Η επένδυση σε μετοχές έρχεται με την προοπτική να κερδίζει μεγάλες αποδόσεις, αλλά μπορεί να φέρει και μερικούς σημαντικούς κινδύνους. Σε περιόδους στρες των χρηματοπιστωτικών αγορών, οι επενδυτές θα φύγουν συχνά από επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία και σε επενδύσεις που θεωρούνται πολύ ασφαλείς. Οι επενδυτές θα λειτουργήσουν ως κοπάδι και θα προσπαθήσουν να απαλλαγούν από κάθε κίνδυνο σε αυτό που ονομάζεται "πτήση προς ποιότητα". Εάν συμμετέχει ή όχι ένας επενδυτής στην πτήση, είναι σημαντικό να κατανοηθεί η έννοια, οι δείκτες της και οι επιπτώσεις της στην αγορά.

Τι είναι η πτήση στην ποιότητα; Μια πτήση προς την ποιότητα συμβαίνει όταν οι επενδυτές βιαστούν σε λιγότερο επικίνδυνες και πιο ρευστοποιήσιμες επενδύσεις. Τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, όπως τα έντοκα γραμμάτια και οι σημειώσεις, αποτελούν βασικά παραδείγματα των υψηλής ποιότητας περιουσιακών στοιχείων που οι επενδυτές θα αναζητήσουν. Οι επενδυτές προσπαθούν να κατανείμουν κεφάλαια μακριά από τα περιουσιακά τους στοιχεία με κάθε αντιληπτό κίνδυνο στα ασφαλέστερα δυνατά μέσα που μπορούν να βρουν. Οι επενδυτές συνήθως τείνουν να το κάνουν αυτό μαζικά και οι επιπτώσεις στην αγορά μπορεί να είναι αρκετά δραστικές. (Γνωρίζοντας τι σκέφτεται η αγορά είναι ο καλύτερος τρόπος για να καθορίσετε τι θα κάνει στη συνέχεια.

Οι αιτίες της πτήσης προς την ποιότητα είναι συνήθως αρκετά παρόμοιες και συνήθως ακολουθούν ή συμπίπτουν με κάποιο επίπεδο δυσφορίας στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο φόβος στην αγορά γενικά οδηγεί τους επενδυτές να αμφισβητούν την έκθεσή τους σε κινδύνους και αν οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων δικαιολογούνται από τα προφίλ κινδύνου / ανταμοιβής τους. Ενώ κάθε αγορά έχει τις δικές της περιπλοκές, οι περισσότερες ανοδικές τάσεις και κάμψεις είναι κάπως παρόμοιες: μια απότομη κάμψη ακολουθεί αυτό που, εκ των υστέρων, ήταν αδικαιολόγητες τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Πολλές φορές οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων ήταν αδικαιολόγητες επειδή αγνοούνταν πολλοί παράγοντες κινδύνου όπως τα πιστωτικά προβλήματα. Οι επενδυτές αμφισβητούν την υγεία των εταιρειών στις οποίες επενδύονται και ενδέχεται να αποφασίσουν να αποκομίσουν κέρδη από τις επενδύσεις τους με πιο ριψοκίνδυνους κινδύνους ή ακόμη να πουλήσουν με απώλειες προκειμένου να μεταφερθούν σε εναλλακτικές λύσεις χαμηλότερου κινδύνου. Δυστυχώς, οι περισσότεροι επενδυτές δεν βγαίνουν από το αρχικό στάδιο. Πολλοί συμμετέχουν στην πτήση στην ποιότητα αφού τα πράγματα αρχίσουν να γίνονται ξινή και αφήνονται ανοιχτά σε ακόμα μεγαλύτερες απώλειες. (Η επιλογή να ενισχυθούν οι αποδόσεις των αποθεμάτων μετά από φόρους μέσω της συλλογής των φορολογικών ζημιών μπορεί να αντιστρέψει την επενδυτική κρίση.

