Αυτό που κάποτε ήταν ένα εξειδικευμένο επενδυτικό όχημα για τους υπερ-πλούσιους, η βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου έχει αυξηθεί σε πάνω από $ 2. 5 δισεκατομμύρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία. Σήμερα υπάρχουν πολυάριθμες στρατηγικές που χρησιμοποιούν τα hedge funds, από το απλό έως το πολύ περίπλοκο. Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι επίσης σκόπιμα αδιαφανή, όπως εγκρίνονται από τους ρυθμιστικούς φορείς, και έτσι είναι δύσκολο να διαπιστωθεί το ακριβές περιεχόμενο του ισολογισμού. Συχνά τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου λειτουργούν ως "μαύρο κουτί", με ελάχιστη αποκάλυψη στους επενδυτές ή το εξωτερικό κοινό. Εκτός από την έλλειψη διαφάνειας, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρησιμοποιούν συχνά μόχλευση και παράγωγα για να επιτύχουν τους στόχους τους, καθιστώντας τους ισολογισμούς ακόμη πιο θορυβώδεις. (Δείτε επίσης Οι πολλαπλές στρατηγικές των αντισταθμιστικών ταμείων .)

Προκειμένου να μην μαντέψει κανείς τι μοιάζει με τον ισολογισμό ενός σύγχρονου hedge fund, είναι χρήσιμο να ξαναγίνει στις ρίζες του: το ουδέτερο μακροπρόθεσμο ταμείο που είναι ουδέτερο στην αγορά μετοχών. Ιδρύθηκε το 1949, αυτή η ακόμα χρησιμοποιούμενη στρατηγική έγινε το πρώτο hedge fund του κόσμου. (Βλέπε επίσης Σύντομο ιστορικό του Ταμείου Αντιστάθμισης .)

Το Ταμείο Ακαθάριστων Κεφαλαίων-Ουδέτερο Long-Short Fund

Όπως υποδηλώνει η ονομασία, αυτή η στρατηγική αγοράζει και πωλεί βραχυπρόθεσμα αποθέματα με τέτοιο τρόπο ότι το συνολικό χαρτοφυλάκιο εξαλείφεται από όλους τους συστηματικούς κινδύνους αγοράς και ότι το beta είναι μηδέν. Ως αποτέλεσμα, το χαρτοφυλάκιο είναι ανοσοποιημένο έναντι των κινήσεων και της κατεύθυνσης της συνολικής χρηματιστηριακής αγοράς και κάθε άλφα παράγεται μόνο λόγω της ικανότητας του διαχειριστή χαρτοφυλακίου να αγοράζει υποτιμημένα αποθέματα και να πωλεί υπερτιμημένα.

Οι αγορές και οι πωλήσεις δεν είναι αυθαίρετες. Αντιθέτως, επιλέγουν να ακυρώσουν τα betas των θέσεων. Για παράδειγμα, στον τομέα των αεροπορικών εταιρειών, η XYZ Airlines ενδέχεται να υποτιμηθεί και η ABC Airways υπερτιμηθεί. Εάν η βήτα κάθε αποθέματος ήταν ίση, το ταμείο θα αγόραζε και θα πωλούσε ίσες ποσότητες αντίστοιχα. Αν το ABC είχε ένα βήτα δύο φορές μεγαλύτερο από το XYZ, το ταμείο θα πωλούσε μισό αριθμό μετοχών ABC καθώς αγοράζει το XYZ για να εξουδετερώσει το καθαρό beta. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Λήψη θετικών αποτελεσμάτων με Αγορές-Ουδέτερα Ταμεία .)

Παράδειγμα ισολογισμού αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου

Ο ισολογισμός είναι ένα οικονομικό δελτίο που παρουσιάζει στιγμιαία στοιχεία ενεργητικού και παθητικού μιας εταιρείας ή ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Ο ισολογισμός λειτουργεί κάτω από τη λογιστική ταυτότητα που αφορά τα στοιχεία Ενεργητικού = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια. (Δείτε επίσης 5 Συμβουλές για Ανάγνωση Ισολογισμού .)

