Σε αυτό το άρθρο θα εξετάσουμε τη "δυναμική αναλογία ρεύματος" για να αξιολογήσουμε την κατάσταση ρευστότητας μιας εταιρείας αντί για τη στατική, αλλά συνήθως χρησιμοποιούμενη αναλογία ρεύματος. Συχνά υπολογίζεται παράλληλα με την ταχεία αναλογία και την αναλογία μετρητών, προκειμένου να παρέχεται στους αναλυτές μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα της βραχυπρόθεσμης ρευστότητας της υπό εξέταση εταιρείας. Αν και αυτές οι αναλογίες έχουν τα ελαττώματά τους, ο λόγος δυναμικού ρεύματος έχει αρκετά πλεονεκτήματα σε σχέση με τους λόγους γρήγορης και ταμειακής ρευστότητας. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το πώς μπορείτε να χρησιμοποιήσετε αυτήν την αναλογία κατά την ανάλυση μιας μελλοντικής επένδυσης.
Τρεχούμενος Δείκτης = Αποθέματα + Εισπρακτέοι Λογαριασμοί + Ταμειακά Ισοδύναμα + Μετρητά
- 1 ->
Δεδουλευμένοι λογαριασμοί + Λογαριασμοί πληρωτέοι + Παρατηρήσεις πληρωτέοι
|
| Το μειονέκτημα της τρέχουσας αναλογίας είναι ότι δεν γνωρίζουμε πόσο πραγματικά είναι τα ρευστά αποθέματα και οι εισπρακτέοι λογαριασμοί. Αυτό σημαίνει ότι μια εταιρεία με πολύ μεγάλο μέρος των τρεχουσών περιουσιακών της στοιχείων που είναι δεμένα ως αποθέματα μπορεί να παρουσιάσει σχετικά υψηλό δείκτη ρευστότητας, αλλά εξακολουθεί να παρουσιάζει ένα μάλλον χαμηλό επίπεδο ρευστότητας. Quick Ratio |
Εισπρακτέοι Λογαριασμοί + Ταμειακά Ισοδύναμα + Μετρητά
Τρέχουσες Υποχρεώσεις
|
| Όπως μπορούμε να δούμε, ο γρήγορος λόγος δεν περιέχει κανένα απόθεμα. Οι εισπρακτέοι λογαριασμοί συμπεριλαμβάνονται αλλά δεν έχουν καμία ένδειξη για το πόσο εύκολα μπορούν να μετατραπούν σε μετρητά αυτές οι απαιτήσεις. Αναλογία Μετρητών |
Ταμειακά Ισοδύναμα + Μετρητά Τρέχουσες Υποχρεώσεις Επειδή ο δείκτης μετρητών μετράει μόνο το πιο ρευστό από όλα τα περιουσιακά στοιχεία έναντι των τρεχουσών υποχρεώσεων, θεωρείται ως η πιο συντηρητική από τις τρεις προαναφερθείσες αναλογίες ρευστότητας. Καθώς είναι γενικά αποδεκτό στη λογιστική βιβλιογραφία η διατήρηση υψηλού βαθμού σύνεσης τόσο στην προετοιμασία όσο και στην ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων, η αναλογία μετρητών μπορεί να μην είναι τόσο κακή ιδέα. Ωστόσο, συχνά στερείται ακρίβειας, γεγονός που μπορεί να περιορίσει τη χρησιμότητά του.
Αν και η αναλογία μετρητών δεν παρέχει μια αληθινή και δίκαιη εικόνα της βραχυπρόθεσμης ρευστότητας μιας εταιρείας - δεν υπάρχει λόγος και κανένας λόγος, ανεξάρτητα, ποτέ να είναι σε θέση να το κάνει αυτό. Παρόλα αυτά, ο λόγος δυναμικού ρεύματος παρέχει στον αναλυτή έναν πιο ακριβή και πλήρη τρόπο αξιολόγησης της βραχυπρόθεσμης ρευστότητας από οποιονδήποτε από τους προαναφερθέντες λόγους.
