Είτε επενδύετε σε μετοχές, ομόλογα, εμπορεύματα ή νομίσματα, είναι πιθανό ότι έχετε ακούσει για το carry trade. Αυτή η στρατηγική έχει δημιουργήσει θετικές μέσες αποδόσεις από τη δεκαετία του 1980, αλλά μόνο την τελευταία δεκαετία έχει γίνει δημοφιλής μεταξύ μεμονωμένων επενδυτών και εμπόρων. Για το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων 10 ετών, το εμπόριο carry ήταν ένα εμπόριο μιας κατεύθυνσης που κατευθυνόταν προς το Βορρά χωρίς σημαντικές αναπροσαρμογές. Ωστόσο, το 2008, οι traders έμαθαν ότι η βαρύτητα πάντα επανέρχεται στον έλεγχο, καθώς το εμπόριο κατέρρευσε, σβήνοντας επτά χρόνια κέρδη σε τρεις μήνες.
Ωστόσο, τα κέρδη που πραγματοποιήθηκαν μεταξύ 2000-2007 έχουν πολλούς εμπόρους forex που ελπίζουν ότι το carry trade θα επιστρέψει μία μέρα. Για όσους από εσάς εξακολουθείτε να είστε αντιμέτωποι με το εμπόριο μεταφορών και γιατί η υστερία που περιβάλλει το εμπόριο έχει επεκταθεί πέρα από τη νομισματική αγορά, καλώς ήλθατε στο Carry Trades 101. Θα διερευνήσουμε πώς διαρθρώνεται ένα εμπόριο carry, πότε λειτουργεί, και οι διαφορετικοί τρόποι με τους οποίους οι βραχυπρόθεσμοι και μακροπρόθεσμοι επενδυτές μπορούν να εφαρμόσουν τη στρατηγική.Ποιο είναι το εμπόριο μεταφοράς;
Το carry trade είναι μία από τις πιο δημοφιλείς εμπορικές στρατηγικές στην αγορά συναλλάγματος. Μηχανικά, η τοποθέτηση ενός εμπορίου μεταφοράς δεν συνεπάγεται τίποτα περισσότερο από την αγορά ενός υψηλού αποδόσιμου νομίσματος και τη χρηματοδότησή του με ένα νόμισμα χαμηλής απόδοσης, παρόμοιο με τη λέξη "αγοράστε χαμηλά, πωλήστε υψηλά." Οι πιο δημοφιλείς πράξεις μεταφοράς περιλαμβάνουν την αγορά ζευγών νομισμάτων όπως το γιουάν της Αυστραλίας / γιεν Ιαπωνίας και το δολάριο της Νέας Ζηλανδίας / γιεν Ιαπωνίας επειδή τα περιθώρια επιτοκίων αυτών των ζευγών νομισμάτων είναι πολύ υψηλά. Το πρώτο βήμα στη δημιουργία ενός εμπορίου μεταφοράς είναι να μάθετε ποιο νόμισμα προσφέρει υψηλή απόδοση και ποιο από αυτά προσφέρει χαμηλή απόδοση.
