Η Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc34,24-0,49% ανωμαλία στον κόσμο των εταιρειών τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Ενώ πολλοί δημοφιλείς εκπρόσωποι NASDAQ δεν καταβάλλουν μέρισμα, η Cisco προσφέρει μερίσματα 3% που υπερβαίνουν το μέσο όρο της αγοράς. Η Cisco διαφέρει επίσης από τους συνομηλίκους της σε σχέση με την αποτίμηση. Με τις μετοχές της να έχουν τιμές περίπου 15 φορές, η αποτίμηση της Cisco φαίνεται συγκρατημένη σε σύγκριση με το μέσο όρο της S & P 500 των 19 και είναι ένα κλάσμα των δημοφιλών ονομάτων όπως το Facebook, Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc. 0. 33% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) και το Alphabet, Inc. (NASDAQ: GOOG GOOGAlphabet Inc1, 029. 38 + 0. 34% 2. 6 ). Σε αυτό το άρθρο, εξετάζουμε ορισμένους από τους κύριους παράγοντες που συνέβαλαν στην τρέχουσα αποτίμηση της Cisco.

AD:

Τι κάνει η Cisco;

Αυτές τις μέρες, οι περισσότεροι από εμάς σκεφτόμαστε ελάχιστα την υποδομή που καθιστά δυνατό τον ψηφιακό τρόπο ζωής μας. Ωστόσο, ο συνεχώς αυξανόμενος διασυνδεδεμένος κόσμος βασίζεται σε πλήθος υλισμικού, όπως οι δρομολογητές και οι διακόπτες που κατευθύνουν τα δεδομένα μεταξύ και εντός των δικτύων. Από την ίδρυσή της το 1984, η Cisco έχει καταστεί ο παγκόσμιος ηγέτης στην προμήθεια αυτής της υποδομής. Σύμφωνα με έρευνα της International Data Corporation, η Cisco κατείχε το 60% της παγκόσμιας αγοράς μεταγωγής Ethernet από το πρώτο τρίμηνο του 2015.

AD:

Τα τελευταία χρόνια, η Cisco προσπάθησε να διαφοροποιήσει τα έσοδά της προσφέροντας λογισμικό και υπηρεσίες που βασίζονται σε αυτήν την υποδομή. Ενώ οι υπηρεσίες εξακολουθούν να αποτελούν λιγότερο από το 25% των εσόδων της εταιρείας, η Cisco επενδύει σε ασφάλεια, cloud computing και ανάλυση δεδομένων, βασισμένη στην άποψη ότι η παγκόσμια ζήτηση για αυτές τις υπηρεσίες θα επεκταθεί γρήγορα τα επόμενα χρόνια. Όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, το μεταβαλλόμενο μακιγιάζ των εσόδων της Cisco είναι ιδιαίτερα εμφανές σε σχέση με το κέντρο δεδομένων και τις προσφορές ασφαλείας. (Μάθετε περισσότερα στο

Cloud Computing: μια βιομηχανία σε εκθετική ανάπτυξη )

AD:

Σημείωση: Παρόλο που αυτές οι κατηγορίες προϊόντων ομαδοποιούνται εδώ, παρατίθενται ως τέσσερις ξεχωριστές κατηγορίες στα αρχεία της Cisco.

Λαμβάνοντας υπόψη τη χρήση δύο y-axes, ο πίνακας αυτός κινδυνεύει να υπερβεί το ρυθμό με τον οποίο η Cisco διαφοροποίησε τα έσοδά της. Παρ 'όλα αυτά, δείχνει ότι τα τελευταία πέντε χρόνια έχει σημειωθεί σαφής τάση διαφοροποίησης.

Οι πρόσφατες επιδόσεις

Παρά το γεγονός ότι η τιμή τους εκτιμάται σχεδόν κατά 40% την τελευταία πενταετία, οι μετοχές της Cisco μειώθηκαν κατά περίπου 4% το 2015. Με εξαίρεση το 2014- όπου τα έσοδα και το καθαρό εισόδημα μειώθηκαν κατά 3% και το 21%, αντίστοιχα - η Cisco παρουσίασε θετικό και αυξανόμενο εισόδημα σε καθένα από τα τελευταία πέντε χρόνια.

