Οι επενδυτές είναι πιθανό να ακούσουν τους όρους πληθωρισμού και ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) σχεδόν κάθε μέρα. Συχνά γίνεται να αισθάνονται ότι αυτές οι μετρήσεις πρέπει να μελετηθούν, καθώς ένας χειρουργός θα μελετήσει το γράφημα ενός ασθενούς πριν λειτουργήσει. Οι πιθανότητες είναι ότι έχουμε κάποια ιδέα για το τι σημαίνουν και πώς αλληλεπιδρούν αλλά τι κάνουμε όταν τα καλύτερα οικονομικά μυαλά στον κόσμο δεν μπορούν να συμφωνήσουν σε θεμελιώδεις διαφορές μεταξύ του πόσο θα πρέπει να αναπτυχθεί η αμερικανική οικονομία ή πόσο πληθωρισμός είναι πάρα πολύ για να χειριστούν οι χρηματοπιστωτικές αγορές; Οι μεμονωμένοι επενδυτές πρέπει να βρουν ένα επίπεδο κατανόησης που να βοηθάει στη λήψη αποφάσεων χωρίς να τους κατακλύζει σε σωρούς δεδομένων. Μάθετε τι σημαίνει ο πληθωρισμός και το ΑΕΠ για την αγορά, την οικονομία και το χαρτοφυλάκιό σας.

Ορολογία

Πριν αρχίσουμε το ταξίδι μας στο μακροοικονομικό χωριό, ας αναθεωρήσουμε την ορολογία που θα χρησιμοποιήσουμε.

Πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός μπορεί να σημαίνει είτε αύξηση της προσφοράς χρήματος είτε αύξηση των τιμών. Όταν ακούμε για τον πληθωρισμό, ακούμε για αύξηση των τιμών σε σύγκριση με κάποιο σημείο αναφοράς. Αν η προσφορά χρήματος έχει αυξηθεί, αυτό συνήθως εκδηλώνεται σε υψηλότερα επίπεδα τιμών - είναι απλώς θέμα χρόνου. Για λόγους αυτής της συζήτησης, θα εξετάσουμε τον πληθωρισμό όπως μετράται από τον βασικό Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ), ο οποίος αποτελεί την τυπική μέτρηση του πληθωρισμού που χρησιμοποιείται στις χρηματοπιστωτικές αγορές του Στ. Ο βασικός ΔΤΚ αποκλείει τα τρόφιμα και την ενέργεια από τους τύπους του, διότι τα αγαθά αυτά παρουσιάζουν μεγαλύτερη μεταβλητότητα των τιμών από ό, τι το υπόλοιπο του ΔΤΚ. (Για να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με τον πληθωρισμό, βλέπε Όλοι για τον πληθωρισμό , Ο περιορισμός των επιπτώσεων του πληθωρισμού και Το ξεχασμένο πρόβλημα του πληθωρισμού . - 2 ->

ΑΕΠ

Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν στις Ηνωμένες Πολιτείες αντιπροσωπεύει τη συνολική παραγωγή της οικονομίας του Ηνωμένου Βασιλείου. Είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου ότι τα στοιχεία του ΑΕΠ όπως αναφέρθηκαν στους επενδυτές έχουν ήδη προσαρμοστεί για τον πληθωρισμό. Με άλλα λόγια, εάν το ακαθάριστο ΑΕΠ υπολογίστηκε ότι είναι 6% υψηλότερο από το προηγούμενο έτος, αλλά ο πληθωρισμός μετρήθηκε κατά 2% κατά την ίδια περίοδο, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα αναφερθεί ως 4% ή την καθαρή ανάπτυξη κατά την περίοδο. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το ΑΕΠ, διαβάστε