Αποκομιδή Φορολογικής Απώλειας για μια Ασταθή Αγορά

Μόλις φθάσουν στο φως σημαντικά ζητήματα στην αγορά, η φούσκα αρχίζει να ανακάμπτει και ο πανικός εμφανίζεται στην αγορά καθώς οι κίνδυνοι των συμμετεχόντων ανακυκλώνονται. Οι έντονες μειώσεις των τιμών των περιουσιακών στοιχείων αυξάνουν τον πανικό και εξαναγκάζουν τους ανθρώπους να φεύγουν προς περιουσιακά στοιχεία πολύ χαμηλού κινδύνου, όπου θεωρούν ότι το κεφάλαιό τους είναι ασφαλές, χωρίς να λαμβάνεται υπόψη η πιθανή επιστροφή τους. Μια πτήση προς την ποιότητα είναι συχνά μια αρκετά απότομη μετατόπιση για τις χρηματοπιστωτικές αγορές. ως εκ τούτου, δεν παρατηρούνται δείκτες όπως ο φόβος και η συρρίκνωση των αποδόσεων σε ποιοτικά στοιχεία ενεργητικού έως ότου η πτήση αρχίσει ήδη.

Αρνητική απόδοση T-Bill

Ένα ακραίο παράδειγμα πτήσης προς ποιότητα συνέβη κατά τη διάρκεια της πιστωτικής κρίσης του 2008. Τα αμερικανικά δάνεια επιτοκίου θεωρούνται ως μερικά από τα περιουσιακά στοιχεία χαμηλότερου κινδύνου και υψηλότερης ποιότητας. Η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου θεωρείται ότι δεν έχει κίνδυνο αθέτησης, πράγμα που σημαίνει ότι τα ομόλογα οποιασδήποτε ωριμότητας δεν διατρέχουν κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου. Τα δάνεια με χρεόγραφα εκδίδονται επίσης με λήξεις 90 ημερών, οπότε ο βραχυπρόθεσμος χαρακτήρας καθιστά τον επιτοκιακό κίνδυνο ελάχιστο και, αν κρατηθεί μέχρι τη λήξη, δεν υπάρχει. Τα επιτόκια T-Bill εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Όταν η Federal Reserve μείωσε σταθερά τα επιτόκια κατά το 2008, θέτοντας τελικά το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο εύρος των 0-0. 25% στις 16 Δεκεμβρίου 2008, τα ΤΤ ήταν βέβαιο ότι θα ακολουθήσουν την τάση και θα επιστρέψουν δίπλα σε τίποτα στους ιδιοκτήτες τους. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τα τιμολόγια, ανατρέξτε στο Εκπαίδευση χρημάτων

.) Αλλά θα μπορούσαν πραγματικά να επιστρέψουν λιγότερο από τίποτα; Καθώς η πτήση προς την ποιότητα οδήγησε τα ιδρύματα να ρίξουν κάθε είδους κινδύνους, η ζήτηση για T-bills γρήγορα υπερέβη τον εφοδιασμό, ακόμα και όταν η Fed γρήγορα δημιούργησε νέες προμήθειες. Αφού έλαβαν αίμα σε σχεδόν κάθε διαθέσιμη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, τα ιδρύματα προσπάθησαν να κλείσουν τα βιβλία τους μόνο με τα υψηλότερα και πιο συντηρητικά περιουσιακά στοιχεία (γνωστά και ως T-bills) στους ισολογισμούς τους. ( Ανάγνωση του Ισολογισμού

