Το Επικίνδυνο Lure Of Φτηνές Out-of-The-Money Επιλογές

Zeitgeist: Addendum (Final Cut) (Μάρτιος 2024)

Zeitgeist: Addendum (Final Cut) (Μάρτιος 2024)
Το Επικίνδυνο Lure Of Φτηνές Out-of-The-Money Επιλογές
Anonim

Συχνά λέγεται ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές οδηγούνται από δύο ανθρώπινα συναισθήματα: τον φόβο και την απληστία. Και υπάρχει μεγάλη αλήθεια σε αυτή τη σκέψη. Ενώ οι επενδυτές και οι έμποροι συχνά κάνουν ήρεμες, ορθολογικές, καλά μελετημένες αποφάσεις και στη συνέχεια ενεργούν για αυτές τις αποφάσεις στην αγορά, αυτό που πραγματικά κινείται στις αγορές είναι μια καλή στερεά δόση φόβου ή / και απληστίας. Όταν ένας επενδυτής ενεργεί από φόβο ή απληστία, υπάρχει ένα επιθετικό κίνητρο επιβαλλόμενο σε αυτό που - όταν γίνεται μαζικά - μπορεί να ωθήσει μια αγορά απότομα υψηλότερη ή χαμηλότερη, ανάλογα με την περίπτωση. (Επωφεληθείτε από τις κινήσεις των αποθεμάτων γνωρίζοντας τα παράγωγα αυτά.) Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στο Κατανόηση των τιμών επιλογών .)

Πουθενά δεν είναι αυτή η εκδήλωση ανθρώπινης συγκίνησης πιο διαδεδομένη από ό, τι στην αγορά των επιλογών. Χάρη στο (σχετικά) χαμηλό κόστος εισόδου, όταν εξετάζονται πολλές συναλλαγές, τα άτομα συχνά συρρέουν στην αγορά δικαιωμάτων προτίμησης για να επιχειρήσουν να επωφεληθούν από μια συγκεκριμένη άποψη της αγοράς. Και τα καλά νέα για όσους το κάνουν είναι ότι αν είναι στην πραγματικότητα σωστά για τη γνώμη τους, έχουν την ευκαιρία να επιτύχουν μεγάλες αποδόσεις. Ωστόσο, η ανθρώπινη φύση - και το δέλεαρ των εύκολων χρημάτων - είναι αυτό που είναι, είναι αρκετά συνηθισμένο για τους εμπόρους να «υπερβάλλουν» εφαρμόζοντας τη μέγιστη μόχλευση σε μια κερδοσκοπική θέση. Η αποτυχία συχνά προκύπτει όταν δεν εξετάζονται προσεκτικά οι βασικές μεταβλητές, όπως η πιθανότητα κέρδους και η χρονική αποσύνθεση των δικαιωμάτων προαίρεσης.

Το αποτέλεσμα αυτής της υπέρβασης είναι συχνά μια κατάσταση κατά την οποία ένα άτομο μπορεί να είναι σωστό για την κατεύθυνση της μετακίνησης των τιμών, αλλά ακόμα καταλήγει να χάσει χρήματα σε ένα δεδομένο εμπόριο. Αν και αυτό δεν είναι το τέλος του κόσμου αν ένας έμπορος διακινδυνεύει μόνο ένα λογικό ποσό κεφαλαίου για κάθε μεμονωμένο εμπόριο, εξακολουθούν να υπάρχουν ψυχολογικές επιπτώσεις που μπορεί να επηρεάσουν τη ψυχή των εμπόρων για πολλές επακόλουθες εμπορικές συναλλαγές. Αυτός είναι ο πραγματικός μακροπρόθεσμος κίνδυνος. (Αυτές οι επιλογές είναι γνωστές ως επιλογές μακροπρόθεσμων τίτλων πρόβλεψης μετοχών (LEAP). Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτές τις επιλογές σε

Επιλογές περιτύλιξης LEAP .)