Αυστραλία
(AUD)| 4. 50% Νέα Ζηλανδία | (NZD) |
| 2. 75% Ευρωζώνη (EUR) | 1. 00% |
| Καναδάς | (CAD) |
| 0. 50% U. Κ. | (GBP) |
| 0. 50% U. S. | (USD) |
| 0. 25% Ελβετικό φράγκο (CHF) | 0. 25% |
| Ιαπωνικό γιεν (JPY) | 0. 10% |
| Με αυτά τα επιτόκια, μπορείτε να αναμίξετε και να ταιριάξετε τα νομίσματα με τις υψηλότερες και τις χαμηλότερες αποδόσεις. Τα επιτόκια μπορούν να αλλάξουν ανά πάσα στιγμή και οι forex traders μπορούν να παραμείνουν στην κορυφή αυτών των επιτοκίων με την επίσκεψη στις ιστοσελίδες των κεντρικών τραπεζών. Δεδομένου ότι η Νέα Ζηλανδία και η Αυστραλία έχουν τις υψηλότερες αποδόσεις στον κατάλογό μας, ενώ η Ιαπωνία έχει το χαμηλότερο, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι το AUD / JPY είναι το παιδί αφίσας των carry trades. Τα νομίσματα διαπραγματεύονται σε ζεύγη, ώστε όλοι οι επενδυτές που πρέπει να κάνουν για να θέσουν σε εμπορική συναλλαγή είναι να αγοράσουν NZD / JPY ή AUD / JPY μέσω μιας πλατφόρμας διαπραγμάτευσης συναλλάγματος με forex μεσίτη. | Το χαμηλό κόστος δανεισμού του ιαπωνικού γεν είναι ένα μοναδικό χαρακτηριστικό που έχει επίσης κεφαλαιοποιηθεί από εμπόρους μετοχών και εμπορευμάτων σε όλο τον κόσμο.Κατά την τελευταία δεκαετία, οι επενδυτές σε άλλες αγορές άρχισαν να εφαρμόζουν τις δικές τους εκδοχές για το carry trade, για παράδειγμα, παραβιάζοντας το γιεν και αγοράζοντας αποθέματα στην Ουάσινγκτον ή την Κίνα. Αυτό είχε κάποτε τροφοδοτήσει μια τεράστια κερδοσκοπική φούσκα και στις δύο αγορές και είναι ο λόγος για τον οποίο υπήρξε ισχυρή συσχέτιση μεταξύ μεταφορών και αποθεμάτων. |
Η Μηχανική κερδοσκοπικού ενδιαφέροντος
Ένας από τους ακρογωνιαίους λίθους της στρατηγικής μεταφοράς είναι η δυνατότητα να κερδίζεις ενδιαφέρον. Το εισόδημα συγκεντρώνεται καθημερινά για μακρές μεταφορές με τριπλή ανατροπή που δίδεται την Τετάρτη για λογαριασμό των ρολογιών του Σαββάτου και της Κυριακής. Σε γενικές γραμμές, ο ημερήσιος τόκος υπολογίζεται με τον ακόλουθο τρόπο:
(Το επιτόκιο του νομίσματος που είστε μακρύς - Το επιτόκιο του νομίσματος που είστε σύντομο) x Θεωρία της θέσης σας # Ημέρες σε ένα Έτος
| Για μία παρτίδα AUD / JPY με πλασματική τιμή 100.000, υπολογίζουμε το ενδιαφέρον με τον ακόλουθο τρόπο: (.0450 - 0. 001) x 100, 000 = περίπου $ 12 την ημέρα |
365
Το ποσό δεν θα είναι ακριβώς $ 12, επειδή οι τράπεζες θα χρησιμοποιήσουν ένα επιτόκιο μίας ημέρας που θα κυμαίνεται σε καθημερινή βάση.
Είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι αυτό το ποσό μπορεί να κερδίσει μόνο οι έμποροι που είναι μεγάλοι AUD / JPY. Για εκείνους που ξεθωριάζουν τη μεταφορά ή το βραχυπρόθεσμο AUD / JPY, οι τόκοι καταβάλλονται καθημερινά.
Γιατί έχει αυτή η απλή στρατηγική να γίνει τόσο δημοφιλής;
Μεταξύ Ιανουαρίου 2000 και Μαΐου 2007, το ζεύγος νομισμάτων Αυστραλίας / Ιαπωνικού γιεν (AUD / JPY) προσέφερε μέσο ετήσιο επιτόκιο 5,14%. Για τους περισσότερους ανθρώπους, αυτή η επιστροφή είναι μια λαχτάρα, αλλά σε μια αγορά όπου η μόχλευση είναι τόσο υψηλή όσο 200: 1, ακόμη και η χρήση πενταπλάσιας ή δεκαπλάσιας μόχλευσης μπορεί να κάνει την επιστροφή εξαιρετικά υπερβολική. Οι επενδυτές κερδίζουν αυτή την απόδοση ακόμη και αν το ζεύγος νομισμάτων αποτύχει να μετακινήσει μία δεκάρα. Ωστόσο, με τόσους πολλούς ανθρώπους εθισμένους στη μεταφορά των συναλλαγών, το νόμισμα σχεδόν ποτέ δεν μένει στάσιμο. Για παράδειγμα, μεταξύ Φεβρουαρίου και Απριλίου 2010, η ισοτιμία AUD / USD κέρδισε σχεδόν το 10%. Μεταξύ Ιανουαρίου 2001 και Δεκεμβρίου 2007, η αξία του AUD / USD αυξήθηκε περίπου κατά 70%.
