Χάρη στις ποικίλες οικονομικές κρίσεις των τελευταίων δεκαετιών, το αμερικανικό κοινό δυσκολεύεται στη μέση μιας συζήτησης για τον ρόλο της κυβέρνησης στην επιδότηση του κινδύνου. Το επιχείρημα επικεντρώνεται σε όποια θέση, αν υπάρχει, η κυβέρνηση έχει βοηθήσει τα άτομα και τις επιχειρήσεις να ευημερούν, εξασφαλίζοντας ότι ορισμένες βιομηχανίες δεν μπορούν να αποτύχουν οικονομικά.
Πολλοί θα υποστήριζαν ότι αν δεν ήταν η κυβέρνηση να απορροφήσει μέρος του κινδύνου δανεισμού χρημάτων, καταθέσεων χρημάτων σε τράπεζες και παραγωγής αυτοκινήτων ή άλλων αγαθών, πολλές βιομηχανίες θα αλέθουν να σταματήσουν. Ακόμα, άλλοι υποστηρίζουν ότι επειδή η κυβέρνηση απορροφά τον κίνδυνο αντί να αφήσει τους κλάδους αυτούς να καταρρεύσουν όταν είναι απαραίτητο, το έθνος βρίσκεται σε κατάσταση καταστροφικής υπερέκτασης των περιορισμένων οικονομικών του. (Διαβάστε περισσότερα στο Είναι η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου υπερβολικά μεγάλη για να αποτύχει; )
Ως εκ τούτου, το αμερικανικό κοινό βρίσκεται τώρα ανάμεσα σε ένα βράχο και ένα σκληρό μέρος όταν πρόκειται να πάρει μια πλευρά. Από τη μια πλευρά, οι θέσεις εργασίας, τα στεγαστικά δάνεια και τα δάνεια φοιτητών εξαρτώνται φαινομενικά από την υποστήριξη της κυβέρνησης ορισμένων κλάδων. Από την άλλη πλευρά, τα σπαράζοντα κόστη διάσωσης για τους φορολογούμενους φοβούνται πολλά ότι το σύστημα δεν είναι τίποτα περισσότερο από ένα σπίτι των καρτών που περιμένουν να καταρρεύσει με το δικό του βάρος. Πριν διαμορφώσετε μια άποψη ο ένας ή τον άλλο τρόπο, είναι σημαντικό να γνωρίζετε τη μηχανική, τη θεωρία, τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της έμμεσης κρατικής επιδότησης του κινδύνου.
Τι είναι η επιδότηση ρητού κινδύνου; Πολλοί άνθρωποι δεν συνειδητοποιούν πόσο εξαρτημένη είναι η αμερικανική οικονομία στην κρατική επιδότηση κινδύνου. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο γεγονός ότι πολλοί άνθρωποι γνωρίζουν μόνο τις λίγες "ρητές" επιχορηγήσεις της κυβέρνησης για τον κίνδυνο και όχι τις πολυάριθμες "σιωπηρές" εγγυήσεις που παρέχει η κυβέρνηση σε άλλους οργανισμούς.
Οι ρητές επιδοτήσεις κινδύνου είναι εκείνες στις οποίες η κυβέρνηση έχει κάνει μια επίσημη διακήρυξη για την υποστήριξη ενός οργανισμού ή ενός προγράμματος με κεφάλαια του υπουργείου Οικονομικών του Η.Π.Α. Το πιο γνωστό από αυτά τα προγράμματα είναι η Federal Insurance Corporation (FDIC), η οποία προστατεύει τις καταθέσεις των πελατών από την κατάρρευση ενός τραπεζικού ιδρύματος. Παρόμοια με το FDIC, είναι η NCUSIF, μέσω της οποίας η κυβέρνηση υποστηρίζει πιστωτικές ενώσεις με τον ίδιο τρόπο που υποστηρίζουν τις τράπεζες. Στη συνέχεια, υπάρχει η Κυβέρνηση Εθνική Ένωση Δανείων (GNMA ή Ginnie Mae), η οποία συμβάλλει στη δημιουργία μιας ρευστοποιήσιμης αγοράς ενυπόθηκων δανείων με την αγορά δανείων από τράπεζες και τη συσκευασία τους για μεταπώληση στο επενδυτικό κοινό. (Τα προγράμματα διάσωσης του Ηνωμένου Βασιλείου χρονολογούνται από το 1792. Μάθετε πώς οι μεγαλύτερες επηρέασαν την οικονομία, διαβάστε το Τα κορυφαία κυβερνητικά προγράμματα διάσωσης του Ηνωμένου Βασιλείου.)
