Σε λιγότερο από 20 χρόνια, τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) έχουν γίνει ένας από τους πιο δημοφιλείς επενδυτικούς ομίλους τόσο για θεσμικούς όσο και για μεμονωμένους επενδυτές. Συχνά προωθούνται τόσο φθηνότερα και καλύτερα από τα αμοιβαία κεφάλαια, τα ΕΤΑ προσφέρουν επιλογές διαφοροποίησης, εμπορίας και διαιτησίας χαμηλού κόστους για τους επενδυτές.

Τώρα, με πάνω από 1 τρισεκατομμύριο περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση, το νέο ΕΙΕΕ εγκαινιάζει αριθμό από αρκετές δωδεκάδες έως εκατοντάδες σε κάθε συγκεκριμένο έτος. Τα ETFs είναι τόσο δημοφιλή που πολλά χρηματιστήρια προσφέρουν στους πελάτες τους δωρεάν διαπραγμάτευση σε περιορισμένο αριθμό ETF. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα Εισαγωγή στα Αμοιβαία Κεφάλαια Διαπραγμάτευσης Exchange )

Ξεκινώντας από την αρχή Η ιδέα της επένδυσης σε δείκτη πηγαίνει πίσω αρκετά για λίγο: δημιουργήθηκαν εμπιστεύματα ή αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου με την ιδέα να δοθεί στους επενδυτές η ευκαιρία να επενδύσουν σε ένα συγκεκριμένο είδος περιουσιακού στοιχείου. Ωστόσο, κανένα από αυτά δεν μοιάζει πραγματικά με αυτό που ονομάζουμε τώρα ΕΙΕΕ.

Σύμφωνα με τον Gary Gastineau, συγγραφέα του εγχειριδίου χρηματιστηριακών συναλλαγών, η πρώτη πραγματική απόπειρα σε κάτι σαν το ETF ήταν η εκκίνηση μετοχών συμμετοχής δείκτη για το S & P 500 το 1989. Δυστυχώς, ενώ υπήρξε αρκετά του επενδυτικού ενδιαφέροντος, ένα ομοσπονδιακό δικαστήριο στο Σικάγο έκρινε ότι το ταμείο εργάστηκε ως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, παρόλο που περιθωριοποιήθηκαν και εξασφαλίστηκαν ως απόθεμα. κατά συνέπεια, εάν έπρεπε να διαπραγματευτούν, έπρεπε να διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, και η εμφάνιση των αληθινών ETF έπρεπε να περιμένει λίγο.

Η επόμενη προσπάθεια δημιουργίας του σύγχρονου Ταμείου Διαπραγμάτευσης από το Χρηματιστήριο του Τορόντο ξεκίνησε το 1990 και ονομάστηκε Μονάδες Συμμετοχής στο Δείκτη του Τορόντου 35 (TIPs 35). Πρόκειται για μια αποθήκη, βασισμένη στην εντολή, που παρακολούθησε τον δείκτη TSE-35.

Τρία χρόνια αργότερα, το αμερικανικό χρηματιστήριο απελευθέρωσε τον απολογισμό S & P 500 (που ονομάζεται SPDR ή "spider" για σύντομο χρονικό διάστημα) τον Ιανουάριο του 1993. Ήταν πολύ δημοφιλές και εξακολουθεί να είναι ένα από τα πιο ενεργά διαπραγματεύσιμα ETFs σήμερα. Παρόλο που το πρώτο αμερικανικό ETF ξεκίνησε το 1993, χρειάστηκαν άλλα 15 χρόνια για να βρεθεί στην αγορά το πρώτο ενεργά διοικούμενο ETF. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε

Εισαγωγή στα ETF εταιρικών ομολόγων

)

Όπως αναφέρθηκε, η ιδέα της επένδυσης σε δείκτες δεν έγινε μόλις τα τελευταία 20 χρόνια. Απαντώντας σε ακαδημαϊκές έρευνες που υποδηλώνουν τα πλεονεκτήματα της παθητικής επένδυσης, η Wells Fargo και η American National Bank ίδρυσαν αμοιβαία κεφάλαια δείκτη το 1973 για θεσμικούς πελάτες. Ο αδελφός του John Bogle θα ακολουθήσει δύο χρόνια αργότερα, ξεκινώντας το πρώτο δημόσιο ευρετήριο αμοιβαίων κεφαλαίων στις 31 Δεκεμβρίου 1975. Ονομάστηκε το First Index Investment Trust, το οποίο παρακολούθησε το S & P 500 και ξεκίνησε με περιουσιακά στοιχεία μόλις 11 εκατομμυρίων δολαρίων.Αναφερόμενος με δόλιο τρόπο από μερικούς ως "Blow's folly", το AUM αυτού του ταμείου πέρασε 100 δισεκατομμύρια δολάρια το 1999. Μόλις ήταν σαφές ότι το επενδυτικό κοινό είχε μια όρεξη για τέτοια κεφάλαια, ο αγώνας συνεχίστηκε. Η Barclays εισήλθε στην επιχείρηση το 1996, η State Street το 1998 και η Vanguard άρχισε να προσφέρει ETFs το 2001. Από το τέλος του 2011, υπήρχαν πάνω από 15 εκδότες ETF.

Η ανάπτυξη μιας βιομηχανίας

Από ένα ταμείο το 1993, η αγορά του ΕΜΤ αυξήθηκε σε 102 κονδύλια το 2002 και σχεδόν 1, 000 έως το τέλος του 2009. Το ETFdb απαριθμεί πάνω από 1, 400 ETFs στη βάση δεδομένων του από τις 20 Δεκεμβρίου 2011. Μέχρι το τέλος του 2011 φαινόταν ότι τα συνολικά ενεργητικά υπό διαχείριση σε ETFs θα προσέγγιζαν ή θα υπερέβαιναν τα $ 1. 1 τρισεκατομμύριο, ένα αρκετά μεγάλο χρηματικό ποσό, αλλά πολύ μικρό σε σύγκριση με τα σχεδόν 12 τρισεκατομμύρια δολάρια που κατέχουν αμοιβαία κεφάλαια.