Σχήμα 1 Πότε λειτουργούν οι συναλλαγές;
|
|
| Αύξηση των επιτοκίων της Κεντρικής Τράπεζας |
Οι μεταφορές λειτουργούν όταν οι κεντρικές τράπεζες είτε αυξάνουν τα επιτόκια είτε σχεδιάζουν να τις αυξήσουν. Τα χρήματα μπορούν τώρα να μεταφερθούν από τη μία χώρα στην άλλη με το πάτημα ενός ποντικιού και οι μεγάλοι επενδυτές δεν διστάζουν να μετακινήσουν τα χρήματά τους, αναζητώντας όχι μόνο υψηλή, αλλά και αυξανόμενη απόδοση. Η ελκυστικότητα του εμπορίου μεταφοράς δεν είναι μόνο στην απόδοση, αλλά και στην ανατίμηση του κεφαλαίου. Όταν μια κεντρική τράπεζα αυξάνει τα επιτόκια, ο κόσμος παρατηρεί και υπάρχουν συνήθως πολλοί άνθρωποι που συσσωρεύονται στο ίδιο εμπόριο carry, πιέζοντας την αξία του ζεύγους νομισμάτων υψηλότερο στη διαδικασία. Το κλειδί είναι να προσπαθήσουμε να εισέλθουμε στην αρχή του κύκλου σύσφιξης ρυθμού και όχι στο τέλος. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το
- Προσπαθώντας να προβλέψετε τα επιτόκια και Γνωρίστε τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες .) Χαμηλή μεταβλητότητα, και σε περιβάλλοντα χαμηλής μεταβλητότητας, επειδή οι έμποροι είναι πιο πρόθυμοι να αναλάβουν τον κίνδυνο.Αυτό που οι έμποροι αναζητούν είναι η απόδοση - οποιαδήποτε αύξηση κεφαλαίου είναι απλώς ένα επίδομα. Ως εκ τούτου, οι περισσότεροι μεταφορείς, ειδικά τα μεγάλα hedge funds που διακυβεύονται πολύ, είναι απολύτως χαρούμενοι αν το νόμισμα δεν κινεί ούτε ένα δολάριο, επειδή θα κερδίσουν ακόμα τη μοχλευμένη απόδοση. Όσο το νόμισμα δεν πέφτει, οι μεταφορείς θα πληρώνονται ουσιαστικά ενώ περιμένουν. Επίσης, οι έμποροι και οι επενδυτές είναι πιο άνετοι να αναλαμβάνουν κινδύνους σε περιβάλλοντα χαμηλής μεταβλητότητας. Όταν αναλαμβάνουν κινδύνους, έχει γίνει συνήθεια να χρηματοδοτούν αυτές τις πιο επικίνδυνες συναλλαγές με μικρές θέσεις γιεν. Πότε αποδίδουν οι συναλλαγές αποτυγχάνουν;
- Η Κεντρική Τράπεζα Μειώνει τα Επιτόκια Η κερδοφορία των διαπραγματεύσεων μεταβιβάζεται όταν οι χώρες που προσφέρουν υψηλά επιτόκια αρχίζουν να τις κόβουν. Η αρχική μετατόπιση της νομισματικής πολιτικής τείνει να αντιπροσωπεύει σημαντική μεταβολή της τάσης του νομίσματος. Για την επιτυχία των συναλλαγών carry, το ζεύγος νομισμάτων είτε δεν χρειάζεται να αλλάξει αξία είτε να εκτιμήσει. Όταν μειώνονται τα επιτόκια, οι ξένοι επενδυτές είναι λιγότερο υποχρεωμένοι να προχωρήσουν σε μεγάλο χρονικό διάστημα το ζεύγος νομισμάτων και είναι πιθανότερο να αναζητήσουν αλλού περισσότερες ευκαιρίες κερδοφορίας. Όταν συμβεί αυτό, η ζήτηση για το ζεύγος νομισμάτων μειώνεται και αρχίζει να πωλείται. Δεν είναι δύσκολο να συνειδητοποιήσουμε ότι η στρατηγική αυτή αποτυγχάνει αμέσως εάν η συναλλαγματική ισοτιμία υποτιμηθεί περισσότερο από τη μέση ετήσια απόδοση. Με τη χρήση μόχλευσης, οι ζημίες μπορεί να είναι ακόμη πιο σημαντικές, γι 'αυτό και όταν οι πράξεις carry carry bad, η εκκαθάριση μπορεί να είναι καταστροφική.