Μακροοικονομική Ανάλυση , Οικονομικοί Δείκτες για να ξέρετε και Τι είναι το ΑΕΠ και γιατί είναι τόσο σημαντικό; Η σχέση μεταξύ πληθωρισμού και οικονομικής παραγωγής (ΑΕΠ) παίζει σαν ένα πολύ λεπτό χορό. Για τους επενδυτές στην αγορά μετοχών, η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ είναι ζωτικής σημασίας. Εάν η συνολική οικονομική παραγωγή μειώνεται ή απλώς διατηρείται σταθερή, οι περισσότερες εταιρείες δεν θα είναι σε θέση να αυξήσουν τα κέρδη τους, που αποτελούν τον κύριο παράγοντα της απόδοσης του αποθέματος. Ωστόσο, η υπερβολική αύξηση του ΑΕΠ είναι επίσης επικίνδυνη, καθώς πιθανότατα θα υπάρξει αύξηση του πληθωρισμού, η οποία εξαλείφει τα κέρδη της χρηματιστηριακής αγοράς καθιστώντας τα χρήματά μας (και τα μελλοντικά εταιρικά κέρδη) λιγότερο πολύτιμα.Οι περισσότεροι οικονομολόγοι σήμερα συμφωνούν ότι 2. 5-3. Η αύξηση του ΑΕΠ κατά 5% ετησίως είναι η μεγαλύτερη που η οικονομία μας μπορεί ασφαλώς να διατηρηθεί χωρίς να προκαλέσει αρνητικές παρενέργειες. Αλλά από πού προέρχονται αυτοί οι αριθμοί; Για να απαντήσουμε σε αυτή την ερώτηση, πρέπει να εισάγουμε μια νέα μεταβλητή, ποσοστό ανεργίας. (999)> Μελέτες έχουν δείξει ότι τα τελευταία 20 χρόνια, η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ πάνω από 2,5% έχει προκαλέσει μείωση της ανεργίας κατά 0,5% για κάθε εκατοστιαία μονάδα άνω του 2,5%. Ακούγεται σαν ο τέλειος τρόπος για να σκοτώσετε δύο πουλιά με μια πέτρα - αυξήστε τη συνολική ανάπτυξη ενώ μειώνετε το ποσοστό ανεργίας, σωστά; Δυστυχώς, όμως, αυτή η θετική σχέση αρχίζει να υποβαθμίζεται όταν η απασχόληση πέφτει πολύ χαμηλή ή σχεδόν πλήρης απασχόληση. Τα εξαιρετικά χαμηλά ποσοστά ανεργίας αποδείχθηκαν πιο δαπανηρά από πολύτιμα, διότι μια οικονομία που λειτουργεί με σχεδόν πλήρη απασχόληση θα προκαλέσει δύο σημαντικά πράγματα: Η συνολική ζήτηση αγαθών και υπηρεσιών θα αυξηθεί ταχύτερα από την προσφορά, προκαλώντας αύξηση των τιμών. Οι εταιρείες θα πρέπει να αυξήσουν τους μισθούς ως αποτέλεσμα της στενής αγοράς εργασίας. Η αύξηση αυτή συνήθως μετακυλίεται στους καταναλωτές με τη μορφή υψηλότερων τιμών, καθώς η εταιρεία επιδιώκει να μεγιστοποιήσει τα κέρδη. (Για να διαβάσετε περισσότερα, βλέπε

Cost-Push Versus Demand-Tull Inflation

.)

Με την πάροδο του χρόνου, η αύξηση του ΑΕΠ προκαλεί πληθωρισμό και ο πληθωρισμός προκαλεί υπερπληθωρισμό. Μόλις ολοκληρωθεί αυτή η διαδικασία, μπορεί να γίνει γρήγορα ένας βρόχος ανατροφοδότησης που ενισχύει τον εαυτό του. Αυτό συμβαίνει επειδή σε έναν κόσμο όπου ο πληθωρισμός αυξάνεται, οι άνθρωποι θα δαπανούν περισσότερα χρήματα επειδή γνωρίζουν ότι θα είναι λιγότερο πολύτιμα στο μέλλον. Αυτό προκαλεί περαιτέρω αύξηση του ΑΕΠ βραχυπρόθεσμα, επιφέροντας περαιτέρω αυξήσεις των τιμών. Επίσης, οι επιδράσεις του πληθωρισμού δεν είναι γραμμικές. Ο πληθωρισμός 10% είναι πολύ περισσότερο από διπλάσιος επιβάρυνσης από τον πληθωρισμό 5%. Αυτά είναι τα διδάγματα που οι πιο προηγμένες οικονομίες έχουν μάθει μέσω της εμπειρίας. στο Ηνωμένο Βασίλειο, πρέπει να επιστρέψετε περίπου 30 χρόνια για να βρείτε μια παρατεταμένη περίοδο υψηλού πληθωρισμού, η οποία αποκαταστάθηκε μόνο με μια οδυνηρή περίοδο υψηλής ανεργίας και απώλειας παραγωγής ως πιθανή χωρητικότητα. "Πείτε πότε" Πόσος είναι λοιπόν ο πληθωρισμός "πάρα πολύ"; Ζητώντας αυτή την ερώτηση, αποκαλύπτεται μια άλλη μεγάλη συζήτηση, η οποία διαφωνούσε όχι μόνο στο U. S., αλλά σε όλο τον κόσμο από κεντρικούς τραπεζίτες και οικονομολόγους. Υπάρχουν εκείνοι που επιμένουν ότι οι προηγμένες οικονομίες θα πρέπει να επιδιώκουν να έχουν πληθωρισμό 0%, ήτοι, σταθερές τιμές. Η γενική συναίνεση, ωστόσο, είναι ότι ένας μικρός πληθωρισμός είναι πράγματι καλό πράγμα.

