Οι περισσότεροι επενδυτές συνειδητοποιούν ότι είναι σημαντικό για μια εταιρεία να έχει μια καλή ομάδα διαχείρισης. Το πρόβλημα είναι ότι η αξιολόγηση της διαχείρισης είναι δύσκολη - τόσο πολλές πτυχές της εργασίας είναι άυλες. Είναι σαφές ότι οι επενδυτές δεν μπορούν πάντοτε να είναι σίγουροι για μια εταιρεία, παραμένοντας μόνο σε οικονομικές καταστάσεις. Fallouts όπως Enron, Worldcom και Imclone έχουν αποδείξει τη σημασία της έμφασης των ποιοτικών πτυχών μιας εταιρείας. Δεν υπάρχει μαγική φόρμουλα για την αξιολόγηση της διαχείρισης, αλλά υπάρχουν παράγοντες στους οποίους θα πρέπει να δώσετε προσοχή. Σε αυτό το άρθρο θα συζητήσουμε μερικά από αυτά τα σημάδια.

Tutorial: Behavioral Finance

Η θέση της Διοίκησης
Μια ισχυρή διαχείριση είναι η ραχοκοκαλιά μιας επιτυχημένης εταιρείας. Αυτό δεν σημαίνει ότι οι εργαζόμενοι δεν είναι επίσης σημαντικοί, αλλά η διοίκηση κάνει τελικά τις στρατηγικές αποφάσεις. Μπορείτε να σκεφτείτε τη διαχείριση ως πλοίαρχος ενός πλοίου. Αν και δεν οδηγεί φυσικά το σκάφος, αυτός ή αυτή κατευθύνει τους άλλους να φροντίσουν όλους τους παράγοντες που εξασφαλίζουν ένα ασφαλές ταξίδι. (Για περαιτέρω ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα Ανύψωση της αντιστάθμισης του καπακιού .)

Θεωρητικά, η διοίκηση μιας εταιρείας που διαπραγματεύεται δημόσια είναι υπεύθυνη για τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους. Η διοίκηση είναι να έχουν οι επιχειρηματικοί στόχοι να διαχειρίζονται μια εταιρεία προς το συμφέρον των ιδιοκτητών. Φυσικά, δεν είναι ρεαλιστικό να πιστεύουμε ότι η διοίκηση σκέφτεται μόνο για τους μετόχους. Οι διαχειριστές είναι άνθρωποι και είναι, όπως και οποιοσδήποτε άλλος, ψάχνουν για προσωπικό κέρδος. Προβλήματα προκύπτουν όταν τα συμφέροντα των διαχειριστών είναι διαφορετικά από τα συμφέροντα των μετόχων. Η θεωρία πίσω από την τάση να συμβεί αυτό, ονομάζεται Θεωρία Υπηρεσιών. Αναφέρει ότι η σύγκρουση θα συμβεί, εκτός αν η αποζημίωση της διοίκησης συνδέεται κατά κάποιο τρόπο με τα συμφέροντα των μετόχων. Μην είστε αφελείς, πιστεύοντας ότι το διοικητικό συμβούλιο θα έρχεται πάντα στη διάσωση των μετόχων. Η διοίκηση πρέπει να έχει κάποιο πραγματικό λόγο για να είναι επωφελής για τους μετόχους.

Η τιμή των μετοχών δεν είναι πάντα προβληματισμός της καλής διαχείρισης

Μερικοί λένε ότι οι ποιοτικοί παράγοντες είναι άσκοποι επειδή η πραγματική αξία της διαχείρισης θα αντικατοπτρίζεται στην κατώτατη γραμμή και την τιμή της μετοχής. Υπάρχει κάποια αλήθεια σε αυτό μακροπρόθεσμα, αλλά η ισχυρή απόδοση βραχυπρόθεσμα δεν εγγυάται καλή διαχείριση. Το καλύτερο παράδειγμα είναι η πτώση των dotcoms. Για ένα χρονικό διάστημα, όλοι μιλούσαν για το πώς οι νέοι επιχειρηματίες θα άλλαζαν τους κανόνες των επιχειρήσεων. Η τιμή της μετοχής θεωρήθηκε ως μια σίγουρη ένδειξη επιτυχίας. Η αγορά, ωστόσο, συμπεριφέρεται παράξενα βραχυπρόθεσμα. Η ισχυρή απόδοση των μετοχών από μόνη της δεν σημαίνει ότι μπορείτε να υποθέσετε ότι η διαχείριση είναι υψηλής ποιότητας.
Μήκος θητείας

