Οι δυαδικές επιλογές προσφέρουν μια δομή πληρωμής σταθερού ποσού - είτε $ 100 είτε $ 0. Αυτή η μοναδική αποζημίωση επιτρέπει τη χρήση δυαδικών επιλογών για αντιστάθμιση κινδύνου και περιορισμό κινδύνου για διάφορες άλλες αξίες. Αυτό το άρθρο χρησιμοποιεί ένα παράδειγμα εργασίας για να δείξει πώς μπορεί να αντισταθμιστεί μια θέση επιλογής μακράς κλήσης χρησιμοποιώντας δυαδικές επιλογές πώλησης. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις επιλογές κλήσεων και τις δυαδικές επιλογές, δείτε: Βασικά στοιχεία επιλογών: Τι είναι οι επιλογές; Βασικές επιλογές κλήσεων - βίντεο και πληροφορίες και συμβουλές σχετικά με τη δυαδική επιλογή.)

Οι επιλογές μακράς κλήσης παρέχουν κέρδος όταν η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου κινείται πάνω από την τιμή προειδοποίησης και οδηγεί σε απώλειες στην καθοδική κίνηση των τιμών. Οι δυαδικές επιλογές πώλησης προσφέρουν κέρδη προς τα κάτω και απώλειες προς τα πάνω. Ο συνδυασμός των δύο σε κατάλληλη αναλογία προσφέρει την απαιτούμενη αντιστάθμιση για μια θέση επιλογής μακράς διάρκειας. (Βλ. Σχετικές ενότητες: Βασικά στοιχεία αντιστάθμισης κινδύνου: Τι είναι ένα αντιστάθμισμα;)

Υποθέστε ότι ο Paul, ένας έμπορος, κατέχει μια μακρά θέση με τρία μέρη (= 300 συμβόλαια) στις επιλογές αγοράς της ABC, Inc., οι οποίες έχουν τιμή άσκησης $ 55. Τον κόστισαν $ 2 ανά σύμβαση (το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης). Οι δυαδικές επιλογές πώλησης με τιμή άσκησης $ 55 είναι διαθέσιμες σε μια προαιρετική προσφορά $ 0. 2 ανά σύμβαση. Πόσες δυαδικές επιλογές πώλησης θα χρειαζόταν ο Παύλος για να αντισταθμίσει τη μακρά του θέση κλήσης;

Η άφιξη στον αριθμό των δυαδικών βημάτων που απαιτούνται περιλαμβάνει πολλαπλά βήματα: υπολογισμό ενός αρχικού αριθμού δυαδικών επιλογών, τότε ο αριθμός των δυαδικών επιλογών που απαιτούνται για την πληρωμή της αντιστάθμισης και τέλος ο αριθμός των δυαδικών επιλογών που απαιτούνται για την προσαρμογή του συνολικού κόστους ). Το άθροισμα και των τριών θα αποδώσει τον συνολικό αριθμό των δυαδικών επιλογών πώλησης που απαιτούνται για την αντιστάθμιση.

Ακολουθούν οι υπολογισμοί:

Συνολικό κόστος θέσης μακράς κλήσης = $ 2 * 300 συμβάσεις = 600 $.

