Μία από τις σημαντικότερες πηγές χρηματοδότησης για νεοσύστατες επιχειρήσεις με περιορισμένο ιστορικό λειτουργίας που δεν έχουν πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές είναι το Venture Capital (VC). Οι επιχειρηματικοί καπιταλιστές κατέχουν μετοχικό μερίδιο στην εκκίνηση και έχουν λόγο στη λειτουργία της εταιρείας. Οι επενδύσεις πραγματοποιούνται γενικά σε πρώιμα στάδια μιας επιχείρησης με μακροπρόθεσμο υψηλό αναπτυξιακό δυναμικό. Τα περισσότερα επιχειρηματικά κεφάλαια προέρχονται από ομάδες πλούσιων επενδυτών, επενδυτικές τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που συγκεντρώνουν τέτοιες επενδύσεις ή συνεργασίες.

Πώς οι Venture Capitalists δημιουργούν έσοδα;

Οι επιχειρηματικοί καπιταλιστές καθίστανται μερικοί ιδιοκτήτες των εταιρειών στις οποίες επενδύουν και ως εκ τούτου δικαιούνται αποδόσεις, όπως άλλοι κάτοχοι μετοχών στην εταιρεία. Ωστόσο, επειδή η πλειοψηφία των εταιρειών χαρτοφυλακίου βρίσκονται σε σχετικά πρώιμο στάδιο ανάπτυξης και δεν μπορούν να εκδώσουν μερίσματα, συνήθως διατηρούν και επανεπενδύουν τυχόν κέρδη.

Κατά συνέπεια, η κύρια πηγή εσόδων για ένα κεφάλαιο επιχειρηματικού κεφαλαίου προέρχεται από την έξοδο από την επένδυση στο τέλος του επενδυτικού ορίζοντα. Οι διάφορες επιλογές εξόδου περιλαμβάνουν μια αρχική δημόσια προσφορά, μια εμπορική πώληση ή την πώληση της επιχείρησης σε έναν άλλο επενδυτή. Οι εμπορικές πωλήσεις είναι συγχωνεύσεις ή εξαγορές με μια άλλη εταιρεία του ίδιου κλάδου ή έναν όμιλο που επιθυμεί να διαφοροποιήσει, ενώ οι VC συνήθως πωλούν επιχειρήσεις σε άλλα ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων, εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων ή άτομα υψηλής αξίας.

Προκειμένου να επιτύχουν τις επιθυμητές αποδόσεις κατά την έξοδο, οι επιχειρηματίες κεφαλαίου πρέπει να πουλήσουν το μερίδιό τους σε υψηλότερη τιμή από εκείνη στην οποία πραγματοποίησαν την αρχική επένδυση. Η διαπραγμάτευση ως προς την τιμή πώλησης κατά την έξοδο από τις εμπορικές πωλήσεις ή την πώληση σε άλλον επενδυτή βασίζεται κυρίως στην αποτίμηση του χαρτοφυλακίου της εταιρείας. Συνεπώς, τα ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων επικεντρώνονται στην αύξηση της αξίας της εταιρείας κατά την περίοδο της επένδυσής τους. Βοηθούν την εταιρεία χαρτοφυλακίου να σπάσει ακόμη και δανείζοντας τη διοικητική και τεχνική εμπειρογνωμοσύνη της έτσι ώστε να μπορεί να δημιουργήσει υψηλότερες και σταθερές ταμειακές ροές και να επιτύχει σημαντικό μερίδιο αγοράς. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Κεφάλαιο Venture Capital Cycle.)

Παρουσίαση σε ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων

Τα αμοιβαία κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου συνήθως συγκεντρώνουν κεφάλαια μέσω ιδιωτικών τοποθετήσεων. Οι επενδυτές είναι συνήθως άτομα με υψηλή καθαρή αξία ικανά να αναλάβουν κίνδυνο ρευστότητας ή οποιοδήποτε άλλο μέρος κινδύνου της ιδιωτικής τοποθέτησης. Συχνότερα τα κεφάλαια συγκεντρώνονται με τη μορφή εταιρικών σχέσεων όπου η VC ενεργεί ως γενικός εταίρος και οι ιδιώτες επενδυτές ενεργούν ως περιορισμένοι εταίροι. Ορισμένα κεφάλαια οργανώνονται ως εταιρείες περιορισμένης ευθύνης.Οι γενικοί εταίροι (κοινώς γνωστοί ως επιχειρηματικοί επενδυτές) έχουν τον έλεγχο του ταμείου και είναι διευθυντές και σύμβουλοι επενδύσεων στο ταμείο.