Ένας καλός δείκτης είναι πόσο καιρό ο διευθύνων σύμβουλος και η ανώτατη διοίκηση εξυπηρετούν την εταιρεία.Ένα καλό παράδειγμα είναι η General Electric του οποίου ο πρώην διευθύνων σύμβουλος, Jack Welch, ήταν με την εταιρεία για περίπου 20 χρόνια πριν αποσυρθεί. Πολλοί τον δηλώνουν ως έναν από τους καλύτερους διαχειριστές όλων των εποχών.
Ο Warren Buffett μίλησε επίσης για το υπέροχο αρχείο της Berkshire Hathaway σχετικά με τη διατήρηση της διαχείρισης. Ένα από τα κριτήρια επένδυσης του Buffett είναι να αναζητήσει σταθερά σταθερά στελέχη που θα κολλάνε με τις εταιρείες τους μακροπρόθεσμα. (Μάθετε περισσότερα σε

Στρατηγικές διαχείρισης από έναν κορυφαίο CEO .) Στρατηγική και στόχοι

Ρωτήστε τον εαυτό σας, τι είδους στόχοι έχει ορίσει η διοίκηση για την εταιρεία; Έχει η εταιρεία μια δήλωση αποστολής; Πόσο σύντομη είναι η δήλωση αποστολής; Μια καλή δήλωση αποστολής δημιουργεί στόχους για τη διοίκηση, τους εργαζόμενους, τους μετόχους και ακόμη και τους συνεργάτες. Είναι ένα κακό σημάδι όταν οι εταιρείες χαλαρώνουν τη δήλωση αποστολής τους με τις τελευταίες λέξεις buzz και την εταιρική φρασεολογία.
Εμπιστευτικές αγορές και αποθέματα μετοχών

Εάν οι αγοραστές αγοράζουν μερίδια στις δικές τους εταιρείες, είναι συνήθως επειδή γνωρίζουν κάτι που οι κανονικοί επενδυτές δεν το κάνουν. Τα άτομα που αγοράζουν μετοχές δείχνουν τακτικά ότι οι διαχειριστές είναι διατεθειμένοι να βάλουν τα χρήματά τους όπου βρίσκονται τα στόματά τους. Το κλειδί εδώ είναι να δώσουμε προσοχή στο χρονικό διάστημα κατά το οποίο η διοίκηση κατέχει μετοχές. Η ανατροπή μετοχών για να κάνετε ένα γρήγορο buck είναι ένα πράγμα. επενδύοντας μακροπρόθεσμα είναι μια άλλη.
Το ίδιο ισχύει και για τις εξαγορές μετοχών. Εάν ρωτήσετε τη διοίκηση μιας εταιρείας σχετικά με τις εξαγορές, θα σας πω πιθανώς ότι μια αγορά είναι η λογική χρήση των πόρων μιας επιχείρησης. Μετά από όλα, ο στόχος της διαχείρισης μιας επιχείρησης είναι να μεγιστοποιήσει την απόδοση των μετόχων. Μια εξαγορά αυξάνει την αξία των μετοχών εάν η εταιρεία υποτιμηθεί πραγματικά.

Αποζημίωση

Τα στελέχη υψηλού επιπέδου τραβούν έξι ή επτά αριθμούς ετησίως, και σωστά. Η καλή διοίκηση πληρώνει ξανά και ξανά αυξάνοντας την αξία των μετόχων. Αλλά γνωρίζοντας τι επίπεδο αποζημίωσης είναι πολύ υψηλό είναι ένα δύσκολο πράγμα που πρέπει να προσδιοριστεί.
Ένα πράγμα που πρέπει να λάβετε υπόψη είναι ότι οι διοικήσεις σε διαφορετικές βιομηχανίες λαμβάνουν διαφορετικά ποσά. Για παράδειγμα, οι διευθύνοντες σύμβουλοι στον τραπεζικό κλάδο λαμβάνουν περισσότερα από 20 εκατομμύρια δολάρια ετησίως, ενώ ένας διευθύνων σύμβουλος μιας εταιρείας λιανικής πώλησης ή παροχής υπηρεσιών τροφίμων μπορεί να κάνει μόνο 1 εκατομμύριο δολάρια. Κατά γενικό κανόνα, θέλετε να βεβαιωθείτε ότι οι διευθύνοντες σύμβουλοι στις ίδιες βιομηχανίες έχουν παρόμοια αποζημίωση. (Μάθετε περισσότερα σε

