Για πολύ καιρό οι οικονομολόγοι πίστευαν ότι τα ονομαστικά επιτόκια ή το χρηματικό ποσό που εισπράχθηκε για την καταβολή χρημάτων θεωρητικά περιορίστηκαν από το μηδέν στο αρνητικό. Τον τελευταίο όμως χρόνο, οι κεντρικές τράπεζες από την Ευρώπη στην Ιαπωνία εφάρμοσαν μια πολιτική αρνητικών επιτοκίων (NIRP) προκειμένου να τονώσουν την οικονομική ανάπτυξη. Πώς είναι σπασμένο αυτό το κατώτερο όριο;

Πριν από την εξέταση του τρόπου με τον οποίο χρησιμοποιούνται τα αρνητικά επιτόκια σήμερα, αξίζει να σημειωθεί ότι το πραγματικό επιτόκιο που προσαρμόζεται για τον πληθωρισμό και το πραγματικό κόστος δανεισμού μπορεί και έχει ήταν αρνητική πριν. Το πραγματικό επιτόκιο υπολογίζεται ως: πραγματικό επιτόκιο = ονομαστικό επιτόκιο - πληθωρισμός. Αν η κεντρική τράπεζα καθορίσει το ονομαστικό επιτόκιο σε ετήσια βάση 1% και ο πληθωρισμός είναι 2% ετησίως, το πραγματικό επιτόκιο θα είναι αποτελεσματικά αρνητικό 1%. Για παράδειγμα, τα $ 100 που τέθηκαν σε μια τράπεζα θα ανέλθουν σε $ 101 μετά από δώδεκα μήνες, αλλά θα αξίζουν $ 98. 98 σε όρους αγοραστικής δύναμης μετά τον πληθωρισμό. Με άλλα λόγια, ο καταθέτης έχει χάσει χρήματα κρατώντας τον στην τράπεζα.

Οι αρνητικοί ονομαστικοί συντελεστές που επικρατούν στα νέα, καθώς οι κεντρικές τράπεζες επιδιώκουν να τονώσουν τις χαλαρές οικονομίες τους, επηρεάζουν ένα πολύ συγκεκριμένο επιτόκιο που επηρεάζει μόνο τα μέλη του τραπεζικού ή του χρηματοπιστωτικού συστήματος . Το διατραπεζικό επιτόκιο δανεισμού της κεντρικής τράπεζας (παραδείγματα είναι το LIBOR και το EURIBOR) είναι το πόσο οι τράπεζες χρεώνουν ο ένας τον άλλο για να δανειστούν βραχυπρόθεσμα αποθεματικά με την κεντρική τράπεζα να λειτουργεί ως αποθήκη για τυχόν πλεονάσματα που το τραπεζικό σύστημα δεν μπορεί να ταιριάξει εσωτερικά. Είναι σημαντικό να γίνει κατανοητό ότι τα αρνητικά επιτόκια ισχύουν μόνο για ένα μικρό τμήμα κεφαλαίων που υπερβαίνει ένα ορισμένο ποσό που κατέχει η κεντρική τράπεζα για λογαριασμό του χρηματοπιστωτικού τομέα. Επιπλέον, οι αρνητικοί αυτοί συντελεστές δεν επηρεάζουν άμεσα τους περισσότερους καταθέτες, οι οποίοι έχουν χρησιμοποιηθεί για πολύ χαμηλά ποσοστά ενδιαφέροντος για σχεδόν μια δεκαετία. (Δείτε επίσης,

Κατανόηση αρνητικών τιμών των κεντρικών τραπεζών της Ευρώπης

.)

Το επιτόκιο μίας ημέρας είναι η βάση για σχεδόν κάθε άλλο επιτόκιο, συμπεριλαμβανομένων εκείνων για τραπεζικές καταθέσεις λιανικής, πιστοποιητικά καταθέσεων (CD), στεγαστικά δάνεια, δάνεια αυτοκινήτων και αποδόσεις σε εταιρικά ομόλογα. Ένα αρνητικό ονομαστικό επιτόκιο θα μπορούσε να χρησιμεύσει για να μειώσει όλα αυτά τα ποσοστά επίσης. Ο στόχος είναι ότι οι καταθέτες θα προτιμούσαν να ξοδέψουν ή να δανείσουν αυτά τα κεφάλαια παρά να μειώσουν αργά την αξία τους. Πολλοί θεωρούν ότι αυτό αποτελεί σήμα απελπισίας από κεντρικούς τραπεζίτες που δεν κατάφεραν να σταθεροποιήσουν τη μακροοικονομική δραστηριότητα μέσω παραδοσιακών μεθόδων νομισματικής πολιτικής ή ακόμη και με ποσοτική χαλάρωση (QE). Η κατώτατη γραμμή Η Ιαπωνία προσχωρεί στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), στη Σουηδία, στην Ελβετία και στη Δανία, εφαρμόζοντας μια πολιτική αρνητικών επιτοκίων για να ξεκινήσει η οικονομία.Ο στόχος είναι να αποθαρρυνθούν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα από την αποταμίευση μετρητών και αντ 'αυτού να τα δανείσουν ή να τα επενδύσουν. Ενώ μόνο τα ειδικά κονδύλια που κατέχει ο τραπεζικός τομέας θα υπόκεινται σε καταβολή αρνητικών επιτοκίων, υπάρχει η δυνατότητα να μειωθούν συνολικά τα επιτόκια, καθιστώντας ευκολότερο να δανειστούν χρήματα για όλους. Ταυτόχρονα, μια τέτοια μετατόπιση των αρνητικών επιτοκίων μπορεί να σημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες δεν διαθέτουν πυρομαχικά για την καταπολέμηση των πιέσεων ύφεσης στην οικονομία και ότι, αν αυτό δεν αποφέρει καλά αποτελέσματα, ίσως να μην υπάρχει τίποτα άλλο να κάνει.