Στην περίπτωση του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου, τα περιουσιακά στοιχεία είναι τοποθετήσεις σε μακροπρόθεσμη βάση και μετρητά. Οι μετοχές που έχουν πωληθεί βραχυπρόθεσμα θα εμφανίζονται στον ισολογισμό ως υποχρεώσεις (και τα μετρητά που παράγονται από αυτές τις πωλήσεις ως περιουσιακά στοιχεία). Το μετοχικό κεφάλαιο είναι αυτό που απομένει μετά την αφαίρεση των υποχρεώσεων από στοιχεία του ενεργητικού. Παρακάτω παρουσιάζεται ένα υποθετικό παράδειγμα ενός ισολογισμού για ένα τυπικό ταμείο κινδύνου ουδέτερης αγοράς μετοχών:

Στοιχεία ενεργητικού	Παθητικό
Μεγάλα αποθέματα	250	Βραχυπρόθεσμα αποθέματα	250
Μετρητά	250
Λοιπά μετρητά	50
Ίδια κεφάλαια	300
550	Στο παραπάνω απλοποιημένο παράδειγμα, η ουδετερότητα της αγοράς επιτυγχάνεται με την χρησιμοποίηση ισοδύναμων δολαρίων ποσών μακροχρόνιων και βραχέων θέσεων.Στην πραγματικότητα, αυτό μπορεί να μην συμβαίνει, εφ 'όσον το αποτέλεσμα είναι ένα χαρτοφυλάκιο beta μηδέν.	Ένα άλλο πράγμα που πρέπει να παρατηρήσετε είναι ότι σε μια τέτοια στρατηγική, μπορούν να κερδηθούν δύο alphas: ένας από την επιλογή του ενεργητικού που παράγει τις μακρές θέσεις και ο δεύτερος από εκείνον που παράγει τις βραχείες θέσεις. Εξαιτίας αυτού, ένα τέτοιο ταμείο μπορεί να χρησιμοποιεί ως δείκτη αναφοράς τόσο τον μακροπρόθεσμο δείκτη όσο και τον σύντομο δείκτη. Άλλα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορούν να χρησιμοποιούν απόλυτη απόδοση για ένα σημείο αναφοράς. για παράδειγμα, μπορεί να είναι στόχος επιστροφής 5% ετησίως ή 200 μονάδες βάσης υψηλότερος από τον συντελεστή χωρίς κινδύνους.	Η κατώτατη γραμμή

Τα σημερινά αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι πολύπλοκα και στερούνται διαφάνειας. Χρησιμοποιούν μόχλευση και παράγωγα και συχνά λειτουργούν με ιδιόκτητα μοντέλα "μαύρου κουτιού". Επομένως, για να δείξουμε ένα παράδειγμα ισολογισμού για ένα hedge fund, είναι χρήσιμο να εξετάσουμε το πρώτο είδος αντισταθμιστικού ταμείου: το ουδέτερο μακροπρόθεσμο ταμείο για μετοχικές αγορές. Σε αυτή την περίπτωση, οι μακρές θέσεις και οι βραχείες θέσεις σε μετοχές καθαρά φτάνουν στο μηδέν, εξαλείφοντας τον συστηματικό κίνδυνο και εστιάζοντας στην ικανότητα επιλογής μετοχών του διαχειριστή χαρτοφυλακίου, ανεξάρτητα από τις επιδόσεις της ευρύτερης χρηματιστηριακής αγοράς.

Ως αποτέλεσμα, ο ισολογισμός απεικονίζει τις θέσεις και τα μετρητά ως περιουσιακά στοιχεία και τις βραχυπρόθεσμες θέσεις ως υποχρεώσεις. Στην πραγματικότητα, πολλά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου έχουν πολύ μεγαλύτερη πολυπλοκότητα από αυτό, αλλά ξεκινώντας με αυτό το βασικό παράδειγμα και βλέποντας τον τρόπο με τον οποίο διαφέρει από τα άλλα επενδυτικά οχήματα είναι ένας καλός τρόπος να τεθούν οι βάσεις για μια καλύτερη κατανόηση αυτού του όλο και πιο σημαντικού μέρους του οικονομικού τομέας.