Οι επιλογές είναι εξαρτημένες συμβάσεις παραγώγων που επιτρέπουν στους αγοραστές των συμβάσεων α. κ. τους κατόχους δικαιωμάτων προαίρεσης, να αγοράζουν ή να πωλούν ένα τίτλο σε μια επιλεγμένη τιμή. Οι αγοραστές δικαιωμάτων προτίμησης χρεώνουν ένα ποσό που ονομάζεται "premium" από τους πωλητές για ένα τέτοιο δικαίωμα. Εάν οι τιμές της αγοράς είναι δυσμενείς για τους κατόχους δικαιωμάτων προαίρεσης, θα αφήσουν το δικαίωμα να λήξει χωρίς αξία και, συνεπώς, να εξασφαλίσει ότι οι ζημίες δεν θα είναι υψηλότερες από την πριμοδότηση. Αντίθετα, οι πωλητές επιλογών, α. κ. οι συγγραφείς επιλογών αναλαμβάνουν μεγαλύτερο κίνδυνο απ 'ό, τι οι αγοραστές δικαιωμάτων προαίρεσης, γι' αυτό απαιτούν αυτή την πριμοδότηση.

Οι επιλογές χωρίζονται σε επιλογές "κλήση" και "θέση". Μια επιλογή κλήσηςείναι όπου ο αγοραστής του συμβολαίου αγοράζει το δικαίωμα να αγοράσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στο μέλλον σε προκαθορισμένη τιμή, που ονομάζεται τιμή άσκησης ή τιμή προειδοποίησης. Μια επιλογή πώλησης είναι όπου ο αγοραστής αποκτά το δικαίωμα να πωλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στο μέλλον στην προκαθορισμένη τιμή. Γιατί οι εμπορικές επιλογές παρά το άμεσο περιουσιακό στοιχείο;

Υπάρχουν ορισμένα πλεονεκτήματα για τις επιλογές διαπραγμάτευσης. Το Συμβούλιο του Chicago του Exchange Option (CBOE) είναι το μεγαλύτερο τέτοιο χρηματιστήριο στον κόσμο, προσφέροντας επιλογές για μια μεγάλη ποικιλία από μεμονωμένα αποθέματα και δείκτες. Οι έμποροι μπορούν να κατασκευάσουν στρατηγικές επιλογών που κυμαίνονται από απλές συνήθως με μία μόνο επιλογή έως πολύ πολύπλοκες που περιλαμβάνουν πολλαπλές ταυτόχρονες θέσεις επιλογών.

[Οι επιλογές επιτρέπουν απλές και πιο σύνθετες στρατηγικές συναλλαγών που μπορούν να οδηγήσουν σε ορισμένες εντυπωσιακές αποδόσεις. Αυτό το άρθρο θα σας δώσει μια λίστα με κάποιες βασικές στρατηγικές, αλλά για να μάθετε λεπτομερώς την πρακτική, ελέγξτε το Options Course της Investopedia Academy, το οποίο θα σας διδάξει τις γνώσεις και τις δεξιότητες τις πιο επιτυχημένες επιλογές που χρησιμοποιούν οι έμποροι όταν παίζουν τις αποδόσεις.]

Τα παρακάτω είναι βασικές στρατηγικές επιλογών για αρχάριους.

Αγοράστε κλήσεις - μακροχρόνια κλήση

Αυτή είναι η προτιμώμενη θέση των εμπόρων οι οποίοι είναι:

Bullish σε ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή δείκτη και δεν θέλουν να διακινδυνεύσουν το κεφάλαιό τους σε περίπτωση μετακίνησης προς τα κάτω.

Θέλοντας να επιτύχουμε μοχλευμένο κέρδος στη bearish αγορά.