| Dynamic Current Ratio | Ένας τρόπος μέτρησης της ρευστότητας του αποθέματος είναι να χρησιμοποιήσετε τον δείκτη του κύκλου εργασιών αποθέματος για να υπολογίσετε τον κατά προσέγγιση αριθμό των περισσοτέρων περιόδων αναστροφής του αποθέματος. Θα μπορούσαμε να πούμε ότι όσο περισσότερες φορές ο κατάλογος μετατρέπεται, τόσο πιο συχνά ανταλλάσσετε αποθέματα με μετρητά και, ως εκ τούτου, το πιο υγρό είναι.Το ίδιο ισχύει και για τους εισπρακτέους λογαριασμούς κατά τον υπολογισμό του δείκτη εισπρακτέων λογαριασμών. Δηλαδή, όσο πιο συχνά οι εισπρακτέοι λογαριασμοί μετατρέπονται, τόσο συχνότερα ανταλλάσσετε εισπρακτέους λογαριασμούς με μετρητά και όσο περισσότερο επεκτείνετε τη γειτνίαση με μετρητά, i. μι. επίπεδο ρευστότητας. Και οι δύο δείκτες παρουσιάζονται παρακάτω: Αναλογία κύκλου εργασιών αποθέματος = |
COGS / Μέσος όρος αποθέματος
Αναλογία Κύκλου Εισπρακτέων Λογαριασμών = Καθαρές Πωλήσεις Πιστώσεων / Μέσες Απαιτήσεις
πληρωτέα συναλλαγή. Με άλλα λόγια, ό, τι «πληρώνεται» από τον οφειλέτη «εισπράττεται» από τον πιστωτή. Επειδή ένας αυξανόμενος λόγος εισπρακτέων λογαριασμών προκύπτει από την αύξηση της ρευστότητας, γίνεται σαφές ότι ένας αυξανόμενος λογαριασμός πληρωτέος κύκλος εργασιών μπορεί να δείχνει μόνο μια μείωση της ρευστότητας. Ως εκ τούτου, όσο πιο συχνά πληρώνετε τους λογαριασμούς σας, τόσο λιγότερα χρήματα μπορείτε να διατηρήσετε και πόσο λιγότερο θα είστε. Ο λόγος πληρωτέων λογαριασμών είναι κάτω από τα εξής:
Λογαριασμός πληρωτέος κύκλος εργασιών =
| COGS - (Αρχειακή Απογραφή - Τέλος Αποθέματος) | Μέση Πληρωτέοι Λογαριασμοί Ο λόγος δυναμικού ρεύματος βασίζεται σε ένα συνδυασμό της τρέχουσας και τους τρεις προαναφερθέντες δείκτες κύκλου εργασιών, με αποτέλεσμα μια αναλογία ρευστότητας που λαμβάνει υπόψη την αντίστοιχη ρευστότητα της εταιρείας όσον αφορά τόσο τον απολογισμό όσο και τους λογαριασμούς εισπρακτέους και τους πληρωτέους λογαριασμούς. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την αξιολόγηση των οικονομικών μιας επιχείρησης, ελέγξτε |
Κατάδυση σε χρηματοοικονομική ρευστότητα
| .) | Καθορισμός ρευστότητας Στον σημερινό κόσμο των πωλήσεων πιστώσεων ο ελάχιστος χρόνος που χρειάζεται μια επιχείρηση για να διακανονίσει τους λογαριασμούς χωρίς να επηρεάσει αρνητικά τις πιστωτικές σχέσεις της, είναι 30 ημέρες. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχουν τουλάχιστον 12 πιστωτικοί κύκλοι «άνευ κινδύνου» ανά έτος. Όσο περισσότερο η διοίκηση επεκτείνει τον πιστωτικό της κύκλο, τόσο περισσότερο κινδυνεύει να πληρώσει τις πληρωμές της. Με βάση αυτό, μπορεί να υποστηριχθεί ότι ένας δείκτης κύκλου εργασιών των έξι, που σημαίνει ότι το απόθεμα ανταλλάσσεται με μετρητά έξι φορές το χρόνο, αντιπροσωπεύει ρευστότητα 50% (έξι κύκλοι / 12 μήνες = 0,5 = 50%). Ο δείκτης κύκλου εργασιών των δύο θα σήμαινε ότι το απόθεμα είναι 16. 67% υγρό (δύο κύκλοι / 12 μήνες = 0,1667 = 16,6%) και ούτω καθεξής. Χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο πίνακα είναι ένας γρήγορος τρόπος για τον προσδιορισμό του επιπέδου ρευστότητας είτε για αποθέματα, εισπρακτέους λογαριασμούς ή λογαριασμούς πληρωτέους για μια εταιρεία με 12 πιστωτικούς κύκλους χωρίς κινδύνους ανά έτος: |
Ρευστότητα (%) 8. 34 16. 67
25 33. 34
