Όταν ο δείκτης Dow Jones Industrial Average διέσχισε τον Ιανουάριο το 20 000, τα μέσα έγιναν άγρια. Όταν έφτασε το 15% στις 23 Οκτωβρίου στις 18 Οκτωβρίου, η φεστιβάλ των επικεφαλίδων επαναλήφθηκε και - όπως είχε κάνει και για τα προηγούμενα ορόσημα - ο πρόεδρος ζυγίζει:

Είναι γνωστό ότι αυτά τα ορόσημα είναι αυθαίρετα, αλλά ποιός νοιάζεται? Χρόνια που περάσαμε, μίλια τρέξιμο / rowed / swum, κερδισμένα δολάρια - όποια και αν είναι η επιτυχία, οι αριθμοί με μια σειρά από μηδενικά στο τέλος κάνουν τα βολικά μέρη να παύσουν, να προβληματιστούν και να γιορτάσουν. Όμως, όταν πρόκειται για τον Dow (DJI), θα πρέπει να αντισταθούμε στον πειρασμό. Όχι γιατί υπάρχει κάποιο πρόβλημα με τα ορόσημα. Υπάρχει πρόβλημα με το ευρετήριο. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΕΝΑ.

Ευρετηρίαση, 1890s Στυλ

Ίσως πρέπει να δώσουμε το Dow ένα διάλειμμα. Δεν υπήρχε μεγάλη πρόοδος για το σχεδιασμό της μεθοδολογίας δείκτη όταν ιδρύθηκε το 1896. ήταν μόνο ο δεύτερος δείκτης μετοχών και ο εφευρέτης του, ο Charles Dow, εφευρέθηκε και ο πρώτος. Ούτε υπήρξε κάτι σαν την ισχύ επεξεργασίας που είναι απαραίτητη για την υποστήριξη ενός πολύπλοκου δείκτη. Εάν ο Dow είχε βάλει κάθε μαθηματικός ανατολικά του Μισισιπή να δουλέψει από κοινού, δεν θα μπορούσε να αρχίσει να ταιριάζει με τον υπολογισμό που μπορούμε να χειριστούμε με το να παίζουμε με τα τηλέφωνά μας.

Πρέπει λοιπόν να επιτρέψουμε στον μέσο όρο του Charles Dow να φτάσει στο δρόμο των θεραπειών για το βήχα με τη βοήθεια της τηλεόρασης, που βασίζονται στην ηρωίνη και άλλες μικρές αναπάντητες πλευρές του 19ου αιώνα;

Το επιχείρημα ότι είναι καιρός να αποσυρθεί ο Dow αρχίζει με το μέγεθός του, μόλις 30 μετοχές. Μία φορά που ήταν μια εύλογη διατομή της αγοράς. Αλλά σήμερα υπάρχουν περίπου 7.000 εισηγμένες εταιρείες στο Ηνωμένο Βασίλειο και δεν είναι καν ότι τα στοιχεία της Dow είναι τα μεγαλύτερα. Η Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) είναι σίγουρη. Προσχώρησε το Μάρτιο του 2015, μια φαινομενικά αυθαίρετη στιγμή, δεδομένου ότι ήταν ήδη η μεγαλύτερη εταιρεία παγκοσμίως επί τέσσερα χρόνια. Η δεύτερη και η τέταρτη μεγαλύτερη εταιρεία, η Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0, 64% δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 , GOOGL 042. 68-0. 70% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) και Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) είναι αυθαίρετα εκεί.

Σύμφωνα με την S & P Dow Jones Indices, η οποία κατέχει το Dow, "ένα απόθεμα τυπικά προστίθεται στον δείκτη μόνο εάν η εταιρεία έχει μια εξαιρετική φήμη, αποδεικνύει σταθερή ανάπτυξη και παρουσιάζει ενδιαφέρον για μεγάλο αριθμό των επενδυτών. Η διατήρηση της επαρκούς εκπροσώπησης του τομέα στους δείκτες είναι επίσης ένα θέμα που λαμβάνεται υπόψη στη διαδικασία επιλογής."Τα συστατικά όμως δεν επιλέγονται σύμφωνα με τους" ποσοτικούς κανόνες ".