Η Κεντρική Τράπεζα Παρεμβάλλεται σε Νόμισμα
- Οι συναλλαγές θα αποτύχουν επίσης εάν μια κεντρική τράπεζα παρεμβαίνει στην αγορά συναλλάγματος για να σταματήσει το νόμισμα από την άνοδό της ή να την αποτρέψει από την περαιτέρω πτώση της. Για τις χώρες που εξαρτώνται από τις εξαγωγές, ένα υπερβολικά ισχυρό νόμισμα θα μπορούσε να πάρει ένα μεγάλο δάγκωμα από τις εξαγωγές, ενώ ένα υπερβολικά αδύναμο νόμισμα θα μπορούσε να βλάψει τα κέρδη των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στο εξωτερικό. Επομένως, εάν το Aussie ή το Ακτινίδιο, για παράδειγμα, γίνει υπερβολικά ισχυρό, οι κεντρικές τράπεζες αυτών των χωρών θα μπορούσαν να καταφύγουν σε λεκτική ή φυσική παρέμβαση για να σταματήσουν την άνοδο του νομίσματος. Οποιοσδήποτε υπαινιγμός παρέμβασης θα μπορούσε να αντιστρέψει τα κέρδη στις συναλλαγές carry. Εάν ήταν μόνο αυτό το εύκολο
- Μια αποτελεσματική στρατηγική μεταφοράς στο εμπόριο δεν περιλαμβάνει απλώς τη μετάβαση σε ένα νόμισμα με την υψηλότερη απόδοση και τη βραδύτητα ενός νομίσματος με τη χαμηλότερη απόδοση. Ενώ το σημερινό επίπεδο του επιτοκίου είναι σημαντικό, αυτό που είναι ακόμα πιο σημαντικό είναι η μελλοντική κατεύθυνση των επιτοκίων. Για παράδειγμα, το δολάριο ΗΠΑ θα μπορούσε να εκτιμήσει έναντι του δολαρίου της Αυστραλίας εάν η κεντρική τράπεζα του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήσει τα επιτόκια τη στιγμή που η κεντρική τράπεζα της Αυστραλίας καταστεί αυστηρότερη. Επίσης, οι μεταφορές εμπορευμάτων λειτουργούν μόνο όταν οι αγορές είναι εφησυχασμένες ή αισιόδοξες. Η αβεβαιότητα, η ανησυχία και ο φόβος μπορούν να αναγκάσουν τους επενδυτές να χαλαρώσουν τις μεταφορές τους. Η εκποίηση ποσοστού 45% σε ζεύγη νομισμάτων, όπως το AUD / JPY και το NZD / JPY το 2008, προκλήθηκε από την παγκόσμια οικονομική κρίση της Subprime. Δεδομένου ότι οι πράξεις μεταφοράς συχνά επενδύουν σε μόχλευση, οι πραγματικές ζημίες ήταν πιθανώς πολύ μεγαλύτερες. Ο καλύτερος τρόπος για να μεταφέρετε το εμπόριο είναι μέσω ενός καλαθιού
Όταν πρόκειται να πραγματοποιήσετε συναλλαγές, οποιαδήποτε κεντρική τράπεζα μπορεί να κρατά σταθερά τα επιτόκια ανά πάσα στιγμή, ενώ μια άλλη μπορεί να αυξάνει ή να μειώνει. Με ένα καλάθι που αποτελείται από τα τρία υψηλότερα και τα τρία χαμηλότερα αποτιμητικά νομίσματα, ένα ζεύγος νομισμάτων αντιπροσωπεύει μόνο ένα τμήμα του συνόλου του χαρτοφυλακίου. επομένως, ακόμη