Μια σημαντική συζήτηση μεταξύ των χρηματιστηριακών επενδυτών είναι κατά πόσο η αγορά είναι αποτελεσματική - δηλαδή αν αντικατοπτρίζει όλες τις πληροφορίες που έχουν στη διάθεσή τους οι συμμετέχοντες στην αγορά σε οποιαδήποτε στιγμή. Η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς (EMH) υποστηρίζει ότι όλα τα αποθέματα έχουν τέλειες τιμές ανάλογα με τα εγγενή τους επενδυτικά ακίνητα, η γνώση των οποίων κατέχουν ισότιμα ​​όλοι οι συμμετέχοντες στην αγορά. Με την πρώτη ματιά, μπορεί να είναι εύκολο να δείτε μια σειρά ελλείψεων στην αποτελεσματική θεωρία της αγοράς, που δημιουργήθηκε στη δεκαετία του 1970 από τον Eugene Fama. Ταυτόχρονα, όμως, είναι σημαντικό να εξεταστεί η σχετικότητά του στο σύγχρονο επενδυτικό περιβάλλον. (Για ανάγνωση υπόβαθρου, βλέπε Ποια είναι η αποτελεσματικότητα της αγοράς; )

Εκμάθηση: Χρηματοοικονομικές Συμπεριφορές
Οι οικονομικές θεωρίες είναι υποκειμενικές. Με άλλα λόγια, δεν υπάρχουν αποδεδειγμένοι νόμοι για τη χρηματοδότηση, αλλά μάλλον ιδέες που προσπαθούν να εξηγήσουν πώς λειτουργεί η αγορά. Εδώ θα ρίξουμε μια ματιά στο πού η αποτελεσματική θεωρία της αγοράς έχει μειωθεί όσον αφορά την εξήγηση της συμπεριφοράς της χρηματιστηριακής αγοράς.

EMH Δόσεις και Προβλήματα με την EMH Πρώτον, η αποδοτική υπόθεση της αγοράς υποθέτει ότι όλοι οι επενδυτές αντιλαμβάνονται όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες ακριβώς με τον ίδιο τρόπο. Οι πολυάριθμες μέθοδοι ανάλυσης και αποτίμησης των αποθεμάτων δημιουργούν ορισμένα προβλήματα για την εγκυρότητα του EMH. Εάν ένας επενδυτής αναζητά υποτιμημένες ευκαιρίες στην αγορά ενώ ένας άλλος επενδυτής αξιολογεί ένα απόθεμα βάσει του αναπτυξιακού του δυναμικού, οι δύο αυτοί επενδυτές θα έχουν ήδη καταλήξει σε διαφορετική εκτίμηση της δίκαιης αγοραίας αξίας του αποθέματος. Συνεπώς, ένα επιχείρημα κατά της ΕΜΗ επισημαίνει ότι, δεδομένου ότι οι επενδυτές εκτιμούν διαφορετικά τα αποθέματα, είναι αδύνατο να εξακριβωθεί τι πρέπει να αξίζει ένα απόθεμα σε μια αποτελεσματική αγορά.

Δεύτερον, σύμφωνα με την υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς, κανένας μεμονωμένος επενδυτής δεν είναι σε θέση να επιτύχει μεγαλύτερη κερδοφορία από έναν άλλο με το ίδιο ποσό επενδυμένων κεφαλαίων: η ισότιμη κατοχή πληροφοριών σημαίνει ότι μπορούν να επιτύχουν μόνο ίδιες αποδόσεις. Αλλά εξετάστε το ευρύ φάσμα των επενδυτικών αποδόσεων που επιτυγχάνονται από ολόκληρο τον κόσμο των επενδυτών, τα επενδυτικά κεφάλαια και ούτω καθεξής. Εάν κανένας επενδυτής δεν είχε σαφή πλεονέκτημα έναντι ενός άλλου, θα υπήρχε μια σειρά ετήσιων αποδόσεων στη βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων από σημαντικές απώλειες έως 50% κέρδη ή περισσότερο; Σύμφωνα με την EMH, εάν ένας επενδυτής είναι κερδοφόρος, σημαίνει ότι ολόκληρο το σύμπαν των επενδυτών είναι κερδοφόρο. Στην πραγματικότητα, αυτό δεν συμβαίνει αναγκαστικά.

Τρίτον (και συνδέεται στενά με το δεύτερο σημείο), κάτω από την υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς, κανένας επενδυτής δεν θα πρέπει ποτέ να είναι σε θέση να κερδίσει την αγορά ή τις μέσες ετήσιες αποδόσεις που όλοι οι επενδυτές και τα κεφάλαια είναι σε θέση να να επιτύχουν τις καλύτερες προσπάθειές τους. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με το κτύπημα της αγοράς, ανατρέξτε στην συχνή ερώτηση

Τι σημαίνει όταν οι άνθρωποι λένε ότι "χτύπησαν την αγορά";Πώς ξέρουν ότι το έχουν κάνει;

