Περίπου πέντε χρόνια πριν, η Morningstar Inc. πρόσθεσε μια νέα κατηγορία που ονομάζεται μη παραδοσιακά ομόλογα. Η κατηγορία αυτή δημιουργήθηκε για την ταξινόμηση του μεγάλου αριθμού νέων κεφαλαίων που δημιουργήθηκαν μετά την οικονομική κρίση της τελευταίας δεκαετίας. Τα εν λόγω ομολογιακά κεφάλαια δίνουν στους διαχειριστές τους τη δυνατότητα να επενδύσουν σε ένα ευρύ φάσμα παγκόσμιων τομέων σταθερού εισοδήματος. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις πιο παραδοσιακές κατηγορίες αμοιβαίων κεφαλαίων, όπως τα ενδιάμεσα ομόλογα ή τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα, τα οποία έχουν πολύ στενότερες εντολές.

Αρχικά, πολλά ταμεία μη παραδοσιακών ομολόγων σχεδιάστηκαν έτσι ώστε να προσφέρουν απόλυτες αποδόσεις στις περισσότερες αγορές και να προστατεύουν τους επενδυτές από τον μειωμένο κίνδυνο υψηλότερων επιτοκίων. Γρήγορα προς τα εμπρός μέχρι σήμερα και αυτές οι υψηλότερες τιμές δεν έχουν ακόμη υλοποιηθεί. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Πώς αυξάνονται τα επιτόκια των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων .

Ένα άρθρο σχετικά με το Morningstar. com επισημαίνει ότι ορισμένα από αυτά τα κεφάλαια έχουν αναλάβει πρόσθετα είδη κινδύνου για να παρέχουν στους επενδυτές αξιοπρεπείς αποδόσεις. Ορισμένα από αυτά τα κεφάλαια επενδύουν σε χρεόγραφα απόδοσης, χρέη αναδυόμενων αγορών και άλλους επικίνδυνους τομείς. Επιπλέον, ορισμένα από τα κεφάλαια αυτής της κατηγορίας χρησιμοποιούν παράγωγα επίσης.

Τρέχουσες τάσεις και στρατηγικές

Σε μια πρόσφατη επενδυτική διάσκεψη Morningstar που πραγματοποιήθηκε στο Σικάγο, μια συζήτηση των συζητήσεων κατέδειξε τις τρέχουσες στρατηγικές τριών διαχειριστών μη παραδοσιακών αμοιβαίων κεφαλαίων και κάποιες τάσεις σε αυτή την επενδυτική κατηγορία. Από το 2008 έως τον Μάιο του 2015 ο αριθμός των κεφαλαίων στην κατηγορία αυξήθηκε από 24 σε 120. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) αυτών των κεφαλαίων αυξήθηκαν από περίπου 9 δισεκατομμύρια δολάρια σε περίπου 150 δισεκατομμύρια δολάρια κατά την ίδια χρονική περίοδο.

Ο Marc Schneider, ο οποίος διαχειρίζεται το PUBCO Unconstrained Bond Fund (PUBDX), στοχεύει σε απόδοση 3% έως 4% πάνω από το επιτόκιο LIBOR με ρυθμό μεταβλητότητας από 4% έως 6%. Χτίζει το χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου ώστε να ενσωματώνει συμμετοχές σε διάφορους παράγοντες κινδύνου, όπως το επιτόκιο, η πίστωση, το νόμισμα, η αστάθεια και η ρευστότητα. Από την έναρξή του το 2008, το ταμείο έχει κερδίσει τον δείκτη αθροιστικών ομολόγων της Barclay μόνο δύο φορές σε ένα ολόκληρο ημερολογιακό έτος. Η πενταετής απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου ακολουθεί τον δείκτη αναφοράς κατά μέσο όρο 152 μονάδες βάσης ετησίως για τα πέντε έτη που λήγουν στις 23 Αυγούστου 2016. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Συμβουλεύοντας FA: Επεξηγήσεις Ομολογιών σε Πελάτη ). Ο Michael Swell, ο οποίος διαχειρίζεται το Ταμείο Στρατηγικού Εισοδήματος της Goldman Sachs (GSZAX), δήλωσε ότι τα απεριόριστα ομόλογα δεν προορίζονται να αντικαταστήσουν την κατανομή των επενδυτών σε ομόλογα, αλλά να συμπληρώσουν την κεντρική τους κατανομή ομολόγων. Αυτός και η ομάδα του προσπαθούν να δημιουργήσουν ένα συνεπές επίπεδο απόδοσης με "αστάθεια ομολόγων". Η Swell υπογράμμισε ότι αυτά τα κεφάλαια δεν προορίζονταν να είναι ένα προϊόν για την καταπολέμηση των αυξανόμενων επιτοκίων, αλλά μάλλον ένας τόπος όπου οι διαχειριστές μπορούν να επενδύσουν στις καλύτερες ιδέες τους για να δημιουργήσουν σταθερότητα τόσο του εισοδήματος όσο και του χαρτοφυλακίου.Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει μέση ετήσια απόδοση 2,99% για τα πέντε έτη που λήγουν στις 23 Αυγούστου 2016, έναντι 3,24% για το σημείο αναφοράς.

