Η beta της εταιρείας είναι ένα μέτρο της μεταβλητότητας ή συστηματικού κινδύνου μιας ασφάλειας σε σύγκριση με την αγορά. Η βήτα μιας εταιρείας μετρά τον τρόπο με τον οποίο η αξία της μετοχικής αγοράς της εταιρείας αλλάζει με την αλλαγή της αγοράς συνολικά. Χρησιμοποιείται στο μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM) για την εκτίμηση της απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου.

Το Beta είναι ο συντελεστής κλίσης που προκύπτει από την ανάλυση παλινδρόμησης της απόδοσης του αποθέματος έναντι της απόδοσης της αγοράς. Για την εκτίμηση της βήτα της εταιρείας χρησιμοποιείται η ακόλουθη εξίσωση παλινδρόμησης:

Μια τέτοια ανάλυση παλινδρόμησης μπορεί να πραγματοποιηθεί για εισηγμένες εταιρείες, επειδή χρησιμοποιούμε ιστορικές αποδόσεις μετοχών για μια τέτοια ανάλυση.

Αλλά τι γίνεται για ιδιωτικές εταιρείες; Λόγω της έλλειψης δεδομένων αγοράς για τις τιμές των μετοχών των ιδιωτικών εταιρειών, δεν είναι δυνατόν να υπολογιστεί το stock beta. Επομένως, απαιτούνται και άλλες μέθοδοι για την εκτίμηση της βήτα της ιδιωτικής εταιρείας.

- <->

Απόρροια ιδιωτικής εταιρείας Beta από μια συγκρίσιμη δημόσια εταιρεία

Με αυτή την προσέγγιση πρέπει αρχικά να βρούμε τη μέση beta των εταιρειών που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο και οι οποίες παράγουν έσοδα από παρόμοιες δραστηριότητες με την ιδιωτική εταιρεία. Αυτό θα είναι ένας πληρεξούσιος για τον μέσο όρο της βιομηχανίας που έχει ληφθεί από το beta. Δεύτερον, πρέπει να ξεπεράσουμε τη μέση τιμή beta χρησιμοποιώντας τον μέσο δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια για αυτές τις συγκρίσιμες εταιρείες. Το τελευταίο βήμα είναι η επαναχρησιμοποίηση beta, χρησιμοποιώντας το δείκτη χρέους / ιδίων κεφαλαίων της ιδιωτικής εταιρείας.

Ας υποθέσουμε ότι θέλουμε να εκτιμήσουμε την beta μιας ενδεικτικής εταιρείας ενεργειακών υπηρεσιών με στόχο δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια της τάξης του 0,5 και οι πιο κάτω συγκρίσιμες εταιρείες είναι οι εξής:

Συγκριτικές εταιρείες, Έως το τέλος του έτους 2014	Beta	Χρέος	Ίδια Κεφάλαια	D / E
Halliburton Εταιρεία (HAL HALHalliburton Co45. 2. 6 ) 1. 6	7, 840	16, 267	0. 48	Schlumberger Limited. (SLB
SLBSchlumberger NV66, 43-0, 97% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) 1. 65	10, 565	37, 850	0. 28	Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX
HLXHelix Energy Solutions Group Inc7, 36-1, 87% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) 1. 71	523. 23	1653. 47	0. 32	Superior Energy Services, Inc. (SPN
SPNSuperior Energy Services Inc.96-0.93% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) 1. 69	1, 627. 84	4079. 74	0. 40	Μέσοι όροι
Σταθμισμένος μέσος όρος βήτα
1. 64	Σταθμισμένος μέσος όρος D / E
0. 34	Ο σταθμισμένος μέσος μέσος όρος beta των τεσσάρων εταιρειών είναι 1. 64. Αυτό είναι κοντά στον αριθμητικό μέσο όρο των περίπου 1. 66. Η επιλογή της μεθόδου για τον εντοπισμό του μέσου όρου μπορεί να εξαρτάται από τις ιδιαιτερότητες των δεδομένων και του μεγέθους φάσμα των συγκρίσιμων εταιρειών. Για παράδειγμα, εάν υπάρχει μια πολύ μεγάλη εταιρεία και τρεις πολύ μικρές εταιρείες, τότε μια μέση σταθμική μέθοδος θα είναι προκατειλημμένη προς την beta της μεγάλης εταιρείας.Σε αυτό το συγκεκριμένο παράδειγμα, ωστόσο, μπορούμε να πάρουμε το σταθμισμένο μέσο όρο βήτα, όσο πλησιάζει ο αριθμητικός μέσος όρος, δίνοντας ίσο βάρος στα ίδια κεφάλαια κάθε εταιρείας.

Το επόμενο βήμα είναι η απεμπλοκή της βήτα που βρήκαμε. Για το λόγο αυτό, χρειαζόμαστε τον μέσο δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια για αυτές τις εταιρείες. Ο σταθμισμένος μέσος λόγος D / E είναι 0. 34.

Έτσι, παίρνουμε την αδιατάρακτη βήτα 1.343 περίπου.

