Οι επιχειρήσεις που ασχολούνται με το εμπόριο σε διεθνές ή εγχώριο επίπεδο πρέπει να αντιμετωπίζουν διάφορους κινδύνους όταν διαπραγματεύονται σε νομίσματα διαφορετικά από το εθνικό τους νόμισμα.
Οι επιχειρήσεις συνήθως δημιουργούν κεφάλαιο δανεισйки χρέη ή εκδίδοντας μετοχές και στη συνέχεια χρησιμοποιούν για επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία και προσπαθούν να αποδώσουν απόδοση της επένδυσης. Η επένδυση μπορεί να είναι σε ακίνητα στο εξωτερικό και να χρηματοδοτείται σε ξένα νομίσματα, ή τα προϊόντα της εταιρείας μπορούν να πωληθούν σε πελάτες στο εξωτερικό που πληρώνουν σε τοπικά νομίσματα.
Οι εγχώριες εταιρείες που πωλούν μόνο σε εγχώριους πελάτες ενδέχεται να αντιμετωπίζουν συναλλαγματικό κίνδυνο επειδή οι πρώτες ύλες που αγοράζουν χρεώνονται σε ξένο νόμισμα. Οι εταιρείες που πραγματοποιούν συναλλαγές μόνο με το εθνικό τους νόμισμα εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν συναλλαγματικό κίνδυνο αν οι ανταγωνιστές τους διαπραγματεύονται σε διαφορετικό εθνικό νόμισμα. Ποια είναι λοιπόν οι διάφοροι συναλλαγματικοί κίνδυνοι μιας εταιρείας;
ΔΕΙΤΕ: Ανταλλαγή συναλλάγματος: κυμαινόμενο επιτόκιο Vs. Σταθερή τιμή
Κίνδυνος Συναλλαγής Κίνδυνος συναλλαγής ανακύπτει όταν μια εταιρεία έχει δεσμευμένη ταμειακή ροή για πληρωμή ή λήψη σε ξένο νόμισμα. Ο κίνδυνος προκύπτει συχνά όταν μια εταιρεία πωλεί τα προϊόντα ή τις υπηρεσίες της σε πίστωση και λαμβάνει πληρωμή μετά από μια καθυστέρηση, όπως 90 ή 120 ημέρες. Είναι κίνδυνος για την εταιρεία, επειδή κατά την περίοδο μεταξύ της πώλησης και της παραλαβής των κεφαλαίων, η αξία της εξωτερικής πληρωμής όταν ανταλλάσσεται με τους όρους του νομίσματος της χώρας μπορεί να οδηγήσει σε ζημία για την εταιρεία. Η μειωμένη αξία του εθνικού νομίσματος θα προέκυπτε επειδή η συναλλαγματική ισοτιμία κινήθηκε κατά της εταιρείας κατά τη διάρκεια της χορηγούμενης πίστωσης.
Το παράδειγμα που ακολουθεί απεικονίζει έναν κίνδυνο συναλλαγής:Spot Rate
| AU Λήψη από την πώληση | ΗΠΑ που ελήφθη μετά την ανταλλαγή | Σενάριο A (τώρα) | |
| US1 = AU2 . 00 | 2 εκατομμύρια | 1 εκατομμύριο | Σενάριο Β (μετά από 90 ημέρες) |
| US1 = AU2. 50 | 2 εκατομμύρια | 800, 000 | Χάρη στο παράδειγμα, ας πούμε μια εταιρεία που ονομάζεται ΗΠΑ Printing έχει ένα νόμισμα δολάριο ΗΠΑ και πωλεί μηχανή εκτύπωσης σε πελάτη της Αυστραλίας, Η Koala Corp., η οποία πληρώνει στο εθνικό της νόμισμα δολάρια Αυστραλίας (AU) ύψους 2 εκατομμυρίων δολαρίων. |
Στο σενάριο Α, το τιμολόγιο πωλήσεων καταβάλλεται κατά την παράδοση του μηχανήματος. Η Αμερικανική εκτύπωση λαμβάνει 2 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ και τα μετατρέπει στο επίσημο επιτόκιο 1: 2 και έτσι λαμβάνει 1 εκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ.
Στο σενάριο Β, ο πελάτης δικαιούται πίστωση από την εταιρεία, οπότε 2 εκατομμύρια AU πληρώνονται μετά από 90 ημέρες. ΗΠΑ Η εκτύπωση εξακολουθεί να λαμβάνει 2 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, αλλά η επί τόπου τιμή που αναγράφεται εκείνη τη στιγμή είναι 1: 2. 50, οπότε όταν η αμερικανική εκτύπωση μετατρέπει την πληρωμή, αξίζει μόνο 800.000 δολάρια ΗΠΑ, με διαφορά US $ 200.000.
