Οι κίνδυνοι των νομισματικών κινήσεων | Οι υποτιμήσεις και αναπροσαρμογές της Investopedia

(Greek) THRIVE - ντοκιμαντέρ για την παγκοσμιοποίηση (Μάρτιος 2024)

(Greek) THRIVE - ντοκιμαντέρ για την παγκοσμιοποίηση (Μάρτιος 2024)
Οι κίνδυνοι των νομισματικών κινήσεων | Οι υποτιμήσεις και αναπροσαρμογές της Investopedia
Anonim

Η υποτίμηση και η επανεκτίμηση είναι επίσημες μεταβολές στην αξία του νομίσματος ενός έθνους σε σχέση με άλλα νομίσματα. Οι όροι χρησιμοποιούνται γενικά για να αναφέρονται σε επίσημα εγκεκριμένες μεταβολές στην αξία ενός νομίσματος υπό καθεστώς σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας. Έτσι, η υποτίμηση και η επανεκτίμηση είναι συνήθως μονοετείς εκδηλώσεις - αν και μια σειρά τέτοιων αλλαγών μπορεί περιστασιακά να συμβούν - οι οποίες συνήθως έχουν εντολή από την κυβέρνηση ή την κεντρική τράπεζα ενός έθνους.

Αντίθετα, οι μεταβολές των επιπέδων νομισμάτων που λειτουργούν με κυμαινόμενο σύστημα συναλλαγματικών ισοτιμιών είναι γνωστές ως υποτίμηση και ανατίμηση του νομίσματος και προκαλούνται από τις δυνάμεις της αγοράς. Παραδόξως, παρόλο που η υποτίμηση και η ανατίμηση είναι όλο και λιγότερο θέμα για την παγκόσμια οικονομία, δεδομένου ότι τα περισσότερα μεγάλα έθνη έχουν υιοθετήσει κυμαινόμενα συστήματα συναλλαγματικών ισοτιμιών, οι κινήσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών εξακολουθούν να ασκούν πολύ σημαντική επίδραση στις οικονομικές περιουσίες των περισσότερων εθνών.

Το σύστημα σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας

υποτιμάται σε μια προσαρμογή προς τα κάτω στην επίσημη συναλλαγματική ισοτιμία ενός νομίσματος, ενώ η αναπροσαρμογή αναφέρεται σε μια ανοδική προσαρμογή της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Προκειμένου να κατανοήσουν γιατί συμβαίνουν, πρέπει πρώτα να αποκτήσετε μια ιδέα για την ιδέα της σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Σε ένα σύστημα σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας, το εθνικό νόμισμα ενός έθνους είναι σταθερό σε ένα μείζον νόμισμα, όπως το δολάριο ΗΠΑ ή το ευρώ, ή είναι συνδεδεμένο με ένα καλάθι νομισμάτων. Η αρχική συναλλαγματική ισοτιμία ορίζεται σε ένα ορισμένο επίπεδο και μπορεί να επιτρέπεται να κυμαίνεται μέσα σε μια συγκεκριμένη ζώνη, γενικά ένα σταθερό ποσοστό εκατέρωθεν του βασικού επιτοκίου. Η συχνότητα των αλλαγών στη σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία εξαρτάται από τη φιλοσοφία του έθνους. Ορισμένα κράτη έχουν το ίδιο ποσοστό για χρόνια, ενώ άλλα μπορούν να το προσαρμόσουν περιστασιακά για να αντικατοπτρίζουν τα βασικά οικονομικά μεγέθη.

Εάν η πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία αποκλίνει σημαντικά από το βασικό επιτόκιο και κινείται εκτός της επιτρεπόμενης ζώνης, η κεντρική τράπεζα θα παρέμβει για να την επαναφέρει σύμφωνα με το στοχευόμενο βασικό επιτόκιο. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα υποθετικό νόμισμα που ονομάζεται ψευδοδολάριο (PSD) είναι σταθερό στο δολάριο ΗΠΑ με επιτόκιο 5 PSD ανά δολάριο ΗΠΑ, με επιτρεπόμενη ζώνη 2% εκατέρωθεν του βασικού επιτοκίου ή 4,90 έως 5. 10. Εάν η PSD εκτιμά (δηλαδή διαπραγματεύεται κάτω από το κατώτατο επίπεδο της επιτρεπόμενης ζώνης) να λέει 4. 88, η κεντρική τράπεζα θα πουλήσει το εγχώριο νόμισμα (PSD) και θα αγοράσει το ξένο νόμισμα (USD) το νόμισμα είναι σταθερό. Αντίθετα, εάν το PSD υποτιμά και διαπραγματεύεται κοντά ή πάνω από το 5.10 ανώτερη άκρη της επιτρεπόμενης ζώνης, η κεντρική τράπεζα θα αγοράσει το εγχώριο νόμισμα (PSD) και θα πουλήσει το ξένο νόμισμα (USD).