.) Η πλημμύρα της ζήτησης για Τίτλους, που ήδη διαπραγματεύονταν σε κοντινές αγορές, μηδενικές αποδόσεις, προκάλεσε την απόδοση να είναι αρνητική. Στις 9 Δεκεμβρίου 2008, οι επενδυτές αγόρασαν Τ-χαρτονομίσματα αποδίδοντας -0. 01%, εξασφαλίζοντας ότι θα λάβουν λιγότερα χρήματα τρεις μήνες αργότερα. Γιατί θα αποδεχόταν κάποιο θεσμικό όργανο αυτό; Ο κύριος λόγος είναι η ασφάλεια. Εάν ένα ίδρυμα αγόρασε δολάρια ύψους 1 εκατ. Δολαρίων στο -0. 01%, τρεις μήνες αργότερα η απώλεια τους θα ανερχόταν στα περίπου 25 δολάρια. (999)> Σε μια περίοδο πανικού στην αγορά και πτήσης στην ποιότητα, οι επενδυτές θα πάρουν αυτή την πολύ μικρή ονομαστική απώλεια σε αντάλλαγμα για την ασφάλεια να μην εκτίθενται στις μεγαλύτερες πιθανές απώλειες άλλων περιουσιακών στοιχείων. Οι αρνητικές αποδόσεις του T-Bill δεν είναι χαρακτηριστικές για κάθε φορά που η αγορά βιώνει πτήση στην ποιότητα, αλλά μια ακραία περίπτωση όπου η ζήτηση μειώνει τις αποδόσεις των υψηλής ποιότητας περιουσιακών στοιχείων. (

Μην πανικοβάλλεστε

Μια πτήση προς την ποιότητα είναι λογική σε κάποιο σημείο, καθώς οι επενδυτές αναπολούν τον κίνδυνο αγοράς, αλλά μπορούν έχουν επίσης πολλές αρνητικές συνέπειες. Πρώτον, μπορεί να συμβάλει στην επιδείνωση της ύφεσης της αγοράς. Καθώς οι επενδυτές μεγαλώνουν φοβισμένοι από τα αποθέματα που έχουν σημειώσει έντονες μειώσεις, είναι πιο διατεθειμένοι να τα απορρίψουν, γεγονός που συμβάλλει στην επιδείνωση της πτώσης. Οι επενδυτές υποφέρουν και πάλι καθώς ο φόβος τους θα αποτρέψει την αγορά επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων, τα οποία μετά τις μειώσεις μπορεί να είναι πολύ ελκυστικά. Το καλύτερο πράγμα για έναν επενδυτή να θυμάστε είναι να μην πανικοβληθείτε και να είστε ο τελευταίος που πωλεί τα αποθέματά τους και κινείται σε μετρητά όταν τα αποθέματα είναι πιθανό να χτυπήσουν χαμηλά. Οι συνέπειες που διαβάζονται στις επιχειρήσεις και μπορούν να επηρεάσουν την υγεία της οικονομίας, ενδεχομένως να παρατείνουν μια ύφεση ή ύφεση. Κατά τη διάρκεια και μετά από συντριβή της αγοράς και πτήση προς την ποιότητα, οι επιχειρήσεις μπορούν να καταλάβουν μετρητά παρόμοια με τους επενδυτές. Αυτή η στρατηγική χαμηλού κινδύνου και φόβου μπορεί να εμποδίσει τις επιχειρήσεις να επενδύσουν σε νέες τεχνολογίες, μηχανές και άλλα έργα που θα βοηθούσαν την οικονομία.

Συμπέρασμα

Όπως και με τις φυσαλίδες και τις συντριβές, μια πτήση στην ποιότητα σε κάποιο βαθμό κατά τη διάρκεια ενός κύκλου της αγοράς είναι σχεδόν αναπόφευκτη και αδύνατο να αποφευχθεί. Καθώς οι επενδυτές γκρεμίζονται με τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, θα αναζητήσουν ένα πράγμα και ένα μόνο πράγμα: την ασφάλεια. Υπάρχει τρόπος να ωφεληθείτε από την πτήση στην ποιότητα; Όχι μόνο αν μπορείτε να προβλέψετε τι θα κάνουν όλοι οι άλλοι και να κάνετε το αντίθετο. Ακόμα και τότε, θα πρέπει να το χρονομετρήσετε τέλεια για να αποφύγετε να καταπατηθείτε από το κοπάδι. Μπορεί να είναι δύσκολο, αλλά μην πανικοβληθείτε. (Για μια ευρύτερη εμφάνιση, διαβάστε το

Εξετάζοντας τις πιστωτικές κρίσεις σε όλο τον κόσμο .)