• Επιλογές είναι μέσα με μόχλευση - επιτρέπουν στους εμπόρους να ενισχύσουν το όφελος με το να διακινδυνεύουν μικρότερα ποσά από ό, τι θα χρειαζόταν διαφορετικά εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο διαπραγματευόταν. Οι τυποποιημένες επιλογές σε ένα απόθεμα είναι ισοδύναμες σε μέγεθος με 100 μετοχές. Με τις επιλογές συναλλαγών, οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από επιλογές μόχλευσης. Ας υποθέσουμε ότι ένας έμπορος θέλει να επενδύσει περίπου $ 5000 στην Apple (AAPL
• AAPLApple Inc172, 50 + 2, 61%

που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), διαπραγματεύοντας περίπου $ 127 ανά μετοχή. Με αυτό το ποσό μπορεί να αγοράσει 39 μετοχές για $ 4953. Ας υποθέσουμε λοιπόν ότι η τιμή του αποθέματος αυξάνεται περίπου κατά 10% στα 140 δολάρια κατά τους επόμενους δύο μήνες.Αγνοώντας οποιαδήποτε τέλη χρηματιστηριακής, προμήθειας ή συναλλαγής, το χαρτοφυλάκιο του εμπόρου θα ανέλθει στα $ 5448, αφήνοντας στον έμπορο καθαρή απόδοση σε δολάρια ύψους $ 448 ή περίπου 10% επί του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Δεδομένου του διαθέσιμου επενδυτικού προϋπολογισμού του εμπόρου, μπορεί να αγοράσει 9 επιλογές για $ 4, 997. 65. Το μέγεθος μιας σύμβασης είναι 100 μετοχές της Apple, οπότε ο έμπορος κάνει πραγματικά μια συμφωνία 900 μετοχών της Apple. Σύμφωνα με το παραπάνω σενάριο, εάν η τιμή αυξηθεί στα 140 δολάρια κατά τη λήξη στις 15 Μαΐου 2015, η απόδοση του εμπόρου από τη θέση προαίρεσης θα είναι η ακόλουθη: 900 * (140-127) =

11, 700 > Το καθαρό κέρδος από τη θέση θα είναι 11, 700 - 4, 997. 65 =

6, 795 ή

135% απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου. υποκείμενου στοιχείου άμεσα. Κίνδυνος στρατηγικής: Η πιθανή απώλεια του εμπόρου από μια μακρά κλήση περιορίζεται στην καταβληθείσα πριμοδότηση. Το δυνητικό κέρδος είναι απεριόριστο, πράγμα που σημαίνει ότι η αποπληρωμή θα αυξηθεί όσο αυξάνεται η τιμή της υποκείμενης περιουσίας. Η αγορά θέτει - long put

Αυτή είναι η προτιμώμενη θέση των εμπόρων οι οποίοι είναι: Bearish σε μια υποκείμενη απόδοση, αλλά δεν θέλουν να αναλάβουν τον κίνδυνο της αρνητικής μετακίνησης σε μια σύντομη στρατηγική πώλησης.

Θέλοντας να επωφεληθείτε από τη θέση μόχλευσης.

Σε περίπτωση που ένας έμπορος είναι bearish στην αγορά, μπορεί να πωλήσει σύντομα ένα περιουσιακό στοιχείο όπως το Microsoft (MSFT

• MSFTMicrosoft Corp.84 + 0, 11%
• δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6

) για παράδειγμα. Ωστόσο, η αγορά ενός δικαιώματος πώλησης μετοχών μπορεί να αποτελέσει εναλλακτική στρατηγική. Μια επιλογή πώλησης θα επιτρέψει στον έμπορο να επωφεληθεί από τη θέση εάν πέσει η τιμή του αποθέματος. Εάν από την άλλη πλευρά η τιμή αυξάνεται, ο έμπορος μπορεί στη συνέχεια να αφήσει την επιλογή να λήξει χωρίς αξία χάνοντας μόνο το ασφάλιστρο. Κίνδυνος στρατηγικής: Η πιθανή απώλεια περιορίζεται στο ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για την επιλογή (το κόστος της επιλογής πολλαπλασιάστηκε το μέγεθος της σύμβασης). Δεδομένου ότι η συνάρτηση αποπληρωμής της μακράς θέσης ορίζεται ως μέγιστο (τιμή άσκησης - τιμή μετοχής - 0), το μέγιστο κέρδος από τη θέση περιορίζεται, καθώς η τιμή της μετοχής δεν μπορεί να πέσει κάτω από το μηδέν (βλέπε γράφημα). Καλυπτόμενη κλήση

Αυτή είναι η προτιμώμενη θέση των εμπόρων οι οποίοι: Μην περιμένετε καμία αλλαγή ή ελαφρά αύξηση της υποκείμενης τιμής.

Θέλετε να περιορίσετε την ανυψωτική δυνατότητα σε αντάλλαγμα περιορισμένης προστασίας προς τα κάτω.

