Η Costco Wholesale Corp. (NASDAQ: COST COSTCostco Wholesale Corp165 .05-0.84% ​​ έχει παρατηρήσει διαρκή αύξηση πωλήσεων και κερδών από τουλάχιστον το 2011, χάρη στην ελεγχόμενη στρατηγική τιμολόγησης και σε ένα μετρημένο ρυθμό στα ανοίγματα των καταστημάτων. Τα περιθώρια κέρδους της Costco ενδέχεται να μην είναι τα πλουσιότερα μεταξύ των ομοτίμων της διαφοροποιημένης βιομηχανίας λιανικής πώλησης, η οποία περιλαμβάνει τους ανταγωνιστές της Target Corp. (NYSE: TGT TGTTarget Corp59, 29-0.12% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 < ) και η Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc88, 70-1. 09% up εμπορευμάτων προσελκύει πελάτες και πωλεί καλά.

Εντούτοις, οι ειδικοί λιανοπωλητές μπορεί να είναι σε θέση να επιτύχουν θετικές επιδόσεις πωλήσεων χωρίς να χρειάζεται να θυσιάσουν περιθώρια. Το Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM) είναι ένα αξιοσημείωτο παράδειγμα αυτού του φαινομένου. Η σύνθεση των πελατών και η δημογραφία μπορούν να κάνουν τη διαφορά στις λειτουργίες του λιανοπωλητή. Η Whole Foods είναι προσανατολισμένη προς μια πιο εύπορη πελατεία, όπως και η Costco, ένας παράγοντας που συμβάλλει ενδεχομένως σε καλύτερες πωλήσεις και για τις δύο εταιρείες. Με τον ίδιο τρόπο, οι πελάτες με χαμηλότερο εισόδημα ενδέχεται να έχουν θέσει το Target και το Wal-Mart σε ανταγωνιστικό μειονέκτημα. Για την Costco, η συνεχιζόμενη αύξηση των πωλήσεων με την υποστήριξη των ανταγωνιστικών τιμών οδήγησε σε συνεχιζόμενη επέκταση της αγοράς στα ανοίγματα των καταστημάτων. Η ταχύτερη ανάπτυξη βοήθησε τη Costco να συγκεντρώσει καλύτερα κέρδη με την πάροδο του χρόνου. Εν τω μεταξύ, τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους από την πιο επιθετική τιμολόγηση από την Target και ακόμη και από την Wal-Mart δεν έχουν μεταφραστεί σε συνεπή αύξηση των πωλήσεων και τα κέρδη αυξάνονται. Μια ισχυρή λειτουργία με ισχυρές πωλήσεις και γρήγορο κύκλο εργασιών αποθεμάτων παρουσίασε την Costco με πιο υγιείς χρηματοοικονομικούς πόρους σε τομείς όπως η χρήση του χρέους, η ταμειακή ροή και, τελικά, η αποτίμηση των αποθεμάτων.

Λόγος αποθέματος προς πώληση

Ο δείκτης αποθέματος προς πώληση μετρά το ποσοστό του κύκλου εργασιών του αποθέματος. δηλαδή, δεδομένου του τρέχοντος ετήσιου ρυθμού πωλήσεων της εταιρείας, πόσες ημέρες ή μήνες χρειάζεται για να πουλήσει το απόθεμα. Όσο χαμηλότερη είναι η αναλογία αποθέματος προς πώληση, τόσο ταχύτερη είναι η απόδοση του αποθέματος και τόσο αποτελεσματικότερη είναι η λειτουργία με τις πωλήσεις και το αντίστροφο. Η ανάλυση του κύκλου εργασιών του αποθέματος μπορεί επίσης να παρέχει πληροφορίες για ορισμένα οικονομικά ζητήματα. Ανάλογα με την αποτελεσματικότητα της διαχείρισης της αλυσίδας εφοδιασμού, μια εταιρεία μπορεί να διαθέτει περισσότερα ή λιγότερα αποθέματα για να καλύψει τις ανάγκες πωλήσεων, αλλά με διαφορετικά επίπεδα αποθεμάτων σε απόθεμα, διαφορετικά ποσά κεφαλαίων συνδέονται με τα απούλητα εμπορεύματα, επηρεάζοντας την απόδοση των επενδύσεων.

