Το πρόσφατο κλείσιμο του ταμείου Vanguard Dividend Growth (VDIGX) σε νέους επενδυτές ενδέχεται να αποτελεί ένδειξη ότι τα πράγματα ενδέχεται να αλλάζουν για επενδυτές με μερισματική διάθεση. Η Vanguard ανέφερε ότι η κίνηση έγινε για τον "έλεγχο της αύξησης του ενεργητικού. "Οι εταιρείες κεφαλαίων που κλείνουν τα κεφάλαια όταν γίνονται πολύ μεγάλα θα πρέπει να συγχαρητηθούν για την πρώτη θέση στα συμφέροντα των μετόχων του ταμείου και δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η Vanguard θα το κάνει αυτό.

Σε μια πρόσφατη στήλη για την MarketWatch, ο Chuck Jaffe είπε: «Ενώ η στρατηγική για τη μερισματική ανάπτυξη έχει αποδώσει, είναι σημαντικό να έχουμε λογικές προσδοκίες γι 'αυτό». Ο Josh Peters, συντάκτης του ενημερωτικού δελτίου Morningstar DividendInvestor, πρόσφατα σημείωσε ότι η επένδυση στην αύξηση των μερισμάτων επέστρεψε σχεδόν κατά 6% ετησίως κατά μέσο όρο από το 2003. Ωστόσο, προειδοποίησε: "Η χρυσή εποχή της αύξησης των μερισμάτων έχει τελειώσει." (Για περισσότερες, δείτε:

Τα μερίσματα αποθέματος αποτελούν καλό υποκατάστατο για

Είναι η «Χρυσή Εποχή» Πέρα;

• Σε ένα πρόσφατο άρθρο σχετικά με την Morningstar.com, ο Peters πήγε σε κάποιες λεπτομέρειες για το γιατί σκέφτεται η χρυσή εποχή της επένδυσης των μερισμάτων μπορεί να έρθει στο τέλος της και ανέφερε:
• Μια επιβράδυνση της αύξησης των μερισμάτων
• Μια πτώση των κερδών ανά μετοχή σε συνδυασμό με την αύξηση των μερισμάτων ανά μετοχή

για το S & P 500 που είναι σωστό στον ιστορικό μετά τον Β 'Παγκόσμιο πόλεμο διάμεσο, ακόμη και ενόψει της πτώσης των κερδών ανά μετοχή.

το πρώτο τρίμηνο του 2016, η αύξηση των μερισμάτων ανά μετοχή επιβραδύνθηκε σε μια αύξηση της τάξης του 4,6%, το μικρότερο στα έτη. Ο Πίτερς της Morningstar ανέφερε ότι «σε 32 από τα 49 τρίμηνα μεταξύ του πρώτου τριμήνου του 2003 και του πρώτου τριμήνου του 2015, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των μερισμάτων ανά μετοχή για το S & P 500 ήταν τουλάχιστον 10% για τους επενδυτές να αντιμετωπίζουν τη διψήφια αύξηση των μερισμάτων ως συνήθως, κάτι που μπορεί να θεωρηθεί δεδομένο. "Το άρθρο συνεχίζει να λέει ότι ο δωδεκάχρονος ρυθμός ανάπτυξης ήταν κατά μέσο όρο 5,9% ετησίως, ακόμη και όταν έλαβε χώρα η κατακόρυφη πτώση των μερισμάτων κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. ( ) Μέρος της πρόσφατης επιβράδυνσης του ρυθμού ανάπτυξης οφείλεται σίγουρα στις δυσκολίες που αντιμετώπιζαν πολλές εταιρείες του τομέα της ενέργειας, λόγω της μείωσης των τιμών του πετρελαίου.

Τα χαμηλότερα κέρδη ανά μετοχή

Τα κέρδη ανά μετοχή της S & P 500 μειώθηκαν από το 2014, ενώ τα μερίσματα ανά μετοχή συνέχισαν να αυξάνονται. Εάν αυτή η τάση συνεχίσει, σε κάποια στιγμή αυτές οι εταιρείες θα δουν τους δείκτες πληρωμών μερισμάτων τους να καταστούν άκαμπτοι.

Υπάρχει επίσης το ζήτημα του πού θα λάβουν τα πραγματικά κέρδη 2016 σε σχέση με τις τρέχουσες εκτιμήσεις. Ο Peters επισημαίνει ότι οι εκτιμήσεις για τα δύο τελευταία τρίμηνα του έτους παραμένουν ψηλά.Τα τελευταία 70 χρόνια η ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή του S & P 500 ήταν περίπου 2,8%.

Γιατί οι συντελεστές πληρωμών είναι σημαντικοί;

Ο Peters ανέφερε στο κομμάτι Morningstar ότι ο σημερινός λόγος αποπληρωμής του S & P 500 ήταν περίπου 50%, γεγονός που συμβαδίζει με το μέσο ιστορικό επίπεδο μετά τον Β Παγκόσμιο Πόλεμο. Αυτό είναι καλά από ένα χαμηλό σημείο της τάξης του 29% κατά τη διάρκεια του 2011. Το ποσοστό αυτό είναι λίγο εξαπατώντας στο ότι η αιτία αυτού οφείλεται περισσότερο στην πτώση των κερδών αντί στην αύξηση των μερισμάτων ανά μετοχή. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.:

Αυτά τα ομόλογα ενεργούν όπως αποθέματα .) Σε κάποιο σημείο οι εταιρείες μπορούν να αποπληρώσουν τόσο μεγάλο μέρος των κερδών τους ως μερίσματα. Μια εταιρεία που συνεχίζει να διατηρεί το μέρισμα της ανά μετοχή, ακόμη και όταν τα κέρδη μειώνονται ή χάνουν χρήματα μπορεί πραγματικά να χρειαστεί να δανειστεί για να πληρώσει το μέρισμα. Αυτό θα πρέπει να είναι μια κόκκινη σημαία για πιθανούς επενδυτές.