Η επιλογή των μπλε τσιπ με βάση τα υποκειμενικά κριτήρια είναι αδιαίρετη, ακόμη και αν επιλέγουμε μόνο 30 από αυτούς, ίσως να μην είναι. το δείκτη είναι σταθμισμένο με βάση τις τιμές: για κάθε 1 δολάριο ένα από τα αποθέματά του ανεβαίνει, ο δείκτης Dow ανεβαίνει 6,85 μονάδες (ο διαιρέτης Dow, ο οποίος χρησιμοποιείται για να κρατήσει τα αποθέματα μετοχών από το ρίξιμο του δείκτη Επιπλέον, οι αποδόσεις με υψηλότερες τιμές επηρεάζουν περισσότερο τον δείκτη, ανεξάρτητα από την πραγματική αξία τους, όπως μετράται από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Η εταιρεία Sachs Group Inc243 ήταν μια εταιρία ύψους $ 88,2 δισ., Με κεφαλαιοποίηση αγοράς με τιμή ανά μετοχή $ 226. Η Apple ήταν $ 825 1 δις εταιρεία με τιμή ανά μετοχή $ 157. 14. Η Apple είναι πάνω από εννέα φορές πιο πολύτιμη από τη Goldman, αλλά η Dow δίνει στην Apple λιγότερο από τα τρία τέταρτα του βάρους που δίνει η Goldman.

Το αποτέλεσμα είναι ότι ο Dow μερικές φορές κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση προς τον S & P 500, έναν άλλο δείκτη S & P Dow Jones, ο οποίος έχει κεφαλαιοποίηση και έχει 500 (καλά, 505) στοιχεία. Την 1η Δεκεμβρίου, για παράδειγμα, ο Dow κέρδισε 0,36%, ενώ ο S & P 500 υποχώρησε 0,35%. Εάν είχατε κάποιο ενδιαφέρον να γνωρίζετε πραγματικά πώς η αγορά έκανε εκείνη την ημέρα, θα εξετάζατε το S & P 500 και θα συνειδητοποιήσατε ότι ήταν μέτρια. Αν παρακολουθούσατε ή ακούσατε μια εκπομπή ειδήσεων ειδήσεων, θα είχατε την ευθύνη να ακούσετε ότι ο Dow ήταν 68 βαθμοί - ακούγεται καλό, ό, τι σημαίνει αυτό. Με άλλα λόγια, όταν το Trump συναντά τον Dow με το "Χρηματιστήριο", το τεντώνει.

Η εκτίμηση του ακριβούς λόγου για τον οποίο ο Dow αυξήθηκε τη συγκεκριμένη ημέρα θα χρειαζόταν περισσότερη προσπάθεια από ό, τι η αξία των ερωτήσεων. Αλλά το παράδειγμα της Goldman-Apple δίνει έναν υπαινιγμό: Η Goldman Sachs κέρδισε 3,3% την 1η Δεκεμβρίου. Η Apple υποχώρησε 0,9%. Η S & P λαμβάνει τις πληροφορίες αυτές και καταλήγει στο συμπέρασμα ότι "η Goldman Sachs πρόσθεσε στην αγορά περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια αξίας, η Apple αφαιρώντας περίπου 6 δισεκατομμύρια δολάρια από αυτήν". "Η Goldman Sachs αυξήθηκε κατά $ 7,34 ανά μετοχή, οπότε ας πούμε ότι προστέθηκαν περίπου 50 μονάδες στην αγορά, η Apple υποχώρησε $ 1, 03 ανά μετοχή, έτσι έβγαλε περίπου 7 μονάδες." Αν αυτό φαίνεται λογικό , έχουμε ένα SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA DIASPDR DJ Ind Avg Trust Units Σειρά -1-235, 41 + 0, 10% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6

) να σας πουλήσει.

