Οι συμβάσεις παραγώγων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την οικοδόμηση στρατηγικών για να επωφεληθούν από τη μεταβλητότητα. Οι θέσεις των επιλογών περιθωρίου και των στραγγαλιστικών επιλογών και οι επιλογές δείκτη μεταβλητότητας και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία κέρδους από τη μεταβλητότητα.

Στρατηγική Straddle

Σε αυτή τη στρατηγική, ένας έμπορος αγοράζει ένα δικαίωμα αγοράς και ένα δικαίωμα πώλησης στο ίδιο υποκείμενο με την ίδια τιμή προειδοποίησης και με την ίδια ωριμότητα. Η στρατηγική επιτρέπει στον έμπορο να επωφεληθεί από την κατεύθυνση της αλλαγής των τιμών, οπότε ο έμπορος αναμένει αύξηση της μεταβλητότητας.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας έμπορος αγοράζει μια κλήση και μια επιλογή πώλησης σε ένα απόθεμα με τιμή άσκησης $ 40 και χρόνο λήξης τριών μηνών. Ας υποθέσουμε ότι η τρέχουσα τιμή μετοχής του υποκείμενου είναι επίσης $ 40. Επομένως, και οι δύο επιλογές διαπραγματεύονται σε χρήμα. Φανταστείτε ότι ο ετήσιος συντελεστής άνευ κινδύνου είναι 2% και η ετήσια τυπική απόκλιση της υποκείμενης αλλαγής της τιμής είναι 20%. Με βάση το μοντέλο Black-Scholes μπορούμε να υπολογίσουμε ότι η τιμή κλήσης είναι $ 1. 69 και η τιμή πώλησης είναι $ 1. 49. (Η ισοτιμία Put-call προβλέπει επίσης ότι το κόστος της τιμής κλήσης και πώλησης είναι περίπου $ 0. 2). Το κόστος της στρατηγικής περιλαμβάνει το άθροισμα των τιμών αγοράς και πώλησης - $ 3. 18. Η στρατηγική επιτρέπει σε μακρά θέση να επωφεληθεί από οποιαδήποτε αλλαγή τιμής ανεξάρτητα αν η τιμή του υποκείμενου αυξάνεται ή μειώνεται. Εδώ είναι πώς η στρατηγική κάνει τα χρήματα από τη μεταβλητότητα κάτω από τα δύο σενάρια αύξησης των τιμών και μείωσης:

Σενάριο 1 - Η υποκείμενη τιμή στη λήξη είναι μεγαλύτερη από $ 40. Σε αυτήν την περίπτωση, η επιλογή πώλησης λήγει χωρίς αξία και ο έμπορος ασκεί την επιλογή αγοράς για να πραγματοποιήσει την αξία.

Σενάριο 2 - Η υποκείμενη τιμή στη λήξη είναι χαμηλότερη από $ 40. Στην περίπτωση αυτή, η επιλογή κλήσης λήγει χωρίς αξία και ο έμπορος ασκεί την επιλογή πώλησης για να πραγματοποιήσει την αξία.

Προκειμένου να επωφεληθεί από τη στρατηγική, ο έμπορος χρειάζεται μεταβλητότητα ώστε να καλύπτει το κόστος της στρατηγικής, το οποίο είναι το άθροισμα των ασφαλίστρων που καταβλήθηκαν για τα δικαιώματα αγοράς και πώλησης. Ο έμπορος πρέπει να έχει αστάθεια για να επιτύχει την τιμή είτε περισσότερο από $ 43. 18 ή λιγότερο από $ 36. 82. Ας υποθέσουμε ότι η τιμή αυξάνεται στα $ 45. Σε αυτή την περίπτωση, η άσκηση επιλογής πώλησης δεν αξίζει τον κόπο και η κλήση πληρώνει: 45-40 = 5. Αφαιρώντας το κόστος της θέσης, παίρνουμε ένα καθαρό κέρδος 1. 82.