Η καλυμμένη στρατηγική κλήσης περιλαμβάνει μια μικρή θέση σε μια επιλογή αγοράς και μια μακρά θέση στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Η μακρά θέση εξασφαλίζει ότι ο συγγραφέας σύντομης κλήσης θα παραδώσει την υποκείμενη τιμή σε περίπτωση που ο μακρύς έμπορος ασκεί την επιλογή. Με ένα από τα δικαιώματα αγοράς χρημάτων, ένας έμπορος συλλέγει ένα μικρό ποσό της πριμοδότησης, επιτρέποντας επίσης περιορισμένο δυναμικό ανοδικών τάσεων. Το ασφάλιστρο που έχει συγκεντρωθεί καλύπτει τις πιθανές μειώσεις ζημιών σε κάποιο βαθμό. Συνολικά, η στρατηγική αναπαράγει συνθετικά την επιλογή short put, όπως φαίνεται στο παρακάτω γράφημα.

• Ας υποθέσουμε ότι στις 20 Μαρτίου 2015 ένας έμπορος χρησιμοποιεί $ 39.000 για να αγοράσει 1000 μετοχές της BP (BP
• BPBP40, 56-0. 27%

δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6

) $ 39 ανά μετοχή και ταυτόχρονα γράφει μια επιλογή αγοράς $ 45 με κόστος $ 0.35, που λήγει στις 10 Ιουνίου. Τα καθαρά έσοδα από αυτή τη στρατηγική είναι μια εκροή $ 38. 650 (0,35 * 1, 000 - 39 * 1, 000) και ως εκ τούτου η συνολική επενδυτική δαπάνη μειώνεται με το ασφάλιστρο των 350 δολαρίων που εισπράττεται από τη θέση βραχέων δικαιωμάτων προαίρεσης. Η στρατηγική σε αυτό το παράδειγμα υποδηλώνει ότι ο έμπορος δεν αναμένει ότι η τιμή θα κινηθεί πάνω από $ 45 ή σημαντικά κάτω από $ 39 κατά τους επόμενους τρεις μήνες. Οι ζημιές στο χαρτοφυλάκιο των μετοχών μέχρι $ 350 (σε περίπτωση που η τιμή μειωθεί στα $ 38.65) θα αντισταθμιστεί από το ασφάλιστρο που εισπράχθηκε από τη θέση του δικαιώματος προαίρεσης, οπότε θα παρασχεθεί περιορισμένη προστασία από την υποβάθμιση. Κίνδυνος στρατηγικής: Εάν η τιμή της μετοχής αυξάνεται κατά περισσότερο από 45 δολάρια με την πάροδο της προθεσμίας, θα ασκηθεί η επιλογή short call και ο έμπορος θα πρέπει να παραδώσει το χαρτοφυλάκιο μετοχών, χάνοντας εξ ολοκλήρου. Εάν η τιμή της μετοχής μειωθεί σημαντικά κάτω από τα $ 39 e. σολ. $ 30, η επιλογή θα λήξει άνευ αξίας, αλλά το χαρτοφυλάκιο μετοχών θα χάσει επίσης σημαντική αξία σημαντικά μια μικρή αποζημίωση ίση με το ποσό της πριμοδότησης. Προστατευτική θέση

Αυτή η θέση θα προτιμούσε οι έμποροι που κατέχουν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και επιθυμούν προστασία από την κακόβουλη αγορά. Η στρατηγική περιλαμβάνει μια μακρά θέση στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο καθώς και μια μακρά θέση αγοράς.

Μια εναλλακτική στρατηγική θα ήταν η πώληση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, αλλά ο έμπορος μπορεί να μην θέλει να ρευστοποιήσει το χαρτοφυλάκιο. Ίσως επειδή αναμένει υψηλό κεφαλαιουχικό κέρδος μακροπρόθεσμα και ως εκ τούτου επιδιώκει προστασία βραχυπρόθεσμα.

