Δείκτη Bond του Ηνωμένου Βασιλείου Barclays 20 ετών.

Ημερομηνία έναρξης: 22 Ιουλίου 2002

Καθαρά περιουσιακά στοιχεία: $ 7. 68%

Μέσος ημερήσιος όγκος: 9, 098, 020

Απόδοση μερισμάτων: 2. 44%

Λόγος δαπάνης: 0. 15%

Απρίλιος 2008 Υψηλό: $ 95. 67

Μάρτιος 2009 Χαμηλή: $ 100. 56

Το TLT ήταν πολύ καλύτερο από το HYG και το JNK κατά τη διάρκεια δύσκολων χρόνων. Από την ίδρυσή της, η HYG έχει υποτιμήσει το 12. 50%. Από την ίδρυση της JNK, έχει υποτιμήσει το 17,4%. Από την άλλη πλευρά, η TLT έχει εκτιμήσει το 57,17%. (

Η κατώτατη γραμμή HYG και JNK είναι επί του παρόντος απαίτηση, αλλά αυτό βασίζεται στην αρχή ότι η η οικονομία βελτιώνεται. Εάν οι κεντρικές τράπεζες χαλαρώνουν για την καταπολέμηση του αποπληθωρισμού, τότε η οικονομία δεν βελτιώνεται. Ίσως μπορεί προσωρινά να βελτιωθεί με ρεκόρ χαμηλά επιτόκια, αλλά αυτό δεν είναι βιώσιμο. Εάν είστε παίκτης, τότε ίσως να θέλετε να εξετάσετε το HYG ή το JNK. Εάν είστε επενδυτής, εξετάστε το TLT. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε:

ETFs Bond: Μια βιώσιμη εναλλακτική λύση

.) Ο Dan Moskowitz δεν έχει θέσεις σε HYG, JNK ή TLT.