Στρατηγική Strangle

Μια μακρά θέση του straddle είναι δαπανηρή λόγω της χρήσης δύο επιλογών στη διάθεσή σας. Το κόστος της θέσης μπορεί να μειωθεί με την κατασκευή θέσεων δικαιωμάτων προαίρεσης παρόμοιων με ένα περιθώριο, αλλά αυτή τη φορά χρησιμοποιώντας επιλογές εκτός χρήματος. Αυτή η θέση ονομάζεται "στραγγαλισμός" και περιλαμβάνει μια κλήση εξωχρηματιστηριακού χρήματος και μια εξωφρενική πληρωμή. Δεδομένου ότι οι επιλογές είναι έξω από τα χρήματα, η στρατηγική αυτή θα κοστίσει λιγότερο από το κενό που απεικονίστηκε προηγουμένως.

Για να συνεχίσετε με το προηγούμενο παράδειγμα, φανταστείτε ότι ένας δεύτερος έμπορος αγοράζει μια επιλογή κλήσης με τιμή προειδοποίησης $ 42 και μια επιλογή πώλησης με τιμή προειδοποίησης $ 38.Οτιδήποτε άλλο, η τιμή της επιλογής κλήσης θα είναι $ 0. 82 και η τιμή της πώλησης θα είναι $ 0. 75. Έτσι, το κόστος της θέσης είναι μόνο $ 1. 57, κατά προσέγγιση κατά 49% μικρότερη από εκείνη της θέσης του straddle.

Παρόλο που η στρατηγική αυτή δεν απαιτεί μεγάλες επενδύσεις σε σύγκριση με το κενό, απαιτεί μεγαλύτερη μεταβλητότητα για να κερδίσει χρήματα. Μπορείτε να δείτε αυτό με το μήκος του μαύρου βέλους στο παρακάτω γράφημα. Προκειμένου να αποκομιστεί κέρδος από αυτή τη στρατηγική, η μεταβλητότητα πρέπει να είναι αρκετά υψηλή ώστε να κάνει την τιμή είτε πάνω από 43 δολάρια. 57 ή κάτω από $ 36. 43.

Χρήση των Επιλογών και των Futures Index Index Volatility (VIX)

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και οι επιλογές του δείκτη μεταβλητότητας είναι άμεσα εργαλεία για την εμπορική μεταβλητότητα. Το VIX είναι η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα που υπολογίζεται με βάση τις τιμές δικαιωμάτων προαιρέσεως S & P500 . Οι επιλογές VIX και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτρέπουν στους εμπόρους να επωφεληθούν από την μεταβολή της μεταβλητότητας ανεξάρτητα από την υποκείμενη κατεύθυνση των τιμών. Αυτά τα παράγωγα διαπραγματεύονται στο Exchange Board Options Exchange (CBOE). Εάν ο έμπορος αναμένει αύξηση της μεταβλητότητας, μπορεί να αγοράσει μια επιλογή αγοράς VIX και εάν αναμένει μείωση της μεταβλητότητας, μπορεί να επιλέξει να αγοράσει μια επιλογή πώλησης VIX.

Οι στρατηγικές μελλοντικής εκπλήρωσης στο VIX θα είναι παρόμοιες με αυτές σε οποιοδήποτε άλλο υποκείμενο. Ο έμπορος θα τεθεί σε μακρά προθεσμιακή θέση εάν αναμένει αύξηση της μεταβλητότητας και σε σύντομη προθεσμιακή θέση σε περίπτωση αναμενόμενης μείωσης της μεταβλητότητας.

Η κατώτατη γραμμή

Η θέση του straddle περιλαμβάνει επιλογές κλήσης και πώλησης και η στραγγαλιστική θέση περιλαμβάνει επιλογές κλήσης και πώλησης εκτός χρημάτων. Αυτά μπορούν να κατασκευαστούν για να επωφεληθούν από την αυξανόμενη μεταβλητότητα. Οι επιλογές του δείκτη μεταβλητότητας και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που διαπραγματεύονται στο CBOE επιτρέπουν στους εμπόρους να στοιχηματίζουν άμεσα στην τεκμαρτή μεταβλητότητα, επιτρέποντας στους εμπόρους να επωφεληθούν από την μεταβολή της μεταβλητότητας ανεξάρτητα από την κατεύθυνση.