Οι επιλογές είναι συμβόλαια που δίνουν στους αγοραστές δικαιωμάτων το δικαίωμα αγοράς ή πώλησης μιας ασφάλειας με προκαθορισμένη τιμή την ή πριν από μια καθορισμένη ημέρα. Χρησιμοποιούνται συνήθως στη χρηματιστηριακή αγορά, αλλά εντοπίζονται επίσης σε αγορές προθεσμιακών συναλλαγών, εμπορευμάτων και συναλλάγματος. Υπάρχουν διάφοροι τύποι επιλογών, συμπεριλαμβανομένων ευέλικτων επιλογών ανταλλαγής, εξωτικών επιλογών, καθώς και δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών που μπορείτε να λάβετε από τον εργοδότη ως αποζημίωση, αλλά για τους σκοπούς μας εδώ, η συζήτησή μας θα επικεντρωθεί σε επιλογές που σχετίζονται με τη χρηματιστηριακή αγορά και πιο συγκεκριμένα, την τιμολόγηση τους.

Ποιοι είναι οι επιλογές αγοράς και γιατί;
Μια ποικιλία επενδυτών χρησιμοποιεί συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης για αντιστάθμιση θέσεων, καθώς και αγορά και πώληση μετοχών, αλλά πολλοί επενδυτές επιλογής είναι κερδοσκόποι. Αυτοί οι κερδοσκόποι δεν έχουν συνήθως καμία πρόθεση να ασκήσουν τη σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης, η οποία είναι η αγορά ή πώληση του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Αντ 'αυτού, ελπίζουν να συλλάβουν μια κίνηση στο απόθεμα χωρίς να πληρώνουν ένα μεγάλο χρηματικό ποσό. Είναι σημαντικό να έχετε ένα πλεονέκτημα όταν αγοράζετε επιλογές.

Ένα συνηθισμένο λάθος κάποια επιλογή που κάνουν οι επενδυτές είναι η αγορά εν αναμονή ενός καλά δημοσιευμένου γεγονότος, όπως ανακοίνωση κερδών ή έγκριση φαρμάκων. Οι αγορές επιλογών είναι πιο αποτελεσματικές από ό, τι αντιλαμβάνονται πολλοί κερδοσκόποι. Οι επενδυτές, οι έμποροι και οι διαμορφωτές της αγοράς γνωρίζουν συνήθως τα επερχόμενα γεγονότα και αγοράζουν συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης, αυξάνοντας την τιμή, κοστίζοντας περισσότερο τον επενδυτή.

Αλλαγές στην εσωτερική αξία
Όταν αγοράζετε μια σύμβαση προαίρεσης, ο μεγαλύτερος μοχλός επιτυχίας είναι η κίνηση των τιμών των μετοχών. Ένας αγοραστής κλήσεων χρειάζεται το απόθεμα να αυξάνεται, ενώ ένας αγοραστής πρέπει να πέσει. Η πριμοδότηση της επιλογής αποτελείται από δύο μέρη: εγγενή αξία και εξωτερική αξία. Η εγγενής αξία είναι παρόμοια με το μετοχικό κεφάλαιο στο σπίτι. είναι πόσο από την αξία της πριμοδότησης καθοδηγείται από την πραγματική τιμή της μετοχής.

Για παράδειγμα, θα μπορούσαμε να διαθέσουμε μια επιλογή κλήσης σε ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται αυτήν την περίοδο στα $ 49 ανά μετοχή. Θα πούμε ότι διαθέτουμε μια κλήση με τιμή άσκησης $ 45 και το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προτίμησης είναι $ 5. Επειδή το απόθεμα είναι $ 4 περισσότερο από την τιμή της απεργίας, τότε $ 4 της πριμοδότησης $ 5 είναι εγγενής αξία (equity), πράγμα που σημαίνει ότι το υπόλοιπο δολάριο είναι εξωτερική αξία. Μπορούμε επίσης να υπολογίσουμε πόσο χρειαζόμαστε το απόθεμα για να προχωρήσουμε στο κέρδος προσθέτοντας την τιμή της πριμοδότησης στην τιμή άσκησης (5 + 45 = 50). Το σημείο ισορροπίας μας είναι $ 50, πράγμα που σημαίνει ότι το απόθεμα πρέπει να κινηθεί πάνω από $ 50 για να μπορέσουμε να κερδίσουμε (δεν συμπεριλαμβάνονται οι προμήθειες).

