Η ακόρεστη παγκόσμια ζήτηση για ομόλογα από το 2008 έως το 2016 έχει λίγα ιστορικά προηγούμενα. Από τις 21 Ιουνίου 2016, τα αμερικανικά αμερικανικά κρατικά ομόλογα σημείωσαν απόδοση 1,68%, που είναι το χαμηλότερο επίπεδο από το χαμηλό των 220 ετών το 1,45% το 2012. Οι παγκόσμιες αποδόσεις για χαρτονομίσματα 10 ετών στις Ηνωμένες Πολιτείες, Η Ιαπωνία, η Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο υποχώρησαν στο 0,69% την πρώτη εβδομάδα του Ιουνίου του 2016. Σύμφωνα με τον Jack Malvey, επικεφαλής της Global Markets Strategist στην Τράπεζα της Νέας Υόρκης Mellon Corporation (NYSE: BK BKBank της New York Mellon Η παγκόσμια απόδοση είναι η χαμηλότερη που έχει φτάσει σε περισσότερα από 245 χρόνια.

Η ζήτηση ρεκόρ για ομόλογα έχει οδηγήσει σε μια περίεργη ανωμαλία στην αγορά. Σύμφωνα με το άρθρο του Bloomberg στις 12 Ιουνίου 2016, η απόδοση του δείκτη Standard & Poor's 500 (S & P 500), που είναι 2. 19% στις 17 Ιουνίου 2016, υπερέβη την απόδοση των 10 ετών US Treasurys για πέντε διαδοχικούς μήνες. Αυτό συνέβη μόνο δύο φορές στην ιστορία του Ηνωμένου Βασιλείου - το 2008 και το 2012. Οι Treasurys παρουσίασαν τις χειρότερες ετήσιες αποδόσεις τους, -3. 7% το 2009 και -3. 4% το 2013, κατά τα επόμενα έτη.

Ποσοτικοποιητικοί μηχανισμοί χαλάρωσης

Σε ορισμένους παρατηρητές, οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων βρίσκονται σε φούσκα. Μια εξήγηση για την φαινομενικά παράλογη συμπεριφορά των συμμετεχόντων στην αγορά είναι τα πρωτοφανή επίπεδα των αγορών ομολόγων από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, ιδίως στην Ευρώπη και την Ιαπωνία. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αύξησε την αγορά ομολόγων το 2016 και στις 14 Ιουνίου 2016 τα γερμανικά ομόλογα δεκαετούς διάρκειας είχαν για πρώτη φορά αρνητική απόδοση για πρώτη φορά. Ομοίως, η Τράπεζα της Ιαπωνίας έθεσε έναν ετήσιο στόχο ύψους 733 δισ. Δολαρίων σε αγορές κρατικών ομολόγων και, σύμφωνα με τους αναλυτές, εξαντλείται τα ομόλογα που αγοράζουν. Όσο οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να αγοράζουν επιθετικά χρέη, οι αποδόσεις σε 10ετή ομόλογα θα πρέπει να υπερβαίνουν τις μερισματικές αποδόσεις των μετοχών.

Επενδύσεις Chase Απόδοση

Εκτός από την αγορά ομολόγων με παρατεταμένη ημερομηνία, οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να διατηρούν χαμηλά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Τα χαμηλά βραχυπρόθεσμα επιτόκια οδηγούν τους επενδυτές να αναζητήσουν απόδοση σε πιο μακροχρόνια μέσα. Οι δημοπρασίες δημοσίου χρέους του Ηνωμένου Βασιλείου προσέλκυσαν ρεκόρ ζήτησης το 2016 από τους επενδυτές του Σ.Σ., ενώ οι επενδυτές στην Ευρώπη και την Ιαπωνία αντέδρασαν στα αρνητικά επιτόκια με την αγορά χρέους σχετικά υψηλών αποδόσεων. Η ζήτηση για δύο, πέντε και επταετών αμερικανικών νόμων έφτασε σε υψηλά επίπεδα. Στη δημοπρασία Μαΐου 2016, οι αλλοδαποί αγόρασαν τα περισσότερα Treasurys από το 2011. Ο όρος premium αποδίδει την απίστευτη ζήτηση για απόδοση. Η μέτρηση, η οποία μετρά την υπέρμετρη αντιστάθμιση που απαιτούν οι επενδυτές να διατηρούν μεγαλύτερες διάρκειες σε βραχύτερες, ανέρχεται σε -0.47%. Για τα περισσότερα από τα τελευταία 50 χρόνια, αυτή η μέτρηση ήταν θετική. Ο αρνητικός όρος "premium" υποδηλώνει ότι οι αγορές δεν εφαρμόζουν μακροπρόθεσμο πληθωρισμό.

Μερίσματα Εταιρικών Μετρητών Υψηλότερα

Τελικά, οι χαμηλοί συντελεστές δημιουργούν έναν άλλο καταλύτη για την εξάπλωση των μεγάλων ομολόγων και των διηρημένων αποδόσεων. Όσο η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων υπερβαίνει το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC), μια επιχείρηση έχει κίνητρο να δανειστεί χρήματα για να χρηματοδοτήσει τα πάντα από κεφαλαιουχικές δαπάνες μέχρι εξαγορές μετοχών. Μια δανειστική εξαγορά από τις εταιρείες S & P 500 από το 2009 έχει αποφέρει σχεδόν ρεκόρ 860 δισ. Δολαρίων σε μετρητά από τους ισολογισμούς των εταιρειών. Ορισμένα από αυτά τα χρήματα κατευθύνονται προς τους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων. Στην πραγματικότητα, εάν οι πληρωμές μερισμάτων δημιουργούν την αντίληψη της σταθερότητας και ενισχύουν τις αποτιμήσεις, τότε ο δανεισμός για να κάνουν αυτές τις πληρωμές έχει νόημα, ιδιαίτερα όταν τα επιτόκια είναι σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ.

Οι ασυνήθιστες συνθήκες που παρήγαγαν υψηλότερες αποδόσεις στο S & P 500 από ό, τι στα 10 χρόνια US Treasurys είναι απίθανο να διαρκέσουν πολύ. Με τις αγορές ομολόγων κοντά στην τελειότητα, οι μικρές αλλαγές στις πολιτικές ή τις αντιλήψεις μπορεί να οδηγήσουν τους επενδυτές να χαλαρώσουν τις θέσεις τους στα Treasurys Πρώτα απ 'όλα, αν ενισχυθούν τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ και οι συμμετέχοντες στην αγορά πιστεύουν ότι η Federal Reserve ενδέχεται να σφίξει ή να σταματήσει επιθετικά την αγορά Treasurys, υποφέρουν μεγάλες απώλειες. Ακόμη και αν τα σενάρια αυτά δεν υλοποιηθούν, τυχόν σημάδια πληθωρισμού ενδέχεται να οδηγήσουν τους κατόχους ομολόγων στις θέσεις απόρριψης. Επιπλέον, οι μεταβολές στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό ενδέχεται να αυξήσουν το κόστος δανεισμού για τις επιχειρήσεις. Εάν τα κόστη αυτά αυξηθούν, οι εταιρείες ενδέχεται να ανταποκριθούν με τη μείωση των μερισμάτων. Στην ουσία, οι μεταβολές στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό ενδέχεται να έχουν διπλό αποτέλεσμα στην αύξηση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων και στη μείωση των αποδόσεων των μερισμάτων.