Ένα άτομο ή μια ομάδα που προσπαθεί να ταράξει για αλλαγή ή να ασκήσει την επιρροή της σε μια εταιρεία και το συμβούλιο της, αναφέρεται ως επενδυτής ακτιβιστής. Μακριά από τους διαμαρτυρόμενους του Παγκόσμιου Οργανισμού Εμπορίου (ΠΟΕ), οι επενδυτές ακτιβιστών είναι συχνά τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου ή εταιρείες ιδιωτικών συμμετοχών. Μπορούν επίσης να είναι πλούσιοι άνθρωποι ή άλλες οντότητες.
Η κακή διαχείριση, τα σταθερά προβλήματα, η δυνατότητα περικοπής του κόστους και οι ανήσυχοι μέτοχοι είναι ορισμένα χαρακτηριστικά που προσελκύουν ακτιβιστές επενδυτές. Μια δημόσια επιχείρηση που θα ήταν δραματικά λιγότερο δαπανηρή για να τρέξει ιδιωτικά θα μπορούσε επίσης να γίνει στόχος. Αυτό το άρθρο θα περιγράφει κάθε ένα από αυτά τα χαρακτηριστικά και θα εξηγεί πώς κάθε προσελκύει την προσοχή των ακτιβιστών επενδυτών. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τους επενδυτές που ενδιαφέρονται να τοποθετήσουν τα χρήματά τους μόνο σε επιχειρήσεις που υποστηρίζουν τις αξίες τους, διαβάστε την Extreme Socially Responsible Investing .

Κακοδιαχείριση
Οι επενδυτές ακτιβιστών επιθυμούν να κρατήσουν τα μάτια τους αποφλοιωμένες για εταιρείες που θεωρούν ότι έχουν κακή διαχείριση. Η θεωρία είναι ότι εάν οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν έδρα, έχουν την ευκαιρία να αλλάξουν την κατεύθυνση της επιχείρησης, να καταστήσουν την επιχείρηση πιο κερδοφόρα και ίσως να αυξήσουν την τιμή της μετοχής της, κερδίζοντας ένα καθαρό κέρδος στη διαδικασία.

Ένα παράδειγμα ενός ακτιβιστή που κατασχέθηκε σε αυτό που αντιλήφθηκε ως κακοδιατηρημένη εταιρεία είναι η περίπτωση του θρυλικού επενδυτή δισεκατομμυριούχου Carl Icahn. Η Icahn έχει μια φήμη για την απόκτηση μεγάλων τεμαχίων του αποθέματος μιας συγκεκριμένης εταιρείας και στη συνέχεια την ταραχή για αλλαγή. Συχνά αναζητά την υποστήριξη άλλων μετόχων ή / και προσπαθεί να συγκεντρώσει θέσεις του διοικητικού συμβουλίου. Είναι ίσως ο πιό γνωστός για τις προσπάθειές του να προσπαθήσει να πάρει το RJR Nabisco να ξεριζώσει το τμήμα τροφίμων του από το τμήμα του καπνού του το 2000.

Πιο πρόσφατα, στα μέσα του 2008, ο Icahn άρχισε να αγοράζει μετοχές της Yahoo! (NYSE: YHOO). Παρόλο που υπήρχαν αρκετοί λόγοι για το ενδιαφέρον του Icahn, ήταν αρκετά ανένδοτος στην πεποίθησή του ότι η υπάρχουσα διαχείριση δυσχεραίνει τις διαπραγματεύσεις με τη Microsoft (NYSE: MSFT) σχετικά με τον δυνητικό συνδυασμό των δύο εταιρειών. Εκτός από την αγορά μετοχών, Icahn ανακοίνωσε επίσης τη δική του πλάκα των διευθυντών ότι θα ήθελε να δει υποψήφιο στο Yahoo! του σκάφους. (Για να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με αυτόν τον ακτιβιστή επενδυτή, βλ. Μπορείτε να επενδύσετε σαν τον Carl Icahn; )