Γιατί οι έμποροι δέχονται την επιλογή εκτός χρημάτων;

Μια επιλογή αγοράς θεωρείται "εξωχρηματιστηριακή" εάν η τιμή άσκησης για την επιλογή είναι μεγαλύτερη από την τρέχουσα τιμή του υποκείμενου τίτλου. Για παράδειγμα, εάν ένα απόθεμα διαπραγματεύεται στα $ 22. 50 μια μετοχή και στη συνέχεια η επιλογή κλήσης τιμής αγοράς $ 25 είναι επί του παρόντος "εξωχρηματιστηριακά". Μια επιλογή πώλησης θεωρείται "εξωχρηματιστηριακή" εάν η τιμή άσκησης για την επιλογή είναι κάτω από την τρέχουσα τιμή της υποκείμενης εγγύησης. Για παράδειγμα, αν ένα απόθεμα διαπραγματεύεται σε τιμή $ 22. 50 μια μετοχή, τότε η τιμή πώλησης των 20 δολαρίων είναι "εξωχρηματιστηριακά".

Το δέλεαρ των εξωχρηματιστηριακών επιλογών είναι ότι είναι λιγότερο ακριβά από τα χρήματα ή το -την επιλογή χρημάτων.Αυτό είναι απλά μια συνάρτηση του γεγονότος ότι υπάρχει μια μικρότερη πιθανότητα ότι το απόθεμα θα υπερβεί την τιμή απεργίας για την επιλογή εκτός χρημάτων. Ομοίως, για τον ίδιο λόγο, οι επιλογές εκτός χρήματος για ένα πλησιέστερο μήνα θα κοστίζουν λιγότερο από τις επιλογές για ένα επιπλέον μήνα. Από τη θετική πλευρά, οι επιλογές εκτός χρήματος τείνουν επίσης να προσφέρουν μεγάλες ευκαιρίες μόχλευσης. Με άλλα λόγια, αν το υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο κινείται με την προσδοκώμενη κατεύθυνση και καθώς η επιλογή εξωχρηματιστηριακού κεφαλαίου πλησιάζει στο να γίνει - και τελικά γίνεται - επιλογή χρημάτων, η τιμή του θα αυξηθεί πολύ περισσότερο σε μια ποσοστιαία βάση από ό, τι σε μια επιλογή χρημάτων.

Ως αποτέλεσμα αυτού του συνδυασμού χαμηλότερου κόστους και μεγαλύτερης μόχλευσης, είναι αρκετά συνηθισμένο για τους εμπόρους να προτιμούν να αγοράζουν επιλογές εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών αντί για τα χρήματα ή τα χρήματα. Αλλά όπως και με όλα τα πράγματα, δεν υπάρχει δωρεάν γεύμα και υπάρχουν σημαντικές συμφωνίες που πρέπει να ληφθούν υπόψη. Για να το καταδείξουμε καλύτερα, ας δούμε ένα συγκεκριμένο παράδειγμα. (

Straddle Strategy Μια απλή προσέγγιση στην αγορά Neutral ) Αγοράζοντας το απόθεμα

Ας υποθέσουμε ότι , με βάση την ανάλυσή του, ένας έμπορος αναμένει ότι ένα συγκεκριμένο απόθεμα θα αυξηθεί κατά τη διάρκεια των επόμενων εβδομάδων. Το απόθεμα διαπραγματεύεται στα 47 δολάρια. 20 μια μετοχή. Η πιο απλή προσέγγιση για την αξιοποίηση μιας πιθανής μετακίνησης θα ήταν η απλή αγορά 100 μετοχών της μετοχής. Αυτό θα κοστίσει $ 4, 720. Για κάθε σημείο το απόθεμα ανεβαίνει, ο έμπορος κερδίζει $ 100 και το αντίστροφο. Το ταχύτερο κέρδος ή ζημία για το συγκεκριμένο εμπόριο εμφανίζεται στο Σχήμα 1. Σχήμα 1 - Αναμενόμενο κέρδος / ζημία από την αγορά 100 μετοχών (Πηγή: Optionetics Platinum)