Αιτίες υποτίμησης και αναπροσαρμογής

Ενώ η υποτίμηση είναι πολύ πιο κοινή από την ανατίμηση, και οι δύο συμβαίνουν επειδή η συναλλαγματική ισοτιμία έχει καθοριστεί σε τεχνητά χαμηλό ή υψηλό επίπεδο. Αυτό καθιστά όλο και πιο δύσκολο για την κεντρική τράπεζα να υπερασπιστεί το σταθερό επιτόκιο, το οποίο με τη σειρά του προσελκύει την ανεπιθύμητη προσοχή των κερδοσκόπων νομισμάτων που χάνουν λίγο χρόνο για να ελέγξουν την αποφασιστικότητα της κεντρικής τράπεζας να υπερασπιστεί τη σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία. Μια κεντρική τράπεζα πρέπει να έχει επαρκή συναλλαγματικά αποθέματα για να είναι πρόθυμη να αγοράσει όλα τα προσφερόμενα ποσά του νομίσματός της με σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία. Εάν τα αποθεματικά αυτά δεν επαρκούν, η τράπεζα μπορεί να μην έχει άλλη επιλογή παρά να υποτιμήσει το νόμισμα.

Ένα από τα πιο διάσημα παραδείγματα υποτίμησης του νομίσματος ήταν η έξοδος της βρετανικής λίρας από τον μηχανισμό συναλλαγματικών ισοτιμιών (ERM) τον Σεπτέμβριο του 1992. Ο ΜΣΙ ήταν πρόδρομος για τη δημιουργία του ευρώ και ήταν ένα σύστημα για τη σύνδεση της αξίας τη λίρα και τα άλλα νομίσματα σε σχέση με το νόμισμα της Γερμανίας, προκειμένου να επιτευχθεί οικονομική σταθερότητα και χαμηλός πληθωρισμός. Στις 16 Σεπτεμβρίου 1992 - μια μέρα που αργότερα αποκαλείται «Μαύρη Τετάρτη» στον βρετανικό τύπο - η λίρα έπεσε υπό μαζική κερδοσκοπική επίθεση, καθώς οι κερδοσκόποι νομισμάτων θεωρούσαν ότι το νόμισμα πραγματοποιούσε συναλλαγές σε τεχνητά υψηλό επίπεδο. Σε μια προσπάθεια να περιοριστεί η κερδοσκοπική φρενίτιδα, η Τράπεζα της Αγγλίας έλαβε μέτρα έκτακτης ανάγκης, όπως την εξουσιοδότηση της χρήσης δισεκατομμυρίων λιρών για την υπεράσπιση του νομίσματος και την αύξηση των επιτοκίων από 10% σε 12% έως 15% κατά τη διάρκεια της ημέρας. Αυτά τα μέτρα δεν ήταν ωφέλιμα, καθώς η λίρα εξαναγκάστηκε να βγει από τον ΜΣΙ, κάνοντας το θρυλικό διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων George Soros κέρδη ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων στη θέση της λίρας λίρας.

Επιπτώσεις στην οικονομία

Η υποτίμηση συχνά έχει αρνητικές επιπτώσεις στην οικονομία αρχικά, αν και τελικά οδηγεί σε σημαντική αύξηση των εξαγωγών και σε συνακόλουθη συρρίκνωση του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, ένα φαινόμενο γνωστό ως J-Curve. Στην αρχική περίοδο μετά την υποτίμηση, οι εισαγωγές γίνονται πολύ ακριβότερες, ενώ οι εξαγωγές παραμένουν στάσιμες, οδηγώντας σε μεγαλύτερο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών. Η χαμηλότερη αξία του εγχώριου νομίσματος μπορεί επίσης να έχει ως αποτέλεσμα τα εισαγόμενα προϊόντα να κοστίζουν πολύ περισσότερο, οδηγώντας σε "εισαγόμενο" πληθωρισμό. Ωστόσο, με την πάροδο του χρόνου, το χαμηλότερο εθνικό νόμισμα καθιστά τις εξαγωγές πιο ανταγωνιστικές στις παγκόσμιες αγορές, ενώ οι καταναλωτές μπορούν να αποφύγουν τις ακριβές εισαγωγές, με αποτέλεσμα τη βελτίωση του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών.

Σε πολλές περιπτώσεις, η υποτίμηση συνοδεύτηκε επίσης από μαζική πτώση κεφαλαίων, καθώς οι ξένοι επενδυτές τραβούν το κεφάλαιό τους από τη χώρα. Αυτό επιδεινώνει περαιτέρω τον οικονομικό αντίκτυπο της υποτίμησης, καθώς το κλείσιμο βιομηχανιών που εξαρτώνται από το ξένο κεφάλαιο αυξάνει την ανεργία και μειώνει την οικονομική ανάπτυξη, προκαλώντας ύφεση. Οι επιπτώσεις της ύφεσης μπορεί να ενισχυθούν από τα υψηλότερα επιτόκια που εισήχθησαν για την υπεράσπιση του εγχώριου νομίσματος.Η υποτίμηση συχνά προκαλεί επίσης φαινόμενο μόλυνσης, όπως αποδείχθηκε από την ασιατική κρίση του 1997, όπου οι κρίσεις νομισμάτων επηρεάζουν πολλά έθνη - σε μεγάλο βαθμό αναπτυσσόμενες οικονομίες - με παρόμοια, ασταθή οικονομικά θεμελιώδη στοιχεία.