Ο Rick Reider, διευθυντής του ταμείου στρατηγικών εισοδημάτων Blackstone (BSIIX), ανέφερε ότι το ταμείο του αποβλέπει σε ετήσια απόδοση 4% έως 6% πάνω από το επιτόκιο των 90 ημερών. Η διάρκεια του αμοιβαίου κεφαλαίου θα μειωθεί στο εύρος των αρνητικών δύο ετών στα θετικά επτά χρόνια. Αυτός δήλωσε ότι η ερευνητική διαδικασία της ομάδας του προσπαθεί να δημιουργήσει ένα χαρτοφυλάκιο με βάση τις πιο αποτελεσματικές πηγές κινδύνου της αγοράς. Τόνισε τον μεταβαλλόμενο χαρακτήρα των συσχετίσεων σταθερού εισοδήματος και την ανάγκη να ληφθεί υπόψη αυτή η δυναμική κατά την κατασκευή του χαρτοφυλακίου του αμοιβαίου κεφαλαίου. Μέχρι τις 23 Αυγούστου 2016, το ταμείο κέρδισε κατά μέσο όρο 3,63% ετησίως έναντι 3,24% για το Σύνολο της Barclay. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Επένδυση σε Εναλλακτικά Αμοιβαία Κεφάλαια και ETFs ). Άλλα βασικά σημεία

Οι εκπρόσωποι της Morningstar έκαναν μερικά άλλα σημεία σχετικά με τα μη παραδοσιακά ομόλογα :

Από το 2008, η στρέβλωση της εστίασης μεταξύ πολλών από αυτά τα κεφάλαια έχει μετακινηθεί από τη δημιουργία πρόσθετου εισοδήματος σε υιοθέτηση μιας προσέγγισης απόλυτης απόδοσης που αποσκοπεί στον περιορισμό της μεταβλητότητας για τους επενδυτές.

• Οι συμμετέχοντες στην επιτροπή ανέφεραν επίσης ότι επικεντρώνονται στη μείωση του κινδύνου τα κεφάλαιά τους για να βοηθήσουν να αντιμετωπίσουν αυτό που θεωρούν ότι είναι μια περίοδος αυξανόμενης αστάθειας και αβεβαιότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
• Θεωρούν ότι η ευελιξία των επενδυτικών εντολών τους παρέχει τη δυνατότητα να ανταποκριθούν στις προκλήσεις που θα αντιμετωπίσει ο επενδυτής κατά την ερχόμενη
• Η ιστοσελίδα Morningstar Advisor διαθέτει ένα εργαλείο που ονομάζεται "Alternative Fund Quick Order", το οποίο απαριθμεί 264 ρευστά εναλλακτικά κεφάλαια. Τα μη παραδοσιακά ομόλογα είναι μια κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων που περιλαμβάνεται σε αυτό το screener. πολλά από τα σχόλια των μελών της επιτροπής Morningstar και άλλων θα συμφωνούσα ότι αυτά τα κεφάλαια ανήκουν περισσότερο στο στρατόπεδο εναλλακτικών λύσεων από το στρατόπεδο σταθερού εισοδήματος όταν οι οικονομικοί σύμβουλοι σκοπεύουν να τα χρησιμοποιήσουν ως εργαλείο σε χαρτοφυλάκια πελατών. Φαίνονται να είναι υγρές εναλλακτικές λύσεις που χρησιμοποιούν σταθερό εισόδημα ως υποκείμενο επενδυτικό εργαλείο.

Για παράδειγμα, το ταμείο BlackRock έχει ένα βήτα 0. 20 σε σύγκριση με τον δείκτη Aggregate Index του Barclay και η κατηγορία των μη παραδοσιακών ομολόγων έχει μια βήτα 0. 12% για την πενταετία που έληξε στις 31 Ιουλίου 2016. Μια βήτα 1 θα έδειχνε ότι το ταμείο κινείται με το κριτήριο αναφοράς.

Η κατώτατη γραμμή

Οι μη παραδοσιακοί επενδυτικοί οργανισμοί αυξήθηκαν από την οικονομική κρίση του 2008. Μπορούν ή δεν μπορούν να είναι πραγματικά τα ομόλογα με βάση την άποψή σας. Οι χαμηλές συσχετίσεις που έχουν πολλά από αυτά τα κεφάλαια με το Αθροιστικό της Barclay μπορούν να τους κάνουν μια σταθερή επιλογή για χαρτοφυλάκια πελατών. Όπως και με οτιδήποτε άλλο, οι οικονομικοί σύμβουλοι πρέπει να κοιτάξουν σκληρά σε οποιοδήποτε ταμείο σε αυτή την κατηγορία που μπορεί να εξετάζουν. (Για περισσότερες πληροφορίες:

Εναλλακτικές επενδύσεις: Μια ματιά στα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα

.