Αν η Αμερικανική Τυπογραφία είχε σκοπό να αποκομίσει κέρδος ύψους 200.000 δολαρίων ΗΠΑ από την πώληση, αυτό θα είχε χαθεί εντελώς στο σενάριο Β λόγω της υποτίμησης της ΑΕ κατά τη διάρκεια της περιόδου των 90 ημερών.
Κίνδυνος μετάφρασης
Μια εταιρεία που δραστηριοποιείται στο εξωτερικό θα χρειαστεί να μετατρέψει τις τιμές σε ξένο νόμισμα για κάθε ένα από αυτά τα στοιχεία του ενεργητικού και του παθητικού στο εθνικό του νόμισμα.Στη συνέχεια, θα πρέπει να τα ενοποιήσει με τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις του στο εθνικό νόμισμα, προτού δημοσιεύσει τους ενοποιημένους χρηματοοικονομικούς λογαριασμούς του - τον ισολογισμό και το λογαριασμό κερδών και ζημιών. Η διαδικασία μετάφρασης μπορεί να οδηγήσει σε δυσμενείς ισοδύναμες αξίες του εθνικού νομίσματος των περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων. Ένα απλό παράδειγμα ισολογισμού μιας εταιρείας, του οποίου το νόμισμα κατοικίας (και αναφοράς) είναι σε λίρες Αγγλίας (£), θα απεικονίσει τον κίνδυνο μετάφρασης:
Προ-ενοποίηση
| Έτος 1 | Έτος 2 | Συνάλλαγμα | |
| n / a | 1. 50 | 3. 00 | Στοιχεία ενεργητικού |
| Ξένα | |||
| $ 300 | £ 200 | £ 100 | Αρχική |
| 100 £ 999 100 £ 999 100 £ 999 / £ 300 | £ | 200 | Υποχρεώσεις |
| Ξένες | 0 | 0 0 | £ 200 |
| £ 200 | |||
| Ιδίων Κεφαλαίων | £ 100 | £ 100 | 0 |
| Σύνολο | n / a | £ 999 300 | |
| 200 | Αναλογία D / E | n / a | 2 |
| - | Το πρώτο έτος με συναλλαγματική ισοτιμία £ 1: αξίας £ 200 σε όρους νόμισμα σε εθνικό νόμισμα και το συνολικό ενεργητικό και παθητικό είναι κάθε £ 300. Ο λόγος χρέους / ιδίων κεφαλαίων είναι 2: 1. Στο δεύτερο έτος, το δολάριο υποτιμήθηκε και τώρα διαπραγματεύεται με την ισοτιμία £ 1: $ 3. Όταν τα περιουσιακά στοιχεία και οι υποχρεώσεις του δεύτερου έτους ενοποιούνται, το ξένο ενεργητικό ανέρχεται σε £ 100 (μείωση κατά 50% σε £). Προκειμένου ο ισολογισμός να ισορροπήσει, οι υποχρεώσεις πρέπει να ισούνται με περιουσιακά στοιχεία Η προσαρμογή γίνεται στην αξία των ιδίων κεφαλαίων, τα οποία πρέπει να μειωθούν κατά £ 100, έτσι ώστε οι υποχρεώσεις να ανέρχονται συνολικά σε £ 200. | Η αρνητική επίδραση αυτής της προσαρμογής μετοχικού κεφαλαίου είναι ότι ο δείκτης D / E ή ο λόγος μετάδοσης έχουν τώρα ουσιαστικά αλλάξει. Αυτό θα αποτελούσε σοβαρό πρόβλημα για την εταιρεία εάν είχε δώσει μια διαθήκη (υπόσχεση) να διατηρήσει αυτόν τον λόγο κάτω από ένα συμφωνημένο ποσό. Η συνέπεια για την εταιρεία μπορεί να είναι ότι η τράπεζα που παρείχε το χρέος των £ 200 το απαιτεί πίσω ή εφαρμόζει ποινικές ρήτρες για την παραίτηση της διαθήκης. Μια άλλη δυσάρεστη επίδραση που προκλήθηκε από τη μετάφραση είναι ότι η αξία της μετοχής είναι πολύ χαμηλότερη - όχι μια ευχάριστη κατάσταση για τους μετόχους των οποίων η επένδυση ήταν £ 100 πέρυσι και μερικοί (χωρίς να βλέπουν τον ισολογισμό όταν δημοσιεύονται) . Η πώληση αυτή ενδέχεται να μειώσει την τιμή της μετοχής της εταιρείας ή να δυσχεράνει την εταιρεία να προσελκύσει πρόσθετες επενδύσεις σε μετοχές. | Ορισμένες εταιρείες υποστηρίζουν ότι η αξία των ξένων περιουσιακών στοιχείων δεν έχει αλλάξει σε τοπικό νόμισμα. εξακολουθεί να αξίζει 300 δολάρια και οι λειτουργίες και η κερδοφορία της μπορεί να είναι τόσο πολύτιμες όσο και πέρυσι. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει ουσιαστική επιδείνωση της αξίας στους μετόχους. Το μόνο που έχει συμβεί είναι η λογιστική επίδραση της μετατροπής ξένου νομίσματος. Ορισμένες εταιρείες, επομένως, λαμβάνουν σχετικά χαλαρή εικόνα του κινδύνου μετάφρασης, καθώς δεν υπάρχει πραγματική επίδραση στις ταμειακές ροές. Εάν η εταιρεία επρόκειτο να πωλήσει τα περιουσιακά στοιχεία της στην αποσβεσθείσα συναλλαγματική ισοτιμία κατά το δεύτερο έτος, αυτό θα δημιουργούσε επιπτώσεις στις ταμιακές ροές και ο κίνδυνος μετάφρασης θα αποτελούσε κίνδυνο συναλλαγής. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ |
| Όπως και ο κίνδυνος συναλλαγών, ο οικονομικός κίνδυνος έχει επίδραση σε ταμειακές ροές σε μια επιχείρηση.Σε αντίθεση με τον κίνδυνο συναλλαγής, ο οικονομικός κίνδυνος σχετίζεται με τις μη δεσμευμένες ταμειακές ροές ή με τις αναμενόμενες αλλά όχι ακόμη δεσμευμένες μελλοντικές πωλήσεις προϊόντων. Αυτές οι μελλοντικές πωλήσεις, και επομένως οι μελλοντικές ταμειακές ροές, θα μπορούσαν να μειωθούν όταν ανταλλάσσονται με το νόμισμα του εγχώριου κράτους, αν ένας ξένος ανταγωνιστής που πωλεί στον ίδιο πελάτη με την εταιρεία (αλλά στο νόμισμα του ανταγωνιστή) βλέπει ευνοϊκά τη συναλλαγματική του ισοτιμία ο πελάτης), ενώ η συναλλαγματική ισοτιμία της εταιρείας έναντι του πελάτη, κινείται δυσμενώς. Σημειώστε ότι ο πελάτης θα μπορούσε να είναι στην ίδια χώρα με την εταιρεία (και έτσι να έχει το ίδιο νόμισμα στο σπίτι) και η εταιρεία θα εξακολουθεί να έχει έκθεση σε οικονομικό κίνδυνο. | Ως εκ τούτου, η εταιρεία θα χάσει αξία (σε νόμισμα σε εγχώριο νόμισμα) χωρίς άμεση υπαιτιότητα της. το προϊόν της, για παράδειγμα, θα μπορούσε να είναι εξίσου καλό ή καλύτερο από το προϊόν του ανταγωνιστή, τώρα κοστίζει περισσότερο στον πελάτη στο νόμισμα του πελάτη. | Η κατώτατη γραμμή | Οι συναλλαγματικοί κίνδυνοι μπορούν να έχουν διάφορες επιπτώσεις σε μια εταιρεία, είτε αυτή διαπραγματεύεται στο εσωτερικό είτε σε διεθνές επίπεδο. Οι συναλλαγές και οι οικονομικοί κίνδυνοι επηρεάζουν τις ταμειακές ροές μιας εταιρείας, ενώ ο κίνδυνος συναλλαγής αντιπροσωπεύει τις μελλοντικές και γνωστές ταμειακές ροές. Ο οικονομικός κίνδυνος αντιπροσωπεύει τις μελλοντικές αλλά άγνωστες ταμειακές ροές. Ο κίνδυνος μετάφρασης δεν έχει επίδραση στις ταμειακές ροές, παρόλο που θα μπορούσε να μετατραπεί σε συναλλαγματικό κίνδυνο ή σε οικονομικό κίνδυνο εάν η εταιρεία έπρεπε να πραγματοποιήσει την αξία των στοιχείων του ενεργητικού ή των υποχρεώσεων σε ξένο νόμισμα. Ο κίνδυνος μπορεί να είναι δύσκολος να κατανοηθεί, αλλά με τη διάσπασή του σε αυτές τις κατηγορίες, είναι ευκολότερο να δούμε πώς αυτός ο κίνδυνος επηρεάζει τον ισολογισμό μιας εταιρείας. |