Σταθερά προβλήματα
Ιδανικά, οι επενδυτές ακτιβιστών θα έρθουν σε μια κατάσταση όπου θα μπορούσαν απλά να κλωτσήσουν και να κερδίσουν χρήματα. Το πρόβλημα είναι ότι οι καταστάσεις αυτές είναι πολύ δύσκολες. Ακόμα, οι ακτιβιστές τείνουν να παρακολουθούν τις επιχειρήσεις με μικρά προβλήματα που μπορούν εύκολα να επιλυθούν. Η λογική είναι ότι εάν μπορούν να βοηθήσουν τη διοίκηση να διορθώσει αυτά τα προβλήματα ή να συγκεντρώσουν τα καθίσματα του σκάφους και να διορθώσουν τα ίδια τα θέματα, μπορεί να καταστήσουν την εταιρεία πιο κερδοφόρα ή / και πιο ελκυστικό στόχο εξαγορών.Αυτό, με τη σειρά του, μπορεί να αυξήσει την αξία των συμμετοχών τους στην εταιρεία. (Μάθετε τι ψάχνουν όσοι γνωρίζουν όταν αγοράζουν μια εταιρεία στο Πώς αγοράζουν τα μεγάλα αγόρια .

Ένα άλλο χαρακτηριστικό μιας επιχείρησης που έχει την δυνατότητα να προσελκύσει ακτιβιστές έχει ένα περιουσιακό στοιχείο που αγνοείται ή υποτιμημένη από τη Wall Street. Σε αυτήν την κατάσταση, οι ακτιβιστές προσπαθούν να κερδίσουν, παίρνοντας το υποτιμημένο περιουσιακό στοιχείο που πωλήθηκε ή περιστράφηκε και ελευθερώθηκε. Ένα spinoff ή πώληση περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε επίσης να είναι ελκυστική, διότι θα άφηνε την αρχική εταιρεία να επικεντρωθεί στην κύρια δραστηριότητά της. (Για να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα, ελέγξτε το Χρησιμοποιήστε την τιμή διαχωρισμού για να βρείτε υποτιμημένες εταιρείες .)

Για παράδειγμα, εξετάστε την περίπτωση του Nelson Peltz, ενός άλλου δισεκατομμυριούχου επενδυτή και του Tim Hortons ) spinoff αλυσίδας ντόνατς. Το 2005, ο Peltz έσπρωξε την γνωστή αλυσίδα Burger της Wendy's (NYSE: WEN) για να ξεδιψάσει την όλο και πιο δημοφιλή αλυσίδα ντόνατς. Η λογική του ήταν ότι η κίνηση θα επέτρεπε στον Wendy να επικεντρωθεί σε αυτό που έχει κάνει ιστορικά καλύτερα: να πουλάει νόστιμους χάμπουργκερ. Δεν είναι σαφές πώς ο Peltz έδωσε προσωπικά αποτελέσματα λόγω της συμμετοχής του. Ωστόσο, ένα διάγραμμα των τιμών των μετοχών αποκαλύπτει ότι οι μετοχές της Wendy ήταν ικανοποιητικές το 2005 και για τουλάχιστον μέρος του 2006. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε Γιατί οι εταιρείες ενδιαφέρονται για τις τιμές των μετοχών τους; )

Δυνατότητα Κόστος κοπής
Η διάρθρωση του κόστους μιας εταιρείας μπορεί να αποδυναμώσει σοβαρά την κατώτατη γραμμή της. Ωστόσο, αν ένας επενδυτής ακτιβιστής έχει έναν τρόπο να μειώσει το κόστος ή να πείσει τη διοίκηση να μειώσει το κόστος, μπορεί να είναι σε θέση να σώσει την εταιρεία τόνους χρημάτων και κατ 'επέκταση ενισχύσει την αξία των συμμετοχών τους.

Ο Peltz υπήρξε συχνά υποστηρικτής της κοστολόγησης. Στο παρελθόν προχώρησε σε μεγάλα μέτρα μείωσης του κόστους ως μέσο ενίσχυσης της αξίας των μετόχων σε εταιρείες υψηλού επιπέδου, όπως οι Heinz (NYSE: HNZ), η Wendy's και η Cadbury. Τα κίνητρά του είναι να πάρει η διοίκηση να ξοδεύει τα χρήματα των μετόχων σοφά και να αυξήσει την τιμή της μετοχής.

Εν τω μεταξύ, ο Icahn έκανε τίτλους για να αμφισβητήσει τη δομή του κόστους της Time Warner. Επιτέθηκε επίσης επιθετικά στα πακέτα αμοιβών και αποχώρησης στο Blockbuster (NYSE: BBI) και το Yahoo!