Οι επιλογές με εγγενή αξία λέγεται ότι είναι στα χρήματα (ITM) και επιλογές χωρίς εγγενή αξία, αλλά όλες οι εξωγενείς τιμές λέγεται ότι είναι εκτός χρήματος (OTM). Οι επιλογές με μεγαλύτερη εξωγενή αξία είναι λιγότερο ευαίσθητες στην κίνηση των τιμών του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ οι επιλογές με μεγάλη εγγενή αξία είναι περισσότερο συμβατές με την τιμή των μετοχών. Η ευαισθησία μιας επιλογής στην κίνηση του υποκείμενου αποθέματος ονομάζεται δέλτα.Ένα δέλτα του 1,00 λέει στους επενδυτές ότι η επιλογή θα κινήσει πιθανώς το δολάριο ανά δολάριο με το απόθεμα, ενώ ένα δέλτα 0,6 σημαίνει ότι η επιλογή θα μετακινηθεί περίπου 60 σεντς στο δολάριο. Το δέλτα για τα puts αντιπροσωπεύεται ως ένας αρνητικός αριθμός, ο οποίος δείχνει την αντίστροφη σχέση της θέσης σε σχέση με την κίνηση του αποθέματος. Ένα πούλι με δέλτα -0. 4 θα πρέπει να αυξήσει τα 40 σεντ σε αξία αν το απόθεμα πέσει $ 1.

Αλλαγές στην εξωγενή τιμή
Η εξωγενής τιμή αναφέρεται συχνά ως τιμή χρόνου, αλλά αυτή είναι εν μέρει μόνο σωστή. Αποτελείται επίσης από τεκμαρτή μεταβλητότητα που κυμαίνεται καθώς η ζήτηση για εναλλακτικές επιλογές κυμαίνεται. Υπάρχουν επίσης επιρροές από τα επιτόκια και τις μεταβολές του μερίσματος μετοχών. Ωστόσο, τα επιτόκια και τα μερίσματα είναι πάρα πολύ μικρά για να ανησυχούν σε αυτή τη συζήτηση, οπότε θα επικεντρωθούμε στην αξία του χρόνου και στην τεκμαρτή μεταβλητότητα.

Η χρονική αξία είναι το τμήμα του πριμ πάνω από την εγγενή αξία που ένας αγοραστής δικαιωμάτων πληρώνει για το προνόμιο της ιδιοκτησίας της σύμβασης για μια ορισμένη περίοδο. Με την πάροδο του χρόνου, το ασφάλιστρο της χρονικής αξίας γίνεται μικρότερο καθώς η ημερομηνία λήξης της επιλογής πλησιάζει. Όσο μεγαλύτερη είναι μια σύμβαση προαίρεσης, τόσο περισσότερο χρόνο θα πληρώσει ο αγοραστής δικαιωμάτων. Όσο πλησιάζει η λήξη της σύμβασης, τόσο πιο γρήγορα χάνεται η τιμή του χρόνου. Η χρονική αξία μετράται από το ελληνικό γράμμα theta. Οι αγοραστές των δικαιωμάτων προαίρεσης πρέπει να έχουν ιδιαίτερα αποτελεσματικό χρονοδιάγραμμα αγοράς, επειδή η theta τρώει το ασφάλιστρο είτε είναι κερδοφόρο είτε όχι. Μια άλλη συνήθης επιλογή λάθους που κάνουν οι επενδυτές είναι να επιτρέπουν σε ένα κερδοφόρο εμπόριο να καθίσει αρκετά ώστε η θήτα να μειώσει σημαντικά τα κέρδη. Μια σαφής στρατηγική εξόδου για να γίνει σωστό ή λάθος θα πρέπει να τεθεί πριν από την αγορά μιας επιλογής.

Ένα άλλο σημαντικό μέρος της εξωγενούς αξίας είναι η τεκμαρτή μεταβλητότητα - επίσης γνωστή ως vega στους επενδυτές επιλογής. Η Vega θα διογκώσει την πριμοδότηση προαίρεσης, γι 'αυτό και τα γνωστά γεγονότα όπως τα κέρδη ή οι δοκιμές φαρμάκων είναι συχνά λιγότερο κερδοφόρα για τους αγοραστές δικαιωμάτων προαιρέσεως από ό, τι είχε αρχικά προβλεφθεί. Αυτοί είναι όλοι οι λόγοι για τους οποίους ένας επενδυτής χρειάζεται ένα πλεονέκτημα στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης.

Οι επιλογές στο κάτω μέρος
μπορεί να είναι χρήσιμες για την αντιστάθμιση του κινδύνου ή της κερδοσκοπίας, δεδομένου ότι σας δίνουν το δικαίωμα, όχι την υποχρέωση, να αγοράσετε / πωλήσετε μια ασφάλεια σε προκαθορισμένη τιμή. Η πριμοδότηση προαίρεσης καθορίζεται από την εγγενή και εξωγενή αξία. Υπάρχουν πολλοί τρόποι να επωφεληθείτε από τη χρήση συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης. Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις στρατηγικές επιλογών που μπορείτε να εκμεταλλευτείτε, διαβάστε τα άλλα άρθρα της επιλογής μας.