• Αρχικός αριθμός δυαδικών δικαιωμάτων πώλησης = συνολικό κόστος μακράς κλήσης / 100 = 600/100 = 6 παρτίδες.
• Κόστος αρχικού αριθμού δυαδικών επιλογών πώλησης = $ 0. 28 * 6 παρτίδες * 100 συμβάσεις = 168 δολάρια.
• Αριθμός δυαδικών επιλογών που απαιτούνται για την πληρωμή της αντιστάθμισης = (κόστος αρχικού αριθμού δυαδικών επιλογών πώλησης / 100) = (168/100) = 1. 68, στρογγυλοποιημένων στο 2.
• = αρχικός αριθμός + αριθμός που απαιτείται για την πληρωμή της αντιστάθμισης = 6 + 2 = 8.
• Κόστος δυαδικών δικαιωμάτων πώλησης = $ 0. 28 * 8 παρτίδες * 100 συμβάσεις = 224 δολάρια.
• Μέγιστη πληρωμή από 8 δυαδικές επιλογές πώλησης = 8 * $ 100 = $ 800 (Κάθε δυαδική θέση μπορεί να δώσει μέγιστη αποπληρωμή $ 100).
• Συνολικό κόστος συναλλαγών = κόστος μακροχρόνιων κλήσεων + κόστος δυαδικών κερδών = 600 $ + 224 $ = 824 $.
• Δεδομένου ότι το συνολικό κόστος συναλλαγών ($ 824) είναι μεγαλύτερο από το μέγιστο ποσό πληρωμής ($ 800), απαιτούνται περισσότερες δυαδικές επιλογές πώλησης για την αντιστάθμιση κινδύνου. Η αύξηση των δυαδικών επιλογών από οκτώ σε εννέα οδηγεί σε:

Κόστος δυαδικών δικαιωμάτων πώλησης = $ 0. 28 * 9 παρτίδες * 100 συμβάσεις = 252 δολάρια.

• Μέγιστη πληρωμή από εννέα δυαδικές επιλογές πώλησης = 9 * 100 $ = 900 $.
• Συνολικό κόστος συναλλαγών = κόστος μακρών κλήσεων + κόστος δυαδικών κερδών = $ 600 + $ 252 = $ 852.
• Με εννέα δυαδικές επιλογές πώλησης, το συνολικό κόστος συναλλαγών είναι τώρα μικρότερο από το μέγιστο ποσό πληρωμής. Δείχνει επαρκή αριθμό αντιστάθμισης. Κατά γενικό κανόνα, ο αριθμός των δυαδικών επιλογών θα πρέπει να αυξηθεί σταδιακά έως ότου το συνολικό κόστος του εμπορίου γίνει χαμηλότερο από το ποσό των δυαδικών πληρωμών επιλογών.

Παρακάτω παρουσιάζεται η ανάλυση σεναρίου για τον τρόπο με τον οποίο αυτός ο αντισταθμισμένος συνδυασμός θα εκτελεστεί κατά την ημερομηνία λήξης, ανάλογα με τα διαφορετικά επίπεδα τιμών του υποκείμενου στοιχείου:

Υποκείμενο Τιμή κατά την λήξη

Κέρδος / (A)	(b) = ((α - τιμή προειδοποίησης) * ποσότητα) - τιμή αγοράς	γ)	(δ) = (γ) - πριμοδότηση δυαδικής επιλογής	(ε) = (β) + (δ)
35. 00	-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00
40. 00	-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00
45. 00	-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00
50. 00	-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00
54. 99	-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00
55. 00	-600. 00	0. 00	-252. 00	-852. 00
56. 00	-300. 00	0. 00	-252. 00	-552. 00
57. 84	252. 00	0. 00	-252. 00	0. 00
60. 00	900. 00	0. 00	-252. 00	648. 00
65. 00	2, 400. 00	0. 00	-252. 00	2, 148. 00
70. 00	3, 900. 00	0. 00	-252. 00	3, 648. 00
75. 00	5, 400. 00	0. 00	-252. 00	5, 148. 00
όπου,	Κλήση Strike = Δυαδική Επιλογή Απεργία Πώλησης =	55.	300	Κόστος κλήσης =