Αύξηση Βασικών Χρηματοοικονομικών Μετρητών: 2011 έως 2015

Στην ονομαστική τους αξία, τα στοιχεία αυτά φαίνονται σε αντίθεση με την προφανώς μέτρια αποτίμηση της Cisco. Δεδομένης της παγκόσμιας ηγετικής της θέσης στην παραδοσιακή δρομολόγηση και την αλλαγή της επιχείρησής της και την προφανή επιτυχία των προσπαθειών διαφοροποίησης, το γεγονός ότι οι μετοχές της Cisco διατίθενται κάτω από το μέσο όρο της αγοράς S & P 500 φαίνεται δύσκολο να εξηγηθεί. Για να αξιολογηθεί αυτή η αποτίμηση, εξετάστε μερικές από τις κύριες προκλήσεις που αντιμετωπίζει σήμερα η Cisco.

Μακροπρόθεσμες Προκλήσεις

Μία από τις κύριες προκλήσεις που αντιμετωπίζει η Cisco είναι ο έντονος ανταγωνισμός που θέτουν οι παραγωγοί του κλάδου. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Cisco, αντιμετωπίζει ανταγωνισμό σε πολλά μέτωπα, τόσο από τους νεοεισερχόμενους στην Ασία όσο και από τους καθιερωμένους παίκτες όπως η Microsoft (NASDAQ: MSFT

MSFTMicrosoft Corp 84. 01-0 .55% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) και IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp150, 92 + 0, 05% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). Δεδομένης της ραγδαία εξελισσόμενης φύσης του χώρου της τεχνολογίας των πληροφοριών, η Cisco μπορεί επίσης να απειληθεί από τις τεχνολογίες που μπορεί να αποδιοργανωθούν, τις οποίες συνήθως αναπτύσσουν οι εταιρείες εκκίνησης. Αν και αυτές οι ανταγωνιστικές δυνάμεις δεν είναι μοναδικές για τη Cisco, δείχνουν την εγγενή αβεβαιότητα για τη διατήρηση του μεριδίου αγοράς σας σε μια βιομηχανία που βρίσκεται σε κατάσταση ταχείας αλλαγής. (Μάθετε περισσότερα εδώ: Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι της επένδυσης στο Cisco Stock Ο κίνδυνος που δημιουργεί ο ανταγωνισμός επιδεινώνεται από τη δομή του μοντέλου διανομής της Cisco. Η Cisco λειτουργεί αυτό που ονομάζει "σύστημα δύο επιπέδων" των πωλήσεων. Στο πλαίσιο αυτού του συστήματος, ένα σημαντικό μέρος των συνολικών πωλήσεων της Cisco πραγματοποιείται από «συνεργάτες καναλιών» τρίτων μερών. Συχνά, οι μεγάλοι πελάτες της Cisco ενεργούν επίσης ως συνεργάτες του καναλιού. Για παράδειγμα, ένας από τους κύριους τύπους επιχειρήσεων που πωλεί η Cisco είναι οι πάροχοι υπηρεσιών Διαδικτύου. Εκτός από την αγορά εξοπλισμού από τη Cisco, αυτοί οι πάροχοι μπορούν επίσης να ενεργούν ως εταίροι καναλιών μεταπωλώντας τα προϊόντα της Cisco στη βάση πελατών τους.

Αν και αυτό το σύστημα πωλήσεων δύο επιπέδων έχει σαφή πλεονεκτήματα, μπορεί επίσης να οδηγήσει σε πιθανούς κινδύνους. Για παράδειγμα, οι συνεργάτες της Cisco μπορούν να επιλέξουν να μειώσουν τις πωλήσεις των προϊόντων της Cisco αν αυτοί ανταγωνίζονται ταυτόχρονα με τη Cisco για ορισμένες αγορές. Για να συμβαδίσει με το προηγούμενο παράδειγμα, ένας πάροχος υπηρεσιών Διαδικτύου μπορεί να αποφασίσει να αναπτύξει δικό του εξοπλισμό ή υπηρεσίες δικτύου, με αποτέλεσμα να μειώσει τις πωλήσεις των λύσεων της Cisco.

