Στον κόσμο που δεν επενδύει, μια ανωμαλία είναι ένα παράξενο ή ασυνήθιστο περιστατικό. Στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι ανωμαλίες αναφέρονται σε περιπτώσεις όπου μια ασφάλεια ή μια ομάδα χρεογράφων λειτουργεί αντίθετα με την έννοια των αποτελεσματικών αγορών, όπου οι τιμές ασφαλείας λέγεται ότι αντανακλούν όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες ανά πάσα στιγμή.

Με τη συνεχή απελευθέρωση και τη γρήγορη διάδοση νέων πληροφοριών, ορισμένες φορές αποτελεσματικές αγορές είναι δύσκολο να επιτευχθούν και ακόμη πιο δύσκολο να διατηρηθούν. Υπάρχουν πολλές ανωμαλίες της αγοράς. μερικοί εμφανίζονται μία φορά και εξαφανίζονται, ενώ άλλοι παρακολουθούνται συνεχώς. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις αποδοτικές αγορές, βλέπε Τι είναι η αποτελεσματικότητα της αγοράς; )

Μπορεί κάποιος να ωφεληθεί από μια παράξενη συμπεριφορά; Θα εξετάσουμε μερικές δημοφιλείς επαναλαμβανόμενες ανωμαλίες και θα εξετάσουμε αν οποιαδήποτε προσπάθεια εκμετάλλευσης τους θα μπορούσε να είναι χρήσιμη.

Ημερολόγια Εφέ
Οι ανωμαλίες που συνδέονται με μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή ονομάζονται εφέ ημερολογίου. Ορισμένα από τα πιο δημοφιλή ημερολογιακά αποτελέσματα περιλαμβάνουν το εφέ του Σαββατοκύριακου, το εφέ του τέλους του μήνα, το εφέ της σειράς του έτους και το εφέ του Ιανουαρίου.

Το αποτέλεσμα Σαββατοκύριακου περιγράφει την τάση των τιμών των μετοχών να μειώνονται τις Δευτέρες, πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές κλεισίματος τη Δευτέρα είναι χαμηλότερες από τις τιμές κλεισίματος της προηγούμενης Παρασκευής. Για κάποιο άγνωστο λόγο, οι επιστροφές τις Δευτέρες είναι σταθερά χαμηλότερες από κάθε άλλη μέρα της εβδομάδας. Στην πραγματικότητα, η Δευτέρα είναι η μόνη μέρα της εβδομάδας με αρνητικό μέσο όρο απόδοσης.

• Χρόνια Δευτέρα
  

  Τρίτη	Τετάρτη	Πέμπτη	Παρασκευή	1950-2004	-0. 072%
  0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%	-	Πηγή:

  Θεμελιώδη Στοιχεία Επενδύσεων

  , McGraw Hill, 2006 Αποτέλεσμα Μήνας: στην τάση των τιμών των μετοχών να αυξάνονται την τελευταία ημέρα συναλλαγών του μήνα και τις τρεις πρώτες ημέρες διαπραγμάτευσης του επόμενου μήνα.

• Χρόνια Στροφή του Μήνα
  

  Υπόλοιπες Ημέρες	1962-2004	0. 138%
  0.	Βασικά Στοιχεία Επενδύσεων	, McGraw Hill, 2006

  Έντονο Έντονο: Το εφέ της χρονιάς περιγράφει ένα μοτίβο αύξησης τον όγκο συναλλαγών και τις υψηλότερες τιμές των μετοχών κατά την τελευταία εβδομάδα του Δεκεμβρίου και τις πρώτες δύο εβδομάδες του Ιανουαρίου. Χρόνια

• Γύρος της χρονιάς Υπόλοιπες ημέρες
  

  1950-2004	0. 144%	0. 039%
  Πηγή:	Fundamentals of Investments	, McGraw Hill, 2006

  Ιανουάριος Επίδραση: ξεπερνά τα υπόλοιπα. Οι μετοχές των μικρών εταιρειών υπερέχουν της αγοράς και των άλλων κατηγοριών στοιχείων ενεργητικού κατά τις πρώτες δύο έως τρεις εβδομάδες του Ιανουαρίου. Αυτό το φαινόμενο αναφέρεται ως το φαινόμενο του Ιανουαρίου. (Συνεχίστε να διαβάζετε σχετικά με αυτό το φαινόμενο σε Η επίδραση του Ιανουαρίου αναβιώνει τα κατειλημμένα αποθέματα