Όσο για τις υπόλοιπες οργανώσεις που κάνουν συχνά τα πρωτοσέλιδα - εταιρείες όπως η Fannie Mae, η Freddie Mac και η Sallie Mae - δεν έχουν ρητή εγγύηση από τον θείο Σαμ.Με άλλα λόγια, παρόλο που ακούτε την κυβέρνηση να μιλάει για αυτούς από καιρό σε καιρό, δεν είναι υποχρεωμένη να κάνει τίποτα για να τους αποτρέψει από την αποτυχία. Αντίθετα, αυτές οι Κυβερνητικές Χορηγούμενες Επιχειρήσεις (GSEs) φέρουν την υποτιθέμενη
υποστήριξη της κυβέρνησης του Ηνωμένου Βασιλείου. Δηλαδή, η κυβέρνηση εκφράζει ένα συνεχές ενδιαφέρον για την υγιή λειτουργία αυτών των οργανώσεων, αλλά δεν προσφέρει μια οριστική υπόσχεση για τη διάσωση τους - αν και η πρόσφατη ιστορία έχει δείξει ότι θα από καιρό σε καιρό. Γιατί η Κυβέρνηση
Εμπιστευτικά επιδοτεί κίνδυνο; Υπάρχουν αρκετές αλληλένδετες θεωρίες που περιβάλλουν τη σιωπηρή επιδότηση του κινδύνου από την κυβέρνηση. Κάθε θεωρία είναι ένα διχαλωτό σπαθί, με μερικούς ανθρώπους να υποστηρίζουν ότι η θεωρία κάνει την υπόθεση για τη σιωπηρή επιδότηση του κινδύνου, ενώ άλλοι υποστηρίζουν ότι το κάνει αντίθετο. Η πιο εξέχουσα θεωρία που υποστηρίζει τις σιωπηρές εγγυήσεις της κυβέρνησης από πολυάριθμους οργανισμούς και οργανισμούς είναι η θεωρία «μεγαλύτερης θετικής». Αυτή η βασική ιδέα υποδηλώνει ότι, παρόλο που ενδέχεται να υπάρχουν μειονεκτήματα στην κυβέρνηση για την εξάλειψη των κινδύνων από ορισμένες επιχειρήσεις και δραστηριότητες, υπάρχει συνολικό κέρδος για την κοινωνία. Για παράδειγμα, πολλοί θα υποστήριζαν ότι η ασφάλεια των καταθέσεων, η λογική πρόσβαση στην πίστωση και η συνέχεια ορισμένων κλάδων εξυπηρετεί το μεγαλύτερο καλό. Φυσικά, οι αντίπαλοι θα υποστήριζαν ότι το μεγαλύτερο αγαθό εξυπηρετείται αφήνοντας τις αγορές ελεύθερες να ακολουθήσουν την πορεία τους και αφήνοντας τον κίνδυνο να τιμωρηθεί ή να ανταμειφθεί. (Για να δείτε αυτό το επιχείρημα λεπτομερέστερα, διαβάστε
Ελεύθερες αγορές: Ποιο είναι το κόστος; ) Δεν πρέπει να προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι οι φόροι από τις πρόσφατες κρατικές παρεμβάσεις συσσωρεύονται. περισσότεροι Αμερικανοί έχουν αρχίσει να αμφισβητούν τη συνταγματική βάση για την επιδότηση του κινδύνου των ΓΕΕ. Στο επίκεντρο αυτής της συζήτησης είναι η ρήτρα γενικής πρόνοιας (άρθρο I, τμήμα 8) του Συντάγματος, η οποία δίνει στην κυβέρνηση την εξουσία να φορολογεί για να προωθήσει τη γενική ευημερία - έννοια που δεν απέχει πολύ από την ιδέα του το κοινό καλό. Φυσικά, πολλοί θα ισχυριζόταν ότι η φορολογία για την υποστήριξη της κυβερνητικής επιδότησης κινδύνου
προωθεί την ευημερία με την ενθάρρυνση ορισμένων οικονομικών δραστηριοτήτων. Οι αντίπαλοι του ρόλου της κυβέρνησης με τις διάφορες GSEs υποστηρίζουν ότι η υψηλότερη φορολογία που απαιτείται για να υποστηριχθεί μια τέτοια παρέμβαση ενεργεί άμεσα έναντι της γενικής ευημερίας. Πρακτικά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα Ενώ η οικονομική θεωρία της κυβερνητικής επιδότησης του κινδύνου είναι συναρπαστική, οι περισσότεροι άνθρωποι ασχολούνται τελικά με πρακτικά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της κυβέρνησης που απορροφούν μέρος του κινδύνου από διάφορες οικονομικές αγορές.
Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το μεγαλύτερο όφελος για τους περισσότερους καταναλωτές είναι η ευκολότερη και λιγότερο δαπανηρή πρόσβαση στα δανειακά κεφάλαια. Αυτός είναι ο τομέας στον οποίο οι περισσότεροι καταναλωτές θα υποφέρουν αμέσως εάν οι σιωπηρές εγγυήσεις απομακρυνθούν από οργανισμούς όπως οι Fannie Mae, Freddie Mac και Sallie Mae. (Μάθετε περισσότερα για το τι κάνουν οι Fannie Mae και Freddie Mac στο άρθρο μας Fannie Mae και Freddie Mac, Boon ή Boom;
) Για παράδειγμα, δεν φαίνεται ρεαλιστικό να πιστεύουμε ότι ο μέσος όρος ηλικίας 18 ετών θα μπορούσε ακόμα να δανειστεί 100.000 δολάρια για να πληρώσει για το κολλέγιο, αν η κυβέρνηση δεν προσέφερε κάποια μορφή επιδότησης του κινδύνου για το δάνειο σπουδαστών δανειστές. Ομοίως, αν η κυβέρνηση δεν παρείχε διέξοδο για τη μεταπώληση των ενυπόθηκων δανείων προς τους πελάτες (κάτι που κάνει με την εγγύηση της ασφάλειας των ανασυγκροτημένων επενδύσεων), καμία τράπεζα δεν θα μπορούσε να δανείσει συνεχώς 200.000 δολάρια κάθε φορά για να βοηθήσει τις οικογένειες αγοράστε σπίτια. Επιπλέον, εκείνοι οι σπουδαστές ή οι αγοραστές κατοικιών που είχαν την τύχη να εξασφαλίσουν δάνεια σε ένα τέτοιο μη επιδοτούμενο περιβάλλον, πιθανότατα θα χρεώνονταν υψηλότερα ποσοστά για να βοηθήσουν στην απορρόφηση των ζημιών που η κυβέρνηση δεν προστατεύει πλέον. Παρόλο που αυτό μπορεί να είναι αρκετό για πολλούς όταν πρόκειται για κυβερνητική επιδότηση κινδύνου, παρουσιάζει ένα μεγάλο πρακτικό μειονέκτημα - το συνεχιζόμενο κόστος για τους φορολογούμενους. Η κυβερνητική επιχορήγηση δεν είναι ελεύθερη και το κόστος τελικά θα πρέπει να απορροφηθεί κάπου. Φυσικά, όταν τα δημόσια οικονομικά είναι ήδη τεντωμένα στο σημείο θραύσης, αυτό σημαίνει ότι μεταφέρεται στους μελλοντικούς φορολογούμενους προσθέτοντας στο δημόσιο χρέος. Σε ένα σενάριο χειρότερης περίπτωσης, με την κυβέρνηση να επιταχύνει την αντιμετώπιση πολλαπλών σιωπηρών υποχρεώσεων ταυτόχρονα, μια υποχρέωση σύνθλιψης θα μπορούσε να μεταφερθεί στις επόμενες γενιές. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με το δημόσιο χρέος, ρίξτε μια ματιά στο
Το καύσιμο του εθνικού χρέους;
) Συμπέρασμα: Σχέση αγάπης-μίσους Τελικά η Αμερική έχει μια σχέση αγάπης-μίσους η έμμεση επιδότηση του κινδύνου από την κυβέρνηση. Οι καταναλωτές αγαπούν την εύκολη πρόσβαση σε προσιτή πίστωση. Οι κοινότητες απολαμβάνουν τις εκατοντάδες χιλιάδες θέσεις εργασίας που παρέχουν αυτές οι σταθεροποιημένες βιομηχανίες. Οι επενδυτές επιθυμούν την ανταγωνιστική απόδοση και τη σχετική ασφάλεια των τίτλων GSE.
Αλλά όταν έρθει τελικά ο λογαριασμός για όλη αυτή την ευκολία, μπορεί να προκαλέσει μεγάλη δόση σοκ από αυτοκόλλητο. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι καθώς οι Αμερικανοί καλλιεργούνται όλο και περισσότερο σχετικά με τη σιωπηρή επιδότηση του κινδύνου από την κυβέρνηση, το θέμα θα φτάσει στο προσκήνιο ως εθνικό και πολιτικό ζήτημα.