Ο μεγαλύτερος λόγος πίσω από αυτό το επιχείρημα υπέρ του πληθωρισμού είναι η περίπτωση των μισθών. Σε μια υγιή οικονομία, μερικές φορές οι δυνάμεις της αγοράς θα απαιτήσουν από τις εταιρείες να μειώσουν τους πραγματικούς μισθούς ή τους μισθούς μετά τον πληθωρισμό. Σε έναν θεωρητικό κόσμο, η αύξηση του μισθού κατά 2% κατά τη διάρκεια ενός έτους με πληθωρισμό 4% έχει την ίδια καθαρή επίδραση στον εργαζόμενο, όπως η μείωση του μισθού κατά 2% σε περιόδους μηδενικού πληθωρισμού. Αλλά στον πραγματικό κόσμο, οι ονομαστικές (πραγματικές δολαρίων) περικοπές μισθών σπανίως συμβαίνουν επειδή οι εργαζόμενοι τείνουν να αρνούνται να δεχθούν περικοπές μισθών ανά πάσα στιγμή.Αυτός είναι ο πρωταρχικός λόγος που οι περισσότεροι οικονομολόγοι σήμερα (συμπεριλαμβανομένων εκείνων που είναι υπεύθυνοι για τη νομισματική πολιτική του Σ.Σ.) συμφωνούν ότι ένας μικρός πληθωρισμός, περίπου 1-2% ετησίως, είναι πιο ευεργετικός παρά επιβλαβής για την οικονομία.

1. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η Νομισματική Πολιτική
2. Το Ηνωμένο Βασίλειο διαθέτει ουσιαστικά δύο όπλα στο οπλοστάσιό του για να βοηθήσει την οικονομία να ακολουθήσει μια πορεία σταθερής ανάπτυξης χωρίς υπερβολικό πληθωρισμό. νομισματική πολιτική και δημοσιονομική πολιτική. Η δημοσιονομική πολιτική προέρχεται από την κυβέρνηση με τη μορφή φορολογικών πολιτικών και πολιτικών ομοσπονδιακού προϋπολογισμού. Ενώ η δημοσιονομική πολιτική μπορεί να είναι πολύ αποτελεσματική σε συγκεκριμένες περιπτώσεις για να προωθήσει την ανάπτυξη της οικονομίας, οι περισσότεροι παρατηρητές της αγοράς βλέπουν τη νομισματική πολιτική να κάνει το μεγαλύτερο μέρος της βαριάς ανύψωσης, διατηρώντας την οικονομία σταθερή. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς του Ομοσπονδιακού Κρατιδίου (FOMC) είναι επιφορτισμένη με την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής, η οποία ορίζεται ως οποιαδήποτε ενέργεια περιορισμού ή αύξησης του ποσού που κυκλοφορεί στην οικονομία. Το Fed μπορεί να κάνει τα χρήματα ευκολότερα ή πιο δύσκολα, προωθώντας έτσι τις δαπάνες για να ωθήσει την οικονομία και να περιορίσει την πρόσβαση στο κεφάλαιο όταν οι ρυθμοί ανάπτυξης φθάνουν σε επίπεδα που θεωρούνται μη βιώσιμα. Προτού αποσυρθεί, ο Alan Greenspan ήταν συχνά (κατά το ήμισυ σοβαρά) αναφερόμενος ως το πιο ισχυρό άτομο στον πλανήτη. Από πού προέκυψε αυτή η εντύπωση; Πιθανότατα, επειδή η θέση του κ. Greenspan (τώρα Μπεν Μπερνάνκι) ως πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Αμερικής έδωσε ιδιαίτερες, αν και όχι σέξι, εξουσίες - κυρίως τη δυνατότητα καθορισμού του Federal Funds Rate. Το επιτόκιο "Fed Funds" είναι το ρυθμό ροκ-βυθού στο οποίο τα χρήματα μπορούν να αλλάξουν χέρια μεταξύ χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες. Παρόλο που χρειάζεται χρόνος για να αντιμετωπιστούν οι συνέπειες μιας αλλαγής του επιτοκίου των Fed Funds (ή του προεξοφλητικού επιτοκίου) σε όλη την οικονομία, αποδείχθηκε πολύ αποτελεσματική στην προσαρμογή της συνολικής προσφοράς χρήματος όταν χρειαζόταν. (Για να συνεχίσετε να διαβάζετε σχετικά με την Fed, βλ. Διατυπώνοντας Νομισματική Πολιτική