• .) Περιστασιακά, η επίδραση του τέλους του έτους και το αποτέλεσμα του Ιανουαρίου μπορεί να αντιμετωπιστεί ως η ίδια τάση, επειδή μεγάλο μέρος του αποτελέσματος του Ιανουαρίου μπορεί να αποδοθεί στις αποδόσεις των μετοχών μικρής εταιρείας. Γιατί εμφανίζονται τα αποτελέσματα του ημερολογίου; Τι συμβαίνει με τις Δευτέρες; Γιατί οι ημέρες είναι καλύτερες από κάθε άλλη μέρα; Έχει προειδοποιήσει αστεία ότι οι άνθρωποι είναι πιο ευτυχισμένοι στο Σαββατοκύριακο και όχι τόσο ευχαριστημένοι που επιστρέφουν στη δουλειά τις Δευτέρες, αλλά δεν υπάρχει καθολικά αποδεκτός λόγος για τις αρνητικές αποδόσεις τις Δευτέρες. Δυστυχώς, αυτό ισχύει για πολλές ημερολογικές ανωμαλίες. Το φαινόμενο του Ιανουαρίου μπορεί να έχει την πιο έγκυρη εξήγηση. Συχνά αποδίδεται στην αλλαγή του φορολογικού ημερολογίου. οι επενδυτές πωλούν αποθέματα στο τέλος του έτους σε κέρδη μετρητών και πωλούν απομειωμένα αποθέματα για να αντισταθμίσουν τα κέρδη τους για φορολογικούς σκοπούς. Μόλις αρχίσει το Νέο Έτος, υπάρχει μια επιστροφή στην αγορά και ιδιαίτερα σε μετοχές με μικρά κεφάλαια.

Ανακοινώσεις και Ανωμαλίες
Όχι όλες οι ανωμαλίες σχετίζονται με την ώρα της εβδομάδας, μήνα ή έτους. Ορισμένα συνδέονται με την ανακοίνωση πληροφοριών σχετικά με τις μετοχές, τα κέρδη και τις συγχωνεύσεις και εξαγορές.
Αποκλεισμός Αποθέματος Αποθέματος:

Οι διαφορές αποθέματος αυξάνουν τον αριθμό των κυκλοφορούντων μετοχών και μειώνουν την αξία κάθε εκκρεμούσας μετοχής, με καθαρό αποτέλεσμα μηδενικό στην κεφαλαιοποίηση της εταιρείας. Εντούτοις, πριν και μετά από την ανακοίνωση μιας μετοχής, η τιμή της μετοχής αυξάνεται κανονικά. Η αύξηση της τιμής είναι γνωστή ως το φαινόμενο split split.
M

• οι εταιρείες εκδίδουν μετοχές που διαχωρίζονται όταν το απόθεμά τους έχει αυξηθεί σε μια τιμή που μπορεί να είναι πολύ ακριβή για τον μέσο επενδυτή. Ως εκ τούτου, οι διαφορές αποθεμάτων θεωρούνται συχνά από τους επενδυτές ως σήμα ότι το απόθεμα της εταιρείας θα συνεχίσει να αυξάνεται. Εμπειρικά στοιχεία δείχνουν ότι το σήμα είναι σωστό. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε Κατανόηση αποθέματος αποθέματος

  .)

  Βραχυπρόθεσμη παρασυρόμενη τιμή: Μετά τις ανακοινώσεις, οι τιμές των μετοχών αντιδρούν και συχνά συνεχίζουν να κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση. Για παράδειγμα, εάν ανακοινωθεί μια θετική έκπληξη κερδών, η τιμή της μετοχής μπορεί να μετακινηθεί αμέσως υψηλότερα. Βραχυπρόθεσμη μεταβολή των τιμών συμβαίνει όταν οι μεταβολές των τιμών των μετοχών που σχετίζονται με την ανακοίνωση συνεχίζονται πολύ μετά την ανακοίνωση. Η βραχυπρόθεσμη μετατόπιση των τιμών συμβαίνει επειδή οι πληροφορίες ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζονται αμέσως στην τιμή του μετοχικού κεφαλαίου. Arbitrage Merger:

• Όταν οι εταιρείες ανακοινώνουν μια συγχώνευση ή εξαγορά, η αξία της εξαγοραζόμενης εταιρείας τείνει να αυξάνεται, ενώ η αξία της προσφερόμενης επιχείρησης τείνει να μειώνεται. Η διαιτησία διαιτησίας παίζει πιθανή εσφαλμένη εκτίμηση μετά την ανακοίνωση μιας συγχώνευσης ή εξαγοράς. Η προσφορά που υποβλήθηκε για μια εξαγορά ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζει επακριβώς την εγγενή αξία της εταιρείας στόχου. αυτό αντιπροσωπεύει την ανωμαλία της αγοράς που οι διαιτητές επιδιώκουν να εκμεταλλευτούν. Οι διαιτητές σκοπεύουν να επωφεληθούν από το πρότυπο που οι προσφέροντες συνήθως προσφέρουν τα επιτόκια για την αγορά εταιρειών στόχων. (Για να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με τα M & As, βλ. Η Συγχώνευση - Τι πρέπει να κάνετε όταν οι Εταιρείες Συγκλίνουν
• και Μεγαλύτερες Καταστροφές Συγχώνευσης και Απόκτησης .) Πειραματικές ενδείξεις Εκτός από τις ανωμαλίες, υπάρχουν μερικά μη εμπορικά σήματα που πιστεύουν ορισμένοι ότι θα δείξουν με ακρίβεια την κατεύθυνση της αγοράς. Εδώ είναι ένας σύντομος κατάλογος δεισιδαίμων δεικτών της αγοράς: Ο δείκτης Super Bowl:

