Μέχρι τον περασμένο μήνα, η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας είχε αυξηθεί κατά περίπου 150% τον περασμένο χρόνο. Η αγορά των ταύρων τροφοδοτήθηκε από την ευρέως διαδεδομένη πεποίθηση ότι οι οικονομικές μεταρρυθμίσεις της κυβέρνησης ήταν επιτυχείς και σημάδι ότι το όνειρο του Προέδρου Xi Jinping για μια ευημερούσα Κίνα έγινε πραγματικότητα. Αλλά το όνειρο έχει μετατραπεί από τότε σε εφιάλτη, καθώς η χρηματιστηριακή αγορά, αφού έφτασε στο αποκορύφωμά της στις 12 Ιουνίου, έχει χάσει περισσότερα από $ 3. 5 τρισεκατομμύρια σε αξία τις τελευταίες εβδομάδες.

-> ->

Παρατήρησε ότι μια συντριπτική χρηματιστηριακή αγορά θα μπορούσε να έχει σοβαρές συνέπειες για την αξιοπιστία της, η κινεζική κυβέρνηση εφάρμοσε μια σειρά μέτρων προκειμένου να σταματήσει η ελεύθερη πτώση. Ενώ η παρέμβαση φαίνεται να έχει σταματήσει την αιμορραγία για το παρόν, μπορεί να προκαλέσει μεγαλύτερη ζημιά από ό, τι καλό στη χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας και τη δέσμευση της κυβέρνησης για μια πιο ελευθερωμένη οικονομία της αγοράς.

Λόγω της επιμονής της Κίνας να γίνει μια οικονομία περισσότερο προσανατολισμένη προς την αγορά, η δήλωσή της ότι η αγορά θα διαδραματίσει σημαντικότερο ρόλο στην κατανομή των πόρων και τη διαφημιστική προβολή των μέσων μαζικής ενημέρωσης, μάζα νέων κινεζικών επενδυτών άρχισε να συγκεντρώνει χρήματα σε μετοχές . Ωστόσο, αυτοί δεν ήταν καταλαβαίοι επενδυτές που αναλύουν οικονομικά θεμελιώδη στοιχεία. Πολλοί ήταν απλοί εργάτες, αγρότες και νοικοκυρές που ήθελαν να πάρουν τη θέση τους στο κινεζικό όνειρο.

Η οικονομία της Κίνας επιβραδύνθηκε καθώς ξεκινούσε η χρηματιστηριακή αγορά, η οποία έπρεπε να σημάνει ότι τα υγιή οικονομικά θεμελιώδη στοιχεία δεν τροφοδότησαν την έκρηξη, αλλά παράλογη ευφορία από τους μη ενημερωμένους επενδυτές. Όταν η έκρηξη έφτασε στην κορυφή της και άρχισε να συντριβεί, η κυβέρνηση συνειδητοποίησε σύντομα ότι διακυβεύονται τόσο η υγεία του χρηματοπιστωτικού της συστήματος όσο και η δημόσια αντίληψή της. Προκειμένου να αποδειχθεί ότι εξακολουθεί να ελέγχεται, η κυβέρνηση παρενέβη για να σταματήσει την παρακμή. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.

Επενδύοντας στην επιβράδυνση της Κίνας

.) Παρεμβάσεις της Κίνας

Επειδή πολλοί Κινέζοι πολίτες θεωρούν την τεράστια αύξηση της χρηματιστηριακής αγοράς ως καθοδηγούμενη από την πολιτική και η κυβέρνηση ανέλαβε ανοιχτά την πίστωση, είναι ευκολότερο να κατανοηθεί ο επακόλουθος πανικός. Οι επενδυτές πίστευαν ότι αν η κυβέρνηση ήταν υπεύθυνη για την άνθηση της αγοράς, τότε σίγουρα θα έμπαινε για να μην καταρρεύσει. Σίγουρα, η Xi και η κινεζική κυβέρνηση έκαναν σχεδόν τα πάντα για να σταματήσουν τη συντριβή.