Ποιους θα πρέπει να είναι οι εταιρείες; ) Πρέπει να είστε ύποπτοι εάν ένας διαχειριστής κάνει ένα άσεμνο χρηματικό ποσό ενώ η εταιρεία υποφέρει. Εάν ένας διευθυντής ενδιαφέρεται πραγματικά για τους μετόχους μακροπρόθεσμα, θα μπορούσε αυτός ο διαχειριστής να πληρώσει υπερβολικά χρήματα κατά τη διάρκεια δύσκολων περιόδων; Όλα καταλήγουν στο πρόβλημα της υπηρεσίας. Αν ένας Διευθύνων Σύμβουλος κάνει εκατομμύρια δολάρια όταν η εταιρεία χρεοκοπήσει, τι κίνητρο έχει αυτός ή αυτή να κάνει καλή δουλειά;

Δεν μπορείτε να μιλάτε για αποζημίωση χωρίς να αναφέρετε επιλογές μετοχών. Λίγα χρόνια πίσω, πολλές εξαιτίας επιλογές ως λύση για να εξασφαλιστεί ότι η διοίκηση αυξάνει την αξία των μετόχων. Η θεωρία ακούγεται καλή, αλλά δεν λειτουργεί στην πραγματικότητα.Είναι αλήθεια ότι οι επιλογές αντισταθμίζουν την αποζημίωση στην απόδοση, αλλά όχι απαραίτητα προς όφελος των μακροπρόθεσμων επενδυτών. Πολλά στελέχη απλά έκαναν ό, τι χρειάστηκε για να αυξήσουν την τιμή της μετοχής, ώστε να μπορέσουν να αποδώσουν τις επιλογές τους για να κάνουν γρήγορο buck. Οι επενδυτές συνειδητοποίησαν τότε ότι τα βιβλία είχαν μαγειρευτεί, έτσι οι τιμές των μετοχών υποχώρησαν πτωτικά, ενώ η διοίκηση έφτασε τα εκατομμύρια. Επίσης, τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών δεν είναι δωρεάν, επομένως τα χρήματα πρέπει να προέρχονται από κάπου, συνήθως με τη μείωση του υπάρχοντος μετοχικού κεφαλαίου.

Όπως συμβαίνει και με την ιδιοκτησία αποθεμάτων, εξετάστε αν η διαχείριση χρησιμοποιεί επιλογές ως τρόπο να γίνετε πλούσιοι ή εάν στην πραγματικότητα συνδέεται με την αύξηση της αξίας μακροπρόθεσμα. Μπορείτε να το βρείτε μερικές φορές στις σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε

Υποσημειώσεις: Ξεκινήστε την ανάγνωση της Fine Print .) Αν όχι, ρίξτε μια ματιά στη βάση δεδομένων EDGAR για μια φόρμα 14Α. Το 14Α θα περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων παραγόντων, πληροφορίες σχετικά με τους διαχειριστές, την αποζημίωσή τους (συμπεριλαμβανομένων των επιδομάτων δικαιωμάτων προαίρεσης) και την κυριότητα ιδιοκτησίας.

Η κατώτατη γραμμή

Δεν υπάρχει ενιαίο πρότυπο για την αξιολόγηση της διαχείρισης μιας εταιρείας, αλλά ελπίζουμε ότι τα θέματα που έχουμε συζητήσει σε αυτό το άρθρο θα σας δώσουν κάποιες ιδέες για την ανάλυση μιας εταιρείας. Εξετάζοντας τα οικονομικά αποτελέσματα κάθε τρίμηνο είναι σημαντικό, αλλά δεν λέει όλη την ιστορία. Περάστε λίγο χρόνο για να διερευνήσετε τους ανθρώπους που συμπληρώνουν αυτές τις οικονομικές καταστάσεις με αριθμούς.