) Αυτό θα σήμαινε φυσικά, όπως ισχυρίζονται πολλοί ειδικοί της αγοράς, ότι η απόλυτη βέλτιστη στρατηγική επένδυσης είναι απλώς η τοποθέτηση όλων των επενδυτικών κεφαλαίων σε ένα ταμείο δείκτη, το οποίο θα αυξηθεί ή θα μειωθεί ανάλογα με το συνολικό επίπεδο κερδοφορίας απώλειες. Υπάρχουν, ωστόσο, πολλά παραδείγματα επενδυτών που έχουν νικήσει σταθερά την αγορά - δεν χρειάζεται να κοιτάξετε πέρα ​​από τον Warren Buffett για να βρείτε ένα παράδειγμα ενός ατόμου που κατάφερε να κερδίσει τους μέσους όρους κάθε χρόνο. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τον Warren Buffett και το επενδυτικό του στυλ βλέπε Warren Buffett: Πώς το κάνει και Οι Μεγαλύτεροι Επενδυτές .) Eugene Fama ποτέ δεν φανταζόταν ότι η αποδοτική αγορά του θα ήταν 100% αποδοτική όλη την ώρα. Φυσικά, είναι αδύνατο για την αγορά να επιτύχει πλήρη αποδοτικότητα όλη την ώρα, καθώς χρειάζεται χρόνος για να ανταποκρίνονται οι τιμές των μετοχών στις νέες πληροφορίες που κυκλοφορούν στην επενδυτική κοινότητα. Ωστόσο, η αποτελεσματική υπόθεση δεν δίνει αυστηρό ορισμό του χρόνου αναμονής για την επιστροφή της τιμής στην εύλογη αξία. Επιπλέον, κάτω από μια αποτελεσματική αγορά, τα τυχαία γεγονότα είναι απολύτως αποδεκτά, αλλά πάντα θα χαλαρώνονται καθώς οι τιμές θα επανέλθουν στο πρότυπο. Είναι σημαντικό να ρωτήσουμε, ωστόσο, αν η EMH υπονομεύεται από την αποζημίωση για τυχαία περιστατικά ή περιβαλλοντικά γεγονότα. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι τέτοιου είδους ενδεχόμενα πρέπει να εξεταστούν υπό την αποτελεσματικότητα της αγοράς, αλλά, εξ ορισμού, η πραγματική απόδοση αποδίδει αμέσως τους παράγοντες αυτούς. Με άλλα λόγια, οι τιμές θα πρέπει να ανταποκρίνονται σχεδόν αμέσως με την απελευθέρωση νέων πληροφοριών που αναμένεται να επηρεάσουν τα επενδυτικά χαρακτηριστικά ενός αποθέματος. Επομένως, αν το EMH επιτρέπει την ανεπάρκεια, ίσως χρειαστεί να παραδεχτούμε ότι η απόλυτη αποτελεσματικότητα της αγοράς είναι αδύνατη.

Αύξηση της αποτελεσματικότητας της αγοράς;
Παρόλο που είναι σχετικά εύκολο να ρίξουμε κρύο νερό στην υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς, η συνάφεια της μπορεί να αυξηθεί. Με την ανάπτυξη μηχανογραφικών συστημάτων για την ανάλυση των επενδύσεων σε μετοχές, των συναλλαγών και των εταιρειών, οι επενδύσεις γίνονται ολοένα και πιο αυτοματοποιημένες με βάση αυστηρές μαθηματικές ή θεμελιώδεις αναλυτικές μεθόδους. Με δεδομένη τη σωστή ισχύ και ταχύτητα, ορισμένοι υπολογιστές μπορούν να επεξεργαστούν αμέσως όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες και ακόμη και να μεταφράσουν την ανάλυση αυτή σε άμεση εκτέλεση του εμπορίου.

Παρά την αυξανόμενη χρήση των υπολογιστών, ωστόσο, η λήψη περισσότερων αποφάσεων εξακολουθεί να γίνεται από ανθρώπους και συνεπώς υπόκειται σε ανθρώπινο λάθος. Ακόμη και σε θεσμικό επίπεδο, η χρήση αναλυτικών μηχανών δεν είναι καθόλου καθολική. Ενώ η επιτυχία της επένδυσης στη χρηματιστηριακή αγορά βασίζεται κυρίως στην ικανότητα των μεμονωμένων ή θεσμικών επενδυτών, οι άνθρωποι θα ψάξουν συνεχώς για την ασφαλέστερη μέθοδο επίτευξης μεγαλύτερων αποδόσεων από τους μέσους όρους της αγοράς.

Συμπέρασμα
Είναι ασφαλές να πούμε ότι η αγορά δεν πρόκειται να επιτύχει τέλεια αποτελεσματικότητα σύντομα. Προκειμένου να επιτευχθεί μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα, πρέπει να πληρούνται τα ακόλουθα κριτήρια: (1) καθολική πρόσβαση σε υψηλής ταχύτητας και προηγμένα συστήματα ανάλυσης των τιμών, (2) ένα παγκοσμίως αποδεκτό σύστημα ανάλυσης αποθεμάτων τιμολόγησης, (3) απόλυτη απουσία ανθρώπινου συναισθήματος (4) την προθυμία όλων των επενδυτών να δεχτούν ότι οι επιστροφές ή οι ζημίες τους θα είναι ακριβώς όμοιες με όλους τους άλλους συμμετέχοντες στην αγορά.Είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ακόμη και ένα από αυτά τα κριτήρια για την αποτελεσματικότητα της αγοράς.