| 41. 67 | 50 | 58. 33 | 66. 67 | 75 | 83. 34 | 91. 67 | 100 | Δείκτης Κύκλου Εργασιών | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | Γνωρίζοντας τους δείκτες κύκλου εργασιών για απογραφή, εισπρακτέους λογαριασμούς και πληρωτέους λογαριασμούς, μπορούμε να εφαρμόσουμε τα παραπάνω ποσοστά για τον υπολογισμό του λόγου δυναμικού ρεύματος. | Δείκτης Δυναμικού ρεύματος = | Αποθέματα (ITR / 12) + Εισπρακτέα Λογαριασμών (ATR / 12) + Ισοδύναμο Μετρητών + Μετρητά | Δεδουλευμένοι Λογαριασμοί Πληρωτέοι (APT / 12) δείκτης κύκλου εργασιών | ATR = Λόγος κύκλου εργασιών εισπρακτέων λογαριασμών |
APT = Λόγος συναλλαγής
| Ένα παράδειγμα του τρόπου χρήσης του Δυναμικού ρεύματος | Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία Αποθέματα = $ 100, 000 |
εισπρακτέα = $ 20.000
Ταμειακά ισοδύναμα = $ 10.000
Μετρητά = $ 5.000
Τρεχούμενες υποχρεώσεις
Δεδουλευμένα = $ 20.000
Λογαριασμοί πληρωτέοι = = $ 10, 000
Αναλογία κύκλου εργασιών αποθέματος = 5 = 41.67% ρευστότητα
Αναλογία λογαριασμών εισπρακτέων λογαριασμών = 4 = 33. 34% ρευστότητα
Λογαριασμός πληρωτέος κύκλος εργασιών = 2 = 100% -16. 67% = 83. 34% ρευστότητα
Λόγος πληρωτέοι λογαριασμοί τριών αντιπροσωπεύει ρευστότητα 83,34%, διότι οι πληρωτέοι λογαριασμοί εισάγονται στον παρονομαστή και όχι ο αριθμητής όπως συμβαίνει με το αποθεματικό και τους λογαριασμούς εισπρακτέους. Στην περίπτωση αυτή πρέπει να χρησιμοποιηθεί η ένδειξη 16. 67%:
Dynamic Current Ratio =
$ 100,000 (0,4167) + $ 20,000 (0,3334) + $ 10,000 + $ 5,000 < $ 20, 000 + $ 30, 000 (0, 1667) + $ 10, 000
Δυναμική τρέχουσα αναλογία =
$ 41.670 + $ 6.998 $ 10.000 $ 5.000 $ 999 $ 35.001 < = 1. 81
Αν χρησιμοποιήσαμε την τρέχουσα αναλογία (2. 25) για να κάνουμε τον ίδιο υπολογισμό, θα υπερεκτιμούσαμε τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα της εταιρείας και με τη γρήγορη (0,58) (0,25), η ρευστότητα της εταιρείας θα ήταν σαφώς υποεκτιμημένη.
Συμπέρασμα
Ο επενδυτής θα πρέπει να γνωρίζει ότι η διοίκηση πρέπει να επιδιώκει τη βέλτιστη ισορροπία μεταξύ των πλεονεκτημάτων ενός υψηλού επιπέδου ρευστότητας και των μειονεκτημάτων ενός υπερβολικά υψηλού δείκτη κύκλου εργασιών εισπρακτέων λογαριασμών. Εάν η εταιρεία πρέπει να προσφέρει μεγάλες εκπτώσεις σε αντάλλαγμα για πρόωρη πληρωμή και να χρησιμοποιήσει ένα πολύ επιθετικό πιστωτικό τμήμα που θέτει πίεση στις σχέσεις της διοίκησης με τους πελάτες της, οι όροι πίστωσης ενδέχεται να πρέπει να επανεξεταστούν. Το κόστος των χαμένων πελατών μετριέται σπανίως, αλλά το κόστος αυτό μπορεί να υπερβεί κατά πολύ τα κέρδη από την υψηλότερη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα.
| Με τη σειρά του, ο υπερβολικά χαμηλός λόγος πληρωτέων λογαριασμών μπορεί να οδηγήσει σε θυμωμένους προμηθευτές και οι υπερβολικά υψηλοί δείκτες κύκλου εργασιών αποθεμάτων μπορεί να οδηγήσουν σε έλλειψη εφοδιασμού και σε θυμωμένους πελάτες. Τι μπορεί να είναι σωστό για μια εταιρεία μπορεί να μην είναι σωστό για άλλη. Οι όροι της πιστωτικής πολιτικής και οι δείκτες κύκλου εργασιών του αποθέματος πρέπει να συγκριθούν με αυτούς που ισχύουν στη βιομηχανία μιας επιχείρησης και μεταξύ των ανταγωνιστών της. | Γενικά, ο λόγος δυναμικού ρεύματος αντιπροσωπεύει βελτίωση σε σχέση με τους τρέχοντες δείκτες ρευστότητας, αλλά ο επενδυτής θα πρέπει να γνωρίζει ότι οι δείκτες είναι εξίσου αξιόπιστοι με τα δεδομένα στα οποία βασίζονται. Συνεπώς, οι αναλογίες δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται ως το μοναδικό εργαλείο ή πηγή πληροφοριών κατά την ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων, αλλά πρέπει να συμπληρώνονται με άλλες πηγές πληροφοριών, όπως κάθετη και οριζόντια ανάλυση. |