και αν υπάρχει ρευστοποίηση συναλλαγών μεταφοράς σε ένα ζεύγος νομισμάτων, οι ζημίες ελέγχονται από την κατοχή ενός καλαθιού. Αυτός είναι στην πραγματικότητα ο προτιμώμενος τρόπος συναλλαγών για τις τράπεζες επενδύσεων και τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Αυτή η στρατηγική μπορεί να είναι λίγο δύσκολη για τα άτομα, επειδή η εμπορία ενός καλαθιού θα απαιτούσε φυσικά μεγαλύτερο κεφάλαιο, αλλά μπορεί να γίνει με μικρότερα μεγέθη παρτίδας. Το κλειδί με ένα καλάθι είναι η δυναμική αλλαγή των χορηγήσεων χαρτοφυλακίου με βάση την καμπύλη επιτοκίων και τη νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών. Επωφεληθείτε από το Carry Trade
Το εμπόριο carry είναι μια μακροπρόθεσμη στρατηγική που είναι πολύ πιο κατάλληλη για τους επενδυτές από τους εμπόρους, επειδή οι επενδυτές θα απολαύσουν το γεγονός ότι θα χρειαστεί να ελέγξουν μόνο τις τιμές μερικές φορές την εβδομάδα και όχι μερικές φορές την ημέρα. Είναι αλήθεια ότι οι έμποροι, συμπεριλαμβανομένων των κορυφαίων τραπεζών στην Wall Street, θα κρατήσουν τις θέσεις τους για μήνες (αν όχι για χρόνια) κάθε φορά. Ο ακρογωνιαίος λίθος της στρατηγικής μεταφοράς στο εμπόριο είναι να πληρώσετε ενώ περιμένετε, οπότε η αναμονή είναι πραγματικά καλό πράγμα. Εν μέρει λόγω της ζήτησης για πράξεις μεταφοράς, οι τάσεις στην αγορά συναλλάγματος είναι ισχυρές και κατευθυντικές. Αυτό είναι σημαντικό και για τους βραχυπρόθεσμους εμπόρους γιατί σε ένα ζεύγος νομισμάτων όπου το διαφορικό των επιτοκίων είναι πολύ σημαντικό μπορεί να είναι πολύ πιο κερδοφόρο να ψάχνεις για ευκαιρίες να αγοράζεις από βόλτες στην κατεύθυνση της μεταφοράς παρά να προσπαθείς να το ξεθωριάσεις. Για όσους επιμένουν για εξασθένιση του AUD / USD δύναμη, για παράδειγμα, θα πρέπει να είναι δύσπιστοι να κρατούν βραχυπρόθεσμες θέσεις για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα, διότι με κάθε μέρα θα χρειαστεί περισσότερος τόκος. Ο καλύτερος τρόπος για τους βραχυπρόθεσμους εμπόρους να δουν το ενδιαφέρον είναι ότι κερδίζοντας βοηθάει στη μείωση της μέσης τιμής ενώ καταβάλλει τόκο το αυξάνει. Για ένα ενδοεπιχειρησιακό εμπόριο, η μεταφορά δεν θα έχει σημασία, αλλά για ένα εμπόριο τριών, τεσσάρων ή πέντε ημερών, η κατεύθυνση της μεταφοράς γίνεται πολύ πιο σημαντική.
Για πρόσθετη ανάγνωση, ρίξτε μια ματιά στο Η πιστωτική κρίση και το εμπόριο Carry
και
Κέρδισε από υποψήφιους εμπόρους .