Η παρέμβαση περιελάμβανε τα εξής: αγορές μετοχών μέσω της κινεζικής χρηματιστηριακής εταιρίας (CSF), πακέτο τόνωσης ανάπτυξης ύψους 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αναστολή διαπραγμάτευσης για επιλεγμένες εταιρείες, εξάμηνη απαγόρευση πώλησης μετοχών από μεγάλους μετόχους, δημόσιες προσφορές (IPO), περικοπές επιτοκίων, περισσότερες επιλογές δανεισμού στους επενδυτές για να χρηματοδοτήσουν την αγορά μετοχών και υποτίμηση του κινεζικού γιουάν για την προώθηση της ανάπτυξης των εξαγωγών.Ενώ άλλες κυβερνήσεις έλαβαν μέτρα για να μειώσουν τη σοβαρότητα των συντριβών της χρηματιστηριακής αγοράς επαναφέροντας την αγορά στην πορεία, οι κινήσεις της κινεζικής κυβέρνησης εξυπηρετούσαν εντελώς την παύση των δυνάμεων της αγοράς.

Βραχυπρόθεσμα οφέλη

Όπως συμβαίνει με τα περισσότερα συντρίμμια της αγοράς και τα γενικά προπορευόμενα όπλα, είναι παράλογη συμπεριφορά αγέλης που καταναλώνει υπερβολικές κινήσεις. Αν δεν υπάρχει τίποτα άλλο, η παρέμβαση της κινεζικής κυβέρνησης έθεσε τέλος σε μια τέτοια συμπεριφορά, ουσιαστικά την απαγόρευσε. Αν δεν ήταν η ενέργεια της κυβέρνησης, είναι πολύ πιθανό η αγορά να έχει μειωθεί πολύ περισσότερο, πράγμα που θα είχε βλάψει σοβαρά το χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Εντούτοις, η απόφαση της κυβέρνησης να επιδείξει το χτύπημά της μπορεί να έρθει σε βάρος της αποκάλυψης έλλειψης εγκεφάλων. Όχι μόνο είναι η σταθερότητα της εν λόγω χρηματιστηριακής αγοράς, αλλά παρεμβαίνοντας τόσο δραστικά, η αμφισβήτηση της δέσμευσης της κυβέρνησης για ένα περισσότερο ελευθερωμένο οικονομικό περιβάλλον. Αντί να αφήσει την αγορά να τρέξει την πορεία της και να καταρρεύσει τη συντριβή μέχρι την απαραίτητη διόρθωση, η κυβέρνηση ενίσχυσε την ιδέα ότι είναι άμεσα υπεύθυνη για την επιτυχία και την αποτυχία της αγοράς.

Μεγαλύτερη προβολή

Καθώς η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας υποστηρίζεται από μια σειρά κυβερνητικών ενεργειών, οι επενδυτές είναι πιθανό να πιστεύουν ότι οι τιμές των αποθεμάτων μπορεί να είναι ακόμα πολύ υψηλές. Οι προσπάθειες σταθεροποίησης, που λειτουργούσαν ως τεχνητό πάτωμα, δημιούργησαν αμφιβολίες. Τελικά, η πίεση πώλησης που οδήγησε στη συντριβή δεν έχει εξαλειφθεί, με αποτέλεσμα τα αποθέματα να έχουν αρνητική αναμενόμενη απόδοση, οδηγώντας σε μια μακρά και ανανεωμένη αγορά bear. Επίσης, οι ξένες επενδύσεις πιθανόν να μειωθούν καθώς η τεχνητή στήριξη των αξιών των μετοχών εμποδίζει την ικανότητα των επενδυτών να καθορίζουν τις δίκαιες αξίες της αγοράς.

Η κατώτατη γραμμή

Μέρος του λόγου για τον οποίο οι αγορές είναι επιτυχείς είναι ότι οι άνθρωποι πιστεύουν ότι οι κυβερνήσεις δεν θα παρεμβαίνουν σε μια ιδιοτροπία να αναδιατάξουν τεχνητά τη δομή τους. Είναι δύσκολο να παίξεις ένα παιχνίδι αν γίνονται δραστικές αλλαγές στο μισό. Παρεμβάνοντας για να σταματήσει η πτώση του χρηματιστηρίου, η κινεζική κυβέρνηση έχει αποδείξει την προθυμία της να αλλάξει τους κανόνες του παιχνιδιού όταν φαίνεται ευνοϊκή. Αυτό έχει βλάψει την αξιοπιστία τόσο της χρηματιστηριακής αγοράς όσο και της κυβέρνησης, καθιστώντας δύσκολη την εμπιστοσύνη της δέσμευσης της Κίνας σε μια πιο ελευθερωμένη οικονομία μακροπρόθεσμα.