Η ανατίμηση δεν έχει τα ίδια αποτελέσματα με την υποτίμηση, καθώς η ανατίμηση γενικά επιδεινώνεται από την ταχεία βελτίωση - και όχι από την επιδείνωση - των οικονομικών μεγεθών. Με την πάροδο του χρόνου, μια ανατίμηση ενδέχεται να έχει ως αποτέλεσμα το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών να μειωθεί σε κάποιο βαθμό

Αντίκτυπος χαρτοφυλακίου

Καθώς η υποτίμηση του νομίσματος είναι μακράν το πιο πιθανό γεγονός, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν τους κινδύνους που δημιουργεί η υποτίμηση μπορεί να έχει αντίκτυπο στις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου, ειδικά σε περίπτωση αλλοίωσης νομίσματος.

Ας υποθέσουμε ότι έχετε το 10% του χαρτοφυλακίου σας σε ομόλογα εκφρασμένα σε ψευδοδολάρια που περιγράφηκαν νωρίτερα, με τρέχουσα απόδοση 5%. Τώρα, αν τα ψευδοδολάρια υποστούν 20% υποτίμηση, η καθαρή απόδοση σας από αυτά τα ομόλογα θα ήταν -15%, αντί + 5%. Ως αποτέλεσμα, η συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου σας θα μειωθεί κατά 1,5% (δηλ. 10% σε βάρος χαρτοφυλακίου X -15%).

Ας υποθέσουμε όμως ότι διαθέτετε συνολικά το 40% του χαρτοφυλακίου σας σε περιουσιακά στοιχεία αναδυόμενων αγορών και τα οποία πλήττονται από την αλλοίωση της υποτίμησης του ψευδο-δολαρίου. Εάν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία της αναδυόμενης αγοράς μειώσουν επίσης το 20%, η συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου σας θα μειωθεί κατά ένα πολύ σημαντικό 8%,

Τι να προσέξουμε

Μείνετε ενημερωμένοι σχετικά με το νόμισμα

-

τα νομισματικά θέματα που αντιμετωπίζουν την παγκόσμια οικονομία τα τελευταία χρόνια ήταν η τεχνητή καταστολή του κινεζικού γιουάν, γεγονός που βοήθησε την Κίνα να αποκτήσει τεράστιο μερίδιο αγοράς στις παγκόσμιες εξαγωγές. Η Κίνα επιτρέπει στο γουάν να εκτιμήσει σταδιακά, εν μέσω επιτακτικών κλήσεων από τις Ηνωμένες Πολιτείες και άλλα έθνη για ταχεία ανατίμηση του γιουάν. Με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, το ζήτημα αυτό θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην παγκόσμια οικονομία, οπότε παραμείνετε συντονισμένοι στις εξελίξεις σε αυτό το μέτωπο.

  • Περιορίστε την έκθεσή σας σε αναδυόμενες αγορές με επιδείνωση των θεμελιωδών αρχών - Η μεταβολή νομίσματος αποτελεί πραγματική απειλή για το χαρτοφυλάκιο σας, περιορίζοντας έτσι την έκθεσή σας στις αναδυόμενες αγορές των οποίων τα οικονομικά μεγέθη επιδεινώνονται. Συγκεκριμένα, προσέξτε τα έθνη με αυξανόμενα ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών και υψηλά ποσοστά πληθωρισμού. Τα νομίσματα χωρών όπως η Ινδία και η Ινδονησία, που έχουν αυτά τα χαρακτηριστικά, ήταν μεταξύ των χειρότερων επιδόσεων το καλοκαίρι του 2013, καθώς η προοπτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να μειώσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της (που θεωρήθηκε ως μήνυμα ενδεχόμενης σταθεροποίησης της νομισματικής πολιτικής ) προκάλεσε τεράστια πτώση κεφαλαίων από αναδυόμενες αγορές. Εξετάστε την επίδραση των κινήσεων του νομίσματος στις συνολικές αποδόσεις του χαρτοφυλακίου σας
  • - Η κατοχή περιουσιακών στοιχείων σε ένα νόμισμα που εκτιμάται μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου σας. Αντιστρόφως, όπως φαίνεται στο παράδειγμα παραπάνω, η κατοχή περιουσιακών στοιχείων σε ένα υποτιμητικό νόμισμα μπορεί να επηρεάσει την απόδοση του χαρτοφυλακίου. Επομένως, εξετάστε την επίδραση της εκτίμησης του νομίσματος και της απόσβεσης στις συνολικές αποδόσεις του χαρτοφυλακίου σας. Η κατώτατη γραμμή
  • Η υποτίμηση του νομίσματος μπορεί να είναι μια κρυφή πηγή κινδύνου χαρτοφυλακίου, ειδικά εάν έχει ως αποτέλεσμα το φαινόμενο μόλυνσης. Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν τον κίνδυνο αυτό για τα χαρτοφυλάκιά τους και επίσης να εξετάσουν τον αντίκτυπο των κινήσεων των νομισμάτων στις συνολικές αποδόσεις του χαρτοφυλακίου.