Αγορά μιας επιλογής σε χρήμα

εναλλακτική λύση θα ήταν να αγοράσετε ένα δικαίωμα αγοράς χρημάτων με μια τιμή χρέωσης $ 45. Αυτή η επιλογή απέμεινε μόλις 23 ημέρες μέχρι τη λήξη της και διαπραγματεύεται σε τιμή $ 2. 80 (ή $ 280). Η τιμή ανανέωσης για αυτό το εμπόριο είναι $ 47. 80 για το απόθεμα (τιμή προειδοποίησης $ 45 + $ 2.80 καταβληθεί ασφάλιστρο). Σε οποιαδήποτε τιμή πάνω από 47 δολάρια. 80, αυτή η επιλογή θα κερδίσει, σημείο προς σημείο, με το απόθεμα. Εάν το απόθεμα είναι κάτω από 45 δολάρια ανά μετοχή κατά τη λήξη του δικαιώματος προαίρεσης, αυτή η επιλογή θα λήξει χωρίς αξία και το πλήρες ποσό της πριμοδότησης θα χαθεί. Αυτό απεικονίζει σαφώς την επίδραση της μόχλευσης. Αντί να βγάζει $ 4, 720, ο έμπορος βάζει μόλις 280 δολάρια και για αυτή την τιμή - και για τις επόμενες 23 ημέρες - εάν η μετοχή κινείται πάνω από 60 σεντς ανά μετοχή, ο έμπορος επιλογής θα κάνει σημείο για κέρδος με το σημείο που κινδυνεύει σημαντικά περισσότερα χρήματα. Το αναμενόμενο κέρδος ή ζημία για αυτό το εμπόριο εμφανίζεται στο Σχήμα 2.

Σχήμα 2 - Αναμενόμενο κέρδος / ζημία από την αγορά του δικαιώματος προαίρεσης (Source: Optionetics Platinum)

Αγοράζοντας μια επιλογή εκτός χρημάτων

Μια άλλη εναλλακτική λύση για έναν έμπορο που έχει μεγάλη εμπιστοσύνη ότι το υποκείμενο απόθεμα πρόκειται σύντομα να κάνει μια σημαντική μετακίνηση θα ήταν να αγοράσει την επιλογή αγοράς εκτός χρημάτων με τιμή άσκησης $ 50.Επειδή η τιμή άσκησης για αυτή την επιλογή είναι σχεδόν τρία δολάρια πάνω από την τιμή του αποθέματος, με μόνο 23 ημέρες μέχρι τη λήξη, η επιλογή αυτή διαπραγματεύεται σε μόλις 35 λεπτά (ή $ 35), για να αγοράσει μία κλήση. Ένας έμπορος θα μπορούσε να αγοράσει οκτώ από αυτές τις 50 κλήσεις τιμής έκτακτης ανάγκης για το ίδιο κόστος με την αγορά μιας από τις 45 τιμές έκτακτης ανάγκης στις κλήσεις χρημάτων. Με τον τρόπο αυτό θα είχε τον ίδιο κίνδυνο σε δολάρια (280 δολάρια) ως κάτοχος της κλήσης τιμής των 45 κλήσεων. με τον ίδιο μειονέκτημα (ο οποίος έρχεται με μεγαλύτερη πιθανότητα), υπάρχει πολύ μεγαλύτερο κέρδος. Το αναμενόμενο κέρδος ή ζημία για το συγκεκριμένο εμπόριο εμφανίζεται στο Σχήμα 3. Σχήμα 3 - Αναμενόμενο κέρδος / ζημία από την αγορά εξωχρηματιστηριακού δικαιώματος (Sourcee: Platinum Optionetics)

Τα αλιεύματα στην αγορά των δελεαστικών "φθηνών "η επιλογή εκτός χρήματος εξισορροπεί την επιθυμία για περισσότερη μόχλευση με την πραγματικότητα απλών πιθανοτήτων. Η τιμή ανανέωσης για το 50 δικαίωμα προαίρεσης είναι 50. 35 (50 προειδοποιητικές τιμές συν 0,35 καταβληθείσες πριμοδοτήσεις). Αυτή η τιμή είναι 6. 6% υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή του αποθέματος. Έτσι λοιπόν, αν το απόθεμα κάνει κάτι λιγότερο από το ράλι περισσότερο από 6. 6% είναι οι επόμενες 23 ημέρες, αυτό το εμπόριο θα χάσει χρήματα.