Μόλις επιλεγεί η εταιρεία του χαρτοφυλακίου, οι VCs καταβάλλουν τα κεφάλαια από εταιρείες περιορισμένης ευθύνης. Οι περιορισμένοι εταίροι που έχουν δεσμευθεί με κεφαλαιακή δέσμευση αλλά δεν μπορούν να παράσχουν τα κεφάλαια όταν τους ζητηθεί μπορούν να υποστούν κυρώσεις. Το κόστος που χρεώνεται από το VC έχει τη μορφή διαχειριστικών τελών (συχνά 2%) και αμοιβής απόδοσης (συχνά 20%), το οποίο αποτελεί ποσοστό των κερδών που διατηρούν οι γενικοί εταίροι. Τα υπόλοιπα διανέμονται στους περιορισμένους εταίρους, i. μι. τους επενδυτές.

Οι βασικοί παράμετροι που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές για την ανάλυση των κεφαλαίων VC περιλαμβάνουν:

1) Στόχος Βιομηχανία

Οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων ειδικεύονται γενικά σε επενδύσεις σε συγκεκριμένο κλάδο ή συγκεκριμένο τύπο εταιρείας. Ενώ οι περισσότεροι από αυτούς επενδύουν σε εταιρείες υψηλής ανάπτυξης, ορισμένοι μπορούν να επιλέξουν επενδύσεις μόνο σε επιχειρήσεις που σχετίζονται με τεχνολογίες, επιχειρήσεις τηλεπικοινωνιών ή βιοτεχνολογίες. Η βιομηχανική εξειδίκευση είναι επωφελής λόγω της αποκτηθείσας εμπειρίας και εμπειρίας. Επίσης, το δίκτυο που αναπτύσσουν σε ένα συγκεκριμένο βιομηχανικό οικοσύστημα συχνά έχει ως αποτέλεσμα μεγαλύτερη αξία για την εταιρεία χαρτοφυλακίου. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Πώς οι επενδυτές κάνουν επενδυτικές επιλογές.)

2) Διευθυντές και Εταίροι Επιχειρήσεων

Οι εταιρείες χαρτοφυλακίου προσθέτουν αξία μέσω των προσπαθειών των διευθυντών και των μελών της ομάδας VC. Είναι τα άτομα που οδηγούν τις επιχειρήσεις και τη στρατηγική στην εταιρεία χαρτοφυλακίου για να επιτύχουν υψηλότερη αποτίμηση. Ο επενδυτής πρέπει να αξιολογήσει όχι μόνο τα βιογραφικά σημειώματα, τα προηγούμενα αρχεία επιδόσεων των επενδύσεων και την εξειδίκευση του κλάδου, αλλά και τα διαπιστευτήρια των εταίρων των επιχειρήσεων (γενικοί εταίροι που διαχειρίζονται την επένδυση).

Άλλοι παράγοντες που συμπεριλαμβάνουν στην ανάλυση ενός επενδυτή είναι το ελάχιστο ποσό επένδυσης που απαιτείται από το ταμείο, η στρατηγική της επιχείρησης, οι παράγοντες κινδύνου, ο πιθανός αγωγός διαπραγμάτευσης και ούτω καθεξής.

Η κατώτατη γραμμή:

Η χρηματοδότηση του επιχειρηματικού κεφαλαίου χαρακτηρίζεται από υψηλό κίνδυνο και υψηλές αποδόσεις. Τα νέα προϊόντα ή οι ιδέες έχουν συνήθως υψηλό επίπεδο αβεβαιότητας και οι περισσότερες από αυτές γίνονται κερδοφόρες μόνο μετά από μερικά (ή και πολλά) χρόνια απώλειες. Οι βιομηχανίες υψηλής ανάπτυξης είναι πολύ επιρρεπείς σε γρήγορες αλλαγές. Τα VCs, ωστόσο, αντιπροσωπεύουν μια δυσανάλογα μεγάλη ευκαιρία για απόδοση αποδόσεων εάν η επένδυση είναι επιτυχής. Η διεξοδική έρευνα είναι καθοριστικής σημασίας για να διασφαλιστεί ότι οι επενδυτικοί στόχοι και η επιθυμία για ανάληψη κινδύνου από τους επενδυτές και τους επενδυτές είναι ευθυγραμμισμένοι και έχουν καθοριστεί κοινοί στόχοι.