Στην πορεία ξεκίνησε ένας ενδιαφέροντας "ανταγωνισμός" μεταξύ ETF και αμοιβαίων κεφαλαίων. Το 2003 σημείωσε το πρώτο έτος κατά το οποίο οι καθαρές εισροές του ΕΙΕΕ υπερέβαιναν τις εισροές των αμοιβαίων κεφαλαίων. Έκτοτε, οι εισροές αμοιβαίων κεφαλαίων ξεπέρασαν κατά κανόνα τις εισροές ΕΙΕΕ κατά τη διάρκεια των ετών όπου οι αποδόσεις της αγοράς είναι θετικές, αλλά οι καθαρές εισροές του ΕΜΤ τείνουν να είναι ανώτερες σε έτη όπου οι μεγάλες αγορές είναι αδύναμες. (999)

Σημαντικά ορόσημα

Όπως αναφέρθηκε, το πρώτο ETF (S & P SPDR) άρχισε να διαπραγματεύεται την 1η Ιανουαρίου 1993. Το συγκεκριμένο ταμείο έχει επί του παρόντος πάνω από $ 86 δισεκατομμύρια περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση και διαπραγματεύεται τριμηνιαίο δισεκατομμύριο μετοχές σε μέση μέρα. Για να το θέσουμε σε προοπτική, θεωρήστε ότι το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης είδε για πρώτη φορά ότι ο μέσος ημερήσιος όγκος ξεπέρασε τα 200 εκατομμύρια μετοχές την ημέρα, το 1992!

Το δεύτερο μεγαλύτερο ETF σήμερα, οι μετοχές της SPDR Gold (NYSE: GLD GLDSPDR Gold Trust121, 68 + 0,88% ) δημιουργήθηκαν με το Highstock 4. 2. 6

του 2004. Το συγκεκριμένο ταμείο διαθέτει πλέον σχεδόν 73 δισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση και πιστεύεται ότι είναι ο έκτος μεγαλύτερος ιδιοκτήτης χρυσού στον κόσμο. λίγο πριν από την Κίνα και κατέχει περίπου 14% όσο και η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου.

Παρόλο που η Vanguard ήταν λίγο αργά στη σκηνή του ETF, η Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: VWO

VWOVng FTSE EmgMrk44, 96 + 0, 75% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 >) είναι το μεγαλύτερο ETF εξωτερικού μετοχικού κεφαλαίου. Το VWO ξεκίνησε το Μάρτιο του 2005 και σήμερα διαθέτει περίπου 56 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία. Το PowerShares QQQ (NYSE: QQQ QQQPwrsh QQQ SerI153. 62 + 0. 23%

δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) μιμείται τον δείκτη Nasdaq- 24 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό το ταμείο ξεκίνησε τον Μάρτιο του 1999. Τελευταία και όχι λιγότερο σημαντικό, το Barclays TIPS (NYSE: TIP TIPiSh TIPS Bd114 .12 + 0. 15%

Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) άρχισε να λειτουργεί το Δεκέμβριο του 2003 και έχει αυξηθεί σε πάνω από 22 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση. (999) Το Μέλλον Ενώ τα ETFs είναι σαφώς δημοφιλή και εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν σημαντικές καθαρές εισροές, τα ETF είναι απίθανο να ξεπεράσουν τα αμοιβαία κεφάλαια σε σύντομο χρονικό διάστημα.Τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν πολλά σημαντικά πλεονεκτήματα έναντι των ETF που θα πρέπει να συμβάλλουν στη διατήρηση αυτού του μολύβδου.

Τα αμοιβαία κεφάλαια αποτελούν βασικές προσφορές στα συνταξιοδοτικά ταμεία και τα συνταξιοδοτικά ταμεία και ορισμένα σχέδια αμοιβαίων κεφαλαίων δεν επιτρέπουν ακόμη και στους επενδυτές να αγοράζουν ή να κατέχουν μεμονωμένους τίτλους όπως τα ETF. Τα αμοιβαία κεφάλαια προσφέρουν επίσης ενεργό διαχείριση και αυτό αποτελεί βασικό πλεονέκτημα για πολλούς επενδυτές. τα παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια μπορούν να αντιστοιχούν μόνο σε ένα δεδομένο δείκτη και να μειώσουν τις επενδύσεις στις στρατηγικές αποφάσεις κατανομής. Τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια, ωστόσο, μπορούν να προσφέρουν παρατυπίες στην αγορά που συσσωρεύονται σημαντικά με την πάροδο του χρόνου. Ενώ τα ενεργά ETF θα μπορούσαν να απομακρύνουν το πλεονέκτημα αυτό, θα χρειαστεί αρκετός χρόνος. Η κατώτατη γραμμή Ενώ τα ETFs προσφέρουν πολύ βολική και προσιτή έκθεση σε ένα τεράστιο φάσμα αγορών και κατηγοριών επενδύσεων, είναι επίσης όλο και περισσότερο κατηγορούμενοι ως πηγές πρόσθετης μεταβλητότητας στις αγορές. Η κριτική αυτή είναι απίθανο να επιβραδύνει σημαντικά την ανάπτυξή τους και φαίνεται πιθανό ότι η σημασία και η επιρροή αυτών των μέσων θα αυξηθεί μόνο τα επόμενα χρόνια.