Τι μπορείτε να κάνετε;

Ο David Blitzer, διευθύνων σύμβουλος και πρόεδρος της επιτροπής ευρετηρίων της S & P Dow Jones Indices, δήλωσε στην Investopedia τον Ιανουάριο: "Υπάρχουν πολλές φορές όταν είμαι τόσο έκπληκτος όσο και οποιοσδήποτε άλλος με πόση κάλυψη έχει ο Dow". Αντιμετωπίζοντας τα ζητήματα που προκάλεσε ο μικροσκοπικός αριθμός των εξαρτημάτων και η μεθοδολογία με βάση τις τιμές, μας έστειλε το άλλο διάσημο προϊόν της εταιρείας, το S & P 500: "δεν έχει όλα τα θέματα που μόλις περιγράψατε". Πρόσθεσε ότι οι επαγγελματίες επενδυτές και οι αναλυτές της αγοράς προτιμούν το S & P 500, "αλλά το Dow είναι αυτό που είναι όλες τις εφημερίδες."Η Wall Street Journal, την οποία ο Charles Dow συνιδρυτής το 1889, κατηγόρησε" Dow Hits 22000, Powered by Apple "στις 3 Αυγούστου.) Η Blitzer παρείχε κάποια εικόνα για τη διαδικασία επιλογής των στοιχείων του δείκτη. από τη δεκαετία του '80, ο «βιομηχανικός» χαρακτήρας ήταν λίγο πολύ ακριβής, αλλά στη συνέχεια αποφασίστηκε ότι ο δείκτης θα περιλάμβανε τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες, οι αλυσίδες εστιατορίων και άλλες μη βιομηχανικές επιχειρήσεις - αλλά όχι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας ή μεταφορές.Η Blitzer αποκάλυψε επίσης ένα fudge που χρησιμοποιεί η επιτροπή επιλογής για να αποφύγει κάποιες από τις χειρότερες παγίδες της μεθοδολογίας με βάση τις τιμές: ο λόγος της υψηλότερης τιμής μετοχής προς τη χαμηλότερη πρέπει να είναι μικρότερος από 10 έως 1 (που μπορεί να εξηγεί γιατί αποκλείεται το Αλφάβητο και το Berkshire Hathaway). Η Blitzer φαίνεται να αποδέχεται τα ζητήματα με το Dow, δήλωσε ότι η επιτροπή έχει συζητήσει τη μετάβαση σε ένα σταθμισμένο με κεφαλαιοποίηση pproach. Αλλά "θα χρησιμοποιούσατε ακριβώς το S & P 500 σε εκείνο το σημείο" και, πρόσθεσε, "θα έπαιρνα πολύ ιστορία." Εκεί βρίσκεται το τρίψιμο. Ο καθορισμός των προβλημάτων της Dow θα καθιστούσε δύσκολη τη διάκριση από τους πιο ευαίσθητους δείκτες που είναι ήδη εκεί έξω. Στη διαδικασία αυτή θα αποκοπεί μια μέτρηση που, αν και ατελής, μπορεί να ανιχνευθεί συνεχώς για 120 χρόνια - για να μην αναφέρουμε την απόσυρση ενός διεθνώς αναγνωρισμένου σήματος. "Γιατί το διατηρούμε;" Ο Blitzer γέλασε καθώς επανέλαβε την ερώτηση του ρεπορτάζ: "Η αναγνώριση, η δημοσιότητα, η μακρά ιστορία."

"Για να είμαι ειλικρινής," πρόσθεσε, "αυτό δεν είναι ένα εξαιρετικά ακριβό ευρετήριο για να διατηρηθεί. είναι πολύ έσπασε για να διορθώσετε, όχι. Από την άλλη πλευρά, πιθανώς δεν είναι σοφό να δοθεί υπερβολική προσοχή σε αυτό.