Από το 2011 έως το 2015, ο δείκτης αποθεμάτων-πωλήσεων της Costco παρέμεινε στενά μεταξύ 0,7 και 0,8, που αντιστοιχεί σε περίπου 25 έως 29 ημέρες αποθέματος αποθέματος κάθε φορά.Συγκριτικά, οι αναλογίες αποθέματος προς πώληση για το Target και το Wal-Mart ήταν κάπως υψηλότερες, σε περίπου 0,12 (44 ημέρες) και 0,09 (33 ημέρες), αντίστοιχα, κατά την ίδια περίοδο. Η καλύτερη σχέση αποθέματος προς πώληση της Costco υποδηλώνει ότι η εταιρεία μπορεί να πραγματοποιήσει περισσότερες πωλήσεις σε μια δεδομένη περίοδο ή να μετατρέψει την απογραφή της σε λιγότερο χρόνο. Επιπλέον, η Costco έχει πιθανώς καλύτερη διαχείριση της εφοδιαστικής αλυσίδας. Έχοντας τη δυνατότητα να αποθηκεύσετε αρκετό απόθεμα έτοιμο για πωλήσεις με συντομότερη ειδοποίηση, εξαλείφει την ανάγκη υπερκάλυψης και στάθμευσης.

Η Whole Foods είχε ακόμη χαμηλότερη αναλογία αποθέματος προς πώληση από την Costco με την πάροδο των ετών. Με το δείκτη κύκλου εργασιών του αποθέματος μόλις λίγο πάνω από το 0,3 ή περίπου 10 ημέρες αποθέματος στο απόθεμα, η Whole Foods κατάφερε να διατηρήσει τα εμπορεύματά της φρέσκα.

Αναλογία χρέους προς EBITDA

Ο δείκτης του χρέους προς τα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) μετρά πόσο άμεσα είναι διαθέσιμα τα εισοδήματα μιας επιχείρησης για την αποπληρωμή του χρέους. Όσο υψηλότερο είναι το λειτουργικό εισόδημα, τόσο πιο πιθανό είναι ότι το χρέος καλύπτεται με ασφάλεια και πιθανότατα μικρότερο χρέος χρησιμοποιείται καταρχάς. Αντίστροφα, ένας χαμηλότερος λόγος σημαίνει ότι είναι πιθανότερο να επιστραφεί το χρέος. Οι δείκτες χρέους προς EBITDA για τις εταιρείες Costco, Target, Wal-Mart και Whole Foods είναι συνεπείς με την κατάσταση των αντίστοιχων δραστηριοτήτων των εταιρειών. Με τις καλύτερες πωλήσεις και κέρδη, η Costco είχε χαμηλότερο δείκτη χρέους προς EBITDA 1,7, σε σύγκριση με το Target's 2,3 και το Wal-Mart 2,1, κατά μέσο όρο μεταξύ 2011 και 2015. Με ακόμη καλύτερες επιδόσεις στις λειτουργίες, Τα τρόφιμα είχαν λόγο χρέους προς EBITDA 0,8, χαμηλότερο από το κόστος της Costco κατά την ίδια περίοδο.

Ελεύθερος συντελεστής κεφαλαιακής ροής προς αγορά

Ενώ οι πωλήσεις και τα κέρδη είναι συχνά οι τίτλοι που παρακολουθεί η αγορά, η ελεύθερη ταμειακή ροή αναφέρει συγκεκριμένα πόσα μετρητά είναι διαθέσιμα στους μετόχους. Ως εκ τούτου, πρόκειται για σημαντική αναφορά αποτίμησης για πιθανούς επενδυτές. Μια εταιρεία πλούσια σε ελεύθερες ταμειακές ροές κανονικά έχει αποτελεσματικές λειτουργίες και καλά χρηματοδοτούμενες κεφαλαιουχικές επενδύσεις, οι οποίες είναι και οι δύο επιθυμητές θεμελιώδεις αξίες ενός αποθέματος. Ο δείκτης ελεύθερων ταμειακών ροών προς κεφαλαιοποίηση αγοράς δείχνει πώς η αγορά μπορεί να εκτιμήσει ένα απόθεμα με βάση την προηγούμενη απόδοση των ταμειακών ροών μιας εταιρείας και ότι οι εταιρείες που έχουν ιστορία αύξησης των ελεύθερων ταμειακών ροών ενδέχεται να έχουν υψηλότερη χρηματιστηριακή αξία. Έτσι, όσο χαμηλότερη είναι η αναλογία ελεύθερων ταμειακών ροών προς αγορά, τόσο περισσότερο αποτιμάται το απόθεμα από την αγορά. Από τις 12 Μαΐου 2016, ο λόγος για τις εταιρείες Costco και Whole Foods ήταν περίπου 0,3 για τις δύο εταιρείες, έναντι 0,9 και 0,7 για το Target και το Wal-Mart αντίστοιχα. Οι υγιέστερες επιχειρήσεις και τα οικονομικά έχουν μεταφραστεί σε υψηλότερες αποτιμήσεις αποθεμάτων για τις εταιρείες Costco και Whole Foods.