• Σχετικά με το Blockbuster, επέκρινε τον πακέτο αμοιβών πολλών εκατομμυρίων δολαρίων του αντιπροέδρου John Antioco, δεδομένης της έλλειψης επιδόσεων του αποθέματος. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτό το θέμα, ανατρέξτε στο Reining In CEO Rewards .)
• Όσον αφορά το Yahoo! , Ο Icahn επιτέθηκε σε ένα σχέδιο αποχώρησης που σύμφωνα με τις φήμες της εταιρείας έθεσαν σε εφαρμογή ορισμένοι επικριτές, οι οποίοι σχεδιάστηκαν για να εμποδίσουν την εξαγορά της Microsoft. (Για να μάθετε πώς οι επενδυτές αναζητούν μικρές εταιρείες με μεγάλες προοπτικές, διαβάστε Εμπορικά Σκοράκια <99>. Ανήσυχοι Μέτοχοι

Η βάση μετοχών μιας εταιρείας μπορεί να είναι εξαιρετικά ανήσυχη σε μία από τις ακόλουθες περιπτώσεις:
Η τιμή της μετοχής της εταιρείας μειώθηκε δραματικά, ιδιαίτερα σε σύντομο χρονικό διάστημα.

• Η εταιρεία χάθηκε πρόσφατα μια μεγάλη ευκαιρία, όπως μια εξαγορά.
• Έχει χάσει μερίδιο αγοράς ή έχει βιώσει κάποιο άλλο καταστροφικό γεγονός.
• Όταν συμβαίνει αυτό, μπορεί να προσφέρει μια καταπληκτική ευκαιρία για επενδυτές ακτιβιστών να έρθουν μαζί και να πάρουν μετοχές με το φθηνό, ενδεχομένως κάνοντας μια προσφορά για τα καθίσματα του σκάφους επίσης.Οι ανήσυχοι μέτοχοι είναι συχνά πρόθυμοι να ενταχθούν ή να ακολουθήσουν επιχειρήσεις ακτιβιστών επειδή θέλουν να βγουν έξω. Θέλουν να δουν τη θέση τους να αυξάνεται σε αξία και βλέπουν τους ακτιβιστές επενδυτές ως πιθανούς σωτήρες. (Διαβάστε περισσότερα για τη σημασία της φωνής του μετόχου στο

Πώς η ψήφος σας μπορεί να αλλάξει την εταιρική πολιτική .) Κέρδος από την ιδιωτικοποίηση

Η λειτουργία μιας δημόσιας επιχείρησης κοστίζει πολλά χρήματα. Υπάρχουν λογαριασμοί, ο προϋπολογισμός για τις σχέσεις με τους επενδυτές, όλες αυτές οι συναντήσεις των αναλυτών και, φυσικά, οι δαπάνες που συνοδεύουν τη συμμόρφωση Sarbanes-Oxley, όπως οι βελτιωμένες οικονομικές αποκαλύψεις. Ωστόσο, αν η εταιρεία μπορεί να γίνει ιδιωτική, μπορεί να είναι σε θέση να μειώσει τα έξοδά της, γεγονός που με τη σειρά της θα μπορούσε να σημαίνει μεγαλύτερα κέρδη για τους ιδιοκτήτες.
Αυτό το όφελος από πλευράς κόστους έχει δελεάσει τους αγοραστές σε πολλές συναλλαγές ιδιωτικών μετοχών. Ορισμένες αξιοσημείωτες συναλλαγές, στις οποίες η εταιρεία πήγε ιδιωτική, περιλαμβάνουν:

Αγορά της Apollo Management της Linens 'n Things,

• Texas Pacific Group αγορά PETCO Animal Supplies,
• Bain Capital και αγορά KKR του Toys "R" Us. (Για να διαβάσετε σχετικά με την ιδιωτικοποίηση σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα, ελέγξτε
• Κρατικές οικονομίες: από δημόσιο σε ιδιωτικό . Bottom Line

Υπάρχουν πολλά πράγματα που μπορούν να προσελκύσουν ένα hedge fund ακτιβιστών, επιχείρησης ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου ή άλλου επενδυτή σε μια συγκεκριμένη εταιρεία. Ωστόσο, τα ακόλουθα χαρακτηριστικά είναι τα πιο σημαντικά για την προσέλκυση αυτών των παικτών.
Το δυναμικό πώλησης spin-off ή πώλησης περιουσιακού στοιχείου

• Κοπή κόστους,
• Αντικατάσταση ανεπαρκούς διαχείρισης.
• Μια ανήσυχη βάση μετόχων.
• Μια εταιρεία που έχει σταθερά προβλήματα.
• Ή οποιοσδήποτε συνδυασμός αυτών των συνθηκών.