,

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα

και

Αποχαιρετισμός στον Alan Greenspan

οι άνδρες και οι γυναίκες της FOMC, που κάθεται γύρω από ένα τραπέζι μερικές φορές το χρόνο, για να αλλάξουν την πορεία της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο είναι μια ψηλή τάξη. Είναι σαν να προσπαθείτε να κατευθύνετε ένα πλοίο μεγέθους του Τέξας κατά μήκος του Ειρηνικού - μπορεί να γίνει, αλλά το πηδάλιο του πλοίου αυτού πρέπει να είναι μικρό ώστε να προκαλεί τη μικρότερη διαταραχή στο νερό γύρω του. Μόνο εφαρμόζοντας μικρές αντίθετες πιέσεις ή απελευθερώνοντας μια μικρή πίεση όταν χρειάζεται, η Fed μπορεί να καθοδηγήσει ήρεμα την οικονομία κατά μήκος της ασφαλέστερης και λιγότερο δαπανηρής πορείας προς σταθερή ανάπτυξη. Οι τρεις τομείς της οικονομίας που παρακολουθεί με προσοχή η Fed είναι το ΑΕΠ, η ανεργία και ο πληθωρισμός. Τα περισσότερα δεδομένα με τα οποία πρέπει να εργαστούν είναι τα παλαιά δεδομένα, επομένως η κατανόηση των τάσεων είναι πολύ σημαντική. Στην καλύτερη περίπτωση, η Fed ελπίζει να είναι πάντα μπροστά από την καμπύλη, προβλέποντας τι είναι αύριο γύρω από τη γωνία ώστε να μπορεί να ελιχτεί γύρω από σήμερα.

Ο διάβολος βρίσκεται στις λεπτομέρειες

Υπάρχει εξίσου μεγάλη συζήτηση για τον τρόπο υπολογισμού του ΑΕΠ και του πληθωρισμού καθώς πρόκειται για το τι πρέπει να γίνει μαζί τους όταν δημοσιεύονται. Οι αναλυτές και οι οικονομολόγοι θα αρχίσουν συχνά να διαχωρίζουν τον αριθμό του ΑΕΠ ή να προβούν σε μείωση του πληθωρισμού κατά κάποιο ποσό, ειδικά όταν ταιριάζει στη θέση τους στις αγορές εκείνης της εποχής. Αφού λάβουμε υπόψη τις ηδονικές προσαρμογές για "βελτιώσεις ποιότητας", αναπροσαρμογές και προσαρμογές εποχικότητας, δεν έχουν απομείνει πολλά που δεν έχουν υπολογιστεί, εξομαλυνθεί ή σταθμιστεί με τον ένα ή τον άλλο τρόπο. Παρόλα αυτά, υπάρχει μια μεθοδολογία που χρησιμοποιείται και εφ 'όσον δεν γίνονται ουσιαστικές αλλαγές σε αυτήν, μπορούμε να δούμε τους ρυθμούς μεταβολής του ΔΤΚ (όπως μετράται από τον πληθωρισμό) και γνωρίζουμε ότι συγκρίνουμε από μια σταθερή βάση. Συνέπειες για τους επενδυτές Η στενή παρακολούθηση του πληθωρισμού είναι πιο σημαντική για τους επενδυτές με σταθερό εισόδημα, καθώς οι μελλοντικές εισοδηματικές ροές πρέπει να μειωθούν από τον πληθωρισμό, προκειμένου να καθοριστεί πόση αξία το σημερινό χρήμα θα έχει στο μέλλον. Για τους επενδυτές, ο πληθωρισμός, πραγματικός ή αναμενόμενος, μας ωθεί να αναλάβουμε τον αυξημένο κίνδυνο επένδυσης στο χρηματιστήριο, με την ελπίδα να δημιουργήσουμε τα υψηλότερα πραγματικά ποσοστά απόδοσης. Οι πραγματικές αποδόσεις (όλες οι συζητήσεις των χρηματιστηριακών μας αγορών θα πρέπει να μειωθούν σε αυτήν την τελική τιμή) είναι οι αποδόσεις των επενδύσεων που αφήνονται σε ισχύ μετά από τις προμήθειες, τους φόρους, τον πληθωρισμό και όλα τα άλλα κόστη τριβής λαμβάνονται υπόψη. Όσο ο πληθωρισμός είναι μέτριος, η χρηματιστηριακή αγορά παρέχει τις καλύτερες πιθανότητες γι 'αυτό σε σύγκριση με το σταθερό εισόδημα και τα μετρητά. Υπάρχουν στιγμές που είναι πολύ χρήσιμο να παίρνουμε απλώς τους αριθμούς πληθωρισμού και ΑΕΠ στην ονομαστική τους αξία και να προχωρήσουμε. μετά από όλα, υπάρχουν πολλά πράγματα που απαιτούν την προσοχή μας ως επενδυτές. Ωστόσο, είναι πολύτιμο να επανεμφανιστούμε τις υποκείμενες θεωρίες πίσω από τους αριθμούς από καιρού εις καιρόν, ώστε να μπορούμε να θέσουμε το δυναμικό μας για επιστροφές επενδύσεων στη σωστή προοπτική.