όπου το D / E είναι ο μέσος λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια των συγκρίσιμων εταιρειών, T - είναι ο φορολογικός συντελεστής

B u _L - βρήκε βήτα. Στο τελευταίο βήμα, πρέπει να επαναπροσδιορίσουμε το μετοχικό κεφάλαιο χρησιμοποιώντας το στόχο D / E της ιδιωτικής εταιρείας, το οποίο ισούται με το 0. 5. _{Σε αυτό το παράδειγμα, η beta της εικονικής ιδιωτικής εταιρείας είναι υψηλότερη από το μέσο όρο του levered beta λόγω της υψηλότερης αναλογίας χρέους προς ίδια κεφάλαια.} Αυτή η μέθοδος έχει ορισμένες παγίδες, συμπεριλαμβανομένου του γεγονότος ότι παραμελεί τη διαφορά μεταξύ του μεγέθους της ιδιωτικής εταιρείας και της δημόσιας επιχείρησης. Τις περισσότερες φορές, οι εταιρείες που διαπραγματεύονται στο κοινό είναι πολύ μεγαλύτερες σε σύγκριση με εκείνες που είναι ιδιωτικές.

Προσέγγιση Beta των κερδών

Συνήθως οι εισηγμένες εταιρείες είναι μεγάλες εταιρείες που λειτουργούν σε περισσότερα από ένα τμήματα και ως εκ τούτου μπορεί να είναι προβληματικό να βρεθεί μια συγκρίσιμη εταιρεία, της οποίας η beta θα αντιπροσωπεύει επαρκώς την επιχειρηματική beta της ιδιωτικής εταιρείας πολύτιμος. Για παράδειγμα, η Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174, 81 + 0, 32%

δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6

) διαθέτει ποικίλα λειτουργικά τμήματα όπως προσωπικούς υπολογιστές, κινητά τηλέφωνα, δισκία κλπ. Αυτή η εταιρεία θα ήταν μια προκατειλημμένη συγκρίσιμη για μια ιδιωτική εταιρεία που έχει μια ενιαία λειτουργία, όπως η παραγωγή κινητού τηλεφώνου. Όταν είναι δύσκολο να ληφθεί αξιόπιστη συγκρίσιμη beta, η beta beta της εταιρείας μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως υποκατάστατο για το βήχας beta. Σε αυτή τη μέθοδο, η ιστορική μεταβολή των κερδών της εταιρείας υποχωρεί έναντι των αποδόσεων της αγοράς. Ένας κατάλληλος δείκτης αγοράς μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως υποκατάστατο για την αγορά. Για παράδειγμα, εάν η εταιρεία δραστηριοποιείται στην αμερικανική αγορά, το S & P 500 μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως υποκατάστατο για την αγορά. Το Beta που προέκυψε από τα ιστορικά δεδομένα πρέπει να προσαρμοστεί για να διασφαλίσει ότι αντανακλά τις αναμενόμενες μελλοντικές επιδόσεις της εταιρείας. Προκειμένου να αντικατοπτρίσουμε το μέσο όρο της βήτα βήτα (βήτα τείνει να επανέλθει σε ένα μακροπρόθεσμα), πρέπει να εκτιμήσουμε τη διορθωμένη βήτα χρησιμοποιώντας την ακόλουθη εξίσωση: Όπου το alpha είναι ένας ομαλός παράγοντας και

B < h

και

B adj _{είναι ιστορικά και έχουν ρυθμιστεί βήτα αντίστοιχα. Ο ομαλός παράγοντας μπορεί να προκύψει μέσω σύνθετης στατιστικής ανάλυσης που βασίζεται σε ιστορικά δεδομένα, αλλά κατά κανόνα χρησιμοποιείται η τιμή 0. 33 ή (1/3) ως υποκατάστατο.} Η προσέγγιση beta των κερδών έχει επίσης κάποιες παγίδες. Πρώτον, οι ιδιωτικές εταιρείες δεν διαθέτουν συνήθως εκτεταμένα ιστορικά στοιχεία για την κερδοφορία για αξιόπιστη ανάλυση παλινδρόμησης. Δεύτερον, τα λογιστικά κέρδη υπόκεινται σε αλλαγές εξομάλυνσης και λογιστικής πολιτικής. Ως εκ τούτου, ενδέχεται να μην είναι κατάλληλες για στατιστική ανάλυση, εκτός εάν έχουν γίνει οι απαραίτητες προσαρμογές. Η κατώτατη γραμμή _{Η αποτίμηση των ιδιωτικών εταιρειών που χρησιμοποιούν το CAPM μπορεί να είναι προβληματική επειδή δεν υπάρχει απλή μέθοδος για την εκτίμηση του beta equity. Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε την ιδιωτική εταιρεία. Για την εκτίμηση της βήτα μιας ιδιωτικής εταιρείας, υπάρχουν δύο βασικές προσεγγίσεις:} Η απόκτηση ενός συγκρίσιμου βήματος beta από έναν μέσο όρο της βιομηχανίας ή από μια συγκρίσιμη εταιρεία (ή εταιρείες) που μιμείται καλύτερα τις τρέχουσες δραστηριότητες της ιδιωτικής εταιρείας, βήτα, και στη συνέχεια να βρεθεί levered beta για την ιδιωτική εταιρεία χρησιμοποιώντας το στόχο της επιχείρησης χρέος / μετοχικού κεφαλαίου.

Εύρεση βήματος των κερδών της εταιρείας και χρήση της ως μεσολαβητή για την εταιρεία μετά από κατάλληλες προσαρμογές.