Όταν μια ομάδα από την παλιά αμερικανική ποδοσφαιρική ένωση κερδίσει το παιχνίδι, η αγορά θα κλείσει χαμηλότερα για το έτος. Όταν μια παλιά εθνική ομάδα ποδοσφαίρου κερδίζει, η αγορά θα τελειώσει το έτος υψηλότερα. Όπως και να φαίνεται, ο δείκτης του Super Bowl ήταν σωστός περισσότερο από το 80% του χρόνου για μια περίοδο 40 ετών που λήγει το 2008. Ωστόσο, ο δείκτης έχει έναν περιορισμό: Δεν περιέχει καμία αποζημίωση για μια νίκη της ομάδας επέκτασης.
Ο Δείκτης Hemline:

• Η αγορά ανεβαίνει και πέφτει με το μήκος των φούστες. Μερικές φορές, αυτός ο δείκτης αναφέρεται ως η θεωρία της "γυμνού γόνατος, αγοράς του ταύρου". Για την αξία του, ο δείκτης κλίσης ήταν ακριβής το 1987, όταν οι σχεδιαστές άλλαζαν από μίνι φούστες σε φούστες με το πάτωμα λίγο πριν τη συντριβή της αγοράς. Μια παρόμοια αλλαγή έγινε επίσης το 1929, αλλά πολλοί υποστηρίζουν το ποια ήταν η πρώτη, η συντριβή ή η κλίση της στροφής. Ο Δείκτης Ασπιρίνης:
• Οι τιμές των μετοχών και η παραγωγή ασπιρίνης είναι αντιστρόφως ανάλογες. Αυτός ο δείκτης υποδεικνύει ότι όταν η αγορά ανεβαίνει, λιγότερα άτομα χρειάζονται ασπιρίνη για να θεραπεύσουν τους πονοκεφάλους που οφείλονται στην αγορά. Οι χαμηλότερες πωλήσεις ασπιρίνης θα πρέπει να δείχνουν μια αυξανόμενη αγορά. (Δείτε περισσότερες δεισιδαιμονικές ανωμαλίες στους Δείκτες Wackiest World Stock
• . ) Γιατί παραμένουν οι ανωμαλίες; Αυτές οι επιπτώσεις ονομάζονται ανωμαλίες για έναν λόγο: δεν πρέπει να εμφανίζονται και σίγουρα δεν πρέπει να παραμένουν. Κανείς δεν ξέρει ακριβώς γιατί συμβαίνουν ανωμαλίες. Οι άνθρωποι έχουν προσφέρει πολλές διαφορετικές απόψεις, αλλά πολλές από τις ανωμαλίες δεν έχουν οριστικές εξηγήσεις. Φαίνεται ότι υπάρχει και ένα σενάριο κοτόπουλου ή αυγού - το οποίο ήρθε πρώτο είναι εξαιρετικά αμφισβητήσιμο. Κέρδισε από Ανωμαλίες

Είναι εξαιρετικά απίθανο ότι κάποιος θα μπορούσε να επωφεληθεί σταθερά από την εκμετάλλευση ανωμαλιών. Το πρώτο πρόβλημα έγκειται στην ανάγκη να επαναληφθεί η ιστορία. Δεύτερον, ακόμη και αν οι ανωμαλίες επανεμφανιστούν όπως το ρολόι, μόλις ληφθούν υπόψη τα κόστη συναλλαγών και οι φόροι, τα κέρδη θα μπορούσαν να μειωθούν ή να εξαφανιστούν. Τέλος, οι επιστροφές θα πρέπει να προσαρμόζονται με βάση τον κίνδυνο, προκειμένου να καθοριστεί αν η διαπραγμάτευση στην ανωμαλία επέτρεψε σε έναν επενδυτή να κερδίσει την αγορά. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις αποδοτικές αγορές, διαβάστε το
Εργαζόμενοι μέσω της αποτελεσματικής υποθετικής αγοράς

.)
Συμπέρασμα Οι ανωμαλίες αντικατοπτρίζουν την αναποτελεσματικότητα των αγορών. Ορισμένες ανωμαλίες εμφανίζονται μία φορά και εξαφανίζονται, ενώ άλλες εμφανίζονται επανειλημμένα. Η ιστορία δεν αποτελεί πρόβλεψη μελλοντικών επιδόσεων, οπότε δεν πρέπει να περιμένετε κάθε Δευτέρα να είναι καταστροφικός και κάθε Ιανουάριο να είναι σπουδαίος, αλλά θα υπάρχουν και ημέρες που θα "αποδείξουν" αυτές τις ανωμαλίες αλήθεια!