Σύγκριση πιθανών κινδύνων και ανταμοιβών

Στο σχήμα 4 εμφανίζονται τα σχετικά δεδομένα για κάθε μια από τις τρεις θέσεις, συμπεριλαμβανομένου του αναμενόμενου κέρδους - σε δολάρια και τοις εκατό. -

Χρηματιστήριο - 45 Κλήση - 50 Κλήση - Τιμή
47 δολάρια. 20 - $ 2.
Κόστος $ 4, 720 -
$ 280 - $ 280 - - -
- - - Χρηματιστήριο κατά την λήξη: Χρηματιστήριο $ Κέρδος Κέρδος
% Κέρδος 45 Κλήση % Κέρδος 50 Κλήση $ Κέρδος 50 Κλήση % Κέρδος 53 + 580 + 12% > + $ 520
+ 185%
+ $ 2, 120
+ 757% 50 + $ 280 + 6% + $ 220 + (- $ 280) (- 100%)
47 (- $ 20) (0%) ) (- 100%) 44 (- $ 320)
(- 7%) (- 100%) 41 (- $ 620) (- 13%) < Σχήμα 4 - Συγκρίσεις Θέσης Το βασικό πράγμα που πρέπει να σημειωθεί στο Σχήμα 4 είναι η διαφορά στις αποδόσεις αν το απόθεμα φτάσει στα 53 δολάρια σε αντίθεση με εάν το απόθεμα φτάσει μόνο στα $ 50 ανά μετοχή. Εάν το απόθεμα ανερχόταν σε 53 δολ. Ανά μετοχή κατά τη λήξη του δικαιώματος προαίρεσης, η κλήση εκτός χρημάτων 50 θα κέρδιζε $ 2, 120 ή + 757%, σε σύγκριση με κέρδος $ 520 (+ 185% ) για την επιλογή αγοράς σε μετρητά 45 και + 580 δολ., ή + 12% για τη μακρά μετοχή. Και αυτό είναι όλα καλά και καλά, ωστόσο, για να συμβεί αυτό το απόθεμα πρέπει να προχωρήσει πάνω από 12% σε μόλις 23 ημέρες. Μια τέτοια μεγάλη ταλάντευση είναι συχνά μη ρεαλιστική για μια σύντομη χρονική περίοδο, εκτός εάν συμβεί μια μεγάλη αγορά ή εταιρική εκδήλωση.
Τώρα εξετάστε τι θα συμβεί εάν το απόθεμα κλείσει στα $ 50 ανά μετοχή την ημέρα λήξης της επιλογής. Ο έμπορος που αγόρασε την κλήση 45 κλείνει με κέρδος $ 220 ή + 70%.Την ίδια στιγμή, η κλήση 50 λήγει χωρίς αξία και ο αγοραστής των 50 κλήσεων βιώνει απώλεια $ 280 ή 100% της αρχικής επένδυσης - παρά το γεγονός ότι ήταν σωστός στην πρόβλεψή του ότι το απόθεμα θα αυξηθεί. Συμπέρασμα Όπως αναφέρθηκε από την αρχή, είναι απολύτως αποδεκτό να κερδίσει ένας κερδοσκόπος σε μια μεγάλη αναμενόμενη κίνηση. Το κλειδί, ωστόσο, είναι να διασφαλίσουμε πρώτα και να κατανοήσουμε τους μοναδικούς κινδύνους που εμπλέκονται σε οποιαδήποτε θέση και, δεύτερον, να εξετάσουμε εναλλακτικές λύσεις που θα μπορούσαν να προσφέρουν ένα καλύτερο συνδυασμό μεταξύ κερδοφορίας και πιθανότητας. (Για περισσότερη σχετική ανάγνωση, ελέγξτε Επιλογή επιλογής A Hot SPOT .)