Εάν η υποκείμενη αύξηση των τιμών κατά τη λήξη, το δικαίωμα λήγει χωρίς αξία και ο έμπορος χάνει το ασφάλιστρο αλλά εξακολουθεί να έχει το πλεονέκτημα της αυξημένης υποκείμενης τιμής που κατέχει. Από την άλλη πλευρά, εάν η υποκείμενη τιμή μειωθεί, η θέση χαρτοφυλακίου του εμπόρου χάνει αξία αλλά αυτή η ζημία καλύπτεται σε μεγάλο βαθμό από το κέρδος από τη θέση του δικαιώματος πώλησης που ασκείται υπό τις συγκεκριμένες συνθήκες. Ως εκ τούτου, η προστατευτική θέση θέση μπορεί να θεωρηθεί ως ασφαλιστική στρατηγική. Ο έμπορος μπορεί να καθορίσει τιμή άσκησης κάτω από την τρέχουσα τιμή για να μειώσει την πληρωμή της πριμοδότησης σε βάρος της μείωσης της προστασίας από την υποβάθμιση. Αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως έκπτωση ασφάλισης.

Ας υποθέσουμε, για παράδειγμα, ότι ένας επενδυτής αγοράζει 1000 μετοχές της Coca-Cola (KO

KOCoca-Cola Co45.97 + 0.20%

με Highstock 4. 2. 6

των $ 40 και θέλει να προστατεύσει την επένδυση από τις δυσμενείς μεταβολές των τιμών κατά τους επόμενους τρεις μήνες. Οι ακόλουθες επιλογές πώλησης είναι διαθέσιμες: 15 Ιουνίου 2015 επιλογές Premium $ 40 put

$ 4. 25	$ 35 βάζει
$ 2. 25	$ 30 βάλτε
$ 0. 95	Ο πίνακας υποδηλώνει ότι το κόστος της προστασίας αυξάνεται με το επίπεδο της. Για παράδειγμα, αν ο έμπορος θέλει να προστατεύσει το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο από οποιαδήποτε πτώση της τιμής, μπορεί να αγοράσει 10 επιλογές πώλησης με τιμή άσκησης 40 $. Με άλλα λόγια, μπορεί να αγοράσει μια επιλογή χρημάτων που είναι πολύ δαπανηρή. Ο έμπορος θα πληρώσει $ 4, 250 για αυτή την επιλογή. Ωστόσο, αν ο έμπορος είναι διατεθειμένος να ανεχτεί κάποιο επίπεδο κινδύνου, μπορεί να επιλέξει λιγότερο δαπανηρές από τις επιλογές χρήματος, όπως το $ 35.Στην περίπτωση αυτή, το κόστος της θέσης επιλογής θα είναι πολύ χαμηλότερο, μόνο $ 2, 250.
Κίνδυνος στρατηγικής:	Εάν η τιμή των υποκείμενων μειώνεται, η πιθανή απώλεια της συνολικής στρατηγικής περιορίζεται από την διαφορά μεταξύ της αρχικής τιμής της μετοχής και της τιμής προειδοποίησης συν το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για το δικαίωμα προαίρεσης. Στο παραπάνω παράδειγμα, στην τιμή προειδοποίησης $ 35, η ζημιά περιορίζεται στα $ 7. 25 ($ 40- $ 35 + $ 2. 25). Εν τω μεταξύ, η ενδεχόμενη απώλεια της στρατηγικής που αφορά τα δικαιώματα χρήματος θα περιοριστεί στην πριμοδότηση δικαιωμάτων προαίρεσης.

Οι επιλογές "Κάτω"

προσφέρουν εναλλακτικές στρατηγικές για τους επενδυτές να επωφελούνται από τη διαπραγμάτευση των υποκείμενων τίτλων. Υπάρχουν διάφορες στρατηγικές που περιλαμβάνουν διαφορετικούς συνδυασμούς επιλογών, υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων και άλλων παραγώγων. Οι βασικές στρατηγικές για τους αρχάριους αγοράζουν κλήσεις, αγοράζουν πωλούν, πωλούν καλυμμένες κλήσεις και αγοράζουν προστατευτικά, ενώ άλλες στρατηγικές που περιλαμβάνουν επιλογές απαιτούν πιο πολύπλοκες γνώσεις και δεξιότητες στα παράγωγα. Υπάρχουν πλεονεκτήματα για τις επιλογές διαπραγμάτευσης και όχι για τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, όπως η προστασία από τις αρνητικές συνέπειες και η μόχλευση, αλλά υπάρχουν και μειονεκτήματα όπως η απαίτηση πληρωμής ασφαλίστρων εκ των προτέρων.