$ 600

Δυνατότητα δυαδικής πώλησης Premium =	$ 0. 28
Χωρίς το αντιστάθμισμα από τη δυνατότητα δυαδικής πώλησης, η μέγιστη ζημία που θα προκληθεί από τον Paul θα ήταν $ 600. Ισούται με το συνολικό κόστος της πριμοδότησης για δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών και αναφέρεται στη στήλη (β). Η ζημία αυτή θα προκύψει εάν η υποκείμενη τιμή διακανονισμού λήξει κάτω από την τιμή άσκησης των $ 55.	Η προσθήκη του αντιστάθμισης χρησιμοποιώντας δυαδικές επιλογές πώλησης μετατρέπει την απώλεια $ 600 σε κέρδος $ 48, αν η υποκείμενη τιμή διακανονισμού τελειώσει κάτω από την τιμή άσκησης των $ 55. Χρησιμοποιώντας 252 δολάρια για αντιστάθμιση από εννέα παρτίδες δυαδικών επιλογών πώλησης, η ζημιά μετατράπηκε σε κέρδος.
Εντούτοις, ο συνδυασμός της γραμμικής δομής πληρωμής της επιλογής κλήσης και της δομής του επίπεδου κέρδους της επιλογής δυαδικού στοιχήματος οδηγεί σε μια μικρή περιοχή μεγάλης απώλειας γύρω από την τιμή άσκησης.	Η μέγιστη απώλεια εμφανίζεται στην τιμή προειδοποίησης των $ 55, καθώς δεν θα υπάρξει πληρωμή από τη μακροπρόθεσμη επιλογή κλήσης και καμία πληρωμή από τη δυαδική επιλογή πώλησης. Ο Paul θα χάσει συνολικά $ 852 και στις δύο θέσεις προαίρεσης, αν η τιμή διακανονισμού τελειώσει με την τιμή διαπραγμάτευσης $ 55 κατά την ημερομηνία λήξης. Αυτή είναι η μέγιστη απώλεια.
Το σημείο ανανέωσης για αυτόν τον συνδυασμό συμβαίνει στην τιμή διακανονισμού των $ 57. 84, όπου δεν υπάρχει κέρδος και καμία ζημιά από αυτή την αντισταθμισμένη θέση (όπως υποδεικνύεται με $ 0 στη στήλη (ε)). Θεωρητικά, υπολογίζεται με την προσθήκη της τιμής μακράς κλήσης, του τέλους μακράς κλήσης και του συντελεστή (δυαδικό κόστος / μακροχρόνια κλήση).	Σημείο ανανέωσης = $ 55 + $ 2 + ($ 252/300) = $ 57. 84.
Μεταξύ της τιμής προειδοποίησης και του σημείου ανατροπής ($ 55 έως $ 57.84), ο έμπορος έχει μια ζημιά που μειώνεται γραμμικά και μετατρέπεται σε κέρδος μόλις το υποκείμενο στοιχηματιστεί υπερβεί το σημείο ανανέωσης των $ 57. 84.	Πάνω από το σημείο ανανέωσης, η θέση γίνεται κερδοφόρα. Τα καθαρά κέρδη της αντισταθμιζόμενης θέσης παραμένουν χαμηλότερα εξαιτίας του κόστους αντιστάθμισης έναντι της θέσης γυμνού λογαριασμού. Αυτό υποδεικνύεται από τις υψηλότερες τιμές στη στήλη (β) σε σύγκριση με εκείνες της στήλης (ε) όταν η υποκείμενη αξία διακανονισμού υπερβαίνει τα 57 δολάρια. 84. Ωστόσο, ο σκοπός της αντιστάθμισης εξυπηρετείται.

Η κατώτατη γραμμή

Με τη διαθεσιμότητα πολλαπλών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων με μοναδικές δομές πληρωμών, είναι εύκολο να αντισταθμιστούν διαφορετικά είδη θέσεων. Η χρήση δυαδικών επιλογών είναι μια αποτελεσματική μέθοδος αντιστάθμισης των επιλογών κλήσεων, όπως αποδείχθηκε παραπάνω. Δεδομένου ότι η διαδικασία είναι έντασης υπολογισμού, οι έμποροι πρέπει να επιδεικνύουν τη δέουσα επιμέλεια κατά τη διενέργεια υπολογισμών. Τα τελικά αποτελέσματα θα πρέπει να ελέγχονται εκ των υστέρων για να αποφευχθούν τυχόν δαπανηρά λάθη. Μπορεί κανείς να δοκιμάσει και άλλες παραλλαγές με ελαφρώς διαφορετικές τιμές απεργίας απλών επιλογών κλήσης βανίλιας και δυαδικές επιλογές πώλησης και να επιλέξει εκείνη που ταιριάζει καλύτερα στις εμπορικές τους ανάγκες.