α:

Ο λόγος μεταξύ χρέους και μετοχικού κεφαλαίου στον υπολογισμό του κόστους κεφαλαίου θα πρέπει να είναι ο ίδιος με τον λόγο μεταξύ της συνολικής χρηματοδότησης του χρέους μιας εταιρείας και της συνολικής χρηματοδότησης από ίδια κεφάλαια. Με άλλο τρόπο, το κόστος του κεφαλαίου πρέπει να ισορροπήσει σωστά το κόστος του χρέους και το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Αυτό είναι επίσης γνωστό ως το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου ή WACC.

Κόστος του χρέους

Οι εταιρείες συχνά λαμβάνουν δάνεια ή εκδίδουν ομόλογα για τη χρηματοδότηση πράξεων. Το κόστος κάθε δανείου αντιπροσωπεύεται από το επιτόκιο που χρεώνει ο δανειστής. Για παράδειγμα, ένα δάνειο ενός έτους, αξίας 1 000 δολλαρίων, με 5% επιτόκιο "κοστίζει" ο δανειολήπτης συνολικά $ 50 ή 5% των $ 1, 000. Ένα δολάριο $ 1.000 με κουπόνι 5% κοστίζει ο δανειολήπτης ίδιο ποσό.

Το κόστος του χρέους δεν αντιπροσωπεύει μόνο ένα δάνειο ή ένα ομολογιακό δάνειο. Το κόστος του χρέους θεωρητικά δείχνει το τρέχον επιτόκιο της αγοράς που η εταιρεία πληρώνει για το χρέος της. Ωστόσο, το πραγματικό κόστος του χρέους δεν είναι κατ 'ανάγκη ίσο με το σύνολο των καταβληθέντων τόκων, επειδή η εταιρεία είναι σε θέση να επωφεληθεί από τις φορολογικές ελαφρύνσεις για τους καταβληθέντες τόκους. Το πραγματικό κόστος του χρέους είναι ίσο με τους τόκους που πληρώθηκαν μείον τυχόν φορολογικές ελαφρύνσεις επί των καταβληθέντων τόκων.

Τα μερίσματα που καταβάλλονται σε προνομιούχες μετοχές θεωρούνται κόστος χρέους, παρόλο που οι προνομιούχες μετοχές είναι τεχνικά ένας τύπος συμμετοχής σε μετοχές.

Κόστος Ίσων Κεφαλαίων

Σε σύγκριση με το κόστος του χρέους, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι περίπλοκο να εκτιμηθεί. Οι μέτοχοι δεν απαιτούν ρητά ένα συγκεκριμένο επιτόκιο στο κεφάλαιό τους με τον τρόπο που κάνουν οι ομολογιούχοι ή άλλοι πιστωτές. το κοινό απόθεμα δεν έχει το απαιτούμενο επιτόκιο.

Ωστόσο, οι μέτοχοι αναμένουν απόδοση, και αν η εταιρεία δεν την παράσχει, οι μέτοχοι χρεώνουν το απόθεμα και βλάπτουν την αξία της εταιρείας. Έτσι, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι η απαιτούμενη απόδοση που είναι απαραίτητη για την ικανοποίηση των επενδυτών σε μετοχές.

Η πιο συνηθισμένη μέθοδος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του κόστους των μετοχών είναι γνωστή ως μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου ή CAPM. Αυτό συνεπάγεται την εξεύρεση της πριμοδότησης για το εταιρικό απόθεμα που απαιτείται για να καταστεί ελκυστικότερη από μια επένδυση χωρίς κινδύνους, όπως η U. S. Treasurys, αφού υπολόγισαν τον κίνδυνο αγοράς και τον μη συστηματικό κίνδυνο.

Σταθμισμένο Μέσο Κόστος Κεφαλαίου

Το WACC λαμβάνει υπόψη όλες τις κεφαλαιακές πηγές και αποδίδει ένα ανάλογο βάρος σε κάθε ένα από αυτά για να παράγει ένα ενιαίο, ουσιαστικό ποσό. Σε μια μακρά μορφή, η τυποποιημένη εξίσωση WACC είναι:

WACC = (% μετοχικού κεφαλαίου) * (κόστος ιδίων κεφαλαίων) + (% χρηματοδότησης χρέους) * (κόστος χρέους) * (1 - Το WACC της εταιρείας είναι η απαιτούμενη απόδοση που απαιτείται για να ταιριάζει με το σύνολο των δαπανών των χρηματοδοτικών της προσπαθειών και μπορεί επίσης να είναι μια πολύ αποτελεσματική εξουσιοδότηση για ένα προεξοφλητικό επιτόκιο κατά τον υπολογισμό της Καθαρής Παρούσας Αξίας ή NPV για ένα νέο έργο.