Ο Peters υπογραμμίζει ότι θεωρεί ότι το σημερινό επίπεδο αποδόσεων μπορεί να περιορίσει τη μελλοντική αύξηση των μερισμάτων για την αγορά στο σύνολό της. Ο λόγος για τον οποίο πολύ λιγότερες εταιρείες έχουν περισσότερο "να πιάσουν" να κάνουν με βάση την αποπληρωμή τους. Σημειώνει επίσης ότι το επίπεδο της μελλοντικής ανάπτυξης των εταιρικών κερδών είναι αμφίβολο. Και για την εκκίνηση, μερικές από τις προηγούμενες αυξήσεις των κερδών έχουν τροφοδοτηθεί από buybacks μετοχών. Αυτά τείνουν να είναι πιο διαδεδομένα όταν οι εταιρείες πληρώνουν με μετρητά.

Τα μερίσματα είναι καυτά

Τα αποθέματα μερισμάτων, τα αμοιβαία κεφάλαια και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) έχουν καθυστερήσει. (999).

Το iShares Select Dividend ETF (DVY) κέρδισε κατά μέσο όρο 12,39% κατά την τριετία που έληξε στις 31 Ιουλίου 2016 έναντι 11. 16% για τον δείκτη S & P 500. Αυτό το ETF επενδύει στα 100 αποθέματα με την υψηλότερη απόδοση στο S & P 500 και θα μπορούσε να θεωρηθεί έξυπνο beta ETF. Το προαναφερθέν Αμοιβαίο Κεφάλαιο Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου ανέβηκε ελαφρά στον δείκτη κατά τα τρία χρόνια που έληξαν στις 31 Ιουλίου 2016 με μέσο ετήσιο κέρδος 10,5%. Το αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει σε μετοχές υψηλότερης ποιότητας. Ο Δείκτης Αύξησης Μερίσματος Vanguard για τα Μερίδια του ETF (VIG

• VIGVng Dvdnd Apr.96 .86-0.36%
• Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6
• ) κατά μέσο όρο 9,18% ετησίως έως την 31η Ιουλίου 2016. Ωστόσο, μέχρι και την 31η Ιουλίου, το ταμείο ανήλθε σε 10. 66% έναντι 7. 66 για το S & P. Αυτά τα κεφάλαια γενικά ακολουθούν τον ευρύτερο δείκτη S & P 500 στις επάνω αγορές και συγκρατούν καλύτερα στις αγορές κάτω. Τα κεφάλαια μερισμάτων και τα ETFs ήταν δημοφιλή στους επενδυτές τα τελευταία δύο χρόνια, όπως αποδεικνύεται από το κλείσιμο του ταμείου Vanguard. Ο διευθυντής επενδύσεων Rob Arnott έχει καταστήσει σαφές ότι οι εκτιμήσεις πολλών έξυπνων στρατηγικών στρατηγικής για το ETF έχουν αυξηθεί και κινδυνεύουν να γίνουν υπερτιμημένες. Οι στρατηγικές για τα μερίσματα παρουσιάζουν μια τέτοια εξέλιξη ως μέρος του συνολικού κύματος κερδών με στρατηγικές αξιών που περιλαμβάνουν και χαμηλή μεταβλητότητα. (Βλέπε: Συμβουλές για την αξιολόγηση της ανεκτικότητας σε κίνδυνο πελάτη

.)

Κατά την εξέταση της αποτίμησης και της αναμενόμενης πλεονάζουσας απόδοσης (το alpha αναμένεται να υπερβεί την τρέχουσα τιμή της, και το προφίλ κινδύνου του χαρτοφυλακίου του ETF), όπως υπολογίζεται από την Morningstar, βρίσκουμε περαιτέρω στοιχεία ότι πολλά από αυτά τα ETF αποτιμώνται αρκετά: Το iShares Select Dividend εκτιμάται ότι έχει δίκαιη αξία με αναμενόμενη υπερβάλλουσα απόδοση -0.47%. Το συνολικό μέρισμα ETF (DTD

DTDWT US Tot Div. 42 + 0 .5%

• δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6
• από -0. 36%. Η εκτίμηση του μερίσματος Vanguard εκτιμάται ως αποτιμημένη με μια αναμενόμενη υπερβάλλουσα απόδοση -0. 20% Παρόλο που αυτό δεν λέει ότι αυτά τα ETF και άλλοι δεν έχουν περιθώρια να κινηθούν υψηλότερα, αποτιμώνται αρκετά. Η κατώτατη γραμμή
• Τα αποθέματα των μερισμάτων, τα ΕΙΕΕ και τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν καθυστερήσει. Υπάρχουν ενδείξεις ότι πολλά από τα μερίσματα με γνώμονα τα μερίσματα ETF μπορεί να αποτιμηθούν πλήρως και να μην έχουν μεγάλη ανοδική τάση. Αυτό μπορεί να αντικατοπτρίζει τα αποθέματα μερισμάτων στο σύνολό τους και κάτι που πρέπει να γνωρίζουν οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι κατά την κατασκευή χαρτοφυλακίων πελατών. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Τα αποθέματα αποπληρωμής μερίσματος από το 2016

.