Το τελευταίο αυτό σημείο σχετίζεται με μια άλλη από τις βασικές προκλήσεις της Cisco: προσαρμογή στις τάσεις της βιομηχανίας που ενδέχεται να υπονομεύσουν την αντιληπτή αξία των προϊόντων και των υπηρεσιών της. Μια τέτοια τάση είναι ο λεγόμενος δικτυακός σχεδιασμός "λευκού κουτιού", στον οποίο οι οργανισμοί επιλέγουν να σχεδιάσουν τα δίκτυά τους από την αρχή χρησιμοποιώντας μια ποικιλία εξαρτημάτων αντί να αγοράζουν μια λύση επωνυμίας από έναν μόνο πάροχο. Δεδομένου ότι η Cisco ειδικεύεται στην πώληση ολοκληρωμένων λύσεων με το δικό της εμπορικό σήμα, αυτή η τάση μπορεί να αποδειχθεί προβληματική εάν γίνει ευρέως διαδεδομένη.

Βασικά πλεονεκτήματα

Παρόλο που αυτές οι προκλήσεις μπορεί να φαίνονται τρομακτικές, είναι σημαντικό να τις σταθμίσουμε ενάντια στα σημαντικά πλεονεκτήματα της Cisco.

Ίσως η πιο προφανής δύναμη είναι η τεράστια κατοχή μετρητών. Από την τριμηνιαία κατάθεση του Οκτωβρίου 2015, η Cisco ανέφερε πάνω από 59 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις. Απίστευτα, αυτό σημαίνει ότι σχεδόν το 43% της κεφαλαιοποίησης της Cisco υπολογίζεται μόνο με μετρητά.

Για να είμαστε δίκαιοι, μια μεγάλη κατοχή μετρητών θα μπορούσε επίσης να θεωρηθεί ως μια αναποτελεσματική χρήση των πόρων της εταιρείας. Τούτου λεχθέντος, η διοίκηση της Cisco έχει δείξει την προθυμία της να επιστρέψει μετρητά στους μετόχους. Πέρα από τα $ 0. 21 μερίσματα, η εταιρεία έχει επίσης μειώσει τις μετοχές της από περίπου 6,1 δισ. Ευρώ σε 5,1 δισ. Ευρώ μεταξύ 2006 και 2015. (Μάθετε περισσότερα στο

Αντίκτυπος των επαναγοράς μετοχών ) Η κατώτατη γραμμή < Το ερώτημα κατά πόσο η Cisco εκτιμάται σωστά στις σημερινές τιμές θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την αντίληψή μας για το πόσο σοβαρά είναι οι μακροπρόθεσμες προκλήσεις που αντιμετωπίζει η επιχείρησή τους. Δεδομένης της ραγδαία εξελισσόμενης φύσης του κλάδου των τεχνολογιών της πληροφορικής, η προσπάθεια πρόβλεψης των μακροπρόθεσμων προοπτικών της Cisco με κάθε ακρίβεια είναι πιθανόν ένα μάταιο έργο. Ευτυχώς, η μεγάλη θέση μετρητών της Cisco και οι ελκυστικές πληρωμές μερισμάτων θα πρέπει να παρέχουν κάποιο μέτρο ασφάλειας για τη διοίκηση και τους μετόχους της Cisco.

Αποκάλυψη: Κατά τη στιγμή της δημοσίευσης, ο συγγραφέας κατείχε μια μακρά θέση στην IBM. Δεν σκοπεύει να πραγματοποιήσει συναλλαγές σε κανένα από τα αποθέματα που αναφέρονται στο παρόν άρθρο εντός 48 ωρών από τη δημοσίευση.